01 導讀
屬於加密世界的2024年，是一次「理性的狂熱」。
它既不是如2017年那般的荒誕雜亂，也沒有像2021年上演瘋狂動物城。如果非要用一個字來概括2024年，除了「理性的狂熱」，其他好像都差點意思。但在2024年即將結束的時候，只用一個字來描述今年的加密世界，顯然是不滿足的。
那種感覺就像，你看了一部久違滿分的新電影，不能單靠好看這兩個字去表達，恨不得從製片到演員，從人物關係到劇情設定，從主線轉折到暗線反轉，甚至連幕後和宣發，都想一點不漏地分享給身邊的人。
2024年的加密世界是如此精彩。身為加密主角的比特幣以ETF之姿撬動主流金融市場，以太坊和Solanan的公鏈之爭越發激烈，本就活躍的Meme在Pump.fun的加持下快速成長，女巫清洗活動、FIT21法案（《21 世紀金融創新與科技法案》）、CZ案等踉蹌前行的同時，又為加密世界的沉浮增添些許亮色。
02 關於「理性的狂熱」
狂熱催生繁榮，理性激活價值。
●2024 年的加密世界是狂熱的：
● 比特幣價格從年初的4萬美元一路飆升衝破10萬美元的歷史性關口；
● 全球加密貨幣持有者數量達5.62億，成長率達33.8%，佔全球人口的6.8%；
● 在融資方面，加密貨幣類新創公司的總計融資額連續兩季成長，其中在2024年前三個月達到24億美元，2024年第一季融資年增40.3%。
●2024 年的加密世界也是理性的：
●技術創新與應用拓展引領年下熱門敘事，Crypto+AI領域獲得突破，加密AI資產板塊總市值年內已突破700億美元，相關項目數量超600個；RWA領域市值增至135億美元，應用擴展至私人信貸、大宗商品等領域;
● 就算經歷顯著回檔階段，市場仍保持較強活力。 2024年第二季初，加密市場總市值跌至2.43兆美元，降幅達14.4%，但市場日均交易量仍可穩定在908億美元的高點；
● 全球監管環境改善顯著。比特幣和以太坊ETF的核准如同一條導火線，各國監管機構紛紛加大對加密市場的關注度，並推動了相關政策的完善。
在「理性的狂熱」發酵下，如今的加密世界呈現出市場活躍度高漲、技術創新加速、投資格局清晰以及監管環境漸趨完善的發展態勢。中本聰16年前在白皮書中所闡述的願景，公平與自由正在當下的加密世界遍地開花。
接下來，本文將透過6個關鍵字，帶你回顧2024年的加密世界，在「理性的狂熱」中深度挖掘其蘊含的創新與思考，同時提供一些關於2025年的價值預判。
關鍵字1
#數位黃金
2024年，比特幣的突破不單體現在價格上，在科技、市場以及監管三個方面均有所收穫。而價格與後三者的相互作用，讓比特幣「數位黃金」的分量更足。
價格上，在經歷了春節行情、ETF獲批等一系列領漲行情之後，比特幣進入一段時間的震盪期，直到美國大選最後階段才得以釋放壓力，於12月17日凌晨成功突破10萬美元大關。
從2010年至今，比特幣的價格整體呈現顯著的上升趨勢，價格上漲帶來的利好不斷映射著整個加密世界。花旗銀行分析師預測，在川普政策、ETF資金流入增加以及穩定幣創新等因素的持續推動下，加密貨幣將在2025年實現強勁成長。比特幣突破10萬美元可能只是個開始。
在技術方面，一直以來，比特幣網路繞不開的挑戰是其擴展性和交易吞吐量。 2024年，受銘文熱度的影響，大家開始探討閃電網路以外，更具可行性的比特幣網路擴容方案，比特幣L2賽道因此大熱，狀態通道、側鏈、Rollup等相關技術方案獲得了大量投行的青睞。
2024年初，共有超100個比特幣L2專案先後落實。
然而這樣階段性的繁榮，並非真正的繁榮。
比特幣L2透過獨立的執行環境，規避了交易吞吐量限制、高額手續費以及缺乏圖靈完備性等缺點，依靠橋接機制與L1構建資產鏈接，以實現交易的快速驗證、打包等操作，從而提高整個比特幣網路的交易吞吐量。但大部分比特幣L2項目並未真正解決主網的痛點。
基本上就是藉用以太坊「類EVM架構+跨鏈橋」的方式來實現擴容，並且面臨許多問題。一波熱潮過後，比特幣L2計畫整體存活率僅不足20%。
經濟與成本
● 比特幣區塊空間稀缺，發布資料的成本昂貴。在10sat/VB的低費用環境下，Rollups每月成本46萬美元；而在50sat/VB的高費用環境下，每月成本或將突破230萬美元；
● 缺乏可持續的獲利模式。
從長遠角度考慮，關於比特幣網路價值的探究仍是必須且重要的。
2025年，技術進一步成熟，才能帶動比特幣L2實現重大突破。同時，在質押敘事解決安全性、流動性等核心問題後，比特幣生態一直被期待的活躍度也有望大幅活化。
市場方面，1月11日，美國SEC核准了11檔現貨比特幣ETF，上市首日交易量便達46億美元。根據Bitcoin.com統計，截至12月24日，美國現貨比特幣ETF持倉量已突破113萬枚BTC，數位黃金的吸金能力可見一斑。
現貨比特幣ETF的獲批，為投資者，尤其是投資機構，提供了合法投資加密貨幣的方式。加密貨幣與傳統金融資產的相關性較低，將其添加到投資組合中，並能在一定程度上分散風險。傳統金融機構紛紛入場，大量資金開始向加密市場流入，加速了機構主導的投資格局，也間接推動了相關政策、法規的改善。
監管方向主要受川普重返白宮影響，美國加密貨幣政策由謹慎轉為寬鬆。 2025年，雖然加密監管在大方向的利好已然是板上釘釘，但不能對阻力消除的情況過分理想。加密貨幣想要實現廣泛應用，監管的磨合與落地仍有很長的路要走。
備受關注比特幣戰略儲備計畫大概率很難落實。主要原因有兩點：
比特幣戰略儲備計畫難落地
● 美國聯邦政府總負債超過36兆美元，建立比特幣戰略儲備需要大量的資金投入，至少100萬枚的比特幣儲備，對經濟成長構成了重大風險。這本質上與川普發展美國本土的策略有衝突。
● 美元是信用貨幣，其價值的維繫依賴的是美國政府的信用支撐。儘管近年來美元在全球經濟中的地位有所下降，但其依舊維持有著一定的地位和較強的主導權。而比特幣價格高度不穩定、缺乏統一監管。最重要的一點是，加密貨幣的去中心化特性，是從根本上對美元等傳統貨幣發起挑戰的。
所以，川普即使說再多，都不可能輕易去掀翻美元體系的桌子。
不如從其本身作為大量加密貨幣持有者的角度思考，鼓吹將比特幣等納入國家戰略儲備，來抬高加密貨幣的身價，吸引更多普通投資者進入市場，進而推高加密貨幣價格，以達到利益階級獲利的目的。
提醒各位投資者，正是複雜的金融工具和欺詐性的利率手段，推動了加密市場的非理性繁榮。
關鍵字2
#破·敘事
2024年的加密世界迎來關鍵轉折點，單純靠著動人敘事撐起一片繁華的時代，正漸行漸遠。比特幣橫空出世後，去中心化的電子現金系統的敘事開啟了加密世界的序章。
之後的幾年間，1CO、1EO、DeFi、NFT、元宇宙、L2、Web3等輪番登場。許多專案打著創新幌子，用高收益誘惑吸收資金，背後實則是空洞的商業模式。一旦流動性枯竭便轟然倒塌，投資者血本無歸。
被敘事引導的加密市場彷若一個被指揮棒肆意撥弄的提線木偶，在虛幻的繁榮與殘酷的破滅間劇烈搖擺，使投資者們在跌宕起伏中逐漸迷失，整個加密世界去中心化追求的根基在過度逐利的炒作下，搖搖欲墜。
2024年，歷經多輪牛熊洗禮的參與者愈發成熟冷靜，「故事先行、落地靠後」 的模式被市場摒棄，大家更關注實打實的基本面，而並非沉浸於敘事。模組化區塊鏈、再抵押協議、AI以及DePin等的興起成為驅動今年加密世界發展的關鍵引擎。
效率革新—模組化區塊鏈
2024年，模組化區塊鏈技術受到廣泛關注，其靈活性和可擴展性，為建構下一代去中心化應用提供了堅實的基礎。這個於2018年被提出的概念，最早落地於以太坊，今年在RWA、AI等多個領域實現了突破與創新實踐。
當下的主流區塊鏈網路普遍為單體區塊鏈，通常獨立承擔網路的各層級功能。而模組化區塊鏈將功能分解為專門組件，如執行層、共識層、資料可用性層等。各層專注於解決特定功能，從而提高區塊鏈網路的整體效能和可擴展性。
透過這種分層架構，使區塊鏈網路能夠在維持去中心化和安全性的同時提升效能，成為解決不可能三角的重要抓手。例如建構金融應用時，可選用為高頻交易優化的模組，提升交易處理速度與吞吐量，滿足大規模、高並發應用的需求。
因此，2025年，加密世界的創新應用想要有所突破，以下三點很關鍵：效能、場景化以及彈性。不被基礎架構束縛，才是真的創新，也是加密市場融入主流的關鍵。
收益增值—再質押協議
再質押協議的誕生，為2024年的加密市場注入了全新活力，解鎖了資產的多重價值。
在傳統的以太坊PoS機制下，用戶質押的資產在鎖定期內基本上處於“休眠”，導致收益單一。透過再質押平台，驗證者可將信標鏈提款憑證指向其智能合約，把質押ETH再度投入預言機、中間件甚至其他公鏈中。
例如，EigenLayer專案開創性地允許以太坊驗證者將質押資產進行二次利用，打破了以往質押資產「一押定終身」 的靜態模式。
一方面再質押協議為投資者帶來了更豐厚的回報，除以太坊原生質押約3%左右的收益外，再質押後根據不同項目，額外收益可達5%-10%，實現了收益的疊加。
另一方面，對於存取的Rollup 應用程式等專案方，無需從頭開始搭建複雜驗證體系，借助以太坊強大的信任網絡，以較低成本提升自身安全性，吸引更多用戶與資金流入，創造更多價值可能。
現實賦能—DePIN
DePIN作為連接物理世界與區塊鏈的橋樑，特別在Web3領域中，它已被視為一種重要的趨勢。
自2024年以來，DePIN項目數量和種類顯著增加，新一代輕量級DePIN項目頻出，新增了AI、手環、手錶等收集健康數據的可穿戴設備，以及大量便攜式輕量級實體設備DePIN。在經典Depin市場，則已經實現了計算、儲存、網路分發和人工智慧等多個領域的創新應用，並正以前所未有的速度蔓延至各個行業，拓寬了加密應用的邊界。
其中，在分散式儲存領域，Filecoin取得多方面突破。
首先，FVM上已部署了超過4700個獨立合約，促成了超過300萬筆交易。 FVM上的DeFi活動平均淨存款超3000萬FIL，淨借款平均為2600萬FIL。
其次，基於Filecoin的Layer2解決方案不斷增加，如Basin、A kave、Storacha等。這些Layer2透過安全、可自訂的子網實現了橫向和縱向擴展，解鎖了包括管理資料密集型工作負載、支援AI和非結構化資料、支援遊戲和隱私保護應用程式等諸多應用場景，為付費交易創造了更多機會，並讓資料儲存回歸「分散式」本質。
第三，Filecoin將自己定位為不斷發展的去中心化人工智慧領域的關鍵參與者。
Filecoin 的去中心化儲存和運算能力為AI模型的訓練、資料儲存和共享提供了有力支持，推動了資料驅動的研究和實驗。 AI領域的研究者能夠更輕鬆地存取和分析大規模資料集，從而加速新演算法和模型的開發。
此外，Filecoin支援去中心化計算，可將AI模型的訓練分佈在多個節點上，提高訓練速度和模型效能，並降低訓練成本和時間。
從投資人角度，過去跟風敘事、追漲殺跌的投機套路已失效，紮根基本面深度分析才是正確且長久的投資策略。
在破·敘事的加密世界格局下，投資人需從宏觀產業趨勢到微觀專案競爭力全方位洞察，過濾市場噪音，以理性判斷、長期視野在脫虛向實的加密賽道捕捉穩健增值機遇。
價值激活—RWA
2024年，RWA所引領的資產代幣化趨勢正在加速發展。
目前，包括美國、歐洲、新加坡、瑞士以及香港等在內的國家或地區已開始基於RWA技術探索不同形式資產價值革新。
其中，由新加坡金融管理局牽頭的守護者計畫（Project Guardian）將主要目標放在創建資產代幣化的產業框架、制定政策指南和標準，以及開發具有實際應用的強大且可持續的數位資產生態系統上，並吸引了德國央行、澳新銀行等傳統金融機構的加入，共同探索透過RWA增強金融市場的流動性和效率。
香港也在8月28日正式啟動了「Ensemble」沙盒計劃，目的是透過實驗型代幣化貨幣促進銀行同業結算，集中研究代幣化資產交易，並研究及測試資產代幣化用例。如：綠色債券、電動車充電站以及財資管理等。
此外，摩根大通透過Onyx平台發行和管理資產的代幣化；法國興業銀行在以太坊上發行Token化證券。
在各國相關監理政策確立、傳統金融機構入場、加密技術突破的加持下，穩定幣、國債、私人信貸以及大宗商品這四大RWA主要板塊都收穫了一定的成果。
● 穩定幣：歐洲通過MiCA法案，明確了穩定幣的發行要求和合規標準；美國的穩定幣法案則進一步規範了儲備揭露和透明性；香港推出穩定幣沙盒方案。
● 公債：USYC市值10億美元，佔市佔率超過40%；MakerDAO 也宣布將投資10億美元用於代幣化美國公債。
●私人信貸：根據RWA.xyz數據顯示，RWA私人信貸市場活躍貸款總值已達95.3億美元，總貸款價值為162億美元，平均年化利率約為9.91%。
● 大宗商品：黃金代幣市場的總市值達10.5億美元，黃金代幣的持有者總數超過58,610人。
2025年，依托RWA以下幾個部分的特性，可以為傳統金融體系帶來加速性變革：
● 啟動多元的投資策略：RWA允許資產的部分所有權，並從中挖掘新的收入來源，降低了投資的門檻，為小型投資者的進入提供了機會；
● 提高資產流動性：RWA利用區塊鏈上的去中心化特性，簡化了交易過程，可以更透明、安全且合規的方式推動資產交易的快速達成。
● 降低交易和信用風險：RWA採用分散式帳本和自動化智慧合約，確保了資產可以自主流通的同時，也降低了詐欺風險。投資者也可以透過追溯基本資產的詳細信息，規避資產的不可控風險。
另外，除了了解RWA在2024年的發展進程外，其流動性問題需要著重考慮。由於資產本身俱備相對明確的價值，RWA的價格波動會比較小，很難在二級市場形成較大規模的交易量。
那麼，如何打造提供流動性的RWA用例成為接下來發展的關鍵。
這裡提供幾個方向參考，歡迎討論。
● RWA資產組合，將不同類型的代幣化資產依照一定的風險收益比例打包，類似一線城市優質房地產組合。
● RWA收益分層化，將收益相對穩定但整體價值較高的RWA資產劃分為不同層級的資產（如A、B、C）。其中，A級資產享有優先分配收益且風險相對較低，C級資產雖然風險高但潛在收益大。
關鍵字3
#0805
2024年8月5日，黑色星期一爆發，全球金融市場迎崩盤式暴跌，加密世界遍地哀嚎。
比特幣一度跌至4.9萬美元，價格單日下跌超15%，以太幣跌破2100美元的關鍵支撐位，日內跌幅超26%，山寨幣更是慘不忍睹。全網24h爆倉達7.88億美元。 DeFi上借貸清算量超過3.2億美元，創下當時的年內新高。
而引發這場黑色星期一的主要原因共有四點：
01
8月2日美國公佈的非農就業數據大幅低於預期，同時對5月和6月的就業數據修正下修。 7月失業率升至4.2%以上，觸發SUM法則，經濟衰退風險的警鐘被敲響，大部分投資人對未來經濟成長的信心受挫，風險資產遭到拋售。
02
日本央行政策發生重大變化，開始採取激進升息與量化緊縮政策，短期負利率提升至0.25%，並削減月度資產購買規模，導致日圓迅速升值，大量資金回流至日圓資產。受此日圓套利交易影響，美股市場遭受衝擊，加密市場也被這股資金回流的洪流裹挾其中，幣價承壓下行。
03
8月1日區塊鏈創建新區塊後，比特幣挖礦難度飆升10%以上，且持續增加，導致礦工成本攀升。許多礦工為求生存，只能拋售比特幣。外加消息傳出美國政府可能出售扣押的20億比特幣，導致大量投資者產生恐慌，紛紛拋售手中資產。
04
美國證券交易委員會（SEC）頻繁出手，導致業者均面臨巨大壓力。當平台遭受打擊，導致投資者對監管不確定性的恐慌情緒蔓延，開始大量贖回資產，市場流動性收緊，幣價下跌。
其中，做市商Jump Crypto的清倉式拋售ETH，是以太坊跌至2100低點的主要原因之一。根據鏈上數據顯示，Jump Crypto累計拋售的ETH價值超過3.7億美元，其背後主因很有可能受Terra案44.7億美元和解金影響而進行的規避行為。
然而，8.5暴跌所產生的影響並非放眼所至皆為哀。宏觀經濟暗潮湧動遇上加密市場的內憂外患，加密產業在這場暴跌中，迎來了一場殘酷卻又必要的洗牌。
眾多劣質項目在市場的衝擊下紛紛退場，它們或是缺乏實際應用價值，或是以圈錢為目的，在潮水褪去時，裸泳者無所遁形。而那些真正有技術實力、致力於解決實際問題的優質項目，開始逐漸嶄露頭角。憑藉著紮實的技術功底贏得了用戶與投資者的信任，不僅用戶數量逆勢增長，項目代幣價格也在後續市場回升時實現翻倍。
2025年，將會有越來越多的資源向這些優質專案聚集，推動加密市場從野蠻生長轉型為精耕細作轉型，為長久健康的生態發展築牢根基。
關鍵字4
#週期規律
一直以來，比特幣減半週期都是投資人心中的「財富密碼」。
● 首次減半：比特幣價格最高飆升至1,100美元，漲幅近百倍，開啟了比特幣的第一輪牛市。
● 第二次減半：比特幣價格從650美元一路飆升，2017年底衝破2萬美元大關。
● 第三次減半：減半當日比特幣價格8,600多美元，於2021年11月達6.9萬美元的歷史高峰。
2024年，比特幣迎來了自己的第四次減半，但周期規律影響呈現減弱的姿態，受關注度也稍微冷清。
從供給角度看其實並不難理解，第一次減半時，比特幣減少的產量佔當時流通量的15%，而隨著流通量增加，下一次減半的影響降至原來的三分之一。到2140年最後一次減半時，影響將微乎其微。
從市場回饋角度來看，受成熟度、宏觀經濟以及礦工生態等因素影響，投資人情緒整體也更趨於謹慎。
市場成熟度：Solana、BNB Chain等眾多有實力的公鏈崛起，各類創新的加密項目以及多元的金融產品使得投資者的選擇更豐富，資金不再像過去那樣集中湧向比特幣。
大量資金被分流到新興項目和其他主流幣中，這使得比特幣減半帶來的供應衝擊對整體市場供需平衡的撬動遠不如從前，價格上漲動力被大大削弱。
宏觀經濟：全球經濟復甦乏力，美國經濟數據起伏不定，通膨雖有所回落但仍處於高位，美聯儲鷹派加息後又進入觀望期，利率維持在較高水平，使得資金回流傳統金融市場，風險資產吸引力下降。
6月12日，聯準會預計2024年僅一次降息的消息使比特幣的市場主導地位在一周內下跌了5.3%（在過去一年內維持在44%至53%之間）。
礦工生態：比特幣獎勵減半，在交易費用收入不穩定和挖礦難度持續攀升的情況下，眾多礦工陷入盈利困境，不少小型礦場關機離場，進一步影響了比特幣的供應與價格穩定。
此外，加密市場的過度預期也一定程度透支了比特幣減半利好。
由於過去幾輪減半週期已然讓投資人形成思維定式，在2024 年減半前，比特幣價格提早開啟了上漲通道，提前消化了減半預期。比特幣ETF核准的重大利好，拉動大量資金提前湧入，比特幣價格從年初41000美元附近一路飆升至減半前的63000多美元。而等到減半時，市場利好已然出盡。
沒了新的驅動力，價格自然很難再突破。
但比特幣週期規律不再過熱，其實未嘗不是進入了一個新的發展階段。
受此因素的影響，身處加密產業從業者，無論是礦工、開發者或交易平台，都需主動調整營運策略，適應比特幣主導力下降、市場多元化的新局面。繼而推動了加密市場全產業鏈積極創新求變的生存訴求。
2025年，加密市場勢必會更著重發展與傳統金融的整合探索，以挖掘新的業務成長點。比特幣也會進入400到480天的這個關鍵週期節點，屆時比特幣能否再創新高，仍值得關注。
關鍵字5
#分水嶺
2024年，加密市場發生了許多重大變革，寫下了加密世界歷史長河中幾個重要的轉捩點。
《21世紀金融創新科技法案》
美國加密市場合規之路的分水嶺
5月22日，美國眾議院以279比136的結果高票通過了《21世紀金融創新與科技法案》（FIT21）。該法案建立了數位資產的監管框架，一旦落地，很有可能成為加密世界具有里程碑影響的法案。
從法案的幾大核心要點中，產業理想中的加密新局有待一窺。
1.定義為商品：法案提出透過投資合約、使用場景、去中心化程度以及技術特性等條件認定加密貨幣是否足夠去中心化，從而確定數位資產是否可以被歸類為商品。
2.明確了監理分工：法案清楚劃分了商品期貨交易委員會（CFTC）與證券交易委員會（SEC）的支付範圍。
3.投資者保護：法案要求專案開發者詳盡揭露專案營運狀況、所有權結構等關鍵資訊。
4.交易環境肅清：交易所、經紀商等要即時公示交易數據，嚴格管理用戶資金，採取隔離存放等措施。
該法案的關鍵突破點在於，規範了數位資產的監管框架，為其合規化道路做出了指引。加密世界可望告別SEC執法式監管的高壓，正式開啟新的發展局面。
香港加密新政探索
全球加密版圖的分水嶺
此外，而位於亞洲市場的香港，也開啟了2024年屬於自己的加密新浪潮。
●4月底，香港率先批准比特幣、以太坊現貨ETF，這是亞洲市場首次推出此類產品，標誌香港成為亞洲加密監管高地。並且，在2024年後幾個月持續領航加密貨幣政策創新，為亞太區域加密生態注入澎湃動力。
● 7月18日，香港金管局公佈了京東幣鏈科技在內的首批參與「沙盒」 的企業名單，以提前適應未來穩定幣監管制度，為行業合規實踐積累寶貴經驗。
● 12月6日，香港公佈穩定幣法案，填補監管空白，為錨定法定貨幣的穩定幣建構全面監管框架。
對比香港和美國各自加密市場的發展生態及現狀，香港是預期改變美國全球加密中心的地位。
在監管方面，香港正處於建構加密貨幣相關監管框架的進程中，為合規的虛擬資產活動營造發展空間的原則；美國的加密貨幣監管則呈現出較為分散且複雜的態勢，嚴控風險與鼓勵創新來回徘徊，多部門交叉監管，一定程度抑制了加密市場規模化、協同化發展，許多懸而未決的潛在利好尚無法形成實際效應，不利於加密世界的穩定發展和可預期性。
市場活躍度方面，香港市場雖整體交易量不如美國，但整體發展速度較為快速。香港推出的比特幣、以太坊ETF，依託專業基金管理，追蹤標的資產價格走勢，波動相對溫和，受嚴格監管保護，資產安全有保障。
前景展望方面，香港憑藉獨特地緣優勢，能夠便捷地輻射全球主要經濟體，吸引來自歐美、亞洲乃至全球各地的資本、技術與人才，拓展加密資產證券化、跨境支付等應用的深度與廣度，實現資源的最優配置；美國則將憑藉深厚技術底蘊、龐大市場容量，持續引領加密創新前沿，唯有落地監管政策明晰，才可繼續鞏固全球加密中心地位。
中心化交易所上幣探索
價值發行的分水嶺
5月20日，幣安帶頭調整上幣策略，發布上幣項目公開招募計劃，直面解決市場低流通高FDV主流玩法所帶來的市場弊端，無疑是加密貨幣交易所由價格發行向價值發行轉變的關鍵分水嶺。
根據CoinGecko數據顯示，市場上前300名加密貨幣中，低流通量的比例達21.3%。許多新項目選擇以極少的代幣流通量進入市場，同時頂著極高的完全稀釋估值（FDV）。這種玩法背後，是專案方試圖營造稀缺性的利益驅使意圖。
在初期吸引投資人哄搶，快速炒高幣價，以少量的流通籌碼撬動龐大的市值成長。一些專案團隊和早期投資者手握大量未解鎖代幣，等待合適時機解鎖變現，然而這卻給後續市場埋下了許多隱患，普通投資者往往在不知情中成為接盤俠。
對專案本身而言，過度追求低流通高FDV無異於飲鴯止渴。市場的信任一旦崩塌，修復難度極高。一個健康的專案需要的是穩定的資金流、堅實的信任基礎以及持續的產品創新。這與監理環境的發展同樣也是相輔相成的。
關鍵字6
#視角
先講述一個真實的情況，阿根廷長期深陷高通膨泥沼，經濟結構失衡、財政赤字高懸，其法幣比索成為全球貶值速度較快的貨幣之一。 2024年，阿根廷通貨膨脹率持續飆升至200%，比索購買力急遽縮水。在此困境下，民眾紛紛尋求資產保值途徑。比特幣、以太幣等主流加密貨幣，因其相對稀缺性以及獨立於阿根廷本國糟糕經濟體系的特性，成為民眾搶購對象。
根據當地交易平台數據顯示，2024年上半年，阿根廷民眾對比特幣的購買量較去年同期成長近150%。很難想像，一個國家的法幣體系面臨坍塌，加密資產扛起了應對通膨和貨幣貶值的大旗。
由此，我們獲得了一個思考加密世界漲跌的新視角。
「資產價格的上漲，其實是法幣在貶值。」
當人們意識到法幣不斷貶值，手中的錢越來越不值錢的時候，就會開始尋求其他能夠保值甚至增值的資產來儲存財富。所以，當法幣購買力下滑時，更多資金湧入加密貨幣領域，推動其價格上漲。從這個邏輯來看，加密貨幣價格的上升，可能正是反映了法幣在貶值背景下，人們對其信任的轉移以及對新的價值儲存方式的需求增加。
在加密世界裡，價格波動背後的真相往往比表面所見的更為複雜。
Meme超級週期
2024，我們正在經歷一場Meme超級週期。
從Doge到Shiba，從Moo到PUNT，其超高的投資回報率獲得了市場青睞，雖然依舊會有各種以快速撈金為目的，所謂的動物園Meme幣、名人Meme幣，但其背後所承載的主流文化和共識效應也被越來越多主流所接受和採納。
Meme超級週期背後的邏輯是什麼呢？
第一，和村要富，先修路的道理一樣。加密世界想要獲得更多資金，想要融入更多應用程式場景，首先要做的一定是吸引足夠的用戶。 Meme所承載的功能就是，幫助去中心化產品快速進入市場。
例如，
● 話題性撬動市場：Meme憑藉著獨特、有趣且易於傳播的概念迅速在社群媒體等管道引發大量討論，可使得產品賣點或故事快速獲得極高的曝光度。
●概念先行佔先機：Meme可以快速承載加密世界的新趨勢和熱點，第一時間將產品推向市場，搶佔先機，而不是經過冗長的籌備錯過最佳時間窗口。
● 低門檻擴大受眾：有著相對簡單易懂的設定，讓許多非專業的一般投資人、使用者可以輕鬆參與。尤其目標是新興領域時，可以有效降低使用者的認知成本。
● 活躍生態穩熱度：Meme營造了獨特的社群活躍生態，激勵使用者參與產品的行銷、回饋等各個環節，以使用者的力量助力產品更快地在市場中紮根並拓展。
最重要的一點是，Meme在造富神話這一話題前有珠玉，外加市場普遍的Fomo情緒加持，勢必會吸引足夠多的人關注。
第二，價值幣名不副實。加密市場不乏一些由創新概念堆砌，但卻沒有實際應用場景或使用者需求不強的項目。而這些項目普遍依賴激勵機制，且有不公平、老鼠倉等問題。所謂的解決需求只不過是割韭菜的噱頭，天花亂墜的財富效應更是經不起一點推敲。
如同阿根廷民眾透過投資加密貨幣尋找資產保值的途徑一樣，加密世界的投資者或許對於價值項目的定義仍停留在草莽時代，即能讓人賺錢的項目，但三個公平卻是要明里暗裡都做到的。但這往往要經歷長時間淘汰、調整，大浪淘沙方能出真正價值幣。
所以，與其執著於所謂的價值幣，吹捧應用場景生態，不如使用Meme來得更直接。而不賺錢的價值幣，不正如民眾拋棄的比索一般。
第三，PUMP.FUN有效解決了Meme的發行難題。根據Dune資料顯示，PUMP.FUN自上線以來，已部署近500萬Memecoin，每日活躍用戶數可達30萬，每日新增位址數達17萬。
Crypto+AI的爆火
Crypto+AI就是加密市場進階發展的關鍵解。
從市場表現來看，根據Dexu AI平台數據顯示，僅2024年12月內，AIagent 部門30天上漲超72.2%，其中AI16Z上漲295%，PHALA上漲209%。此外，AI類別項目的總市值超230億美元，位居加密世界第五位（前四位分別為公鏈、CEX、Meme和DeFi）。
從技術適配度來看，AI發展的三要素包含了數據、演算法和算力。隨著AI大模型的不斷發展，AI之爭愈演愈烈，大模型對算力的要求與日俱增。
根據OpenAI先前提供的估算數據，訓練大模型的算力需求每3.5個月會增加一倍，尤其隨著實際場景應用越發廣泛，AI開發對算力的需求更是進一步提升。在加密世界中，隨著去中心化算力的崛起，尤其基於DePIN的可以更簡單應對這一難題，依托閒置資源貢獻及代幣激勵機制，提供AI開發所需的低成本算力。
而AI的智慧演算法與高效算力，同樣能解決Crypto交易中的風險評估、市場分析等難題，提升交易效率與安全性。
AI Agent 可以即時監控市場動態，根據預設的投資策略，自主決策買賣時機，精準地在各類加密資產、股票、基金之間靈活調配資金，大大拓展了資產的使用場景與價值增值空間，讓投資者的資產實現智慧化的高效運作。
此外，最關鍵的觀點是：AI智能體是加密貨幣激勵模型最佳載體。
激勵模型作為區塊鏈系統穩定、健康且永續發展的重要因素之一，從技術維護到生態建設都發揮著不可或缺的作用。而想要實現廣泛應用的願景，降低操作門檻對一般使用者來說，是必須解決的關鍵點。
隨著AI智能體發展日益成熟，其擁有的高度的自動化執行，如互動能力、資料處理能力、學習優化能力、智慧防詐騙能力以及客製化能力，可作為發展加密世界，尤其是維繫鏈上生態的重要手段。
在用戶端，AI技術的引入可以在加密貨幣激勵模型的應用場景中，降低用戶特定行為響應的操作門檻。在任務發布端，智能體能夠迅速確認符合激勵條件的情況，並按照既定規則發放相應的加密貨幣獎勵，其自動化執行的高效性遠超過人工操作，可保障激勵流程的順暢、快速進行，並通過學習，自適應調整激勵模型的參數和規則應用方式，以確保加密世界生態長期的公平性和合理性。
結語
還有幾個小時，屬於加密世界的2024就要落下帷幕了。或許「理性的狂熱」未能取代你心中對於這一年加密旅程的總結。但在這一年，我們所經歷的每一個事件或節點，都將成為邁向加密世界最終形態的關鍵要素。
2025年，技術革新腳步不會停歇，監理架構與標準會愈發清晰。在規範、創新、融合加持下，2025年加密世界邊界會持續不斷擴大，創造更多獨具價值的業務場景。
最後，祝福每個人的2025年或富，或富有。
