作者：Route 2 FI 來源：X，@Route2FI 翻譯：善歐巴，金色財經
這輪週期的新特點是，我們經歷了幾次小型山寨幣（altcoins）季，大部分代幣，包括老週期的代幣，都經歷了上漲。以下是幾個關鍵時段：
• 2023年1月至3月
• 2023年10月至2024年3月
• 2024年9月至12月
除此之外，市場也經歷了許多敘事輪換，從2023年夏季的賭博幣和Telegram機器人，到去年第四季開始流行的AI代理商和DeFAI。
許多人仍然期待像2021年那樣的大規模山寨幣季（那年有兩次）。但這裡已經不是2021年了，最大的差別在於，現在我們可能多了接近1000個新的山寨幣（規模較大的且有某種路線圖的代幣），而四年前的市場並非如此。
多樣化與分散性挑戰
投資山寨幣的策略一直是希望獲得比比特幣更高的回報，然後將這些收益轉換為BTC 或USD。但現在的問題是：你該買哪些山寨幣？
市場的分散程度現在非常大，你很容易選到“錯誤的山寨幣”，那些不會上漲的代幣，而你的朋友卻在瘋狂賺錢。
這輪週期的另一個特點是「戰壕」策略。雖然2021年也有鏈上活動，但根本無法與現今的Solana 「戰壕」相比。早些時候，你只需登入Binance，幾乎可以買到所有代幣，玩法簡單：看到Hsaka 發幾個“熱詞”，你就知道應該做多$SOL，然後緊接著做多$AVAX。
但是，隨著$PEPE 在2023年4月的爆發，遊戲規則改變了。自那時起，迷因幣（memecoins）獲得了巨大的關注度，之後又湧現了$BITCOIN、$WIF、$POPCAT、$GOAT 等等，清單長得令人難以置信。
敘事驅動與後設週期的轉變
現在的環境已經從過去大部分代幣同步上漲，轉變為敘事驅動的元週期（例如功能型代幣、動物幣、AI 代幣等）。大家抱怨山寨幣季的原因是，他們習慣了囤積現貨的策略，這是OG 們在2017年和2021年之前使用的玩法。那麼這種策略這次還有效嗎？顯然不是對所有代幣都有效。
我甚至可以說，在2017年和2021年佔據主導地位的人，如果沒有從中心化交易所的永續合約中轉型過來，他們在2024年進入市場後，面對Solana 戰壕中的迷因幣和AI 幣玩家時，已不再具備真正的優勢。
市場的分散性是真實存在的（有太多新代幣發行）。上一輪有效的策略，現在已不再適用。 「買入並持有」 的策略只對某些資產有效（如BTC 和SOL），這迫使人們進行更多的輪換操作。
如果你是交易者，願意在CEX 和鏈上市場中同時操作，那麼這種新環境對你來說不必太擔心。只要市場仍然有波動，就總會有機會。
我的建議是，不要認為「做多」是你唯一的選擇。當你感到不確定時，也可以對沖，賺取資金費率收益、做空，甚至進行避險交易。
山寨幣的未來
我們已經見頂了嗎？對比特幣來說，可能還沒有。但我很確定，許多山寨幣已經見頂，並且不會再達到歷史高點（ATH）。當然，這並不意味著2025 年不會有幾次山寨幣的上漲。但從長期來看，買家數量不足以抵消大量解鎖的代幣供應。
你看，反身性（Reflexivity）是雙向的。正如一個拋向空中的球，最終也會落回地面。