作者何一總結了過去幾年加密貨幣市場的發展趨勢，指出ICO、IEO、DeFi等交易方式的興起與衰退。他提到2021年DeFi市場開始分流，2024年將由BTC ETF啟動引領市場上漲。作者認為市場變化迅速，而擼毛工作室和L2專案的競爭激烈，不適合一般投資者。他質疑缺乏VC投資是否會讓市場更健康。最後，作者強調投資有風險，需謹慎入市。每個週期都有成功和失敗的項目，跨越不同階段的項目更加難得。
作者：何一
一些總結，非投資建議。
2017年是ICO時代，公開募資直接取代VC和PE，所以17-18年的多頭市場屬於OG月台，屬於代投。只要搶到大多數人就能賺錢。
2021年DeFi市場開始陸續出現分流，沖土狗套利只要跑得能賺錢。
IEO時期還可以跟專案方談我們有很多用戶，所以上線普遍訂價偏低，買新不買舊也是這個時期的典型特徵。
但現在IEO在大部分國家合規普遍認為有法律風險，所以只能空投，市場定價，意味著如果流通量大，開盤價格低，項目相對錶現平穩，比如BB，Lista，但相較於21年，還是拉漲太快，缺乏進入洗盤程序。
2024年這波的上漲由BTC ETF啟動，這波的聰明錢屬於天王級計畫和擼毛工作室，他們相親相愛，一起製造了一波漂亮的數據，一方面專案方推動VC手裡融到的更多錢（如果你觀察市場頭部VC，都是十億美金以上的規模，這確實會推高好的項目定價），而另外一方面，手裡又有錢又有用戶這個項目方底氣十足，鏈上有數百萬用戶，某個平台上沒有所謂，多是CEX要上，沒有CEX還有DEX，再不濟自己鏈上就有Dex。
交易平台不掌握定價權，所以對於估值所需的項目，大家還是看看基本面，不要只看市值，最好再看流通量。
到今天，確實市場又變了。擼毛工作室和L2計畫自相殘殺演變成鬧劇，擼毛時代可能要廢。目前無論一二級市場都有了更多的專業玩家，他們有各種工具來實現風險對沖，不適合擴大市場規模，目前作為普通的投資者，用2017的ICO，2021的IEO、套娃，甚至2023的擼毛政策恐怕不適合配現今的市場。
是不是缺乏VC投資，更少的專案方，就會是一個更健康的市場呢？每個週期都會有一些計畫穿越牛熊市，也有無數的天使計畫倒在路上，無論Web2，還是Web3，創業成功都是極少數，而跨越鴻溝、穿越週期的程序更是鳳毛麟角。
投資有風險，入市需謹慎。
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