Coinbase第三季財報分析:市場熱潮助推股價上漲,Base持續引領L2發展


在2024年第三季度,Coinbase的財務表現顯示出一定的恢復趨勢,營收達到12.052億美元,季減但較去年同期成長。消費者交易和區塊鏈獎勵成為主要收入來源。儘管交易量下跌至1,850億美元,但比特幣仍占主導地位,約37%的交易量由其貢獻。公司流動性資源成長至82.32億美元,顯示其財務基礎仍脆弱。在市場競爭中,Coinbase的Layer 2區塊鏈Base正在逐步發展,吸引了大量用戶,成為領先的Layer 2平台。

原文標題:Coinbase & Base:財務績效概述原文作者:insights 4.vc

編譯:深潮TechFlow

在11月5日至6日期間,Coinbase Global (NASDAQ: COIN) 的股價因選舉結果上漲了31%,從193.96美元GDP到254.31美元。本報告深入分析了Coinbase的當前財務狀況及其Layer 2區塊鏈底座的性能指標。

Coinbase (COIN) 收盤價: 254.31 美元| 交易量: 3546萬– 2024年11月6日

Coinbase競爭對手:關鍵指標概覽

收入分析

收入劃分( 2020 年第三季– 2024 年第三季)

收入

· 2024年第三季總營收:12.052億美元,低於2024年第二季的14.496億美元,但較2023年第三季的7.725億美元有所成長。

· 營收趨勢:自2021年第四季達到高峰後,自2022年第二季起,總營收趨於穩定但處於較低水準。

更多細分市場的收入

· 消費者交易:2024年第三季為4.833億美元,較第二季的6.648億美元有所回升,顯示出對市場的波動,但仍是主要收入來源。

· 機構交易:從2024年第二季的6, 360萬美元略降至5, 530萬美元,增幅明顯,但貢獻的收入比例較低。

·區塊鏈獎勵:2024年第三季為1.548億美元,雖然低於第二季的1.851億美元,但年成長,提供了與區塊鏈發展相關的穩定收入。

· 穩定貨幣收入:2.469 億美元,每季保持穩定,顯示出Coinbase 在數位貨幣領域的重要角色。

· 利息和金融費用:第三季為6, 400萬美元,儘管市場變化,仍提供穩定的收入來源。

· 訂閱與服務:第三季為5.561 億美元,低於第二季的5.99 億美元,顯示服務有所成長,但受到當前第二市場壓力影響。

費用分析

· 交易費用:1.718億美元(佔淨收入的15%),較2024年第二季下跌10.3%。

· 技術與開發: 3.774 億美元,季增3.6% 。

· 銷售與行銷: 1.648 億美元,小幅下跌0.3% 。

· 一般與行政: 3.304 億美元,成長3.2% 。

· 其他淨營業收入:-860萬美元,顯示該類別的淨收入。

· 總營業費用:10.357億美元,較2024年第二季下跌6.4%。

交易量和資產收入貢獻

· 2024年第三季總交易量:1, 850億美元,低於2024年第二季的2, 260億美元,也低於2023年第三季的920億美元。

· 消費者交易:340億美元,較2024年第二季的370億美元下跌。

· 機構交易: 1, 510 億美元,低於2024 年第二季的1, 890 億美元。

資產收入明細

· 比特幣:佔總交易量的37%,2024年第二季的35%。

· 以太坊:交易量穩定在15%左右,顯示出穩定的市場興趣。

· 註:Solana 在過去兩季中凸顯為第三大資產,其總交易收入貢獻從10% 增加到11%。

· 其他資產:2024年第三季下跌至33%,非常令人興奮,但目前重點關注比特幣和以太坊。

資源分配與投資分析流動性概況

· USDC持有量:2024年第三季為5.08億美元,略低於2024年第二季的5.89億美元。這表明USDC仍然是一個穩定的流動性來源,並且可能意味著策略性資產重新配置。

· 比特幣在第三方機構的公司現金:為9,200萬美元,略低於先前的9,700萬美元,顯示出對第三方風險的最大化。

· 貨幣市場基金與政府公債:增加至60.88億美元,較2023年季度的40.68億美元,第三次顯示市場轉向中向風險低、流動性強的金融工具的轉變。

· 公司現金:從2022年第二季的35.49億美元高峰減少至15.44億美元,可能是由於策略投資或營運需求導致的減少。

· 總流動性資源:2024年第三季成長至82.32億美元,顯示出脆弱的財務基礎,並為應對策略機會或市場做好準備。

投資和融資活動

· 營運支出:2024年第三季為6.87億美元,顯示企業在核心業務中產生現金的強大能力和耐力。

· 資本支出:1,900萬美元,主要針對固定成本的保守策略,以支持靈活的財務。

· 策略性投資:突破量較小,包括1,400 萬美元的創投(Coinbase Ventures 的活動細節在Google 表中可查),1,800 萬美元的加密貨幣投資,以及1.73 億美元用於法幣貸款和質押品,強調了嚴格的風險管理。

· 融資活動:2024年第三季沒有發行新的長期財務,顯示策略重心依靠有機成長和內部流動性使用。

勞動力指標等數據

· 2024年第三季員工總數:從2024年第二季的3, 486人增加到3, 672人。

· 每月活躍用戶(MTUs):780萬人,較2024年第二季下跌4.9%,較去年同期下跌16.4%。

· 網站流量:從2024 年第二季的4,070 萬下跌到3,780 萬,可能會引起興趣或去中心化變化。

· Google趨勢:9月最熱為74,引發大眾興趣。

·應用程式下載量:從8月的14, 189次下跌到9月的8, 928次,顯示新用戶獲取速度。

· 招募資訊: 10月份最少818,可能表示招募趨於穩定或舉行重組。

財務分佈

註:以下解釋是基於目前數據提供意見,並非最終結論。對資料進行獨立審查的建議,詳細資料可在Google表格中。

財務分佈(2020年– 2023年;2023年第三季– 2024年第三季)

流動性分析

· 流動分佈(2024年第三季:1.03):維持穩定,顯示流動資產對股票的覆蓋範圍有限。

· 經營趨勢與流動資金水準(2024年第三季:0.0025):呈現上漲趨勢,顯示剩餘生成能力恢復的部分。

·現金支出(2024年第三季:0.03):維持在較低水平,凸顯了對現金管理的嚴格要求。

槓桿分佈

· 債務權益去中心化(2024年第三季:32.29):高槓桿率表示財務風險增加。

· 股權分佈(2024年第三季:0.97):股權幾乎等同資產,顯示出對債務的高度依賴。

· 利息覆蓋率(2024年第三季:8.09):正值,顯示營業收入足以支付利息費用,凸顯良好的償債能力。

獲利能力和效率相差

· 削減率(2024年第三季:6.26%):自2023年第三季以來的消耗有所改善,顯示出淨收入產生能力的提升。

· 資產報酬率(ROA)(2024年第三季:0.03%):資產利用效率較低,顯示可能有營運效率問題。

· 股本回報率(ROE)(2024年第三季:0.86%):雖有小幅提升,但仍偏低,顯示股東權益收益不夠理想。

· 毛利率(2024年第三季:71.00%):有所提高,顯示出有效的成本控制。

·營業利益率(2024年第三季:13.78%):明顯改善,顯示對營業費用有更有效的控制。

市場表現各異

· 盈餘(EPS) (2024年第三季:$0.28):從負盈餘中恢復,顯示獲利能力的增強。

· 本益比(P/E) 每股盈餘(TTM 淨EPS) ( 2024 年第三季: 31.93):適中的本益比顯示投資人對未來持謹慎態度。

根據

關於Base 的起源和發展的詳細信息,請參閱我們的6 月時事通訊。在Jesse Pollak 的實現下,Base 於2023 年7 月13 日正式啟動。

概述

· 平台使命:Base是Coinbase在以太坊上的二層解決方案,旨在創造一個全球鏈上經濟,優先推動創新、創造力和自由經濟,為去中心化應用(dApp)的開發提供安全、低成本環境的成本。

· 基礎設施和治理:Base 基於OP Stack 構建,實現可擴展性和成本效益。 Base 已確認不會發行原始代幣(如CEO Brian Armstrong 於2023 年12 月1 日所述)。 Base 正與OP Labs合作,積極進行去中心化治理和研究項目,包括EIP-4844和op-geth客戶端,符合Coinbase的逐步去中心化願景。

· 生態系統發展:Base在開發者社群中受到廣泛歡迎,專注於產品的相當創新,無需依賴代幣激勵。 Coinbase的內部團隊利用Base部署智慧合約,提升了面向消費者和機構的產品體驗,並透過便利的入門和詮釋的介面推動鏈上應用的傳播。

· 核心產品:Base被定位為去中心化的「應用商店」,為開發者提供開放平台,包含Base名稱以簡化鏈上身份管理,以及智慧錢包,為用戶提供安全且可靠的資產管理方案。

· 策略定位:基地不僅在Layer 2生態系統中具有競爭力,還透過提供能夠媲美傳統Web應用的鏈上體驗,與傳統線上平台競爭。

關鍵指標

在基礎應用活動中,DeFi類別表現突出,地址活動從2024年第二季的14.36萬美元大幅成長至第三季的40.57萬美元。然而,第三季的營收下跌至730萬美元,低於第二季第二季的2,420 萬美元。穩定幣交易量顯著成長,從第二季的978 億美元增加到第三季的超過4,150 億美元,顯示交易需求的上漲。新用戶與回訪用戶的比例也發生了變化:第二季為10.7萬對27.8萬,第三季為42萬對45萬,第四季達到50.9萬對82.7萬。 Sybil地址在第四季減少至17.8萬,而不是Sybil地址達到120萬,第三季的Sybil地址為55萬,非Sybil地址為32萬。

我們在K線走勢圖中看到,截至11 月7 日,Base 是領先的Layer 2區塊鏈。幾週前,它的總價值(TVL) 超過了Arbitrum,並在每日活躍地址和每個日交易類別中連續數月保持其作為第一層2 的地位。

智能合約中的總鎖定價值(單位:百萬美元)

每日活躍地址(每天與協議互動的獨立鏈上錢包數)

每日交易(協議的獨立鏈上交易次數)

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