來源：Bloomberg；編譯：鄧通，金財經
在全球金融市場上，選擇權交易員正準備在聯準會政策聲明一結束，就掀起一波與美國大選相關的賭注。
競爭激烈的總統大選已逐漸淡出人們的視線，投資人將注意力集中在9 月18 日的聯準會會議上。任何政策失誤都有可能擾亂已經因經濟成長放緩跡象而緊張不安的市場。
衍生性商品分析公司Asym 500 的創辦人Rocky Fishman 表示：「市場近期的主要關注點可能是聯準會以及降息週期的開始。儘管股票選擇權在選舉日前後定價較高風險，但與選舉相關的到期日的實際交易量有限。
交易員也在等待週二卡瑪拉·哈里斯和唐納德·特朗普之間的辯論，然後再確定誰將贏得競選。投資者將分析候選人在關稅、移民政策和公司稅等議題上的立場。
在聯準會剛開始暗示願意降息之際，提高關稅和加強貿易限制可能會推高通膨。同時，高盛集團策略師表示，哈里斯提出的將企業稅率從21% 提高到28% 的提議可能會使標普500 指數成分股公司的收益減少約5%。
以下是選擇權市場在股票、貨幣和其他市場的定位：
股票
華爾街備受關注的恐慌指數芝加哥選擇權交易所(Cboe) 波動率指數(VIX) 的合約看起來比四年前更為溫和。 VIX 遠期曲線顯示的「扭曲」程度有所減弱，10 月期貨（衡量11 月標準普爾500 指數選擇權的波動性）相對於9 月和11 月合約的溢價遠低於2020 年或2016 年。
VIX 選舉溢價較小：10 月的溢價較9 月有所下降，低於過去兩個選舉季
Interactive Brokers 首席策略師Steve Sosnick 表示：「除了10 月VIX 期貨的持續買盤外，我們在選舉前沒有看到太多具體的部位。未平倉合約並不是特別大，這意味著價格上漲的大部分是防禦性的，而不是巨大的保護需求的結果。
然而，根據OptionMetrics 量化研究主管Garrett DeSimone 稱，標準普爾500 指數的選舉隱含波動一直在增加，尤其是自8 月初以來，上週已達到1.5% 以上。
花旗全球市場美國股票交易策略主管 Stuart Kaiser 在一份報告中寫道：「選舉結果很可能是50/50 的勝負，因此我們將專注於持有波動性，而不是方向性觀點。
貨幣
外匯選擇權交易員也顯得很樂觀——他們正為勢均力敵的選舉做準備，同時暗示如果川普連任，貿易衝擊的風險將會降低。
為了衡量貨幣市場定價的選舉風險溢價，交易員現在可以查看給定匯率的三個月隱含波動率（捕捉11 月5 日的投票日）與一個月期限（尚未捕捉）之間的差異。
歐元和人民幣是川普2.0 時代最容易受到更高關稅影響的兩種貨幣。然而，共同貨幣和離岸人民幣三個月和一個月波動率之間的差距仍然在正常範圍內。
人民幣波動尚未反映選舉焦慮：3 個月和1 個月美元/離岸人民幣隱含波動率之間的利差
對人民幣而言，該利差目前約為80 個基點，低於7 月的水平。對歐元而言，該利差目前約為45 個基點，也遠低於自2023 年中期以來的區間。以人民幣為例，其讀數落後於2020 年和2016 年選舉週期的類似讀數。
隨著選舉日期的臨近，以及更多的競選活動、採訪和總統辯論迫使每位候選人的觀點公開化，這種情況可能會改變。一個月隱含波動率指標自然會在10 月初出現急遽上升，就像2016 年和2020 年一樣。
加密貨幣
數位資產領域的交易和科技公司BlockFills 的場外交易主管約翰·迪瓦恩(John Divine) 表示，比特幣的定位在短期內異常黯淡。
「目前的押注是10 月25 日之前看跌，大選前略微看漲，」他說。 “當我們看11 月時，我們開始看到看漲期權的買入價高於看跌期權，但事實並非如此，這對我來說相當令人震驚。這表明目前市場存在大量恐懼。”
近期比特幣走勢偏向看跌來源：Amberdata
迪瓦恩表示，雖然川普整體上更受加密貨幣市場的青睞，但關於誰更支持加密貨幣的界線變得越來越模糊。
「我認為，目前市場並不完全在關注誰將在11 月獲勝，」他說。 “更重要的是，他們正在利用這個故事來推動符合當前立場的敘述，這是看跌的。”
