近期加密貨幣市場備受關注，比特幣（BTC）曾突破93,800美元歷史新高，後回調至88,000美元。比特幣市佔率達60.7%，顯示資金主要流向比特幣及部分meme幣，山寨幣仍處低迷。機構資金流入和比特幣ETF的推出推動市場穩定，現貨ETF吸引資金。穩定幣在市場中扮演著重要的流動性角色。 DeFi和NFT市場成長潛力大，但目前山寨幣板塊尚未復甦。預計未來6至12個月，隨著市場的變化，具有創新能力的山寨幣或迎來機會。
近期加密貨幣市場的走勢吸引了全球投資者的注意。比特幣（BTC）突破歷史新高，一度突破93,800 美元，但在短短幾週內，價格回調至88,000 美元左右。同時，許多人山寨幣的價格仍然徘徊在低位，市場上的資金熱點持續中心化在比特幣和部分meme幣上。雖然市場內部有明顯看好當前多頭市場的樂觀者，但也不乏對未來趨勢持長期態度的悲觀者。所以，當前市場是否有比特幣和meme幣作為投資機會？山寨幣的爆發又會到來嗎？
本文多個角度深入分析當前市場的現狀，並展望未來的投資機會。
比特幣市場佔有率：市場主導地位的訊號
比特幣的市場地位主導，即其市場份額，始終是加密貨幣市場健康度的重要指標
比特幣的市佔率約為60.7%，創2021年4月以來新高。歷史上，每一次多頭市場到來，比特幣的市佔率都會大幅成長，這意味著市場上熱錢流向比特幣，而山寨幣市場暫時沉寂；反之，當比特幣市佔率下跌，資金可能流向其他加密貨幣，帶動山寨幣板塊的漲勢。
例如，2021年3月前比特幣市佔率一度位於70%以上居高不下，當時市場的焦點幾乎全中心化在比特幣上方。然而，隨著比特幣價格在高位橫盤震盪，資金開始流向以太坊、Solana、Avalanche等平台幣及DeFi生態，因此引發了21年山寨幣的大爆發。
目前比特幣市佔率的變化仍然是投資者判斷資金流向的關鍵訊號。目前來看，在可預見的短期內，比特幣市佔率可望繼續上漲至63%-71%這個區間。幣市佔比開始下跌，山寨幣市場可能會進入爆發期。
機構資金流入與ETF：比特幣與以太坊的機構化路徑
近來，機構投資者的參與不斷推動比特幣和以太坊市場的成熟與穩定。比特幣ETF（交易所交易基金）的推出，特別是美國的比特幣現貨ETF，先進機構正在逐步流入加密貨幣這些機構投資者的資金參與為市場提供了更多的流動性和更強的穩定性，尤其是在宏觀經濟環境不確定的背景下，機構的資金注入為比特幣價格提供了困境的支撐。
根據Farside數據，目前比特幣現貨ETF總資產淨值為941.2億美元歷史新高。
以太幣現貨ETF總資產淨值達91.7億美元。過去一周，以太坊現貨ETF的交易量超過16.3億美元，較前一周增長超過44%，創自8月推出以來週交易量新高。從8月中旬開始到10月底，以太坊現貨ETF交易量下跌並沒有之前，平均每天交易量1.68億美元。然而，交易量在一周內大幅上漲，平均每天的交易量超過3.26億美元。
以太坊作為山寨幣市值最大的一環，以太坊現貨ETF若持續流入將有助於推動ETH市值上漲，進而帶動整個以太坊生態。
另外，最近美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布通知，為現貨比特幣交易所交易基金（ETF）選擇權「清除道路」。 CFTC 11月16日的聲明宣布了清算和風險部門（DCR） ) 的分析，「CFTC 在這些二氧化碳方面不再發揮任何作用」。
CFTC 表示，現貨比特幣ETF 選擇權的上市「並不涉及」其管轄權。資料來源：CFTC
這是比特幣ETF選擇權在獲得美國證券交易委員會批准後需要「清除」的「第二個障礙」。
Bitwise Invest 的Alpha Strategies 主管Jeff Park 表示，隨著CFTC 的批准和OCC 的跟進，「比特幣ETF 選擇權的出現將比你想像的要快」。
如果比特幣ETF能夠更快通過，這將對比特幣產生重大影響，比特幣有望突破10萬美元邁上更大的階梯。
因此，未來的加密貨幣市場，尤其是在機構資金的推動下，比特幣將繼續吸引投資者的目光。然而，這也意味著許多機構投資者可能不願意參與足價變得更大的山寨幣，這在一定程度上限制了山寨幣板塊的資金流入。
穩定幣的市場作用：流動性與資金供給
穩定幣作為加密貨幣市場的重要組成部分，其角色已不僅僅是穩定資產的價值，更是市場流動性的關鍵工具。在當前市場上，Tether（USDT）和USD Coin（USDC）等穩定幣在流通穩定幣透過降低加密貨幣資產的波動性，為投資者提供了避險的工具，同時也推動了去中心化金融（DeFi ）的發展。
根據CoinGecko數據，目前穩定幣總市值持續成長，焦點新高，目前約1,860億美元。其中，Tether（USDT）主導主導地位，佔穩定幣總市值的71.1%。 USDC位居第二，關注20.67 %。
目前USDT佔加密貨幣總市值為4.27%。穩定幣市值一直以來與市場行情高度負相關，當其產生買入訊號時表明加密貨幣市場可能存在巨大的風險，我認為接下來應該密切關注是否會跌破關鍵支撐4%，這可能意味著山寨幣市場轉向多頭，目前的市場反彈也符合賣出訊號，關注曲線區間是否被突破。
穩定幣的流動性對於大規模DeFi 協議至關重要，尤其是跨鏈交易和借貸協議。目前隨著穩定幣的市場整體成長，它們正在先推動山寨幣市場的崛起。投資者可以關注那些與穩定幣交易密切相關的項目，尤其是一些基於穩定幣的DeFi平台，它們有望引領下一波市場的熱點。
DeFi與NFT：山寨幣的潛力與爆發
DeFi和NFT市場的成長，與山寨幣的上漲密切相關。 DeFi和NFT是近年來加密貨幣市場中成長迅猛的兩個領域。 DeFi為用戶提供去中心化的金融服務，包括借貸、交易、資產管理等，而NFT則推動了數位藝術、虛擬商品和遊戲等應用場景的發展。
2021年多頭巔峰時期，DeFi協議的總價值鎖倉（TVL）超過1,800億美元，而NFT市場的活躍度也如日中天，各種優質專案的市值紛紛暴漲至目前億美元。 Uniswap、Aave 和Chainlink 等DeFi項目，以及CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club 等NFT項目，多個山寨幣大家競發。
而根據defillama數據，目前Defi總鎖倉價值為1,080億美元，顯然未及上個牛市高峰期的1,800億美元。所以比特幣雖然已經突破90000美元看似歷史新高，但這並不為市場帶來了更多流動性大，所以我們能在本輪牛市看到動物園山寨幣並沒有什麼特別好的起色。
當前鏈上總鎖倉價值與今年3月接近，這意味著這半年來，DeFi整體生態並沒有樂觀的轉變。
但DeFi 將快速發展，目前正持續推出可能重新定義的傳統金融工具。
例如，給予自動做市商協議、收益聚合器和抽象協議、具有綜合借貸市場的衍生品DEX、真實世界資產（RWA）的通證化、貿易和應收款融資等等。上台後期對加密貨幣政策的定制，以及DeFi生態和NFT市場的不斷成熟，資金或將開始流向這些具有創新性和成長潛力的山寨幣。
機構持倉與做市商持倉：資金動向的關鍵指標
機構持股和做市商的持股情況在加密貨幣市場中凸顯了重要的作用，尤其是在市場的關鍵時刻。機構持有的數據揭示了大資金對市場的信心與對比特幣等主流加密貨幣資產隨著比特幣ETF和以太坊ETF的推出，越來越多的機構投資者開始配置加密貨幣資產，而這些資產往往中心化在比特幣和以太坊這兩個主流項目上。
根據CoinGecko數據，目前持有比特幣的上市公司中，MicroStrategy排名第一，持有超25萬枚BTC。 Marathon持有26800枚BTC排名第二。除此之外，像Galaxy、Tesla、Riot、CleanSpark等上市公司也一直持有比特幣，可見，目前上市公司將比特幣納入資產股票表已成為一種趨勢。
同時，做市商在加密貨幣市場中扮演的角色也不容忽視。做市商透過提供流動性來維持市場的有效運作，並確保買賣訂單能夠順利成交。目前，做市商的持倉數據反映了他們對比特幣、以太坊以及部分有潛力的山寨幣的部位分配。
從數據來看，市場商對比特幣的持股增加，但對一些高波動性和高風險的山寨幣保持堅定態度，也影響了山寨幣市場的資金流動。
但目前做市商似乎越來越低meme的做市感興趣，以總持倉超5億個意思的Wintermute為例，其持倉參與第一為9%的GOAT、6%為MOODENG，總倉位超過70 %其中MEME，其比特幣部位僅佔6%。
機構和做市商的資金動向可以作為判斷市場趨勢和投資機會的重要參考。如果這些資金開始流向山寨幣和DeFi領域，可能意味著山寨幣的爆發即將到來。反之，如果資金仍中心化在比特幣和以太坊上，山寨幣的行情可能會繼續沉寂。根據前10名的做市商持股數據來看，目前還是BTC和MEME為主。
創投綜述：2024年第三季融資額突破24億美元，前期公司專注於主導地位
根據Galaxy Research 的最新報告，2024 年第三季度，區塊鏈企業的創投資金達到24 億美元，比上一季成長了20%。以下為Marsbit 對本報告的分析：
整體融資額下跌：2024年第三季融資額降至24億美元，較上一季下跌20%。這是一個顯著的降幅，顯示市場對區塊鏈企業的興趣有所了解，尤其是在宏觀上經濟環境趨緊的背景下。資金減少可能導致市場對投資性資產（如meme幣）的偏好增加，因為這些資產通常能夠快速吸引市場關注。 早期公司占主導：融資南方的85%流向了早期公司，這表明投資者更關注潛在的創新，而不是已經成熟的專案。這種資金分配可能使市場更傾向於投資未來的技術領域，例如結合人工智慧與區塊鏈的項目，而不是當前的流動性熱點（如比特幣或meme幣）。 技術驅動資金可能轉向AI和區塊鏈融合領域：結合AI和區塊鏈技術的公司在過去三個月融資額成長了五倍，顯示出這一領域的強勁成長潛力。如果市場熱錢逐漸識別對於這些項目的投資機會，可能會逐漸從比特幣和meme 幣中轉移。 第1層區塊鏈的資金流入：Layer1吸引了3.41億美元，佔總資本的13.6%。這種強勁的資金支持表演投資者對普通協議增加興趣，特別是具有創新技術或市場潛力的項目（如Exochain 和Story Protocol）。 Web3和遊戲領域投資下跌：投資下跌39%出這些領域可能短期內吸引力顯示不足，山寨幣行情可能因此保持低迷。資金更可能流向增加成長潛力的細分領域，如交易和基礎設施類項目。 比特幣和meme幣仍然具有吸引力：在風險投資的背景下，市場的熱錢可能傾向於流入成熟且高流動性的資產，例如比特幣和流行的一些meme幣。比特幣作為避險資產，通常在市場波動時吸引大量資金；而meme 幣的高波動性和短期投機性仍然是熱錢的主要去向。
由此可見，當前市場的熱錢仍然主要中心化在比特幣和meme幣上，因為這些資產具有高流動性和短期波動性吸引力。
但隨著VC資金對AI+區塊鏈、基礎設施的支持力度加大，市場可能在中長期回歸以技術支援交易所和實際應用場景的山寨幣專案。如果熱錢開始逐步識別這些早期創新風險領域的潛力，並追隨投資的腳步，未來可能會看到山寨幣市場的復甦，尤其是與AI和區塊鏈結合的解讀項目以及第1層協議類代幣。
監理政策與降息的變化：全球監理趨勢與市場影響
全球各地的監管政策是加密貨幣市場的重要風險因素，也是市場走向主流化的重要保障。美國對比特幣ETF的批准，歐洲的MiCA等政策的政策，都為市場的穩定提供了基礎。各地監管框架逐步完善，市場的合規性提高，投資人對加密貨幣資產的信心將進一步增強。
目前，隨著美國總統川普上台，市場將進一步期待未來可能會影響的相關加密貨幣政策，特別是針對DeFi 協議、穩定幣等領域更多的法規，這可能會對相關項目產生即將產生的影響。
此外，比特幣一直被視為美元流動性的蓄水礦池。如果在川普執政後，繼續實行積極的貨幣大眾政策，則山寨幣的流動性有望大幅提升。然而上週鮑威爾鷹派厭惡，聯準會再次加強對通膨控制的決心，避免過早放鬆貨幣政策，降息預期也終止。這可能在可預見的短期內對山寨幣的流動性造成打擊。
結論：比特幣與Meme幣或將繼續領跑，山寨幣的機會仍需時日
在可預見的未來3至6個月內，比特幣和Meme幣將繼續主導市場資金流向。
這主要歸因於比特幣的避險風險和機構資金的持續流入，以及Meme幣憑藉高波動性和社群驅動力吸引短期投機資本。隨著比特幣現貨ETF的推進、選擇權產品的進一步發展，以及宏觀經濟環境的不確定性，比特幣作為市場風向標的地位將進一步強化。同時，Meme幣極大短期交易的特性，仍將是市場資金熱點的烘托。
然而，山寨幣的爆發可能需要更長的時間窗口。市場的歷史法則表明，每一輪資金輪動都以比特幣為起點，而後續則逐步擴散至增加創新性和潛力的項目。 ，山寨幣板塊的資金匱乏與缺乏明確熱點的現狀表明，市場尚未達到啟動下一輪資金輪動的臨界點。
未來6至1年，隨著比特幣市場佔比的逐步回落，以及Layer1協議、DeFi生態、NFT市場和AI結合區塊鏈的創新領域的不斷成熟，山寨幣的機會將逐步出現。那些具備技術創新和實際應用的場景，例如DeFi 中的收益聚合器、新型借貸協議，以及推動數位經濟發展的NFT 生態，都可能成為下一輪市場資金追逐的焦點。
短期內，比特幣和Meme 幣的熱度無疑將持續維持，但從更長遠的角度來看，技術創新和政策支援將成為山寨幣上漲的關鍵驅動因素。 對於投資者而言，在享受比特幣與Meme幣帶來短期收益的同時，提前佈局具有長期成長潛力的山寨幣項目，將是獲得更高回報的重要策略。
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