作者：BREAD，翻譯：金財經xiaozou
以太坊放棄其超穩健貨幣敘事是至關重要的——我不確定這是好是壞。
我為什麼這麼說？因為現在用戶已經從主網遷移，我們不太可能看到L2重新恢復Dencun升級（3月24日）之前的ETH燃燒水平。
L2正在：
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獲取執行獎勵
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擁有使用者關係
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擴展吞吐量的同時保持相對固定的以太坊成本（在使用Alt-DA的情況下）
1、我們所設想的世界
模組化路線圖一直存在著用戶遷移的重大問題，當鏈上參與者遷移到一個或幾個他們最喜歡的L2解決方案時，主網上的活動將會下降。這是意料之中的事。
隨著時間的推移，用戶流基本上將是這樣的：
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活動量將下降，一小撮用戶分散在若干早期L2、主網和Alt-L1之間。
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然後大量L2將刺激活動量激增，這些L2將異常活躍，積極爭奪區塊空間。
ETH區塊空間的需求（來自於對成本不太敏感的用戶，即L2），燃燒水平恢復，以太坊生態既維持了其超音波貨幣敘事（ETH通貨緊縮），還能透過可擴展的L2吸引大規模用戶。太棒了！
不過，在Dencun升級之後，情況有所不同。
2、我們所看到的
既然引進了blobspace機制，L2能夠大幅降低交易成本，我們正見證另一種趨勢的形成：L2s正吞下越來越多的交易和吞吐量，同時保持相對穩定的以太坊成本。
以下是過去90天的Base指標：
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交易量上漲約75%
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吞吐量上漲約100%
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以太坊支付持平
當L2生態無限增長而沒有額外的ETH開銷時，會發生什麼？它們吞噬其他L2的用戶，沒有額外的ETH被燃燒。它們就像黑洞一樣，吸收以太坊生態內用戶。
這意味著你（很可能）會得到這樣的結果：
指數定律生效，占主導地位的L2吸收了不成比例的用戶，而以太坊仍然未充分利用，因為儘管用戶增長了，但向以太坊支付的成本相對保持不變。
這就是為什麼我認為是時候放棄超穩健貨幣敘事了：因為它可能在很長很長一段時間內都不會是一個決定性因素（尤其是以加密時間尺度衡量）。
我也不覺得這是壞事。如果你想讓ETH成為貨幣，那麼現在它作為結算和安全保證鏈，而非用戶鏈，通貨膨脹並不是一件壞事，它將有助於在所有這些生態中的快速傳播。
（人為地）使其稀缺將損害其中的一些屬性（可以看看比特幣）。這是一個很好的敘事，確實很重要。
3.其他一點想法
請注意，這些都是關於超穩健敘事的言論，並非針對資產本身的前景，我仍然看好以太坊資產。
我認為核心開發者最好繼續推進模組化路線圖，而不是完全回到L1的擴充。在向L2讓步之前，他們本應該更早嘗試擴展L1，但現在，用戶教育以及L2經濟從中獲得的進一步好處超過了L1擴展帶來的好處。
進行一些優化（如：區塊時間），以減少不必要的複雜性，如預確認，但一定要堅持到底。
ETF對ETH的重要性怎麼說都不為過。它們是結構性的遊戲規則改變者，目前所有的主題在未來幾年對它們來說都無關緊要。
諷刺的是，L2對ETH的濫用竟然導致看漲？如果我是企業實體，想要從我的用戶群中賺錢，那麼Coinbase已經為我制定了完美的藍圖。所以這意味著我仍然身處以太坊生態內，繼續擴展者這個敘事，但並非全盤接受。不知道鐘擺的哪一邊比較重要。