在2024年第三季度，Coinbase的財務表現顯示出一定的恢復趨勢，營收達到12.052億美元，季減但較去年同期成長。消費者交易和區塊鏈獎勵成為主要收入來源。儘管交易量下跌至1,850億美元，但比特幣仍占主導地位，約37%的交易量由其貢獻。公司流動性資源成長至82.32億美元，顯示其財務基礎仍脆弱。在市場競爭中，Coinbase的Layer 2區塊鏈Base正在逐步發展，吸引了大量用戶，成為領先的Layer 2平台。
原文標題：Coinbase & Base：財務績效概述原文作者：insights 4.vc
編譯：深潮TechFlow
在11月5日至6日期間，Coinbase Global (NASDAQ: COIN) 的股價因選舉結果上漲了31%，從193.96美元GDP到254.31美元。本報告深入分析了Coinbase的當前財務狀況及其Layer 2區塊鏈底座的性能指標。
Coinbase (COIN) 收盤價： 254.31 美元| 交易量： 3546萬– 2024年11月6日
Coinbase競爭對手：關鍵指標概覽
收入分析
收入劃分( 2020 年第三季– 2024 年第三季)
收入
· 2024年第三季總營收：12.052億美元，低於2024年第二季的14.496億美元，但較2023年第三季的7.725億美元有所成長。
· 營收趨勢：自2021年第四季達到高峰後，自2022年第二季起，總營收趨於穩定但處於較低水準。
更多細分市場的收入
· 消費者交易：2024年第三季為4.833億美元，較第二季的6.648億美元有所回升，顯示出對市場的波動，但仍是主要收入來源。
· 機構交易：從2024年第二季的6, 360萬美元略降至5, 530萬美元，增幅明顯，但貢獻的收入比例較低。
·區塊鏈獎勵：2024年第三季為1.548億美元，雖然低於第二季的1.851億美元，但年成長，提供了與區塊鏈發展相關的穩定收入。
· 穩定貨幣收入：2.469 億美元，每季保持穩定，顯示出Coinbase 在數位貨幣領域的重要角色。
· 利息和金融費用：第三季為6, 400萬美元，儘管市場變化，仍提供穩定的收入來源。
· 訂閱與服務：第三季為5.561 億美元，低於第二季的5.99 億美元，顯示服務有所成長，但受到當前第二市場壓力影響。
費用分析
· 交易費用：1.718億美元（佔淨收入的15%），較2024年第二季下跌10.3%。
· 技術與開發： 3.774 億美元，季增3.6% 。
· 銷售與行銷： 1.648 億美元，小幅下跌0.3% 。
· 一般與行政： 3.304 億美元，成長3.2% 。
· 其他淨營業收入：-860萬美元，顯示該類別的淨收入。
· 總營業費用：10.357億美元，較2024年第二季下跌6.4%。
交易量和資產收入貢獻
· 2024年第三季總交易量：1, 850億美元，低於2024年第二季的2, 260億美元，也低於2023年第三季的920億美元。
· 消費者交易：340億美元，較2024年第二季的370億美元下跌。
· 機構交易： 1, 510 億美元，低於2024 年第二季的1, 890 億美元。
資產收入明細
· 比特幣：佔總交易量的37%，2024年第二季的35%。
· 以太坊：交易量穩定在15%左右，顯示出穩定的市場興趣。
· 註：Solana 在過去兩季中凸顯為第三大資產，其總交易收入貢獻從10% 增加到11%。
· 其他資產：2024年第三季下跌至33%，非常令人興奮，但目前重點關注比特幣和以太坊。
資源分配與投資分析流動性概況
· USDC持有量：2024年第三季為5.08億美元，略低於2024年第二季的5.89億美元。這表明USDC仍然是一個穩定的流動性來源，並且可能意味著策略性資產重新配置。
· 比特幣在第三方機構的公司現金：為9,200萬美元，略低於先前的9,700萬美元，顯示出對第三方風險的最大化。
· 貨幣市場基金與政府公債：增加至60.88億美元，較2023年季度的40.68億美元，第三次顯示市場轉向中向風險低、流動性強的金融工具的轉變。
· 公司現金：從2022年第二季的35.49億美元高峰減少至15.44億美元，可能是由於策略投資或營運需求導致的減少。
· 總流動性資源：2024年第三季成長至82.32億美元，顯示出脆弱的財務基礎，並為應對策略機會或市場做好準備。
投資和融資活動
· 營運支出：2024年第三季為6.87億美元，顯示企業在核心業務中產生現金的強大能力和耐力。
· 資本支出：1,900萬美元，主要針對固定成本的保守策略，以支持靈活的財務。
· 策略性投資：突破量較小，包括1,400 萬美元的創投（Coinbase Ventures 的活動細節在Google 表中可查），1,800 萬美元的加密貨幣投資，以及1.73 億美元用於法幣貸款和質押品，強調了嚴格的風險管理。
· 融資活動：2024年第三季沒有發行新的長期財務，顯示策略重心依靠有機成長和內部流動性使用。
勞動力指標等數據
· 2024年第三季員工總數：從2024年第二季的3, 486人增加到3, 672人。
· 每月活躍用戶（MTUs）：780萬人，較2024年第二季下跌4.9%，較去年同期下跌16.4%。
· 網站流量：從2024 年第二季的4,070 萬下跌到3,780 萬，可能會引起興趣或去中心化變化。
· Google趨勢：9月最熱為74，引發大眾興趣。
·應用程式下載量：從8月的14, 189次下跌到9月的8, 928次，顯示新用戶獲取速度。
· 招募資訊： 10月份最少818，可能表示招募趨於穩定或舉行重組。
財務分佈
註：以下解釋是基於目前數據提供意見，並非最終結論。對資料進行獨立審查的建議，詳細資料可在Google表格中。
財務分佈（2020年– 2023年；2023年第三季– 2024年第三季）
流動性分析
· 流動分佈（2024年第三季：1.03）：維持穩定，顯示流動資產對股票的覆蓋範圍有限。
· 經營趨勢與流動資金水準（2024年第三季：0.0025）：呈現上漲趨勢，顯示剩餘生成能力恢復的部分。
·現金支出（2024年第三季：0.03）：維持在較低水平，凸顯了對現金管理的嚴格要求。
槓桿分佈
· 債務權益去中心化（2024年第三季：32.29）：高槓桿率表示財務風險增加。
· 股權分佈（2024年第三季：0.97）：股權幾乎等同資產，顯示出對債務的高度依賴。
· 利息覆蓋率（2024年第三季：8.09）：正值，顯示營業收入足以支付利息費用，凸顯良好的償債能力。
獲利能力和效率相差
· 削減率（2024年第三季：6.26%）：自2023年第三季以來的消耗有所改善，顯示出淨收入產生能力的提升。
· 資產報酬率（ROA）（2024年第三季：0.03%）：資產利用效率較低，顯示可能有營運效率問題。
· 股本回報率（ROE）（2024年第三季：0.86%）：雖有小幅提升，但仍偏低，顯示股東權益收益不夠理想。
· 毛利率（2024年第三季：71.00%）：有所提高，顯示出有效的成本控制。
·營業利益率（2024年第三季：13.78%）：明顯改善，顯示對營業費用有更有效的控制。
市場表現各異
· 盈餘(EPS) (2024年第三季：$0.28)：從負盈餘中恢復，顯示獲利能力的增強。
· 本益比(P/E) 每股盈餘(TTM 淨EPS) ( 2024 年第三季： 31.93)：適中的本益比顯示投資人對未來持謹慎態度。
根據
關於Base 的起源和發展的詳細信息，請參閱我們的6 月時事通訊。在Jesse Pollak 的實現下，Base 於2023 年7 月13 日正式啟動。
概述
· 平台使命：Base是Coinbase在以太坊上的二層解決方案，旨在創造一個全球鏈上經濟，優先推動創新、創造力和自由經濟，為去中心化應用（dApp）的開發提供安全、低成本環境的成本。
· 基礎設施和治理：Base 基於OP Stack 構建，實現可擴展性和成本效益。 Base 已確認不會發行原始代幣（如CEO Brian Armstrong 於2023 年12 月1 日所述）。 Base 正與OP Labs合作，積極進行去中心化治理和研究項目，包括EIP-4844和op-geth客戶端，符合Coinbase的逐步去中心化願景。
· 生態系統發展：Base在開發者社群中受到廣泛歡迎，專注於產品的相當創新，無需依賴代幣激勵。 Coinbase的內部團隊利用Base部署智慧合約，提升了面向消費者和機構的產品體驗，並透過便利的入門和詮釋的介面推動鏈上應用的傳播。
· 核心產品：Base被定位為去中心化的「應用商店」，為開發者提供開放平台，包含Base名稱以簡化鏈上身份管理，以及智慧錢包，為用戶提供安全且可靠的資產管理方案。
· 策略定位：基地不僅在Layer 2生態系統中具有競爭力，還透過提供能夠媲美傳統Web應用的鏈上體驗，與傳統線上平台競爭。
關鍵指標
在基礎應用活動中，DeFi類別表現突出，地址活動從2024年第二季的14.36萬美元大幅成長至第三季的40.57萬美元。然而，第三季的營收下跌至730萬美元，低於第二季第二季的2,420 萬美元。穩定幣交易量顯著成長，從第二季的978 億美元增加到第三季的超過4,150 億美元，顯示交易需求的上漲。新用戶與回訪用戶的比例也發生了變化：第二季為10.7萬對27.8萬，第三季為42萬對45萬，第四季達到50.9萬對82.7萬。 Sybil地址在第四季減少至17.8萬，而不是Sybil地址達到120萬，第三季的Sybil地址為55萬，非Sybil地址為32萬。
我們在K線走勢圖中看到，截至11 月7 日，Base 是領先的Layer 2區塊鏈。幾週前，它的總價值(TVL) 超過了Arbitrum，並在每日活躍地址和每個日交易類別中連續數月保持其作為第一層2 的地位。
智能合約中的總鎖定價值（單位：百萬美元）
每日活躍地址（每天與協議互動的獨立鏈上錢包數）
每日交易（協議的獨立鏈上交易次數）
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