作者：Aylo 來源：X，@alpha_pls 翻譯：善歐巴，金色財經
空投在最近這一輪加密貨幣週期中扮演著非常重要的角色。我很好奇有多少透過空投發行的代幣價格能夠高於其發行首日的價格。這個問題的答案或許能幫助我們判斷持有空投幣究竟是否划算( 是否能帶來正向預期收益)。
我整理了一些數據，數據來源為今天早上( 可能稍微有點滯後)，但足以幫助你理解大體趨勢。我僅統計了前500 名的代幣。
以下是主要發現：
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在31 個空投幣中，有23 個的當前價格低於發行首日，其中一些跌幅非常嚴重。
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只有4 個空投幣的價格自發行首日以來能夠跑贏比特幣。
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在這4 個跑贏比特幣的空投幣中，只有1 個是在2024 年發行的。
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兩個與迷因相關的空投幣(BONK 和DEGEN) 取得了巨大成功。
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儘管目前TIA 不被看好，但其價格仍遠高於發行價，並且跑贏了比特幣。
在發行當天將空投幣換成美元或比特幣幾乎總是正確的選擇。雖然偶爾你可能會在代幣上市後抓住一波上漲行情( 有些人稱之為技術)，但總的來說，持有空投幣的時間越長，其表現就越差。
的確，總有一些例外，但你持有正確空投幣的幾率微乎其微，相對於持有比特幣就更是如此。
如果你真的看好某個項目的長期前景，那麼你幾乎總有機會在低於發行價的時候買入。下一個熊市可能會讓其中一些代幣變成更好的投資標的。這份名單上肯定也有一些好的項目。
空投並不是導致這些項目代幣價格下跌的唯一原因。很多時候，專案方會與做市商一起將代幣的估值定得過高。用戶無情地拋售空投幣其實是一種快速發現專案方估值並不合理的回饋機制。
許多人都在這一輪週期中意識到，完全稀釋估值(FDV) 確實很重要。持有空投幣意味著你認為代幣在大量解鎖和投資者做空的情況下仍有足夠的需求來支撐其價格上漲。
流動性挖礦者總是會不計價格地拋售，因為他們只是為了獲取收益然後離開。理論上，代幣價格應該能夠從這些投機者的退出中恢復過來，但大多數情況下，數據表明它們並沒有做到這一點。當然，其中一些代幣仍然有時間翻身。這只是一個隨機的快照，對某些山寨幣來說，情況可能會迅速改變。
人們經常抱怨許多空投的設計很糟糕，但根據這些數據來看，似乎很難設計出一個短期和中期(長期待觀察) 對代幣無害的社區空投。
兩個出人意料的空投迷因幣( 沒有積分計劃) 以非常低的發行價格獲得了最高的回報。這兩個空投幣都旨在幫助發展不同的生態系統( Solana 和Farcaster )。
過去我們也看到許多迷因幣空投瞬間歸零的例子，所以你絕對不能簡單地認為迷因幣空投的表現就一定更好。驚喜+ 低估值或許才是更好的結論。
我實際上認為積分計劃會繼續存在，因為它們是web2 的一個非常普遍的功能，並且可以幫助創造更有趣、積極和粘性的用戶體驗，但我並不期望空投在未來幾年繼續以我們所見的形式存在。
基於這些數據，專案方應該非常仔細地考慮他們的空投形式，甚至考慮是否應該進行空投。