截至10月24日，比特幣市佔率達到三年內高點，接近58%，市場對其未來趨勢充滿不確定性。儘管比特幣價格一度達到近7萬美元，隨後卻跌至6.6萬美元，市場爆倉達2.79億美元。此輪上漲主要受到比特幣現貨ETF資金流入的推動，機構投資者的參與顯著增加。然而，由於市場資金流入減弱，可能導致短期震盪和價格回調。穩定幣USDT市值創歷史新高，反映出市場情緒與風險規避傾向。整體來看，比特幣市場波動性加大，缺乏明確的方向性。
原文標題：《比特幣市佔率漲至三年內高點，行情是否再次達到階段性頂點？ 》
譯者：Chandler，ForesightNews
10月24日，行情數據顯示，比特幣價格最低跌破6.6萬美元。從10月21日開始，比特幣的上漲勢頭出現疲軟，從高點6.95萬美元一路下跌，一度觸及65,260美元的低點以太坊的走勢與比特幣同步，自2,770美元高點一路滑落，最低跌至2,440美元過去。而根據Coinglass的數據顯示，24小時內市場爆倉金額達2.79億美元，其中多單爆倉高達2.02美元億美元。
行情是否再次達到階段性終點？或許我們可以從鏈上資料上找到倪某端。
比特幣市佔率漲至三年內高點
比特幣主導指數（BTC.D）是表示目前比特幣市值在加密貨幣市場關注的指數。自2022年9月左右以來，BTC的市佔率一直呈現整體上漲趨勢。根據Coinmarketcap數據顯示，近期BTC的市佔率一直呈現整體上漲趨勢。市佔率已接近58%，全年漲幅超過8%，至少是2021年4月到來的高點。
根據歷史數據，牛市週期的年初通常會伴隨著比特幣的市場份額上漲，而當市場進入山寨幣的「山寨幣季節」時，比特幣的市場份額通常會下跌。同時，比特幣的市佔率通常會下跌。高點時，市場往往進入橫盤整理或回檔階段。理論上，這是市場流動性和投資情緒達到關鍵點的表現，是由於比特幣吸引大量資金流入後，價格達到相當水平，市場開始利潤了結的自然結果。
比特幣現貨ETF的資金流向成關鍵
值得注意的是，本輪行情比特幣市場佔比的上漲主要受到比特幣現貨ETF的資金大規模推動，尤其是機構投資者的參與。根據CryptoQuant創辦人Ki Young Ju揭露的數據顯示，美國比特幣現貨ETF中的機構持股約佔20%。資產管理公司持有約193,000個比特幣。受惠於現貨ETF，今年已有1,179家機構加入投資了比特幣。
從上看，10月14日至10月21日，比特幣現貨ETF持續7日淨流入，尤其是貝萊德（BlackRock）ETF IBIT淨流入超15億美元，得出目前持有的BTC數量比特幣價值391,484 枚（價值264.5 億美元）。比特幣的價格也從62300 美元上漲超過69,000 美元。
隨著美東時間10月22日比特幣現貨ETF 7日淨流入後首次淨突破，總淨突破7,909.05萬美元，比特幣價格趨勢也開始出現滯脹震盪並伴隨下跌行情。這現象可以解讀為市場沒有突破重要的技術支撐點位，投資者對市場短期前景的信心下跌，當機構資金開始減少或終止時，可能出現價格回落。如果比特幣未能有效突破，價格走勢可能面臨進一步的整理和震盪。
從另一個層面理解，從市場的反應來看，比特幣的上漲吸引了大量的流動性，這在當前市場階段表現得極為明顯。同時比特幣在震盪期間逐步吸走了其他山寨幣的流動性，進一步形成了明顯的「吸血」效應。而在比特幣上漲的過程中，其他加密貨幣資產的價格往往不跟著上漲，導致市場流動性進一步向比特幣傾斜。如果比特幣無法突破關鍵阻力位，市場可能會經歷短暫的回調，流動性進一步從山寨幣市場抽離，價格劇烈加劇。通常當比特幣達到新的高點後，部分流動性可能會回流到山寨幣市場，才價格可能會出現更大規模的驚人上漲。
USDT市值創歷史新高，USDT.D支撐支撐
穩定幣總市值以搶走以太幣貢獻的方式增加了其貢獻份額，排除其他山寨幣的比重，其占BTC、ETH和穩定幣總市值的比重在2024年從7%增長到10%。 DefiLlama數據顯示，穩定幣總市值現報1,727.78億美元，創自2022年5月以來新高。
其中，USDT市值達到1,200億美元歷史新高，佔穩定幣總市值的69.49%。這也是過去六個月穩定幣從ETH手中奪取市場份額的主要動力。
2023年3月矽谷銀行（SVB）倒閉是穩定幣競爭的轉捩點，導致USDC的大幅份額縮水，而USDT的供應量增加。但在某一程序中，USDT優勢指數（USDT.D）對市場的上漲而言不是樂事。 USDT.D能夠作為市場情緒的晴雨表，有效預測比特幣在不同週期內的價格頂部和底部。
從下圖可見，在今年的行情中，每當USDT.D接近或重新測試其長期上漲支撐線時，比特幣往往會出現局部的價格高峰。這是投資者因為往往在市場波動時期，將資金轉移到穩定幣，如USDT以規避風險。因此，USDT.D上漲時通常暗示著市場資金的抽離，或是近階段的比特幣價格的高點所在。
方需求分開
從長週期來看，目前比特幣市場的絕對已實現利潤與速度虧損均呈現顯著下跌趨勢。自2024年3月比特幣達到7.3萬美元的歷史高點後，新資金流入市場的顯著預示著毀滅性的。 Glassnode提供的數據顯示，目前日流入市場的資金約為7.3億美元，儘管這個數字還不算小，但與3月高峰時的29.7億美元相比，回落幅度非常明顯。
這顯示市場需求方的動能明顯減弱，雖然資金仍在流入市場，但其規模推動比特幣價格的長期穩定上漲或下跌，反而更容易在相對較小的資金波動下出現波動的波動。種流動性不足的情況使得比特幣在短期內可能會繼續表現出更大的價格波動，同時市場整體缺乏明確的方向性，使得大資金的觀望情緒更加深刻。
整體來看，比特幣目前確實處於高波動性與不確定性共存的市場格局中，近半年的價格走勢更是在現有區間內進行「直上直下」的不斷反覆波動。在沒有獲得真正的大規模資金注入或中斷之前，比特幣的價格可能很難打破當前的震盪格局。
市場現象與市場參與者的情緒密切相關。大資金的觀望情緒與黑洞不同，許多機構投資者選擇等待更明確的市場訊號，如宏觀經濟政策的進一步明朗或聯準會未來貨幣政策的調整，以及即將結束的新一任美國總統大選。在當前階段，市場情緒較為脆弱，任何宏觀層面的突發變化都有可能成為市場波動的催化劑。
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