作者：0xTodd 來源：X，@0x_Todd
為什麼SOL ETF 很難等到？因為它有可能不賺錢。 上週，「木頭姐」（Cathie Wood）的方舟基金決定撤回ETH ETF 申請。
方舟BTC ETF 高居第4 名（市佔率6% ，Top 3 是貝萊德、灰階和富達），依照市場推測，卻是「不太獲利」。 主要是BTC ETF 的費率相比傳統ETF 比較低，很多在0.19-0.25% 區間，ETF 也在做「費率競賽」。
簡單估算，以方舟BTC ETF 目前規模，一年可以賺大概700 萬美金管理費，那麼對應成本大概也要相同數量級。 所以，如果方舟BTC ETF 尚且在獲利線附近徘徊，那麼對方舟來說，強力推ETH ETF 可能會變成虧本買賣。所以就算方舟，也只能忍痛放棄ETH ETF。
單純從做生意的角度來說，市值更低的主流幣，比如 $SOL ，市值是 $BTC 的5% ，想要收回每年700 萬美金成本，一支ETF 至少要管理2000 萬枚 SOL。
目前加密ETF 頭把交椅貝萊德，只管理全網1.5% 的BTC，而2000 萬的SOL，卻意味著佔 $SOL 紙面流通的4.5% 。
此外，再考慮到：
（1）SOL 天然就比毫無孳息的BTC 更難募。 SOL 在鏈上收益大概可以到8% ，但ETF 卻禁止包含 Staking 功能。拿SOL ETF 等於天然跑輸鏈上SOL 8% ，比特幣只跑輸0.2% 管理費。
以灰階為例，GBTC 巔峰60 萬枚，然而SOL 的巔峰也只有45 萬枚，比例嚴重低於BTC。
（2）SOL 紙面流通是4.6 億，實際上可能比這個要低不少，這個大家懂得都懂。
更低的流通市值，卻要求頂著高息和監管壓力的同時，實現更大的持股。所以，如果以SOL 目前的市值和流通，恐怕很難讓這些機構賺錢。
在商言商，不賺錢的買賣，誰又有動力推動呢？