本週，加密貨幣市場呈現明顯的波動，冰糖橙價格在99,588美元到80,215美元間震盪。市場對即將到來的經濟數據和購債能力的反應引發了投資者的關注。觀察顯示，短期內價格在87,000至91,000美元區間不破的機率為70%，而強阻力位在10萬美元至10.5萬美元之間。長期投資者保持穩定，短期投資者活躍，市場情緒積極，但也面臨獲利回吐的壓力。整體來看，市場狀態尚可，但需謹防潛在風險。
原文標題：《10萬美⾦價位多次沖高原回落，後市該何去何從？ ｜WTR 11.25》
資料來源：WTR研究院
本週回顧
本週從11⽉11⽇到11⽉18⽇，冰糖橙附近最高99,588美元，最低接近80215美元，震盪幅度達24.15%左右。觀察籌碼分佈圖，在約90000附近有大量籌碼成交，將有統一定點的⽀撐或壓⼒。
• 分析：1. 69000-73000約56.1萬枚；2. 87000-91000 約46.85 萬枚；• 短期內跌不破於87000〜91000 的概率為70%；• 其中的短期內漲不破於87000〜91000 的概率為70%；• 其中的短期內漲不破於10500~10500 60%。
重要消息經濟消息增量
1. 美國獨立研究機構聯邦預算委員會公佈的最新報告，美國債務已於本週突破36兆美元，達到創歷史新高。
2. 今年7月底開始，美國公債達到35萬億，目前升值36萬億，僅用了三個多⽉時間。
3. 歐洲央操管委卡札克斯表去年：從⽬前歐洲經濟的情況來看，12 ⽉份必須再次降息，歐洲央操已經降息三次，預計下個⽉還會再次降息，上週五公佈的PMI數據顯著，歐元區跌幅部⻔經濟出現意外收縮，市場預測該股可能進一步降息50個基點。
加密貨幣生態消息
1. BitMEX 聯合創始者Arthur Hayes 預測，BTC 今年年底可能會達到10 萬美元，2025 年年底可能會達到25 萬美元，他建議第三次經歷⽜市的人保持理性、適時套現，如果總是抱抱著「我可以賺得更多的情緒」，最終導致失去已經擁有的財富
2. 嘉信理財公司（Charles Schwab Corp.）總裁⾥克·沃斯特（Rick Wurster）在接受彭博電台採訪時表示：壹旦美國法規允許，該公司將考慮提供現貨加密貨幣交易，當美國監管當環境發生泡沫變化時，該公司將進入現貨加密貨幣領域，預計它會發生泡沫變化，並正在為這種可能性做好準備。
3. CryptoQuant CEO Ki Young Ju表示，⽬前BTC市場尚未進入泡沫階段，從實際市值來看，相對於累計鏈上流量買入，市值增幅⻓幅度並不顯著，基於當前實現市值的東亞上漲趨勢，價格上漲空間，⽬標高達14.1萬美元。
4. 上週，BTC ETF 流買進33.76 億美元，其中⻉萊德IBIT 流買進20.54 億美元，富達FBTC 流買進7.73 億美元。
5. 11⽉21⽇，BTC市佔率開始升⾄本輪週期高點約60%，本週BTC市佔率下跌⾄約56%，其他幣種們市值⽐顯著上漲，價格回升。
6. Cointelegraph 數據顯著，2024 年11 月11 日，穩定幣發行商Tether 新增超過150 億美元穩定幣。
⻓期：使用者用於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態中期探查：使用者用於分析我們⽬前處於什麼階段，此階段會洞察持續多久，會遇到什麼情況短期擱置：用來分析短期市場狀況；以及一些向和在某個前提下發生某種事件的可能性
⻓期洞察
• ⻓短期融資投資者代碼⽐例• 交易所最大額交易• 1000枚地址以上的巨鯨頭⼨• ⾮流動性巨鯨
（下圖⻓短期投資人融資碼⽐例）
⻓期投資人正在賣出籌碼，賣出的量並不多，⽬之前還沒有動搖到市場結構。短期投資者正積極地進入買入市場，並且承接籌碼。
（下圖交易所最大額轉帳）
交易所的最大前額一周，最大筆的跳躍開始初步復甦。大約特別是最大的願望購買，開始有一些令人窒息的痕跡。
（下圖1000枚位址以上的巨鯨頭⼨）
壹般巨鯨開始了一點點的賣出碼，從這個⻆度來看市場的10萬⾦的價格並不是特別好突破。可能需要壹點時間。
（下圖⾮流動性巨鯨）
不太變化的群體巨鯨們，⽬在沒有特別大規模的動靜之前，他們在這個關頭依然選擇了增持籌碼。
中部探查
• ⽹絡情緒積極性• 巨鯨綜合得分模型• 短期獲利百分⽐Compound模型• 各價位成本結構• ETH交易所流通佔比⽐
（下圖⽹絡情緒積極性）
⽹絡情緒近期有適度增⻓的模式，可能場內參與者的情緒有些許放慢。
（下圖巨鯨綜合評分模型）
巨鯨近期的評分仍然是“非常高”，可能這部分群體仍然有強烈的持有意願。
（下圖短期獲利百分⽐Compound模型）
通常，在短期參與者獲利⽐率達到95% 以上時，可能市場會遇到鄰定的壓力⼒或阻力⼒，影響後續一長度的連續性情境。
但近期有增量的增量，源源不絕的資本⾦募集盤面，使得短期參與者的獲利拋售效應所產生的壓力⼒必然產生的影響。
最近7日同樣出現短期參與者獲利⽐率過高等教育的現狀，近期可能會出現一致的壓力⼒與阻力⼒。
（下圖各價成本位結構）
目前價格位的上一輪電壓⼒在95000-98000以上的位置，可能短期內由於該部分區域的博弈厲害，整體的震盪幅度也將放大。
當然，市場的下限價位⽬前抬升⾄64000左右，可能根據場內的動態變化，需要重新規劃場內的結構變化，例如，當前對下一個空間預期可以適當拉高一些。
（下圖ETH交易所流通佔比⽐）
ETH交易所流通佔比的⽐率有小幅上漲，目前市場的⻛險偏好可能有小幅上漲，其波動性可能也會增加。
短期安裝
• 衍生性商品⻛險係數• 選擇權意向成交量• 衍生性商品成交量• 選擇權隱含波動率• 獲利虧損增量• 新增地址及活躍地址• 冰糖橙交易所淨頭⼨• 姨太交易所淨頭⼨ • 超高權重拋壓• 全球購買⼒狀態• 穩定幣交易所淨頭⼨• 鏈下交易所數據
衍生性商品評等：⻛險係數發生紅⾊區域，衍生衍生性商品⻛險增加。
（下圖衍生衍生性商品⻛損失係數）
衍生產品空頭的奧克蘭量感隨著本次市場的拉升⽽增加，反⽽相⽐於上次拉升是下跌的，這表明市場更多的動⼒來自增量，⽽⾮存量。
因此雖然衍生性商品⻛風險係數出現紅⾊，且曼哈頓⻛風險在持續上漲增加，但可能未來一個區間內即使是曼哈頓增幅也不會太大。
（下圖選擇權意向成交⽐）
看跌期權⽐例處於較高位，交易量處於較低位。
（下圖衍生衍生性商品成交量）
上週提到的市場在本週醞釀下一次波動，隨後市場再次升遷。衍生性商品再次回歸，等待下一次波動。
（下圖隱含波動率）
選擇權隱含波動率並⽆太極大變化。
情緒狀態評級：貪污
（下圖獲利虧損增加量）
市場積極情緒再突破年度新高後，再次突破新高。
（下圖新增位址和啟動位址）
新增和活躍地址達到極高水準。
現貨以及拋壓結構評級：BTC和ETH均最大量突破狀態
（下圖冰糖橙交易所淨頭⼨）
BTC持續性大幅跳水。
（下圖E太交易所淨頭⼨）
ETH 終於從串流獲取狀態轉為突破狀態。
（下圖更高權重拋壓）
BTC 和ETH 部分⽼地址正在進行獲利拋售。
購買⼒評級：全球購買⼒和穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。
（下圖全球購買⼒狀態）
全球購買⼒上週持平，均呈正值回升狀態。
（下圖USDC交易所淨頭⼨）
穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。
鏈下交易數據評級：在85000有購買意願；在100000有拋售意願。
（下圖Coinbase鏈下數據）
在85000~90000附近價位有購買意願；在100000附近價位有拋售意願。
（下圖幣安鏈下數據）
在90000,95000附近價位有購買意願；在100000附近價位有拋售意願。
（下圖Bitfinex鏈下數據）
在85000,87000附近價位有購買意願；在100000附近價位有拋售意願。
本週總結： 訊息面總結：
過去兩天，最大餅市佔⽐下跌了4%。部分幣種升⾄下游新的上漲或年內新的上漲。最大餅站上上漲位橫盤的時間，是其他幣種補漲的時間，⽜市週期常常如此。從整體來看就是最大機率⻅頂。最大餅市值佔比⽐在未來仍有下跌空間，然後壹部分投機資⾦從最大餅轉移到其他市值更⼩的項⽬上。
短期影響：關注週三的數據將影響12⽉份的降息機率。
鏈上⻓期洞察：
1. ⻓期投資者正在賣出籌碼，短期投資者正積極進入買入市場，承接籌碼；2. 交易所最大前額樞軸顯著極大⼾人們的購買意願優先下跌；3。 巨鯨們的銷售量很少；4. ⾮流動性巨鯨，依然堅持購買。
• 市場定調：從⽬前表格來看，還不到⻅頂的時候。
鏈上中期探查：
1. 場內的情緒有些許適度；2. 巨鯨近期的持有意願較輕；3. 短期內可能有新的近參與者⽌盈產生態壓⼒或阻力⼒；4. 目前價位的上一操作電壓⼒在95000-98000以上，場內博弈相差甚遠；5. 市場的⻛風險偏好略有升幅，近期波動可能會較大。
• 市場預期調整：由於場內可能會出現外匯期參與者⽌盈的現象，整體情緒也有所改變，綜合來看可能會波動。
鏈上短期安置：
1. ⻛風險係數出現紅⾊區域，衍生生成品⻛風險增加。 2. 新增活躍度較高水平，市場活躍度極高。 3. 市場情緒評級：貪污。 4. 交易所淨頭⼨BTC 和ETH 均達到最大量突破狀態5。 全球購買⼒和穩定幣購買⼒與上週持平，均處於正值回升狀態。 6. 鏈下交易數據顯著，在85000有購買意願；在100000有拋售意願。 7. 短期內跌不破在87000〜91000的機率為70%；其中短期內漲不破100000~105000的機率為60%。
• 市場定調：短期市場整體狀況良好。可能會有⼩增幅的回撤，對衍生產品產量進一季度，但市場積極情緒仍將過高，產值大幅下跌的機率⾮常低。
另外短期內ETH 一個平台期，壹旦突破可能是壹個⼩型⼭寨季的起點。
⻛險提瀑布：以上市場討論與探索，對投資不具指向性意⻅；請謹慎關注及預防市場⿊天鵝⻛險。此報告為「WTR」研究院提供。
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