本週加密貨幣市場情緒指數降至53%，仍處於貪婪區間。儘管山寨幣承壓，BTC維持高位震盪，DeFi總TVL上漲至541億美元，顯示市場吸引新資金。 DeFi表現突出，DEX交易量創2024新高，Meme幣也帶來流動性成長。市場熱點中心化在基礎設施和流動性交易所，建議投資人關注再質押項目和DEX機會，同時警惕聯準會議息會議可能帶來的波動。整體來看，DeFi板塊在市場輪動中保持強勁發展動能。
原文標題：《DeFi估值重構，板塊輪動顯現｜Frontier Lab加密貨幣市場週報》
來源：前沿實驗室
市場概況市場主要趨勢概況
· 市場情緒與趨勢：市場情緒指數從91%降至53%，雖然仍處於貪婪區間，但BTC維持高位震盪，而山寨幣普遍承壓，顯示市場估值增強。
· 資金流向分析：USDT和USDC市值雙雙成長（分別+2.91%和+3.23%），DeFi總TVL持續上漲至541億美元，顯示市場整體將持續吸引新增資金入口。
· DeFi 近期表現： DeFi 本週以16.47% 的回報率領先市場，DEX 2024 年新高交易量（630 億美元），展現出強勁的發展動能。
· Meme幣市場：Meme擴大了市場視野，在大震盪盤中表現活躍，為市場帶來新的流動性和用戶成長點。
· 熱點專案關注度：DEX獲得最高關注度，而AI、GameFi等震盪表現疲軟，反映市場熱點正在向基礎設施和流動性交易所中心化。
· 投資建議：建議投資人保持穩定，並專注於再質押項目和DEX板塊機會，同時密切關注下週聯準會議息會議可能帶來的市場波動。
市場情緒指數分析
市場情緒指數由上週91%回落至53%，仍是一個多頭區間。
山寨幣本週表現弱於基準指數，震盪下行。前半週下跌後，多數標的未能收復失地。受槓桿部位影響，市場出現約20億美元部位強制平倉，多頭持股顯著去化。目前的市場結構，預計山寨幣短期內將與基準指數保持同步，獨立行情機率較低。
整體市場走勢概述
· 加密貨幣市場本週呈現寬幅震盪趨勢，情緒指數仍處於多頭階段。
· Defi 類相關的加密貨幣項目表現突出，顯示市場在提高基礎收益方面持續關注。
· DEX類計畫本週表現較好，顯示出鏈上投資者開始積極參與鏈上投資活動。
· 本週Meme 重新回歸視野，開始受到市場的關注。
熱點熱點
地塞米松
由於本週市場整體價格大幅上漲，為投資者創造了許多盈利機會，上鏈投資者紛紛利用DEX進行交易，隨著上鍊資金和用戶不斷進入到DEX震盪中，帶動了DEX項目的上漲週增長的尖端。
DEX的鏈上數據
觀察DEX最有價值的數據就是DEX的TVL和交易量，這兩個指標能夠最直接的重要性DEX先前的狀況。
· TVL：DEX計畫的TVL在本週上漲十分迅速，從上週的25.22B上漲到了現在的26.58B，增幅達到了5.39%，可見資金在積極的進入可以到DEX項目拍賣。
DEX 的TVL（資料來源：https://defillama.com/protocols/Dexes）
· DEX週交易量：DEX本週交易量達到了2024年中最高值，達到了630億美元的水平，近24小時的交易量達到了75.8億美元的水平，可以看出DEX由此交易量的巔峰。
DEX 的交易量（資料來源：https://dune.com/hagaetc/dex-metrics）
DEX板塊呈現明顯的業務模式升級趨勢。以Hyperliquid、dYdX為代表的頭部協議正在經歷從單一交易功能向綜合性金融基礎設施的戰略轉型。這種演進路徑印證為：基於自有鏈層的協定架構，透過功能聚合實現垂直整合，打造一站式DeFi 服務生態。此類架構創新帶動了DEX 的進一步發展，正從單一交易層面朝向全方位金融基礎設施方向演進，進而價值重構。
隋
隋生態在本週被市場討論的熱度最高，SUI價格本週上漲了7.8%，表現強於BTC和ETH，隋生態中的Defi項目本週增長表現十分之一。
穗鏈上Defi項目數據
· TVL：隋的TVL在本週資金上漲十分迅速，從上週的1.598b上漲到了現在的1.793b，漲幅達到了12.88%，可見鏈上在積極的可以進入隋的買賣。
· 帳戶：隋鏈上的用戶總數達到了66,543,317 個，較上週的64,358,562 個增長了2,184,755 個，電梯達到了3.39%，雖然隊列看起來並不大，但能夠在本週相似的行情下實際增長，也說明隋鏈具有一定的吸引流量作用。
· DEX 交易量：隋鏈上主要的DEX 為：Cetus、Aftermath Finance 和BlueMove DEX，本週隋鏈上DEX 的交易突破了350 億美元，日均交易量達到了4.66 億美元，可以看出隋鏈上鍊上DEX十分活躍。
· Defi計畫TVL 增量：在隋生態中TVL 排名前三的項目分別為NAVI Protocol、Suilend 和Aftermath Finance，分別屬於和DEX 增量，本週TVL 早已分別為1.14%、17.22% 和1.72 %。可以看出雖然在震盪趨勢中，但隋生態中的資金在不斷的進入Defi的計畫。
判斷一個公鏈是否受到市場青睞，最直接的判斷標準就是其TVL的增減幅度，根據以上數據我們可以看出，現階段睢鏈保持著高速的發展，由於睢鏈價格走強於大盤，對於睢生態而言就其基礎資產不斷上漲，從而帶動了其鏈上Defi項目APY的增長，同時市場整體行情出現了加劇，存在盈利機會，因此吸引了大量的鏈上用戶參與，推動了整個隋生態的發展。
DeFi 爆發TVL 成長排名
過去一週市場項目TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公項目，標準為3000萬美元以上），資料來源：Defilama
Synthetix（SNX）：（建議指數：4顆星）
·專案簡介：Synthetix 是一個基於以太坊的坊中心化合成資產協議，旨在透過區塊鏈技術提供對現實世界資產的鏈上可開放口。 Synthetix 的核心功能包括允許用戶透過託管其SNX 代幣來鑄造合成資產。
· 最新發展：本週Synthetix 提高了LP 用戶的APY，透過SCCP-373 的實施，將V3 LP 的交易費用支出從40% 上漲到60%，同時Synthetix Treasury 計劃預算一些整合商費用，增加以V3 LP Synthetix 本週宣布完成對槓桿代幣平台TLX的收購，將整合TLX槓桿代幣功能，透過參數改進和重新部署推進上線，同時推出槓桿代幣激勵計畫。
巴比倫（未發幣）：（推薦指數：5顆星）
·專案簡介：Babylon是一個旨在利用比特幣的安全性來增強其他權益專案證明區塊鏈的安全性的專案。核心理念是透過無信任質押機制啟動閒置的比特幣資產，解決比特幣持有者對資產安全的追求與參與高報酬項目的矛盾。
· 最新發展：本週雖然市場價格波動比較心動，但BTC 的表現非常堅挺，依然維持在高位，再加上用戶普遍看好BTC 的後續發展，所以更加堅定的持有同時想要解放持有BTC 的流動性，從而會更多的選擇基於BTC的生息項目。而本週幣安宣布可以直接從幣安的帳戶直接在Babylon質押BTC獲取收益，為Babylon帶來了巨大的新進資金，同時在活動中給予參與活動的幣安用戶最高12%的積分提升，激發了大量的幣安用戶參與。
普通錢（USUAL）：（建議指數：3顆星）
·專案簡介：Usual Money是一個由幣安支持的穩定幣項目，旨在透過去中心化的方式提供一種新的穩定幣解決方案。該專案的核心包括三個主要代幣：穩定幣USD0、債券產品USD0++和治理代幣通常。
· 最新發展：近期Usual Money進行了Checker升級，在升級之後，債券產品USD0++持有者的年化收益達到了48%，在曲線中部的USD0/USD0++的平均APY為54%，USD0/USDC的平均年化同時為52%，減少了USUAL 鑄幣量的17%，提高了USUAL 的價格。從而吸引用戶加入Usual Money獲得高額的年化套利收益。
BounceBit（BB）：（推薦指數：4顆星）
·專案簡介：BounceBit 是一個在比特幣生態上的再質押基礎層。在設計上，它與幣安深度合作，架構出具有高收益的CeDeFi 元件；另外自己搭建BounceBit Chain，用於Restake 搭建出具體使用場景。
· 最新發展：近期BounceBit提高了各代幣的質押率，其中USDT的30天年化收益達到了54.25%、BTC的30天年化收益達到了24.55%、BNB的30天年化收益達到了24.55 % 37.13%、ETH的30天年化收益達到了37.7%，從而吸引了大量的用戶將資產投入到BounceBit中參與質押。同時本週BounceBit與Ondo完成合作，將代幣化的RWA引進BounceBit，開始進軍RWA。
均衡（EQB）：（建議指數：3顆星）
·專案簡介：Equilibria 是一個機槍礦池項目，主要目標是為使用者創造高收益。利用Pendle 採用的veToken 提升收益模型，透過vePENDLE 的代幣化版本ePENDLE 為LP 提供更高的收益，並為PENDLE 持有者提供額外獎勵。
· 最新發展：本週Equilibria與Curve加強了合作，推出了首個新增強礦池-scrvUSD礦池子，用於增加用戶的收益，之後又新增了SolvBTC、cmETH、ePENDLE增強礦池，將用戶的APY最高提達到了59%，吸引了大量的用戶參與套利。
綜上所述，我們可以看到本週TVL 成長較快的專案主要中心化在穩定幣收益板塊（機槍礦池）。
進行整體表現
· 穩定幣市值預測成長：USDT從上週的1,410億美元成長到了1,451億美元，T位數達到了2.91%，USDC從上週的402億美元成長到了415億美元，T位數達到了3.23%。本週無論是非美國市場主導的USDT 還是以美國市場主導的USDC 均出現了成長，說明了整個市場仍然保持著資金的持續入場。
· 流動性階梯增加：傳統市場的無風險套利利率隨著降息的持續在不斷下跌，而鏈上Defi項目的套利利率因為加密貨幣資產的價值提升而隨之在不斷的增加，回歸Defi將是一個非常好的選擇。
Defi各影響TVL（資料來源：https://defillama.com/categories）
· 資金狀況：Defi 的TVL 從上週的532 億美元項目增長到現在的541 億美元，新增資金達到了1.69%，本週繼續保持正增長，並保持了近兩個月的持續增長的季度，證明不斷有資金進入Defi計畫。
深度剖析
上漲驅動力：本輪上漲的核心驅動因素可歸納為以下路徑：市場喚醒牛市週期帶動流動性需求攀升，進一步推動基礎借貸利率水準上行，放大了DeFi 協議中套利循環策略的收益空間。
具體來看：
· 市場環境：牛市週期帶來整體流動性需求提升
· 利率端：基礎比特幣利率抬升，反映市場對資金的預期定價
· 形成收益端：循環套策略利的預期擴大，協議內生收益顯著改善此機制強化了DeFi 板塊的內在價值支撐，產生了良性的成長動能。
其他表現公鏈
過去一週市場公鏈TVL漲幅前5名（未計入TVL放大的公鏈），資料來源：Defilama
Hyperliquid：由於本週市場行情的急劇加劇，涉及鏈上交易的用戶大幅上漲，尤其是涉及合約交易的用戶，本週Hyperliquid的未平倉合約達到了35億美元，迅速超過了傳統Perp DEX 龍頭DYDX ，成為鏈上最大的Perp DEX，因此Hyperliquid 本週的交易額迅速放大，尤其是在上線熱門項目ME 之後，更是增加了其交易量。
Sui：本週運動發幣，帶動了Move系的上漲，Sui作為Move系的龍頭得到了市場廣泛的關注。 本週Sui與Backpack達成合作，Backpack錢包將支援SUI代幣，同時也與Phantom錢包協議，將整合SUI。同時隋鏈上本週出現了比較火的Meme幣KAPI，為隋鏈生態吸引波流量和資金。本週隋鏈上DEX的日交易額突破4.66億美元，證明了隋的鏈上生態發展迅速。
Algorand：本週Algorand 鏈上的Meme 幣專案MONKO 在市場上比較火熱，為Algorand 鏈吸引了部分注意力和資金。同時Algorand 也宣布大力支持Algorand 鏈上的RWA 波動計畫。本週Coinbase 向歐洲客戶宣布將不再支援不符合MiCA 標準的穩定幣，而Algorand 的兩種主要穩定幣USDCa 和EURD 是符合MiCA 的標準的，可以繼續向歐洲用戶提供鏈上穩定幣服務。
PulseChain：本週PulseChain鏈上Meme幣項目開始活躍起來，雖然並沒有特別突出的項目，但是在鏈上仍然帶來了一定的造富效應，所以給PulseChain鏈貢獻了一部分焦點和新進資金，其鏈上最大的DEX-PulseX在本週交易量上漲了62%，為PulseChain的TVL帶來了增量。同時市面上突破PulseChain的代幣PLS將上線Binance，所以鏈上用戶開始進入PulseChain生態葫蘆PLS。
比特幣：本周大盤在前半週進行回調，整個市場價格均出現了較大幅度的下跌，但BTC在期間表現良好，跌幅有所縮小，並且在後半週又重新回到了歷史高位，用戶多看好BTC前期的上漲，更堅定的持有BTC，所以在持有BTC的過程中都會去選擇將BTC存入到BTCFi專案中以獲得額外收益，所以用戶們又開始將BTC資產存入到BTCFi專案中的收益，導致比特幣的TVL也出現了上漲。
漲幅榜概況
過去一週市場代幣漲幅前5名（未計入交易量過小代幣及meme幣），資料來源：Coinmarketcap
本週漲幅榜出現了板塊中心化，上漲代幣大部分屬於公鏈同樣。
USUAL：近期Usual Money進行了Checker升級，在升級之後，債券產品USD0++持有者的年化收益達到了48%，在曲線中部的USD0/USD0++的平均APY為54%，USD0/USDC的平均年化收益達到了48%同時為52%，減少了通常鑄幣量的17%，提高了通常的價格。從而刺激用戶參與普通貨幣獲得高額的年化套利收益。
BGB：近期Bitget不斷的上線市場熱度相對較高的代幣，尤其是一些Meme代幣，順利帶來了一定的用戶和資金，幫助Bitget增加了交易量，本週Bitget的CEO宣布正在重新考慮進入美國市場，計劃在川普政府可能的親加密貨幣政策下擴展業務。本週Bitget的交易量已經反超OKX，成為CEX中排名第三的交易所。
SUSHI：近期Sushi上線Dojo Agent和Tweet代幣功能，可支援用戶將自己喜歡的推文進行代幣化，或直接從Twitter上創建自己的Meme幣，從而透過此功能使得Sushi的交易量大幅增加，本週壽司道提出資金信心策略，將資產從100%的SUSHI代幣轉向70%穩定幣、20%藍籌加密貨幣和10%Defi代幣，為了減少流動性、增強流動性，並透過質押、借貸和流動性等方式提供生產收益。
ORCA：ORCA本週與幣安加強了合作，幣安理財、一鍵買幣、閃兌交易平台、槓桿、定投平台和幣安一致上線ORCA。同時ORCA本週推出新的Token創建工具，支援Solana和Eclipse 網絡，用戶編碼，ORCA 提供完整的代幣自訂功能。與HawkFi 和NATIX Network 合作增強DeFi 體驗，並支援支援Solana AI被黑athon。
ACX：本週Across Protocol宣布與幣安達成重要合作，ACX代幣上線，且支付上幣費用，同時幣安理財、一鍵買幣、閃兌交易平台、槓桿、定投平台和幣安合約均上線ACX並且與HTX Global和Bitvavo達成交易所合作，與Yodl合作提供跨鏈支付服務，同時持續加深與Uniswap的合作。
Meme 代幣漲幅榜
資料來源：coinmarketcap.com
本週Meme專案又重新回歸市場視野中，本周大盤呈現寬幅震盪走勢中，但Meme專案表現良好，創造了鏈上的財富效應，吸引了更多用戶進入鏈上參與Meme專案。
社群媒體熱點
根據LunarCrush每日增長前五和Scopechat中AI得分前五的數據統計本週（12.7-12.13）數據：
出現次數最多的題材是DEX，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小代幣和meme幣）：
資料來源Lunarcrush 和Scopechat
根據數據分析，本週社群媒體關注度最高的是DEX項目，普遍呈現上漲趨勢，表現普遍好於其他震盪項目，本周大盤呈現寬幅震盪趨勢，價格波動較為表情，從而產生了峰值的交易機會，因此鏈上用戶積極參與交易，導致各個DEX的交易量增長增大，並且也從DEX變動項目價格上體現出來。
市場題材整體概況
數據來源：SoSoValue
以週報酬率統計，Defi 同期表現最佳，而AI 同期表現最差。
· Defi 事件：Defi 事件中項目十分多，在SoSoValue 的抽樣中，LINK、UNI 和AAVE 所發生重最大，分別達到了36.93%、22.33% 和11.12%，總計70.38%，在本週LINK、UNI和AAVE分別上漲了13.71%、19.92%和42.85%，從而導致了整個Defi的漲幅在各震盪中最大。並且隨著本週價格的劇烈波動，導致鏈上產生了許多套利的機會，所以本週Defi 震盪項目表現最佳。
· AI 震盪：在AI 震盪中FET、RENDER、WLD、TAO 漲幅加大，總計震盪為：80.75%，而本週其跌幅分別為：-4.16%、-2.59%、-9.79%、-11.85 %，導致整個AI的指數表現最差，而AI本週價格雖然表現不佳，但近幾週均保持較高漲幅，且本週價格雖然不佳但被市場討論的熱度依然不減，主要中心化在AI代理上。
下週加密貨幣大事件預告
· 週二（12月17日）美國11月零售銷售月率
·週三（12月18日）香港《穩定幣條例草案》提交立法會進行首讀
· 週四（12月19日）聯準會利率決定（上限）、聯準會公佈利率決議與經濟預期摘要
· 週五（12月20日）美國11月核心PCE物價指數年率、亞洲區塊鏈與AI周海南國際區塊鏈週
下週展望宏觀參數研判
·聯準會12月議息會議25個基點降息預期已被市場充分消化
·關注焦點轉向鮑威爾主席講話及經濟預期摘要，以評估2025年1月貨幣政策走向
· 短期內微軟股東會決議及宏觀數據或將主導市場情緒，預估加密貨幣資產市場將維持震盪格局
板塊輪動趨勢
· DeFi 延續再質（Restake）專案受惠於避險情緒指數，資金配置偏好提升DEX 板塊在市場崛起背景下，套利需求帶動鏈上活躍度攀升，指數震盪景氣度向好。
· AI板塊Agent迭代已維持高度關注度，市場規模達60-70億美元Web2與Web3生態加速融合，數據網路及類型功能AI Agent與現有加密貨幣產品整合進程提速。
投資策略建議
· 維持防禦性配置，注意頭部資產BTC、ETH的避險屬性
· 在對沖風險的同時，可擇機佈局具有內生效益的DeFi 優質模擬
·建議投資人保持穩定，嚴控部位，做好風險管理
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