作者0xlouist分析了加密貨幣市場中山寨幣的“流血”現象，認為其根源可追溯到2021年的加密貨幣風險投資（VC）泡沫。 2017年至2018年的ICO熱潮因詐騙、訴訟和監管而幾乎成為非法行為，導致資金轉向機構投資者。 2022年至2024年間，VC面臨重壓，資金過剩但優質項目稀缺，迫使其提前拋售劣質代幣。隨著泡沫破裂，創始人與VC目標不合，導致更多創業者尋求社區主導的融資，面臨未來的不確定性。
作者：0xlouist，l1d投資合夥人
編譯：Felix，Panews
山寨幣正大量“流血” – – 為什麼？ fdv cex 上幣策略？幣安和coinbase是否應該將其國庫資金以twap （時間加權平均價格）形式投入到新山寨幣？ ）
真正的罪魁禍首並不新奇。這一切都可以追溯到2021年的加密貨幣vc泡沫。
ICO 熱潮（ 2017-2018）
加密貨幣市場本質上是一個高流動性行業———項目可以在任何階段啟動代表任何事物的代幣。 2017年之前大多數活動都在公開市場進行，任何人都可以直接通過cex購買。
ICO泡沫：一個瘋狂投機的時代，被詐騙所裹挾（訴訟、欺騙和監管打擊），ICO幾乎成為非法行為。想要避開美國司法的創始人不得不尋找另一種方式籌集資金。 ，ICO幾乎成為非法行為。想要避開美國司法的創始人不得不尋找另一種方式籌集資金。
VC 熱潮（2021-2022）
隨著散戶退出，創始人將目光轉向機構投資者。從，2018年2020年，vc不斷發展：部分公司是純粹的風險投資，另一些是對沖基金，將一小部分
然後是2021年。牛市使vc 的投資組合飆升（賬面上）。到4月份，基金上漲了20倍至100倍。加密貨幣vc突然看起來像印鈔機。 lp蜂擁而至，渴望趕上下一波浪潮。新基金規模是之前基金的10倍甚至100倍，他們相信自己可以復現這些超額收益。
來源：Galaxy Research
宿醉期（ 2022-2024）
2022年：luna 、3ac ftx，panews注：如同過量喝酒後第二天的頭痛以及噁心的宿醉反應：如同過量喝酒後第二天的頭痛以及噁心的宿醉反應，vc也經歷了陣痛）
與主流的看法相反，大多數風投公司並沒有在高點拋售。他們和其他人一起經歷了崩盤危機。如今他們面臨兩個嚴重問題：：
lp：曾經為百倍回報歡呼的lp現在要求退出，迫使基金提前降低風險並獲利了結。 ，迫使基金提前降低風險並獲利了結。 資金太多：vc的干粉：等待投資的未動用現金儲備：等待投資的未動用現金儲備）過多，但優質項目較少。許多基金沒有將資本返還給lp，而是將資金投入到沒有經濟意義的項目中
大多數加密貨幣vc現在都陷入了困境– – 無法籌集到新資金，手上拿著一大堆劣質項目，這些項目注定要上演“ fdv歸零”的劇本。在lp的壓力下，vc已經從長期願景支持者轉變為尋求短期退出者。在vc自己的推高下，不斷以不合理估值出售大量由vc 支持的代幣（山寨l1 l2 l2。）
換言之，加密貨幣vc的激勵措施和時間表發生了重大變化：：
在2020年，風投們屬於逆勢而行，資金匱乏，屬於長期思考者。 ，屬於長期思考者。 到了2024年，風投過多，資本過剩，以短期獲益為導向。 ，以短期獲益為導向。
2021-2023年的vc大多會表現不佳。 vc回報遵循冪律分佈，少數贏家彌補多數輸家。但被迫提前拋售會扭曲結果，導致整體業績疲軟。 ，導致整體業績疲軟。
創業者和社區越來越懷疑風投，這並不奇怪。他們的激勵措施和時間表與創始人的目標不一致，導致轉向：：
社區主導型融資流動資金長期支持代幣，而不是風險投資
評估流動性/風險投資週期
跟踪vc和流動性市場之間的資本流動至關重要。此處使用一個指標來評估vc市場的狀況。該指標並不完美，但很有用。 ，但很有用。
假設VC在三年內線性部署了70％的資金的資金-——這似乎是大多數風投公司的趨勢。
3年期VC線性部署可視化K線走勢圖
根據星系研究的vc融資數據，對，對16個季度的部署率進行了加權求和，估算未動用現金儲備。在2022年第四季度，VC的未動用現金儲備約為480億美元。隨著新融資的停滯，這一數字至少減少了一半，並且還在繼續下跌。 ，並且還在繼續下跌。 ，並且還在繼續下跌。
VC未動用現金儲備可視化K線走勢圖
接下來，將每個季度vc的未動用現金儲備與（總計2 （不包括比特幣的加密貨幣市值）進行比較（由於vc通常投資於山寨幣，因此這是最好的指標）。如果相對於總計2而言，vc的未動用現金儲備過多，tge）/vc比率的周期性。
一般而言，處於“ VC狂熱”區域意味著流動性市場的風險調整後回報優於風投。 “ VC投降”：可能預示著vc正在投降或流動性市場過熱。
與所有市場一樣，加密貨幣VC和流動性市場也遵循週期。 2021/2022年的過剩資金正迅速耗盡，創始人更難融資。資金不足的風投公司對交易和條款越來越挑剔。 ，創始人更難融資。資金不足的風投公司對交易和條款越來越挑剔。
tldr
最近幾年風投表現不佳，正轉向短期拋售，資金返還給lp。許多熱門的加密貨幣vc機構可能無法在未來幾年生存下來風投和創始人之間的錯位正迫使創始人轉向其他融資渠道VC 資本的供過於求導致分配不均（將在下一篇文章中詳細分析）
在接下來的文章中將探討對項目、流動性市場的影響、未來的發展趨勢，並為在當前條件下創業的創始人提供建議。 ，並為在當前條件下創業的創始人提供建議。
相關閱讀：東西方vc一級視角下的加密貨幣市場：為敘事而敘事，無聊透頂
資訊來源：由0x資訊編譯自互聯網。版權歸作者所有，未經許可，不得轉載