表情包幣生態在Solana鏈上迅速發展，吸引了大量投機者和用戶。透過Pump.fun等平台，代幣的創建和交易變得更簡單、更安全。然而，大多數代幣難以維持熱度，流動性不足，導致絕大多數在上線後迅速崩盤。儘管有少數成功案例，絕大多數參與者面臨高風險。市場的聚焦點不斷變化，對於想在這領域成功的人來說，深入研究和謹慎判斷顯得尤為重要。在躁動的市場中，因果關係被顛覆，持久投資和風險管理成為成功的關鍵。
這絕不是曇花一現，表情包超級週期已經來臨。我們正在被守護夢想之地。在新範式下，沒有撤回。 」
——所有在推特上預測表情包幣價格的人
引言
自從我們今年三月最後一次討論表情包幣以來，這一領域的市場總規模和程度都顯示出持續增長的趨勢，沒有任何大麻的明顯結構。毫無疑問，這促使成為最快的競技場上的「賽馬」。
這種現象的出現可以歸因於以下幾個因素：
社群媒體推動病毒式傳播極低的參與產權不斷捍衛新的敘述，吸引投機者的持續關注
儘管如此，這些敘述中的許多（如果不是大多數）難以在短時間內維持真正的關注。但市場參與者已經意識到了這一點，他們在短期內高回報的趨勢之間切換，同時對經過深思熟慮並有更強持久力的高信念投資保持更多的忠誠。儘管有人不願承認，在當前環境下，一個已經存在一段時間並被市場充分檢驗的表情包幣歸零的可能性，比人們對這種純粹由熱度驅動且無實際用處的資產的預期要低的預測。
雖然Solana 可能不是這些代幣龐大總市值的唯一貢獻者，但表情包領域的大部分活動確實發生在其鏈上生態系統的「戰壕」中。因此，本文將以Solana 為重點，從更宏觀的視角探索這個領域的格局。
尊敬“拉盤”
自Pump.fun 平台誕生以來，Solana外部的表情包幣孵化生態使本地市場的動態發生了顯著的變化。與投機性代幣的互動變得比以往更簡單、更便宜，同時在安全上也更加可靠。透過友善的使用者介面，平台在受控環境中實現了標準化的代幣部署，讓任何人都可以基於通用配置創建新代幣，杜絕了智能合約中隱藏漏洞並導致潛在風險的不良行為。這個過程幾乎只需要創建者提供一些創意輸入，即可具備任何技術技能。所有複雜性都被增強，用戶的關注點自然中心化到真正重要的事情上——大規模的投機博彩。
當一個代幣化的表情包產生後，它會直接在平台內部市場進行交易。一旦其市值達到約6.9萬美元，就會自動配置到Raydium。然而，大多數代幣並無法達到這項需求，始終無法「走出圈子」。
大約每一百個代幣中，只有一個能從Pump.fun 的「學院」畢業。這種現像源自於市場的高度吸收和有限的流動性等原因（超出了本文討論範圍）。要在競爭激烈中的環境中，參賽者必須呈現出一些令人感興趣、震撼或獨特的內容，才能吸引這些「戰壕戰士」的注意。儘管如此，Pump.fun協議感覺花了太多時間，就確立了其作為微市值代幣交易和新代幣發行的實際門戶地位，並迅速超越了該領域的其他平台。
目前，該平台在代幣部署上的市場佔有率已達到驚人的71.9%，展現了其廣泛的受歡迎程度和必然的影響力。近期的一些發展將進一步將其推向主流，例如透過TikTok吸引了大量新用戶，這些新用戶懷有「一夜致富」的雄心，為整個市場增強了更多火力。
條條大路通Raydium
無論是隱密發行的代幣、Pump.fun平台發行的代幣，或是預售代幣，絕大多數表情包的流動性礦池都中心化在Raydium上。表情包大量湧入市場的現象，使得Raydium的市場貢獻顯著增加，成為Solana當前鏈上交易量的重要組成部分。
淘金熱中，賣鏟子的人通常賺得最多。這個比喻也適用於文中討論的主題。無論表情包的表現如何，前期交易活動的平台都會因投機增加的交易量而大幅受益。常識和一些軼事證明，只有少數代幣能動，大多數傳奇會湮沒聽過。透過觀察所有現有交易對市值分佈的影響，這一觀點可以得到驗證或反駁。
從更廣泛的範圍區分錶情包幣和非表情包幣具有一定的讀數，因為數據缺乏快速的標記機制。在仔細考慮量後，本次數據整理採取的做法是收集截至2024年11月25日的所有數據Raydium上的流動性礦池信息，篩選出非零流動性礦池，並排除官方代幣列表和CoinGecko上上市的合法項目。剩餘的493,203個流動性礦池專題了474,161 個獨特代幣，這些數據將作為本部分分析的基礎。
在這些代幣中，大多數在其生命週期中出現過一些許交易波動，市值通常也中心化在100 至10,000 美元區間，且在幾千美元的中低水平形成了顯著的高峰。呈現明顯的右偏分佈，其尾部逐漸平滑下跌，代表市值的代幣數量驟增。這種情況並不意外，因為在高度依賴關注的市場中，維持適應市值是個挑戰。
儘管上面的例子包含了整個資料集，但深入探索Pump.fun 產生的代幣與直接部署至Raydium 的代幣在分配上的結構性差異也很有意義。
將兩者分開分析，不僅可以洞察總體分配模式，還可以了解它們各自的表現，同時揭示一些獨特的特徵。
暴漲樂
由於Pump.fun 平台的代幣需要達到一定的市值傾向才能獲得流動性礦池支持，這些代幣通常在推出時因流動性分佈而被賦予更高的估值，市值多中心化在5,000 至15,000美元然而，大多數成功畢業的代幣都在遷移到Raydium之後，難以維持或超越這一估值。這些代幣在中高市值區間（實際萬美元到低位幾百萬美元）中也更為常見，這是因為平台的部署對流程缺乏吸引力的表情包進行了篩選，同時允許社區利用在平台上獲得的晶體或熱度作為生長的催化劑。
直接部署
在較低的市值區間中，直接配置的代幣顯著密集，顯示許多規模較小、較不受歡迎的代幣難以獲得顯著關注。這可能部分歸因於市場的水位狀態、這些代幣發行的時間節點，或缺乏有效敘事、原創性以及在Twitter上的推廣能力。不太明顯，但儘管在高市值區間中，有更多極少數被多個中心化交易所上市的表情包幣，這些代幣早在Pump.fun 平台誕生之前便已創建。
數據中心化代幣在估值較低的附近持續聚集，證實了先前提到的觀點：趨勢枯竭和投機泡沫的破裂是表情包幣普遍面臨的巨大障礙，而錯配則極大加速了許多代幣幣的瞬間崩塌與隨後的死亡。
在表情包領域，偽匿名的騙子欺騙受眾以及帶有惡意動機的「開發者」幾乎承擔了後果，這種現象使得赤裸裸的欺騙行為逐漸被視為常態，導致許多臉上有前景的概念發布之初便失敗。深入觀察後可以發現，引人注目的代幣被精心設計成為短期榨取投機者最大價值的工具，對Brave下注的投資者構成了持續威脅。
僅在30 天內，接近三分之二的代幣在上線後的24 小時內被“屠殺”，超過過去90%的流動性蒸發。在這種災難性事件發生的早期階段，代幣想要恢復幾乎是不可能的。然而，偶爾也會有憤怒的持有者透過社區超越的方式試圖重振代幣。他們可能會出來於頑強甚至以太坊，創建新的社交媒體帳號，重新開始。雖然結果通常符合預期（失敗），但如果相容得當，支持者可能會獲得因此體面的退出機會。
結論
Solana 上的表情包生態既充滿活力又確實難以預測，創造出無限創意、瘋狂投機以及隨時可能被利用的風險。像Pump.fun 和Raydium 這樣的平台已成為這一永續生態的核心，既為參與者提供了機會，也引發了劇烈的挑戰。
雖然少數表現突出的代幣迅速崛起，點燃了「一夜致富」的夢想，但令人清醒的現實是，大多數表情包幣無法維持最初的熱度，留下一片破碎的是破碎的希望。投機狂潮的持續演變，有一點是明確的：在這個熱度往往勝過這個本體的世界中，盡職調查和明確重點是關鍵。
無論你是好奇的旁觀者，還是積極的參與者，想要在這個小眾市場中立足，不僅需要敏銳捕捉趨勢的焦點，還需要對「輕鬆致富」的承諾保持警惕的懷疑態度。
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