作者：Axel Adler Jr，來源：作者部落格；編譯：陶朱，金色財經
今天，我們將討論以下主題：
1. 市場回顧。
2. 為何說牛市尚未結束？
3. 之前昂貴的代幣的真正需求是什麼？
4. 整合的結束和支撐位。
5. 結論。
整個一周，比特幣交易價格在61-56K 美元之間，沒有形成明顯的趨勢。這基本上是一個非常平靜的交易週。阻力位是200 日均線68.2K 美元，價格未能守住該水準。
本週一個有趣的事件是來自杜拜的消息，杜拜承認加密貨幣是支付工資的可接受方式，這表明數位貨幣的採用日益增加。
另一個重要事件涉及ETF：貝萊德的資產管理規模超過了灰度，這得益於灰度的資金流出和貝萊德的資金流入。此外，灰度任命了一位新執行長。如果你不知道，前任執行長Michael Sonnenshein 推出了一個比特幣信託基金，吸引了總計653K BTC 的大量投資。問題是客戶不知道市場上有聰明的資金玩家，他們很樂意將昂貴的加密貨幣賣給新手。結果，有些客戶不得不等待四年才能獲利。事實上，比特幣的四年複合年增長率從未低於24%，但該基金的投資者必須等待四年的事實卻相當驚人。
牛市結束了嗎？
當購買昂貴代幣的需求小於想要出售代幣的供應時，牛市就會結束。讓我們看看數據，確定當前的市場狀況是否可以被視為牛市週期的結束。
我們需要了解的第一件事是，現在市場是否有泡沫。
泡沫與崩盤市場結構指標顯示，本週期的第一個泡沫形成於73,000 美元的水平。目前值已降至1.02，這是基線，表示市場沒有泡沫。當比特幣的市值成長速度快於其實際市值時，就會形成泡沫，這本質上反映了投機興趣。換句話說，在這種時候，許多投資者因為FOMO（害怕錯過）而以高昂的市場價格購買比特幣。
下一個有助於我們了解多頭市場是否已結束的指標是MV/RV 的標準差，由30 天和365 天內的兩個移動平均線平滑。
在圖中，我們可以看到目前的牛市週期發展相當穩定，沒有出現重大異常或急劇上漲。 30DMA MVRV Z 分數為1.8，顯示與年平均值1.6 相比，比特幣的估值過高程度最小。我們看到，在先前的週期中，30DMA MVRV Z 分數升至5 以上，這通常伴隨著價格高峰和隨後的調整。這證實了當前的牛市週期正處於活躍階段，只要該指標沒有達到可能預示重大調整風險的極端水平，市場就可以被視為看漲。
加密貨幣的真實需求是多少？
首先，讓我們來看看經驗豐富的投資者的行為。我們看到，當比特幣達到73,000 美元時，長期持有者的活動達到了頂峰。這意味著在這個水準上，相當一部分經驗豐富的投資者決定獲利了結，導致該指標上升至23%。
目前，經驗豐富的投資者的活動已降至4%。這表明，儘管目前的價格水平如此之高，但長期持有者並不急於出售資產。這可能是對進一步增長的信心以及對未來價格上漲的預期的標誌。
讓我們來看看有多少人願意在交易所出售比特幣。交易所流量倍數指標的值從1.73 下降到0.8，顯示交易所的銷售活動顯著下降。
所有這些都告訴我們，目前市場面臨的看跌壓力很小，投資人並不急於在交易所出售資產。
讓我們透過查看當前虧損且以高於當前市場價格59.8 萬美元的價格購買的代幣數量來評估需求。
虧損供應量指標顯示當前虧損的比特幣總量（百分比）。目前值為22%，這意味著所有比特幣中有22% 是以高於59.8 萬美元的價格購買的，約為430 萬BTC。過去五個月發生瞭如此數量的代幣交易。這可以被視為對以前昂貴的代幣的可持續需求嗎？顯然是的。
最後，讓我們來看看已實現利潤和虧損的指標。
目前值為3.4 點，這實際上意味著虧本銷售。該指標進一步下跌3.4 點將觸發橙色警報，並將其定義為局部底部。因此，目前BTC 的365 天SMA 平均購買價格可被視為持續盤整的強勁支撐位。
結論
我們即將迎來整合的尾聲，在我看來，整合進展非常順利。我們看到，之前昂貴的代幣現在有需求，而且是在牛市週期的框架內發生的。我們看到，代幣的當前變現處於損益平衡或虧損狀態，這表明整合即將結束。我們還看到，市場沒有泡沫，MV/RV 指標的標準差表明，當前的比特幣價格並未超買。我們還了解到，交易所的看跌壓力很小，比特幣的365 天SMA 平均購買價格（50,000 美元）可能在整合結束時充當強勁支撐位。
祝您在即將到來的交易週好運！