作者：張含菁；來源：趣解商業
從今年9月開始，比特幣價格一路飆升，在12月5日甚至突破了10萬美元/枚。
美圖公司（1357.HK）趁此期間果斷地拋售了手上持有的全部加密貨幣。公告顯示，美圖自2024年11月開始出售所持有的加密貨幣，截至12月4日已全部售出，共獲利約7,963萬美元（約5.71億元）。
親自下場「炒幣」的公司不少，但像美圖公司這樣，主營業務與加密貨幣毫不相干，最終還能藉此大賺一筆的卻是鳳毛麟角。
而從2021年就開始投資加密貨幣的美圖公司，為何此次拋售了全部持有的加密貨幣？這是否也意味著，美圖要進一步「回歸主業」了呢？
01.炒幣四年終“解套”
美圖投資加密貨幣，不是一開始就大賺的。 2021年，美圖花了大約1億美元購入比特幣和以太幣，但美圖入局後沒多久，幣圈便因監管、馬斯克唱衰等多種原因迎來了多輪暴跌。
此後，比特幣的單價便主要在3萬美元到6萬美元之間波動，2023年還曾跌落1.6萬美元左右。
當時就有業者和投資人質疑，加密貨幣風險大，美圖此舉在國內的市場環境中顯得過於激進，還有人質疑美圖是「投機炒幣」不務正業」。高位買入的美圖很快就吃到了比特幣的苦頭；2022上半年，美圖淨虧損達2.749億元至3.499億元人民幣，主要原因便是加密貨幣的貶值。
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為，加密貨幣在中國並不合法，而「翻牆炒幣」貌似是個灰色區，幣圈合法性是受質疑的，因此風險度較高；另外，一家公司過度聚焦於炒幣，可能會使公司管理層的精力分散，從而忽略主營業務的深耕與拓展。
事實上，這不是美圖第一次「不務正業」；在炒幣之前，美圖仗著美圖秀秀龐大的用戶體量，探索過多個「副業」。
最成功的探索要屬當年風靡女性族群的「美圖手機」。 2017年，憑拍照美顏功能立足的美圖手機銷量曾突破157萬台，營收貢獻約37億元，佔總營收一度超過90%。然而，隨著智慧型手機市場競爭愈發激烈，到了2018年，美圖手機業務虧損約5億元；2018年末，美圖將手機品牌授權給小米後，黯然退出了手機市場。
除了手機，美圖也推出過社群產品「閃聊」、短影音產品「美拍」；投資過遊戲公司，曾推出H5休閒遊戲平台「美圖遊戲盒」和女性手遊「美美小店」；也搞過美妝電商平台，試圖在新消費零售領域分一杯羹。只是，這些「副業」很少在美圖的財報中被提及，幾乎都是黯然收場。
之後自2019年起，美圖主要的營收支柱從“智慧硬體”重新變為“線上廣告”，主要靠旗下的美圖秀秀、美顏相機等產品賺廣告費和會員費。根據財報數據，美圖旗下應用程式的月活用戶數為2.57億，今年上半年，美圖公司（1357.HK）總營收16.2億元，年增28.6%；其中，實現廣告收入4.1億元，與去年同期成長18.3%，佔總營收的25.5%。
值得一提的是，美圖先前“跨界炒幣”，和聯合創始人蔡文勝密切相關。蔡文勝在擔任美圖董事長的同時，也是活躍的天使投資人，且早已對區塊鏈和數位貨幣產生濃厚興趣，其早在2014年就投資了加密貨幣交易所OKEx（歐易）。蔡文勝在2021年曾公開表示，美圖公司將會繼續佈局區塊鏈，所購買的以太幣、比特幣等加密貨幣將作為美圖公司的長期發展區塊鏈策略的價值儲備。
在蔡文勝的影響下，美圖關聯公司早已涉足區塊鏈產業，投資了區塊鏈企業，也曾捲入ICO風波。目的BEC（美幣）一度被認為是美圖旗下區塊鏈項目。
不過，蔡文勝在2023年6月已經卸任了美圖的所有職務，由創始人吳欣鴻（吳澤源）接任董事長；吳欣鴻讓美圖在AIGC時代少走了不少彎路，並明確提出了“生產力與全球化」的戰略目標。
此次拋售加密貨幣後，美圖公司董事會擬將其出售獲利淨額的約80%，以每股約0.109港元的價格用作派發支付特別現金股息；而根據美圖公司2024年半年報顯示，截至今年6月末，大股東蔡文勝直接加間接持有的美圖公司股份數量為10.68億股，若按此計算，他能分得約1.16億港元的紅利（約1.08億元）。
值得一提的是，美圖公告拋售全部虛擬貨幣一天后，12月6日，比特幣的價格迅速開始跳水，一度跌破9萬美元/枚。
北京社科院副研究員王鵬認為，美圖當年入局比特幣的決策在顯得頗為大膽，這可能源於美圖對市場趨勢的敏銳捕捉和對新增長點的尋求；王鵬還表示，當當比特幣價格大幅上漲時，美圖選擇拋售全部加密貨幣，可以理解為公司在當前市場環境下做出了理性選擇，既降低了風險，也實現了資金回流。
02.美圖的競對將是AI？
在本次拋售加密貨幣的公告中，美圖也提到，將此次加密貨幣剩餘的出售獲利淨額「作為一般營運資金，以擴展本集團以付費訂閱制為主的影像與設計產品業務。
柏文喜表示，這意味著美圖要進一步回歸並加強其主業，加碼其核心業務的研發和商業化。
實際上，出售掉手機業務之後，美圖就已經在為主業探索新的成長點了。近兩年，影像產品的付費業務已成為了美圖的收入支柱，佔比一度接近六成。
其中，付費收入高速成長的背後，少不了AI技術的加持。如今看來，對AI的投入與佈局，恐怕是美圖當初多元化佈局裡最有價值的投資。根據「趣解商業」了解，美圖對AI深度學習的能力始於2013年，曾推出過具有AIGC雛形的「手繪自拍」。在大模型風口爆發以前，美圖就在財報裡提到對AI技術輔助修圖功能的重視。
2022年，美圖就為旗下的「美圖秀」「美顏相機」接入了AI功能，同時也推出了短視頻美容工具「Wink」。今年上半年，美圖活躍付費用戶數約1,081萬，這三款應用程式會員數的增幅貢獻了整體會員增幅的81%。
繼2023年發表自研的奇想大模型後，美圖一直在提升這三款主力APP的AI創作能力。美圖公司創辦人吳欣鴻曾在業績會上提到，AIGC產品對訂閱的轉換有明顯的提升，AIGC能力已成為美圖業務的核心。
目前，美圖秀秀可以用AI一鍵清除路人雜物、去除文字、增高塑形，並可以根據用戶提供的照片智能美顏，在摳圖等方面已經能和專業度更高的專業修圖軟體掰掰手腕；然而，對於時下熱門的「文生圖」功能，美圖秀秀的體驗卻十分有限。
「趣解商業」觀察到，美圖秀文生圖的尺寸、風格的選擇很少，而同類AI應用如智譜清言、豆包等，文生圖不僅可選風格更豐富，還支持光線、鏡頭和構圖等細節設計。
曾有用戶表示，美圖秀秀AI文字生圖、AI擴圖只能反映文字描述的一部分，效果不夠準確。這也意味著，目前的美圖秀秀很可能還無法涵蓋設計師、媒體人等有大量作圖需求的受眾。
除此之外，還有很多用戶對美圖秀秀「7天免費會員後自動續費」的功能頗有微詞。不少用戶吐槽“試用會員之後默認開通包年會員，直接被扣128元。”“警惕美圖自動續費！如果不看支付軟體，連自己被扣款了都不知道。”
還有不少用戶提到，美圖秀秀不充會員就無法管理面部檔案，“連自己的個人信息都做不了主，想刪除都不行。”
根據「趣解商業」了解，美顏相機是美圖旗下用戶量第二高的應用，主打拍照，也有AI搭配髮型彩妝、AI智能精修的功能。近一年來美顏相機站外討論度最高的，是從去年火起來的“AI寫真”功能，被很多急用證件照的用戶視作“省錢救星”，8.8元即可解鎖經典證件照模板。
然而，也有不少用戶使用美顏相機的其他AI寫真風格時，覺得真實度不夠；有網友表示，「美顏相機AI最終生成的照片不像本人，不如輕顏和醒圖，而且還要付費。
可以預見的是，隨著AI技術的發展和應用落地，美圖的競爭對手不再只是修圖軟體；未來，在一個眼鏡都能拍照的時代，AI助手們必然會入侵到美圖的腹地。
柏文喜認為，隨著文生圖、圖生圖功能逐漸迭代、完善，Stable Diffusion、Midjourney等AI文生圖應用，對美圖一直以來引以為傲的美學構成了挑戰；此外，豆包、智譜清言等AI工具「文生圖」功能的優化，可能會導緻美圖秀秀和美顏相機的用戶流失。
根據美圖2023年中報數據，美圖秀秀與美顏相機月活用戶數分別為1.3億和0.52億，此後，美圖不再單獨公佈旗下應用的月活數；不過，QuestMobile數據顯示，今年5月，美圖秀秀和美顏相機月活用戶規模分別為1億和0.47億，相較去年均下降。
03.美圖加速“出海”
除了美圖秀秀和美顏相機，主打短視頻美容的“Wink”，也在今年成為了美圖旗下的第三大體量的應用，上半年實現了同比99%的月活增長。
Wink是美圖2022年推出的影片工具，同樣是透過廣告和會員變現。 Wink的基礎剪輯和調色功能可以免費使用，但精細度更高的摳像、分辨率修復則需要開通會員使用；Wink的會員價格與美圖秀秀相當，連續包年都是168元。
值得一提的是，今年9月，微信朋友圈正式支援Live實況照片後，Wink很快就登上了App Store中國區第三名。在國內許多用戶的眼中，Wink就是「影片版的美圖秀」；還有用戶表示，Wink對簡單的人像美容、畫質修復可以勝任，但如果要做更精細化的處理，Wink就有些不夠用了，最後還是要用AE等更專業的剪輯軟體。
此外，Wink的月活增長還有不少來自海外。美圖在財報中提到，Wink在中國以外的其他國家和地區的月活增速，已經遠超過中國大陸。最近，美圖秀秀也在印尼、泰國等海外國家的App Store榜單上陸續登頂，主要源自AI功能在社群媒體上的走紅。
根據「趣解商業」了解，今年上半年，美圖公司每月活躍用戶數達2.58億，年增4.3%；其中，內地月活同比下降了0.2%，但在內地以外的國家和地區月活為0.84億，年增15%，佔整體每月活躍用戶數的32.9%。
浙江城市學院文化創意研究所秘書長林先平認為，美圖在海外能否維持現在的成長速度，取決於多種因素。首先，全球化和數位經濟的發展趨勢將繼續影響數位工具的使用習慣和市場需求；其次，競爭對手的實力和市場策略可能會對美圖的海外成長產生影響；此外，使用者對於手機攝影和影像處理的需求和偏好也可能會改變。 “未來一段時間內，我們還需要觀察市場環境和用戶需求的變化，以確定美圖在海外是否能夠保持現在的增長速度。”
在C端業務之外，美圖近兩年的To B業務也在發力。一方面，美圖為醫美品牌提供AI皮膚分析解決方案和ERP系統；此外，美圖針對電商和遊戲廣告行業分別推出了製作工具“美圖設計室”和“奇覓”，除了內容製作，奇覓還能一站式解決使用者從製作到投放的整個過程。今年上半年，美圖設計室等「生產力」類工具的月活，年增了42%，遠高於美圖秀秀等「生活」類美圖工具的成長速度。
現今的美圖更專注於核心業務，已不再是那個「不務正業」的美圖了。美圖公司集團高級副總裁陳劍毅曾表示，「美圖有一段時間在追各種風口,做了一大堆我們不擅長的業務,比如電商、醫美、區塊鏈，對公司的傷害還是比較大的。
陳劍毅認為，從過往吸取到的最大教訓是要做自己擅長的事，「既然美圖擅長做工具，那就把AI工具做到極致。」在陳劍毅看來，AI至少能為公司帶來百億元人民幣規模的收入；目前來看，美圖離這個目標還有一段距離。新科技帶來新機會的同時，也會帶來新挑戰，接下來，美圖如何發揮自己的“長板”，滿足更多圈層用戶的細分需求，並應對各類AI應用的“挑戰”，值得繼續關注。