美國證券交易委員會（SEC）在今年7月批准了以太坊現貨ETF，使ETH成為繼BTC後第二個以ETF形式進入傳統金融市場的加密貨幣資產。然而，傳統市場對ETH的關注度減弱，主要由於其科技性質及當前質押功能的限制。隨著市場對加密貨幣監管環境的樂觀預期，ETH現貨ETF引入質押功能的可能性增大，將進一步提升ETH的吸引力並可能推動其價格上漲。此外，與質押相關的項目如Lido和Rocket Pool也將受益。整體市場情緒對價格波動的推動效果特別顯著。
原文標題：《以太坊現貨ETF令人振奮的質押預期，將利好哪些幣種？ 》
譯文作者：Azuma，Odaily星球日報
今年7月，美國證券交易委員會（SEC）正式批准了以太坊現貨ETF的交易申請，ETH也成為了繼BTC之後第二個以ETF形式登陸傳統金融交易市場的加密貨幣資產。
然而4個月過去，傳統金融市場對ETH投向了BTC的熱情。究其緣由，主因固然是ETH偏向於科創產品的敘述，此前對BTC的「數位黃金」更不易打動傳統市場；相反則相當於ETHE的持續拋壓，以及SEC禁止以太坊現貨ETF涉足質押功能的限制偵查上也同樣具有其吸引力。
對於以太坊現貨ETF 的投資者而言，目前透過ETF 形式持有ETH 意味著將出現錯失質押（目前約為3.5% ），另外還需另外向ETF 的發行商支付0.15% 至2.5% 的管理雖然部分投資人出於便利性和安全性的考慮，可能不會介意放棄收益，但必然也有一部分投資人會因此而轉而尋找其他替代方案，甚至於擱置其投資傾向。
隨著川普的勝選，如今這一情況正在令人興奮的轉折。市場預期加密貨幣監管環境將會有效改善，以太坊現貨ETF也有望引進質押功能，進而放大該投資產品的吸引力，進一步助推ETH的走強。
· 11月13日，ETF發行商Bitwise宣布已收購以太質押坊押服務基金會。 Bitwise創辦人Hunter Horsley在受訪時表示，目前五分之一的Bitwise客戶希望透過質押來擔保收益，但幾年後可能大多數客戶都會有這樣的需求。
· 11月20日，歐洲加密貨幣ETP發行商21 Shares AG宣布以太坊核心ETP產品添加質押功能，並更名為「以太坊核心質押ETP」（ETHC），該產品目前在瑞士證券交易所、德國Xetra交易所和遍布歐洲交易所上市交易。
· 11月22日，被視為反對加密貨幣監管的代幣人物、SEC主席Gary Gensler宣布將於2025年1月20日終止，這進一步放大了以太坊現貨ETF引入質押功能的機率。
利好哪些加密貨幣資產？
首先，以太坊現貨ETF引進質押功能將直接利好ETH－這將直接放大以太坊現貨ETF的投資吸引力，或許這也是近期ETH相對走強的原因之一。
此外，這項轉變涉及利好質押板塊以及更上層的再質押板塊。
質押板塊方面，Lido（LDO）、Rocket Pool（RPL）、Ankr（ANKR）、Frax（FXS）近期均度過了深化的盤整期，已出現一定的鏟始。
其中LDO 和RPL 需要在今年終止一提。六月SEC 曾起訴Lido 和Rocket Pool，認為很快平台所發行的stETH 和rETH 構成證券，當時曾造成LDO 和RPL 的短線跳水，此前隨著Gensler 的離任，該發起訴訟將以更平和的方式才能解決。
再質押板塊方面，EigenLayer（EIGEN）繼上週尷尬的歷史新低後反彈強勁，在BTC大幅回調的情況下暫時守住了3枚美元的關鍵位置。作為模擬龍頭的基石級協議，EIGEN預計的後續走勢將加強影響ether.fi（ETHFI）、Renzo（REZ）、Puffer（PUFFER）等生態項目的後市表現。
除了此類加密貨幣資產之外，其他提供質押服務的企業也有以太坊現貨ETF引入質押功能的機會中吸引更大的業務，例如已在美股上市的Coinbase（COIN）。身為比特幣現貨ETF和以太坊現貨ETF 的主要託管服務商，Coinbase 也發行有流動性的衍生代幣cbETH，雖然暫時並無意外消息，但可預見部分ETF 服務商會傾向繼續選擇Coinbase 的服務。
業務關聯有限，情緒驅動主導
綜合近期市場表現來看，ETH、質押板塊的LDO和RPL、再質押板塊的EIGEN、ETHFI都已取得了較為不錯的反彈。
然而，即使是以太坊現貨ETF 確定可引入質押功能後，這部分業務可能也較難流向stETH、rETH、eETH 等加密貨幣世界的流動性押代幣（LST）或流動性再質押代幣（ LRT ）。 ETF發行商一有可能如Bitwise那樣收購質押服務商，二則如前文所述那樣直接選擇商譽較好的Coinbase等平台。
因此歸根結底，質押及再質押板塊的快速反彈短期內依然主要受市場情緒驅動，實際層面的業務機會可能不太確定……但報告回來了，牛市最重要的就是情緒，這對於寂已久的以太來說生態而言並不是壞事。
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