作者：ARNDXT，加密研究員；編譯：0xxz@黃金財經
現在我們應該坦誠地討論比特幣ETF 和機構採用的潛在長期影響。
雖然價格走勢令人興奮，但我擔心我們可能忽略了比特幣基本價值主張的一些嚴重風險。
優點：採用和價格上漲
讓我們先從正面的方面說起：
• 比特幣ETF 大約在7 個月前獲得批准，標誌著主流採用的一個重要里程碑。
• 自那時起，這些ETF 已獲得比特幣總供應量的約4.3%。
• 機構資金的湧入確實引發了新一輪牛市，推動比特幣創下歷史新高。
從表面上看，這看起來很棒。在傳統金融眼中，採用率更高、價格更高、合法性更高。但隨著我深入挖掘，我無法擺脫這種感覺：我們正在用短期收益換取長期風險。
令人擔憂：中心化蔓延
以下是讓我徹夜難眠的原因：
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ETF 在短短7 個月內就吞噬了4.3% 的比特幣供應量。考慮到遺失的比特幣數量，這一佔比可能被低估了。
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光是MicroStrategy 就佔有超過1% 的供應量。
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美國政府也控制約1%。
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其他大型實體無疑也正在進行累積。
我們看到比特幣正迅速集中在少數強勢玩家手中。這一趨勢直接違背了比特幣的核心精神：去中心化。
困境：採用與去中心化
這種情況帶來了一個典型的兩難：
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我們希望比特幣被廣泛採用並被認可為合法的資產類別。
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但我們也需要它保持去中心化，以履行其作為抗審查、無需許可的貨幣體系的承諾。
這些目標之間的矛盾越來越大。推動採用的機制（ETF、機構投資）本身也在集中所有權。
中心化風險
我們為什麼要關心這種集中化？以下是幾個原因：
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市場操縱：大持有者可能會影響價格趨勢。
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監管捕獲：政府和機構可能會推行有利於大持有者的監管，而損害個人使用者的利益。
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網路治理：儘管比特幣協議難以改變，但社會共識至關重要。大額持有者可能會對升級或分叉的論點產生巨大影響。
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流動性問題：如果大量供應被長期持有者鎖定，可能會影響比特幣作為交換媒介的效用。
缺乏阻擊集中機制
尤其令人擔憂的是，我們沒有機制來阻止這種集中化。比特幣的設計優先考慮無需許可，這意味著我們無法阻止任何人（無論是個人還是機構）累積他們想要的財富。
個人感想
我很高興看到比特幣獲得主流認可。但代價是什麼？我們是否過度關注數位的成長而忽略了真正去中心化貨幣的革命性潛力？
我並不假裝知道所有答案，但我相信本主題對於比特幣和整個加密貨幣的未來至關重要。
原文：The Double-Edged Sword of Bitcoin ETFs: Are We Sacrificing Decentralization for Adoption?
