來源：財經時差
壞消息一個接一個，日本和韓國全線崩盤，美國期貨市場也隨之崩盤。
日本股市繼暴跌5.8%之後再次崩盤，8月5日早盤，日經225指數暴跌7%，日本東證指數暴跌觸發熔斷。
自7月高點以來，日本股市包括日經225和東證指數已經累計下跌逾20%，陷入技術性熊市。
同時，日經225波動率飆升50%，創2020年4月全球大崩盤以來新高。
此外，日本債市也劇烈波動，觸發了熔斷機制。
同時，韓國KOSPI指數跌逾4%，澳洲S&P/ASX 200指數跌幅擴大至2.1%。那斯達克100指數期貨跌幅擴大至2%。
很明顯，全球金融市場又崩盤了。
有兩類資產非常強勢，日圓和人民幣。
繼上週五飆升1000點之後，離岸人民幣匯率再次飆升近500點，一度升破7.12，至7.1124。目前恢復至7.13左右。
美元兌日圓繼續升值，一度升值至144.7。
全球市場怎麼又崩盤了？
除了上週五，全球衰退交易盛行，套息交易崩盤，獲利盤了解之外，還有一個大消息就是：中東戰爭預期急劇升溫。
先是一連串的刺殺事件，最新的是哈馬斯的政治領袖哈尼亞（Ismail Hanija）和黎巴嫩真主黨軍事領導人阿德·舒克爾（Fouad Chokr）遇襲身亡。
然後雙方開始互相報復。
8月5日美國告訴7國集團，伊朗可能在未來24小時內攻擊以色列。
不管中東戰爭會不會升級，但市場的預期是，戰爭要來了，然後市場就崩盤了。
還有一件事兒是，巴菲特大幅拋售股票，儲備天量現金。
波克夏-哈撒韋第二季將其持有的蘋果股票從第一季時的7.89億股大幅減至約4億股，降幅近50%。
拋售股票使得公司現金儲備達到了創紀錄的2769億美元（約合人民幣1.98萬億元），第一季末則為1890億美元。
市場認為，巴菲特這樣拋售股票，儲備現金，是不是全球金融危機要來了，他一方面拋售股票必須，一方面儲備大量現金準備抄底。
所以，市場也跟著拋售，導致全球股市持續崩盤。
最後講一個問題，為何日圓漲這麼猛，日本股市卻接連崩盤呢？
照理說，日圓飆升，日圓資產應該珍貴，資本大幅流入日圓，日本股市應該上漲才對啊？
有人說，日本既是進口國家，也是出口國家。能源原料靠進口，汽車等工業品靠出口，所以日圓有一個區間，在這個區間內日本經濟才會好，超出這個區間就會有問題。
這個說法有一定道理，但根本不是日圓和日股走勢的原因，甚至不是日本經濟好壞的原因。
解釋這個“背離”，還得從這一輪“日圓貶值和日本股市飆升”觸發因素說起。
首先明確一點就是，日圓貶值和日本股市飆升，並不是所謂的“貶值牛”，不是貨幣貶值了，出口好轉了，經濟好轉了，最後股市上漲了。
這一輪自2021年以來的，日本貶值和日本股市飆升，完全就是「套利」導致的，代表人物就是巴菲特。
巴菲特是怎麼套利的呢？
在日圓貶值前期，借入日圓，形成日圓負債，然後用借來的日圓，買日本五大商社（伊藤忠商事、丸紅、三菱日聯、三井物產和住友商事）。
為什麼這樣操作呢？
首先，巴菲特押注日圓貶值的大趨勢，在日圓貶值前期借入日圓，等日圓貶值了，就能夠賺日圓匯差，使得日圓負債負擔降低。
例如巴菲特借日圓的時候，1美元兌103日圓，最後日圓貶值至161，相當於日圓在近三年半的時間內貶值超過50%。
如果巴菲特在161的時候把之前借來的日圓還掉，那麼他使用的美元至少可以減少36%。
原來需要100美元還日圓債務，現在用64美元就夠還債了。
注意，這個操作的關鍵是，日圓一直貶值。
其次，巴菲特借了日圓之後，為啥投資日本股市？
其實準確來說，巴菲特借了日圓之後，投資的是高股息的日本股票，像是伊藤忠商事、丸紅、三菱日聯、三井物產和住友商事。
這種操作屬於空手套白狼，堪稱無風險套利。
因為當時日本央行還未升息，日圓利息極低，10年期美債利率才0.5%。但是，日本這些高利股票的股利卻高達5%。
也就是說，巴菲特借日圓投資日本股市，相當於空手套白狼，套了4.5%的利潤。
注意，這個操作的關鍵是，日本利息一直處於低位。
最後，效法巴菲特的人多了，最顯著的結果就是，日本股市不斷飆升。
日本股市飆升，投資人又賺了一個收益就是，價差收益。
注意，這個操作的關鍵是，日本股市得上漲。
所以，過去3年，日圓利率一直處於低位，日圓匯率不斷創歷史新低，日本股市不斷創歷史新高。
但是最近，情況發生了逆轉，觸發因素就一個：日元利率上升。
日本早在3月就結束了長達17年的零利率政策，然後經過市場的消化，以及聯準會政策的預期，日圓匯率在7月初「觸底」。
這個邏輯很容易理解，日圓升息，美元降息預期升溫，日圓匯率就結束貶值，開始升值。
這個市場走勢，跟前面講的套利交易中的第一和第二相悖。
為了防止日圓負債成本上升，投資人明智的做法就是，把日圓負債趕緊還掉，這樣還少付一些利息。
為了防止日圓匯差損失，投資人明確的做法就是，在日圓升值之前，趕快把日圓負債還掉。
怎麼還日元啊？他們借的錢都在日本股市裡面啊。
很簡單，那就趕緊把日本股市賣掉吧！
隨著日圓利率上升，日圓匯率升值，大家就越激進的「平倉」套利交易，第一步操作就是，拋售日本股市。
所以我們看到，「日本股市暴跌」和「日圓匯率升值」這個相悖的市場組合。
