本輪多頭市場中，加密貨幣產業因Meme文化而受關注，FOMO推動市場暴漲。 Curve（CRV）最近的表現引人注目，價格從0.2上漲至0.9，背後是市場對其DeFi核心基礎設施的認可。華爾街機構如貝萊德等透過其BUIDL基金入場，利用Curve進行DeFi佈局。儘管創辦人歷史債務問題已緩解，但CRV價格回升。同時，Convex（CVX）以簡化質押流程吸引更多用戶，提升市場對其的關注。 Frax（FXS）則透過與Curve協作來增強流動性。三者相互推動，共同影響市場動態。
要問本輪多頭市場最耀眼的外型是什麼？ Meme當仁不讓。加密貨幣產業正成為經濟時代的熱點，高熱度、高曝光、高關注與高回報緊密相連，在這樣的心血管中，贏家通吃，FOMO（錯失恐懼症）成為推動市場暴漲的核心動力。 Web3中所謂的「投資」似乎已不再是焦點。
然而在這片動人的市場背後，Curve（CRV）卻悄悄出現了令人興奮的突破性表現：週線5連陽，價格從0.2一路飆升至0.9。這種走勢並非偶然，它是市場對DeFi的核心基礎－Curve的設施認可與信任的欣賞。現在所有目光都聚焦在風頭更勁爆的迷因上，Curve所代表的獨特潛力與機遇，已是可控露頭角。
CRV的暴漲不僅是市場情緒的直接反映，背後潛藏著多個複雜而深刻的驅動因素。從機構資金的持續流入，到曲線生態在流動性礦池與AMM的創新，再到穩定幣需求的戲劇增，所有這些成分相互交織，形成了強大的推力，使CRV成為了DeFi生態中的領跑者。
華爾街入場
11月30日，Curve官方發文表示，已與區塊鏈網路Elixir合作，擴大貝萊德代幣化貨幣市場基金（BUIDL）對去中心化金融（DeFi）的存取權限。用戶很快就能夠利用貝萊德BUIDL鑄造Elixer的收益穩定幣deUSD。
貝萊德等金融平台選擇透過BUIDL基金，押注以太坊生態，並透過Curve等DeFi基礎設施進行佈置。 Curve作為穩定幣的核心基礎設施，在DeFi的地位舉足輕重。進入，DeFi將迎來令人振奮的新復興。
創辦人利空出盡，高度下跌
回顧曲線歷史上，協議中最大的債務之就是創始人Michael Egorov的巨額借貸倉位，曾因質押品CRV代幣借出穩定幣而成為市場關注的焦點。然而，這些倉位在今年6月已經完全被曼哈頓，且在當時的巴塞隆納過程中，Curve 創始人不得不在低價時出售部分CRV 代幣。
然而，市場的「利空出盡」往往意味著新的買點。隨著這些比特幣部位的暴漲，Curve也刺激了市場的重新定價，CRV的價格也逐漸回升。此外，Curve協議的通膨率也不斷增加下跌，目前為6.3%。而隨著42.4%的CRV代幣被鎖倉，市場實際流通的CRV通膨率已降至3%左右，這意味著市場供給緊張，進一步推動了價格的回升。
文學觀點（NFA）：在牛市中，1U以下的CRV永遠值得擁有，隨著Curve的強勁表現，我們同樣可以看到，作為Curve生態的CVX（Convex Finance）同時崛起，它通過提供更高的流動性的刺激和更大的收益回報，吸引了大量投資者的注意。
在與曲線（CRV）價格走勢緊密相關的背後，CVX又如何為投資人提供「槓桿效應」？同時，Frax的穩定幣系統也在不斷發展，FXS作為其核心代幣，是否會在未來我們將深入探討CVX 和FXS 的潛力，了解它們如何與Curve 共舞。
CVX：槓桿版CRV的下一個爆發點
Curve 平台的獨特設計依賴veCRV（鎖倉後的CRV 代幣），用戶只有透過鎖倉CRV 並獲得veCRV，才能對Curve 的流動性礦池獎勵進行投票和治理。換句話說，veCRV 代表了Curve 的“控制權”，決定了各個礦池子的獎勵分配和年化家鄉（APY）。然而，直接在Curve 上質押CRV 並獲得veCRV其中數量佔多數，因為用戶必須將CRV鎖倉多次，這使得潛在參與者望而卻步。
在這種情況下，Convex透過簡化的操作流程為使用者提供了更便捷的選擇。用戶只要將CRV質押到Convex平台，就可以獲得cvxCRV代幣，這些代幣不僅代表了用戶的投票權（代替veCRV），用戶不僅能從Curve 平台產生的收益中進行，還能享受到Convex提供的額外獎勵（包括CVX 代幣）且用戶不必將CRV 鎖倉。 Convex將所有質押的CRV中心化成一個資金礦池，並透過不同的鎖倉策略進行梯度錯配，從而確保穩定的收益分配。
一旦用戶選擇通過凸質押CRV並獲得cvxCRV，他們將失去直接對Curve進行治理投票的權利，因為cvxCRV無法逆轉轉換為CRV。
歷史上，我們可以看到，當曲線的價格上漲時，CVX的價格不僅緊隨其後，甚至在某些階段表現出超過CRV的漲幅。例如，在上輪牛市週期中，曲線市值成長時，CVX的價格也表現出更大的波動性和更快的上漲速度。
內在邏輯：CRV暴漲對CVX的影響
收益吸引力提升：隨著CRV價格上漲，Curve上的獎勵越來越有吸引力，吸引了更多的流動性提供者進入Curve生態。作為質押CRV和流動性挖礦的“一站式平台”，凸性需求增加，尤其是CVX代幣的需求增加。
TVL提升：CRV價格的上漲意味著更多資金流入曲線和凸平台，從而推動TVL（總價值鎖倉）大幅成長。這進一步提升了CVX的需求和市場價值。
權力治理升值：CRV的價格暴漲意味著持有CRV的治理權力變得更加可怕。凸作為一個治理平台，透過獲得更多的CRV和veCRV，強化了其在Curve生態系統中的主導地位。
市場情緒提升：CRV價格的暴漲通常伴隨著DeFi市場的熱度上漲，這進一步提升了Convex和CVX在市場中的關注度和需求。
目前，隨著CRV突破$0.88大關，市場開始注意到CVX的潛力。根據數據推算，當CRV價格站穩0.88美元時，每個CVX的普通價值已經突破$7.2，而CVX的現價假設為$5.4，意味著CVX當前的市場價格遠低於其實際。價值這種背離現象說明，CVX的市場的真實尚未完全反映的價值，潛在的上漲空間巨大。數據層面，伴隨著CRV的暴漲，凸協議TVL與活躍地址在一個月內均實現了50%的成長。這也為投資人提供了一個明確的邏輯鏈：如果CRV的成長前景已經明確，那麼CVX作為其「槓桿版」代幣，其上漲潛力應更加顯著。隨著市場對CVX價值的逐步認同，預計CVX的價格將在未來令人驚訝的大幅反彈。
FXS：Frax生態的關鍵推動力與未來潛力
Frax Finance（Frax）作為DeFi 生態中的中堅力量，核心創新在於其引入了演算法穩定幣的概念，設計突破了傳統穩定幣模型的這一模式，設置在DeFi 市場中獨樹一幟。而FXS 作為Frax 生態的核心代幣，不僅是協議的治理工具，也是整個Frax生態價值傳遞的關鍵紐帶。其獨特的創新設計和系統架構架構於Curve和Convex等平台的良好效果，成為不可忽視的重要組成部分。
Frax 協議曾在Terra（UST）演算法穩定幣大火時期，和Terra 並肩成為去中心化穩定幣領域的重要參與者。當時，Frax 作為曲線戰爭中的重要推手，曾和Terra 聯合打造4pool（UST-） FRAX-USDC-USDT），計劃通過這個礦池子來革新傳統的3礦池（USDT-USDC-DAI），把UST和FRAX推向穩定幣的主導地位。然而，隨著2022年5月UST的崩盤，Frax到底是什麼宏大構想卻止了，這也讓Frax的熱度急劇驟降，進入了一段相對低迷、不溫不火的狀態。 目前，Frax及其核心代幣FXS的市場表現仍處於平穩期，未能經歷像曲線（CRV）那樣的暴漲。儘管如此，Frax的長期潛力仍然不容忽視，尤其是隨著曲線的持續走強，Frax可能是令人興奮的新突破。
Frax捕獲CRV價值
在Frax v2 和v3 的策略中，CRV 和CVX 成為了關鍵的治理和激勵工具。 Frax 透過參與曲線的流動性提供，並鎖倉幣CRV 和CVX 代來獲得治理投票權和流動性獎勵這種。方式有效地增強了Frax 資本的利用效率，同時也進一步抓住了Curve 的生態價值。
具體來說，Curve作為Frax協議的流動性提供方，其平台的擴展直接推動了Frax重要的資本效率和質押率提升。而Frax透過AMO策略（演算法做市控制器）將其資產與Curve流動性礦池進行掛鉤，進一步增強了FRAX 的穩定性和資本效率。 AMO 策略為Frax 協議提供了一個自動化的調節機制，保證了資產與市場之間的良性互動，而這一切最終都改善了在FXS 上的反映的市場需求。當曲線的表現不斷向好時，Frax協議的資本結構也得到強化，從而推動了FXS的市場需求，形成了良性循環。
飛輪與三駕馬車
Frax與Curve和Convex之間的關係是一種互補性的高效協同效應。 Curve透過其AMM（自動化做市商）和流動性礦池為Frax提供了強大的流動性支持，而Frax的穩定幣則為Curve 和Convex 的流動性礦池提供了更穩固的基礎資產。在這種合作關係中，Frax 的穩定幣不僅能夠為Curve 和Convex 提供交易深度，也為DeFi市場中的其他協議提供了去中心化的穩定性。在這個過程中，FXS則成為Frax生態中流動性和資本的核心驅動力。它透過多種方式與曲線和凸產生互動，推動整個生態的發展。
內在邏輯：CRV暴漲對FXS的影響
AMO 的策略效果：隨著CRV 價格的上漲，Frax 協議透過AMO 策略能夠自動調整資本礦池的結構，獲得更多的收益。這些額外的收益不僅增強了FRAX 的資本礦池，提升了質押率，同時也為FXS代幣帶來了增值的空間。由於Frax在其v2版本階段增持了大量的曲線（CRV）與Convex（CVX）代幣，並通過鎖倉獲得了相當大的治理票權，Frax協議能夠在鏈上支配大量的CRV 和CVX 獎勵，這為sFRAX 持有者提供了額外的收益來源。
AMO策略所推動的資金效應使得更多流動性湧入Frax生態，進而進一步推升了FXS的需求。可以想像，AMO就像智慧調節器，精準控制市場的供需平衡，確保流動性的不只與最大化的發揮。
協議治理權重的變化：隨著Frax協議資本礦池的不斷擴大，FXS持有者在協議中的治理權也隨之上漲。這意味著，FXS持有者不僅是資本的受益者，也能夠對協議未來的發展施加更大的影響力。隨著AMO策略的進一步成功，Frax生態的治理潛力得到強化，FXS代幣的內在價值也隨之上漲，成為了一個非常威脅方向的投資指數的。
流動性提升與增加：隨著Curve和Frax的資本效應加劇，Frax協議的流動性大幅提升。這使得Frax的各類產品和代幣（包括FXS）在市場中的吸引力不斷增強。是sFRAX 等與Curve 合作的衍生品，能夠提供增加補償的收益，從而吸引更多的流動性進入Frax 生態，推動FXS 的需求。
無論是透過增強效率資本，還是透過治理與流動性層面的提升，這些邏輯已經得到了部分印證，伴隨著CRV爆發以來，Frax TVL增長了約50%，這麼多表面，項目正在走向一個更為光明的未來。
結語
我想，在充滿變數的多頭市場中，CRV、CVX和FXS的應對必將寫出一個獨特而深刻的故事。 正如潮水推動每一塊礁石，曲線的崛起，CVX的「槓桿」效應Frax的穩定性拓展，都在各自的價值領域中引發了意波瀾。市場紛紛追逐短期的泡沫和熱點，真正的卻在不經間悄悄累積。
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