鏈上數據分析公司CryptoQuant的執行長Ki Young Ju指出，山寨幣季節已啟動，但與以往不同，此次僅少數山寨幣受到關注。傳統上，比特幣會先上漲後輪動資金至山寨幣，但當前牛市卻未出現這一現象。儘管穩定幣持有者逐漸傾向於投資山寨幣，成交額卻顯示出資金有限且競爭激烈。 Ju強調，當前的山寨季選擇性極強，需謹慎研究，市場流動性不足使得僅部分山寨幣能夠漲價。
鏈上數據分析公司CryptoQuant 的執行長Ki Young Ju 認為山寨幣季節（Altcoins season）已經啟動，但從市場的交易情況來看，這次山寨季的特徵與過往不同，只有少數幣種受到青睞。
根據前幾次牛市的運作趨勢，在山寨幣季節來臨之前，比特幣往往會先上漲，然後隨著資金流動，各大山寨幣板塊會輪番上漲，然而，本輪牛市似乎還未出現這種情況。 Ki Young Ju 週五在社群平台X 上表示：
「山寨幣季節已經開始。雖然沒有出現從比特幣（BTC）到山寨幣的資金輪動現象，但持有穩定幣的人更傾向於投資山寨幣，山寨幣成交額是比特幣的2.7 倍。比特幣市佔率不再是衡量山寨季的指標——成交額才是。不過，這次的山寨季選擇性極強，請做好自己的研究。」
中心化交易所比特幣與山寨幣成交額比率（紫色線），灰線為山寨幣總市值來源：Ki Young Ju
Ju 重申了他在去年底提出的論點來解釋為何沒有出現上述資金輪動現象，他當時提到，雖然市場情緒良好，但新的流動性並不多，因此只有少數被選中的山寨幣能脫穎而出。 Ju 還認為比特幣正逐漸遠離整個加密貨幣生態系統，因為比特幣在ETF、基金和企業等各方的介入下，建立了基於傳統金融市場的「二層生態系統」，這導致資金不會自然地流向山寨幣。
Ju 總結了當前山寨幣市場的運作狀況，強調市場資金有限且競爭激烈，他寫道：
「這次山寨季只有少數幣種在漲。沒有新的流動性，感覺就像一場在有限資金池內進行的玩家對戰，成交額顯示這場爭奪戰越演越烈。」
Alt season has begun.No direct BTC-to-alt rotation, but stablecoin holders are favoring alts. Alt volume is 2.7x BTC. BTC Dominance no longer defines alt season—trading volume does.It’s a very selective alt season tho. DYOR. pic.twitter.com/7lSffDuuM8
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) February 21, 2025
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