作者：Revc，金色財經
前言
預測市場熱度持續高漲，交易量屢創新高。 9月的最後一周，Polymarket和Azuro兩家成交量達5.7億美元，賽道展現出蓬勃的發展潛力，創新產品不段出現。
而短期來看，美國大選對於預測市場的發展，起到了關鍵性的作用，包括國會競選在內，本屆大選總支出可能達到近160 億美元，是美國民眾關注度最高的事件。而對於大選後預測市場的表現，市場普遍不夠樂觀。
PolyMarket
根據Dune的數據顯示，Polymarket的總交易量已超過41億美元，用戶總共產生了近520萬筆交易。
但是用戶的整體獲利水準並不樂觀，根據鏈上分析工具Layerhub資料顯示，Polymarket上171,113個加密錢包位址中，有149,383個（佔87.3%）未獲利。已確認獲利的錢包有21,730個，佔所有參與加密錢包的12.7%。在報告獲利的錢包中，只有2,138名用戶獲利超過1,000美元，大部分利潤在0-100美元之間。
上述情況可能隨著最大的預測事件結算而發生變化，目前2024年總統選舉投注量已經超過7.2億美元。
再來回顧Polymarket的設計機制：
1、Polymarket 將Polygon 網路上的二元結果轉換為ERC1155 代幣。允許將抵押品拆分成結果代幣，並在事件結果揭曉後重新合併（即機率變成0或1）。
2.Polymarket採用混合去中心化訂單簿模型，也稱為中央限價訂單簿(CLOB)。運營商提供鏈下匹配和排序服務，但交易的實際結算和執行在鏈上以非託管方式進行。此外，使用者也可以選擇透過自動做市商(AMM) 進行交易。
3、Polemarket透過UMA 的樂觀預言機解決市場爭議。如果對事件結果有爭議，UMA 代幣持有者會進行投票來決定正確的結果。
Polymarket 從獲勝的賭注中收取2%的費用，用於獎勵流動性提供者。到目前為止，Polymarket 已經向流動性提供者支付了超過300萬美元的USDC 獎勵，以增強市場的流動性。
但由於預測事件的交易價格（機率）會趨近於0或1，與傳統資產的價格變動邏輯不同，流動性提供者面臨較高的無常損失風險，因此需要更完善的獎勵機制，涵蓋流動性提供者的資金成本和無常損失。
什麼是優質的預測事件
Polymarket的成功受惠於美國大選，目前交易量頭部的預測事件皆是與大選相關，產品爆發與大選週期重疊。在美國本土強監管的背景下，人們的交易需求在Polymarket得到釋放。
優質的預測事件是預測市場保持競爭力的核心，通常需要具備以下幾個因素：
1.事件相關人員的社群媒體影響力，如馬斯克自帶X CEO和世界首富的光環，助陣川普選舉。
2.巨大的社會熱度，上文提到大選年兩黨競選經費支出近160億美元。
3.機率相對均衡的預測事件，相關方潛力相當，博弈影響因素多，以及有限的選擇集。即可以吸引充分的流動性聚集，減少使用者的初期損失（資訊不對稱損失）和流動性提供者的無常損失。
4.與第三條相反，預測事件疊加混合，增加結果的隨機性和整個過程的熵值，迎合風險偏好較高用戶的需求。
預測賽道新的發展趨勢
預測市場目前主要在流動性和用戶參與度方向上進行創新，但創新有限，未來的競爭主要在事件營運層面進行。微創新主要體現在以下幾個方面：
1.透過點對池流動性模型，集中資金因應市場需求，確保即使是小眾市場也有足夠的流動性。但預測市場根據資訊的分散程度，本身流動性就有隨機遊離的特徵，如果過度關注流動性而無法合理覆蓋其成本，長期會影響預測市場的發展。聚集流動性意味著一定程度上的市場扭曲。
2.允許使用者進行更複雜的槓桿投注，增加市場吸引力，但需專注於風險管理。
3.利用社群媒體進行推廣，整合特定場景，增加用戶參與度。
此外AI在事件選擇、資訊總結分析和自動化交易等方面的應用潛力也值得開發。為資訊定價的過程，本質也是在做資訊傳播，預測市場的發展主線，還是讓資訊傳播的更有效率且經濟利益最大化。
監管影響
CFTC（美國商品期貨交易委員會）規定任何涉及非法或違反公共利益的活動的合約都是不允許的。 2024年，CFTC推出了一條新規則，禁止政治事件結果的合約交易，將其視為違反公共利益。這對依賴政治預測市場的平台如Polymarket、PredictIt和Kalshi造成了影響。伊莉莎白沃倫甚至公開要求CFTC完全封鎖這些選舉預測市場，擔心它們會幹擾民主過程。隨著監管日益嚴格，平台迫切需要適應新的環境，否則業務發展將受到限制。
預測市場正在重塑政治與商業的邊界，為社會決策提供新的可能性。目前儘管在經濟上提供了自由，但社會政治影響力卻因此遭到侵蝕。問題的關鍵並不在於預測行為本身，可能是監管層對新興科技商業模式的適應不足，而能撬動監管空間，創新業務模式的預測市場將會獲得更好的發展。
小結
根據Layerhub的數據，Polymarket目前擁有近18萬獨立用戶，雖然尚未對加密市場整體用戶規模產生顯著影響，但其作為一款經濟合理、用戶體驗出色的Web3產品，已經構建了一套完整的加密交易解決方案，值得業界借鏡。
隨著美國大選週期的結束，預測市場仍面臨許多挑戰。短期內，其在決策和集體智慧方面的作用尚未顯現，市場需求和流動性不足等問題也亟待解決。此外，監管政策的不斷變化也為預測市場的發展帶來了不確定性。
預測市場在提高社會資訊透明度方面具有積極意義，尤其是在傳統資訊管道公信力下降的背景下。其成功案例也為其他Web3專案提供了啟示：聚焦中期永續發展的細分場景，以滿足更廣泛的使用者需求。