原文標題：Token Printing: What’s Next? From Community Tokens to Public-Private Sales
原文作者：Ignas
原文來源：https://www.ignasdefi.com/
編譯：火星財經，Daisy
我開始喜歡上了迷因幣，甚至買了MOODENG。
是「害怕錯過」（FOMO）的心理作祟。我的預設預期是價格會跌到0，但我不想錯過它成為下一個Doge的機會。我想成為成功故事的一部分，成為那個看漲社群的一員。
確實，購買迷因幣比購買其他功能性代幣更源自一種內在的歸屬感需求，想成為某個故事的一部分，加入一個共享「實現夢想」樂觀情緒的社群。
要知道，這種樂觀和看漲情緒在其他加密貨幣領域很難找到。
以太坊持有者預計本輪週期中ETH可能僅有3到4倍的漲幅，BTC或許也類似。 SOL可能達到1000美元。而對於那些流通量低、完全稀釋估值（FDV）高的代幣來說，整體情緒相當悲觀。
這也違背了我不交易迷因幣的承諾。我不會去買大多數在X平台上被推薦的迷因幣，但我會嘗試買入一些我認為有潛力起飛的幣種。
我之所以改變主意，是因為我在加密貨幣投資中最重要的原則就是保持開放的心態，願意嘗試新事物。成為極端主義者（只相信一種投資策略或幣種）是很危險的，但識別並投資那些極端主義社群可能帶來巨大的回報。
因此，這篇部落格文章將探討最新的發展，特別是圍繞新興的代幣發行方式進行分析。
識別最新的代幣發行趨勢可能是我們能做出的最有利可圖的交易之一。迷因幣只是其中一個趨勢，還有其他趨勢正在本輪週期中逐漸顯現。
代幣發行的簡短歷史
「加密貨幣是對抗法幣印鈔的對沖工具」是我們講述的最大謊言。
雖然比特幣可能是個例外，但整個加密產業的「印鈔」方式甚至會讓各國央行羨慕不已。目前CoinGecko上列出了14,741種加密貨幣，而還有成千上萬的加密項目根本無法活到被列入其中。
而且每一輪週期，代幣的發行變得更容易。
我在一年前的文章中詳細講述了代幣發行的歷史以及本輪牛市的預期，但由於現在那篇博文只向付費訂閱用戶開放，所以我必須在這裡快速回顧一下。
往昔的迴響：似曾相識的市場告訴我們下一輪牛市的訊號
以下是你需要了解的幾種關鍵「印鈔」模式及其對市場格局的影響（如果你已經讀過我之前的博文，可以跳過這部分）。
1. 萊特幣及早期山寨幣時代(2011年)：
萊特幣是最早的山寨幣之一，於2011年作為比特幣的分叉而誕生。在萊特幣出現之前，人們一直認為比特幣就是區塊鏈的全部！然而，萊特幣的分叉不僅改變了技術上的共識，也「分叉」了人們對私人貨幣的理解——即我們可以創造屬於自己的加密貨幣。這段期間誕生了幾種比特幣的分叉幣及少數工作量證明（PoW）山寨幣，包括比特幣現金（Bitcoin Cash）和比特幣SV（Bitcoin SV）。這些分叉幣在分叉時為比特幣持有者帶來了「免費」代幣，創造了新的套利機會。
2. ICO熱潮(2017年)：
ICO（首次代幣發行）熱潮由以太坊的ERC20標準推動，該標準大大降低了創建新代幣的成本和難度。不再需要PoW硬體挖礦！數以千計的新代幣湧現，每個項目都帶著雄心勃勃的承諾。 ICO通常能夠籌集巨額資金，但許多項目未能兌現其承諾，在2018年市場崩盤後帶來了巨大的損失。這一階段是投機性「印鈔」的典型案例——各團隊只需付出很少的努力就能推出新代幣，最終導致市場過度擴張並崩盤。
3. DeFi與流動性挖礦時代(2020年)：
下一個創新浪潮出現在2020年的DeFi夏季，流動性挖礦和收益農業（Yield Farming）成為熱門。像Compound（COMP）和SushiSwap這樣的專案引入了流動性挖礦獎勵機制，用戶透過參與協議獲得治理代幣。這種模式激勵了流動性供應和用戶參與，但新代幣的過度發行最終超過了市場需求，導致了隨後的市場崩盤。
4. 公平發行時代：
這一時代持續時間很短。 Yearn Finance的YFI代幣是「公平發行」概念的典型例子，其代幣並沒有進行ICO或預售，而是直接分發給用戶。這樣一來，任何人都可以參與，YFI的初期流動性挖礦獎勵吸引了廣泛關注。然而，社區很快就發現所謂的「公平發行」並不真正公平。許多團隊在市場推廣前就進行預挖（Pre-mining），而公平發行的模式並沒有為團隊帶來足夠的利益，導致激勵機制出現偏差。
5. NFT與龐氏經濟模型(2021年)：
NFT狂熱，以Bored Ape Yacht Club為代表，開啟了一種全新的「印鈔」模式。源源不絕的新NFT系列模仿了先前導致市場崩盤的投機性代幣創造模式。大量資金和注意力分散到各種新興NFT項目上，最終導致了許多新NFT項目的崩潰。 NFT像迷因幣，但每個系列最多10,000個NFT的上限以及高昂的售價限制了社區規模，使許多投資者被排除在外。
儘管市場上「印鈔」的方式各不相同，但每當「印鈔」量超過進入市場的「硬通貨」時，市場最終都會陷入崩潰。
在這個過程中，我們發行了過多的代幣，而市場需求難以消化，最終導致市場泡沫的破裂。
2023-2024牛市的印鈔故事
當前牛市的第一階段以積分空投趨勢的興起和衰退為標誌。
積分元遊戲自然演變，以解決一些流動性挖礦問題。透過為團隊提供更多靈活性來執行TGE（代幣生成事件）並吸引資本進入協議，它推動了TVL（總價值鎖定）的成長，「證明」了產品市場契合度。反過來，這使得團隊能夠從風險投資（VC）獲得更高的估值。
最初，這趨勢如Jito和Jupiter那樣慷慨地獎勵用戶，效果顯著。然而，一旦積分空投元遊戲的規則變得清晰，空投的投資報酬率（ROI）往往會變成負數。
有些用戶利用挖礦賺取積分，但最終支付的利息往往超過他們從空投中獲得的收益。此外，積分系統缺乏DeFi夏季時期流動性挖礦活動所擁有的透明度。
他們讓你相信，透過質押「DYM」或「TIA」你能獲得多個空投（但這些空投從未到來），以使你致富。
然而，標誌著這一趨勢衰退的最糟糕罪魁禍首是低流通量、高完全稀釋估值（FDV）的代幣發行。隨著TVL的成長，市場認為這些協議的價值更高，因此以瘋狂高估值發行的代幣使得新買家沒有任何上漲空間。
高完全稀釋估值（FDV）並不是一個玩笑，這是我們學到的。
積分並不會完全消失，但情緒和使用率的下降正在逐漸顯現。例如，Eigenlayer決定不再進行第三季的空投，而是選擇了“程序化激勵”，這是一種華麗的說法，實際上就是流動性挖礦。
目前，大多數主流協議已經進入了第二、第三甚至第四個「積分農耕季」。而對於新協議推出的積分農場，人們的熱情也逐漸消退。我曾在這個部落格上定期分享“本週最佳農場”，但現在我發現很難在市場中找到理想的積分農場機會了。
那些錯過了「積分熱潮」的新協議不得不在代幣發行模式上進行創新，試圖吸引用戶並創造財富效應。以下是一些正在興起的新「印鈔」模式：
公私代幣銷售
ICO已經死了。 ICO萬歲。
也許是目前最具影響力的加密貨幣交易員Cobie在他5月份的博客中寫道，當前加密市場的問題在於，由於“私人收益”的“捕獲”，新代幣的發布對於普通參與者而言幾乎無法投資。
大部分價格發現發生在與創投（VC）的私人融資輪中，他們在代幣公開上市之前就以低價鎖定了代幣。因此，當這些代幣進入市場時，往往已經被高估，完全稀釋估值（FDV）膨脹，留給公眾投資者的利潤空間微乎其微。這種情況使得內部人士受益，而公共投資者面臨高風險、低迴報的投資機會。
例如，ETH在種子輪或ICO時的估值給投資者留下了巨大的上漲空間。
然而，對於像STRK、EIGEN或本週期的其他低流通量、高完全稀釋估值（FDV）代幣，這種情況不再適用。
因此，Cobie提出的解決方案是推出Echo——一個專注於早期代幣投資的平台。
Echo的運作方式：
1. 小組領導：
「經驗豐富的投資者」（或意見領袖，KOL）創建小組，並與成員分享投資機會。小組成員可以選擇跟隨並在與小組領導相同的條款下進行投資。
2. 鏈上投資：
所有投資都在Base L2上以USDC進行。
3. 智能合約：
投資透過智能合約由Echo合法管理，因此小組領導者不會直接處理你的資金。只有你可以決定何時出售你的代幣（在代幣投資的情況下）。
4. 對於創辦人：
希望獲得去中心化、社群驅動融資的創辦人可以透過Echo小組籌集資金，避免集中創投所有權，並將股權或代幣分配給真正的鏈上原生投資者。
要參與，你需要通過KYC認證，連接你的X或Farcaster帳戶，完成問卷調查，然後加入小組以查看投資機會。
他們的第一個重大交易是Initia，從至少500名參與者籌集了250萬美元，估值為2.5億美元，比A輪融資的3.5億美元估值低了28.57%（根據《The Block》報道）。每位參與者的最大投資額度為5000美元。
很高興Echo的參與者能夠以低於A輪融資估值的價格投資。但這個概念在很大程度上回到了過去早期ICO模型的形式，而這其中許多人曾經錯過。
當然，我可以創建自己的小組，並邀請我的追隨者共同投資早期協議。與創投（VC）輪相比，這些協議能夠從更大的社群中受益，但這並沒有解決專案面臨的許多痛點，例如更大規模的資本注入、產業聯繫、策略指導、行銷與可信度以及長期支持。
儘管如此，我相信專案可以從多種籌資來源中受益：首先從知名創投獲得重要支持，然後再透過Echo進行社區建設輪融資。就像Initia所做的那樣。
然而，Echo目前是一個排他性的社區，這正是其能如此盈利的原因：大多數熱門的ICO平台，如Coinlist，都很難進入，而且分配規模非常小。
如果你能參與進去，不妨試試看。
「贊助銷售」（Patron Sales）
我只參加過兩輪KOL融資：Bubblemaps和Vertex。
最近，我算是參與了第三輪融資：Infinex。我說“算是”，因為這不是一輪典型的KOL融資。
在典型的KOL融資中，專案方會向影響者提供“投資機會”，條件優於提供給創投（VC）的條件。問題是？ KOL們需要在社群媒體上發布一些關於專案的推文。由於缺乏這些宣傳條件，這吸引了我參與Bubblemaps和Vertex。但如果我不做宣傳，身為投資人有什麼意義呢？
Synthetix的Kain在Infinex代幣銷售中採取了不同的方法。
除了進行遊戲化的收益農耕活動，他也進行了贊助NFT銷售。我收到了Kain的私信，告訴我我可以透過選擇三種鎖定和估值條款之一來投資：解鎖、每年解鎖，或者1年懸崖期加上2年解鎖，享受75%的折扣。
Infinex從41,000名贊助者籌集了6500萬美元！
在與Blockworks的播客中，Kain指出，目前普遍的代幣分發方式（主要依賴空投和麵向合格投資者的私人銷售）存在缺陷。
他倡導一種更公平的方法，認為從創投（VC）到影響者和普通投資者，每個人都有平等的機會以相同的價格購買代幣。
「每個人都處於平等的競爭環境中。這是你能做的最好的事情，對吧？如果每個人都有相同的規則，你就盡可能地提供資訊。你防止某些人因為害怕錯過而衝進來，卻不知道發生了什麼事。
和Echo一樣，Infinex在ICO時代以及積分趨勢中尋找靈感，但將其調整為當前時代的需求。是的，許多參與者是有影響力的CT人士，因此這次銷售將一個大型社區排除在外。但參與銷售的資格有多種不同的方式（積分農耕）。
不幸的是，這種模式可能不適用於不太受歡迎的項目。然而，如果更多的代幣銷售能夠提供無附加條件的KOL銷售，網站上有選擇的選項，而不是要求簽署不明確的SAFT合約並附有不清晰的TGE時間表，我絕對會參與更多的代幣銷售。
不過，有一種新趨勢允許任何人參與代幣銷售。
符文或其他代幣模型在比特幣上的應用
就我個人而言，BTCfi是本週期中加密領域最令人興奮的0到1創新。我在鑄造Ordinal NFT和玩BRC20/符文代幣時樂趣無窮。
我承認，基礎設施和使用者體驗（UX/UI）並不完美，但正在逐步改善。不過，ORDI（第一個BRC20代幣）是免費鑄造的，市值達到了18億美元，為早期採用者帶來了驚人的利潤。這是我們該追尋的成功故事！
我也持有ORDI，但賣得太早了…
BTCfi曾是最熱門的敘事之一，但在Runes協議推出後不久，熱度就結束了。
儘管如此…我仍然相信BTCfi可以做得很好：基礎設施正在改善，社區也很強大（而且主要集中在亞洲，所以在CT上你聽到BTCfi的消息較少）。價格也在回升。看看過去7天內前10名符文的表現。
但是，最重要的BRC20和符文（Runes）創新在於它們如何發行到市場上。
任何人都可以在比特幣上鑄造符文代幣，只需支付比特幣的交易費用。想試試的話，可以去Luminex選擇一個代幣來鑄造。或者你可以推出自己的memecoin，並選擇一定比例的預挖。這種預挖將對所有人清晰可見。
我對符文持樂觀態度，因為它們反對我們對創投輪、預售、低流通量代幣以及當前memecoin發行缺乏透明度的種種不滿。符文代表了可用的最公平的代幣發行模式。
此外，較小的比特幣交易費用和非常緩慢的交易速度為代幣的過度發行和集中在少數錢包中的現象增加了足夠的摩擦，避免了其他鏈上memecoin所面臨的問題。
我相信需要一種新的催化劑來激發新的FOMO浪潮。
目前，Fractals L2正在受到關注，因此它可能會為符文創造熱度，因為符文可以首先在比特幣上鑄造，然後再橋接到Fractals（或其他比特幣L2），在那裡它們可以獲得智能合約的能力。
順便提一下，Fractal的代幣FB是像比特幣一樣進行挖礦的，你可以透過租用PoW機器參與雲端挖礦。由於高通膨，FB的價格只會下降。
最後，新的比特幣代幣標準可能會出現，或許透過OP_CAT升級來實現創新的代幣模型。
我的觀點是，在比特幣上公平發行的代幣具有巨大的投機潛力，值得你花時間密切關注BTCfi生態系統。
點擊賺取：Ton迷你應用程式
點擊手機螢幕並不是我最喜歡的賺錢方式。
然而，Ton和Telegram啟用的點擊賺取迷你應用程式已經吸引了數百萬用戶。這些用戶通常不在美國，因此大多數加密圈（CT）的人都錯過了這個新趨勢。
在我之前的文章中，我們討論了是什麼使南亞成為一個獨特的加密市場。
我們了解到，對於許多發展中國家的人來說，點擊賺取的空投提供了在經濟挑戰中獲得新收入的機會。這與區塊鏈的承諾更好地契合，旨在使加密貨幣對每個人都可及，而不僅僅是那些最能從點擊到空投模型中受益的富人。
但在DOGS、Catizen和Hamster熱潮之後，接下來會出現什麼尚不清楚。目前所有代幣都處於拋售模式，因此需要新的催化劑來吸引新的「degen」人群參與Ton迷你應用。
成為第一個注意到趨勢變化的人，以獲得最大的利潤。
Memecoins
Memecoins 是一個代幣化的社群。
Murad在下面的影片中出色地闡釋了memecoins的價值主張。他清楚地解釋了在當前市場狀態下，memecoins如何優於許多實用代幣（如創投解鎖、缺乏透明度、監管問題等）。
然而，他只介紹了memecoin 故事的一個面向。
然而，他只展示了memecoin故事的一面。
他的截圖展示了memecoins的優越表現，但忽略了99.5%的memecoins在一兩天內就會跌至零。
與他的樂觀觀點相反，memecoins通常是由內部團隊推出的，擁有大量的預挖供應，並由KOL（關鍵意見領袖）推廣，這些KOL要么獲得了報酬，要么得到了大量分配，並準備在新買家身上拋售。
它並沒有真正的社區。只是賣出一個社區的幻覺。這就是我為何遠離memecoins的原因：在一堆垃圾中找到真正的瑰寶既麻煩又耗時。跳來跳去於不同的memecoins可能會迅速燒掉你的資本。因此，持有比特幣更為明智。
儘管如此，memecoins卻是加密領域中擁有最樂觀社群的板塊。這種貪婪是滋生真正瑰寶的關鍵土壤，一個Doge的競爭者可能會出現。這就是我沒有100%放棄memecoins的原因。
此外，在這個週期中，像Pumpdotfun這樣的平台透過引入更公平的發行機制來防止內部交易，解決了初始流動性問題，使用動態債券曲線，並緩解了許多安全風險。
對memecoin發射平台代幣的投資可能是個不錯的選擇，例如Ethervista或即將推出的Rush平台。我認識Rush的開發團隊，所以應該不會是個騙局。可以使用我的連結加入候補名單。不過，務必小心：Ethervista的代幣自推出以來一直在下跌。
重新包裝+ 新代幣
舊幣很無聊，而「degens」想要新鮮事物。
如果你可以更改品牌名稱，創建一個新的代幣代碼，並以新的圖表重新開始，那會怎麼樣？這正是現在發生的事。我在六月首次寫到了這股趨勢。
我們看到多個品牌重塑，例如MATIC更名為Polygon，並推出新代幣POL，Orion改名為Lumia（ORN變為LUMIA代幣），Covalent（面向AI時代的去中心化協議）從CQT遷移到CXT代幣，Connext重塑為Everclear（並引入新的代幣經濟），還有許多其他例子！
最有趣的例子是Fantom將$FTM遷移至$S，以及Arweave推出AO協議。
Arweave決定為AO協議（AO）推出一個新代幣，而不是使用AR。這是合理的，因為AO是一個不同的協議，但其中的亮點在於透過簡單地將AR放在錢包中就可以挖掘AO代幣。簡直是「印鈔機」！
不幸的是，這些重新品牌化的代幣表現並沒有為這一趨勢帶來太多希望。或許只有Fantom的重塑正在蓬勃發展，而即使是Polygon在這個週期也在掙扎。
儘管如此，仍然要關注那些引起社區興趣的重新品牌化。這表明團隊仍然在這裡，沒有放棄協議，仍在持續開發。
社群/社交代幣
該死的FriendTech和0xRacer。
這是我在這週期最大的錯誤之一。
他們本有機會打造一個消費級應用，可能會超越加密的「Degen」人群，但他們選擇了欺騙用戶的捷徑。
無論如何，FriendTech透過使Privy的使用正常化來改善用戶體驗，並使社交代幣變得流行，改變了行業。
在FriendTech的v1版本中，社交代幣是基於KOL（關鍵意見領袖）個性，而在v2版本中，目標是代幣化社群。
和“Memecoins”一樣，社區代幣圍繞社區構建，提供進入獨傢俱樂部的機會。
最成功的例子是DEGEN代幣，最近在Coinbase上市並上漲了127%！最初，它是一個空投給活躍的Farcaster成員的社區代幣。就我個人而言，我透過在Warpcaster上發文賺了大約4萬美元。
DEGEN的美妙之處在於其社區驅動的發售及其與Farcaster的集成，這得益於平台的開放性質。像DEGEN這樣的代幣獎勵參與，幫助解決社交平台經典的「雞與蛋」問題：用戶不發文是因為沒有足夠的用戶。透過慷慨獎勵早期成員，其他社交應用程式也可以採取類似的策略。 Lens也有自己的空投。
我的觀點是，嘗試新的去中心化社交應用，例如Phaver（我在上面發了幾個帖子，也獲得了250美元的空投）。
然而，它們在特定應用中的實用性限制了其採用。 DEGEN決定推出自己的L3來擴展，因此請關注其他社區代幣的決定。
更值得關注的是：我們很可能會看到Farcaster、Lens、OpenSocial和其他SocialFi代幣的推出。
本輪牛市需要關注什麼？
最佳回報通常出現在新興趨勢的開端。流動性挖礦、積分farming、公平發行和NFT鑄造為早期採用者創造了數百萬收益。我的使命是識別這些新的代幣鑄造趨勢，並找到利用它們的方法。
高潛力的一個好信號是，社區的初步混亂與熱愛或仇恨的混合。只要人們在意，就要保持關注。
研究這種代幣鑄造如何產生飛輪效應，讓早期用戶獲得獎勵並激勵他們留在生態系統中。這可能看起來像一個龐氏騙局，但最好的「印鈔機制」通常具有相似的特徵。
同時，記得始終保持開放的心態。嘗試新的事物，如果你發現了有趣的東西，隨時告訴我！
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來源：火星財經