對於加密貨幣資產市場來說，未來的一周可能會很短暫，但卻非常多事。宏觀經濟數據、機構投資和山寨幣領域的動態變動相結合，標誌著一個機會與風險並存的階段。隨著市場走向關鍵價格水平，比特幣仍然是焦點，而山寨幣可能正在經歷輪換，從而在整個市場中建立新的模式。價格能否可持續突破10 萬美元大關仍然是關鍵問題。
機構購買– MicroStrategy 等公司的作用
機構投資者，特別是像MicroStrategy 這樣的公司，在比特幣價格的形成中發揮越來越重要的作用。最近幾週，他們透過數十億美元的大規模採購，嚴重影響了市場的供應面。例如，據報道，光是上週，Marathon Digital 等公司就購買了5,700 個比特幣，而MicroStrategy 也購買了價值數十億美元的比特幣。
從長遠來看，這些購買對於價格穩定是積極的，因為它們減少了比特幣的可用供應。然而，最新數據也顯示出強烈的反趨勢：長期投資者的獲利了結。這些銷售可能會抑制短期上行壓力。如果機構購買活動放緩，可能會造成市場失衡，進而導致價格暫時下跌。
比特幣交易所保留所有交易所（來源：cryptoquant.com）
另一個面向是大量比特幣資產中心化在少數公司手中。如果比特幣價格大幅上漲，這種中心化度將成為市場長期的結構性風險。
鏈上數據－市場健康指標
鏈上指標為加密貨幣市場的健康狀況和動態提供了寶貴的見解。這裡特別相關的是「未實現淨損益」（NUPL）等指標，目前顯示市場正慢慢進入欣欣向榮的階段。另一個重要指標MVRV-Z 得分為3.21，目前仍低於先前峰值的範圍。在先前的牛市週期中，該值是拋物線價格變動的可靠預兆。
比特幣MVRV Z 分數（來源：bitbo.io）
一項有趣的統計數據涉及長期比特幣持有者，儘管獲利回吐，他們仍繼續持有大量比特幣。從歷史上看，長期投資者實現盈利的階段持續8至11個月。由此可以推斷，本週期可能在2025年6月至2025年9月達到高峰。
山寨幣輪換－超越比特幣的勢頭
未來幾個月的一個關鍵主題是山寨幣輪換。從歷史上看，比特幣的主導地位往往會在牛市的後期階段下跌。這種發展不一定對比特幣不利，而是顯示山寨幣正在更大程度地上漲。例如，如果比特幣市值從2 兆美元增加到2.2 兆美元，而山寨幣市值從2 兆美元增加到2.4 兆美元，那麼即使這兩個領域都在成長，比特幣的主導地位也會下跌。
年初至今的比特幣主導地位圖（資料來源：Tradingview）
最近幾週，較小型山寨幣的價格尤其顯著上漲。比特幣或以太幣等不屬於重量級貨幣的山寨幣正顯示出更大勢頭的跡象，表明需求增加。因此，山寨幣季節可能即將開始。
比特幣價格預測－什麼是現實的？
本週期比特幣的價格預測是多種多樣的。根據先前週期的成長率，保守估計到年底價格將在108,000 美元至155,000 美元之間。在其他情況下，假設重複先前的拋物線模式，價格可能會高達262,000 美元甚至更高。
然而，歷史數據顯示，每個新周期的成長率都會下跌。雖然2013 年第一個主要周期增長了452 倍，但2017 年「僅」增長了112 倍，2021 年增長了20 倍左右。到目前為止，當前週期徘徊在6 倍左右，這將實際預期限制在10 倍。
然而，價格超過100 萬美元的極端情況似乎不太可能發生，因為這需要大量資本注入，就像最近在2020-2021 年擴張性貨幣政策所青睞的那樣。在目前的貨幣政策格局下，這種成長是相當不切實際的。
宏觀經濟狀況和ETF 的作用
比特幣現貨ETF 的推出對今年的市場產生了重大影響。迄今為止，這些資金已增持了超過100 萬比特幣，並且在未來幾個月可能會變得更加重要。同時，宏觀經濟情勢依然嚴峻。本週即將公佈的美國國內生產毛額和PCE核心物價指數等數據為聯準會未來利率政策提供了線索。這種利率政策直接影響對加密貨幣資產等風險資產的需求。
美國即將到來的假期週，交易所開放時間較短，可能會進一步影響交易量和波動性。
長期挑戰和機遇
儘管短期勢頭良好，但長期挑戰仍然存在。比特幣日益中心化在少數機構參與者手中可能會成為一個問題。同時，最近在英偉達等科技巨頭身上看到的公司股票的獲利了結可能預示著更大的調整。
儘管如此，加密貨幣資產的長期前景仍然樂觀。市場向機構投資者開放以及現貨ETF等基礎設施的不斷發展為進一步成長提供了堅實的基礎。然而，現實和平衡的方法對於充分利用機會並最大限度地降低風險至關重要。
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作者
Ed Prinz 擔任https://dltaustria.com 的主席，該網站是奧地利最著名的專門從事區塊鏈技術的非營利組織。 DLT Austria 積極參與分散式帳本技術附加價值和應用可能性的教育和推廣。這是透過教育活動、聚會、研討會和公開討論來完成的，所有這些都是與領先的行業參與者自願合作的。
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