作者：Matt Crosby，Bitcoin Magazine；編譯：鄧通，金色財經
比特幣礦工一直是市場整體情緒的可靠指標。透過追蹤他們的收入和行動，我們可以了解BTC 價格的下一步。在本文中，我們將探討比特幣挖礦的最新趨勢、礦工如何應對當前的市場狀況，以及我們可以從關鍵指標中了解到哪些信息，以衡量比特幣礦工如何為未來幾周和幾個月做好準備。
礦工收入狀況
評估比特幣礦工情緒的最佳方法之一是根據歷史數據檢查他們的收入。這可以使用Puell 倍數來實現，該倍數將當前礦工的收入與上一年的年平均收入進行比較。
截至最新數據，Puell 倍數徘徊在0.8 左右，這意味著礦工的收入是過去一年平均收入的80%。與幾週前倍數低至0.53 時相比，這是一個顯著的改善，當時倍數低至0.53，表明礦工的收入僅為上一年平均收入的一半多一點。
圖1：與歷史平均相比，礦工的收入有所下降
今年稍早的大幅下降可能給許多礦工帶來了財務壓力。然而，儘管面臨這些挑戰，但Puell 倍數正在恢復的事實表明，礦工的前景可能正在改善。
哈希率和網路成長
儘管收益下降，但沒有跡象表明礦工會離開網路。事實上，比特幣的哈希率（用於保護網路的總運算能力）一直在穩步增長。哈希率的激增表明有更多礦工正在進入網絡，或者現有礦工正在升級設備以爭奪區塊獎勵。
圖2：哈希率持續攀升至歷史新高
然而，從追蹤比特幣哈希率30 天（藍線）和60 天（紫線）移動平均線的哈希帶指標來看，這兩條平均線已經接近交叉，這可能預示著短期內看跌的前景。從歷史上看，當60 天平均線高於30 天平均線時，這表示礦工拋售了，也就是礦工在財務壓力下關閉設備的時候。
圖3：Hash Ribbons 可能正處於看跌交叉的邊緣
在我們看到看跌交叉之前，沒有立即出現看跌跡象。一個積極的方面是，每次發生這種情況時，都會有一段累積期，這通常會先於比特幣價格上漲。投資人通常認為這些拋售期是以較低價格購買BTC 的好機會。
礦工能賺多少錢？
雖然我們已經討論了礦工收入與比特幣價格的關係，但另一個重要因素是哈希價格，即礦工為網路貢獻的每太赫茲(TH/s) 計算能力可以賺取的BTC 或美元數量。
圖4：哈希價格表明，儘管減半後收益下降，但區塊獎勵的競爭加劇
目前，礦工每太赫茲可賺取約0.73 比特幣，或約4.5 萬美元。在最近的比特幣減半事件發生後的幾個月裡，這一數字一直在穩步下降，礦工的區塊獎勵減少了一半，從而降低了他們的獲利能力。儘管面臨這些挑戰，礦工仍在提高他們的哈希率，這表明他們押注未來比特幣價格上漲以彌補他們較低的收入。
最值得關注的指標之一是哈希價格波動率，它追蹤礦工收入隨時間的變化。從歷史上看，哈希價格波動率較低的時期往往先於比特幣價格大幅波動。截至最新數據，哈希價格波動率已開始再次下降，這表明我們可能即將迎來比特幣價格大幅波動的時期。
圖5：哈希價格波動處於非常低的水平，概述了在不久的將來持續波動趨勢的可能性
結論
與減半後的歷史平均值相比，比特幣礦工的收入有所下降，但他們正在從最近的顯著低點中恢復過來。比特幣的哈希率仍在攀升；這意味著儘管獲利能力下降，礦工仍在向網路投入更多的運算能力。哈希價格繼續下降，但礦工仍然保持樂觀，可能是因為預期未來價格會上漲。哈希價格波動性正在下降，從歷史上看，這表明BTC 的價格可能即將大幅波動。
儘管目前面臨挑戰，但比特幣礦工似乎對BTC 的長期潛力持樂觀態度。如果目前的指標趨勢保持不變，我們可能即將迎來重大的價格變動，大多數跡像都指向積極的前景。
