比特幣市場需求持續下跌，投資者的已實現損益顯著收縮，價格在$50K-$70K間波動。短期持有人面臨創紀錄的損失，大多數新投資者處於虧損狀態，而長期持有人供應重新上漲，顯示出投資者更傾向於持倉和增持。儘管短期持有人遭受壓力，預計長期持有人將在未來幾週內增加其持有量，這反映出市場的供應和需求動態變化。當前市場狀況為牛市的潛在回暖提供了條件。
執行摘要
新需求流入繼續減少，這是由於市場吸收的損益和損失量的鮮明收縮所證明的。 現在，投資者鎖定的利潤和損失的規模與2024年上漲範圍的後期相似，價格交易在$50k- $70k之間。 自2018年以來，短期持有人損失的硬幣數量已記錄了其最大的價值，這表明大多數新投資者現在都處於其位置。但是，這些硬幣的損失價值仍然與以前的牛市條件保持一致。 長期持有人的供應開始再次增長，強調了投資者偏愛hodling和上漲的供應。
💡在本週鏈上儀表板中查看此版本中的所有K線走勢圖。需求側逐漸減弱
目前，需求側壓力仍然相對較輕，比特幣的價格繼續在以8.5萬美元左右的新成立的交易範圍內來回振盪。我們可以量化需求的一種方法是評估投資者鎖定的已實現損益的數量，提供有關跨現貨市場發生的賣方力量的關鍵信息。
我們可以通過兩個關鍵概念探索這種現象：
資本流入：作為新買家進入網絡的新資本以溢價購買硬幣的原始成本基礎（從而鎖定已實現的利潤）。 資本破壞：售出損失的持有人（已實現的損失），新投資者以其原始買入價格折扣了硬幣。
最終，該指標描述了賣方願意以交易的溢價或折扣，以及貿易另一端買家願意接受的市場價格。
目前，自$109K新高以來，已實現的盈利和損失量已經經歷了重大收縮，從XX $倒塌到XX $（-XX％）。該指標現在記錄的值與2024年上漲區中$50K至70萬美元之間的價值相似，這表明需求概況相似。
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我們還可以注意到，長期和短期持有人隊列之間發生的支出行為發生了二分法。
值得注意的是，全部損失源於代表最新買家的短期持有人隊列，因此最有可能以更高的價格購買。近來的不可預測和動蕩的市場狀況顯然是新投資者導航的挑戰。
相反，長期持有人隊列實現了獅子的利潤所佔的份額，他們在市場上長時間仍然處於完全有利可圖的地位。
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可持續的牛市通常以始終如一的新鮮資本流入進入網絡的流入，資本流入事件大大超過了資本破壞的事件。
在評估長期持有人的利潤和短期持有人損失實現之間的差異時，我們可以看到該指標恢復了中立區。現在，長期持有人的利潤被等效的短期持有人損失所抵消。
這表明，新資本流入，需求方面的力量較弱以及降低但仍然有意義的利潤量相對停滯，以抵抗力為抵抗。
直播K線走勢圖是頂級繁重的市場？
短期持有人隊列負責大部分在牛市中發生事件的損失。通常在當地市場校正期間，以及當市場過渡到曠日持久的看跌結構時，都是這種情況。因此，在衡量市場逐漸減少的嚴重性和潛在深度時，它們成為分析的主要隊列。
最近的下行波動率為新投資者帶來了艱苦的條件，而短期持有人的供應量卻飆升至340萬BTC。這是自2018年7月以來最大的STH損失供應量。
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從相對的角度來看，損失度量的百分比現在已經超過其+1SD頻段，而現在有90％的短期持有人供應量現在居住在水下位置。
這種短期持有人的損失僅在我們目前的牛市（即2023年8月的下滑期間）和2024年8月的日元卡里貿易（Carry-Carry-Trade）放鬆時才發生了兩次。
這突出了新投資者目前遇到的壓力的重力，並增加了市場廣泛投降事件的可能性。
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評估短期持有人壓力的另一種方法是評估隊列中每個年齡段子集的成本基礎。我們可以將它們視為成本基礎水平的一種快速降低的色帶，提供了一種動量指標：
這個見解的一個關鍵要點是，至少有1個月的STH在其位置上都處於水下。在整個短期持有人隊列中，未實現的損失正在滲透，給投資者帶來了巨大的財務壓力和壓力。
實時K線走勢圖未實現的潛力
在上一節中，我們確定現在有大量的短期持有人硬幣損失。為了補充這一分析，我們還可以評估這些硬幣持有的未實現損失（紙質損失）的總價值。
使用這兩個指標，我們可以更好地了解最近買家持有的財務損失的幅度，並在兩個相關的維度上進行比較。
從未實現的損失度量（紙質損失）的角度來看，短期持有人的損失相對較高，這是本週期中最大的一些。但是，紙張損失的幅度仍然保持在我們在大多數先前的牛市中看到的價值的上限。
這表明，儘管投資者正在經歷的金融壓力是有意義的，但尚未在牛市上漲趨勢上被認為是出乎意料的，也不是非典型的。
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在大多數網絡財富已從長期終身投資者分發到新的且價格越來越敏感的投機者之後，牛市歷史上已經達到了頂峰。這些投機者最終以較高的成本為基礎將大部分供應量持有，使其對下行價格波動高度敏感。
目前，短期持有人在2025年初以50％的峰值達到50％的峰值之後，持有大約40％的網絡財富。這個高峰仍然低於以前的周期，新投資者持有的財富在周期峰附近達到了約70％-90％的峰值。
有一些潛在的解釋：
到目前為止，2023-25週期經歷了更長的側面整合週期。這使供應逐漸逐漸重新分配，然後投資者適應了新的價格高度。 零售和機構投資者都更好地理解了2025年的比特幣。結果，長期持有人可能更有可能在更長的時間內持有更多的供應，並產生了更強烈的信念。 較大的機構投資者以及ETF的存在可能具有長期的時間範圍和分配偏好。因此，可以長時間持有更大比例的供應。
影響了這種動態的因素可能有許多因素，它突出了新的和現有比特幣持有人的比特幣投資論文中的進化。
實時K線走勢圖鍛造長期持有人
隨著投資者獲利，比特幣價格顯著上漲的時期通常會伴隨著賣方壓力的強度。從歷史上看，長期持有人一直是牛市上更高價格的主要人群。
獨特的市場動態正在發展，在當前的周期內發展，振蕩的LTH分佈浪潮隨後是增持時期，創造了更具控制和穩定的市場環境。到目前為止，已經有兩個主要的分佈和增持浪潮：
分銷波1：分佈式-929K BTC 上漲波1：LTH上漲+817K BTC 分銷波2：LTHS分佈-1.11m BTC 上漲波2：當前+278K BTC
在兩個分佈波中，賣方壓力中的超過2M BTC被吸收。一般而言，這一數量的賣方足以結論以前的牛市，但是，遵循重新蓄能的時期已經抵消了迄今為止很大一部分分佈。
分配期和上漲期之間的這種平衡可能是一個關鍵因素，這導致了我們所經歷的有序價格結構，價格飆升會產生強烈的分配和利潤，但隨著投資者的重新蓄能供應，其後續價格卻在附近的價格波動。
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在3m-6m的硬幣持有的財富中可以找到支持第二波增持的證據。這是一個非常具體的隊列，因為它存在於短期持有人和長期持有人群之間的過渡邊界。它捕獲了供應庫，該供應礦池最有可能在接下來的幾周和幾個月內遷移到第lth地位。
目前，3m-6m的隊列正在經歷持有的全部財富的大幅度上漲，這表明當市場首次交易高達$10萬美元時，獲得的硬幣已開始衰老。
該群體代表了在市場條件下尚未推銷的頂級買家，強調了一定程度的投資者信心和耐心。只要該隊列繼續啟動，就可以將這種行為視為長期持有人供應增長的前身。
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此外，當我們將該隊列所花費的成交量歸一化時，我們可以看到它們的支出活動最為柔和，自2021年5月的低迷還是自2021年5月以來。
這證實了這些投資者之間不活動的主導地位，這表明對HODL的動機仍然很強大，許多人對他們的紙張損失和動蕩的市場狀況感到不安。
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這些觀察結果的另一方面是，長期持有人隊列仍然保留了網絡財富的很大一部分，持有近40％的投資價值。
這些時期的雜物和增持時期可以逐漸限制供應方，隨著時間的流逝，這可以為建立下一個上下趨勢的新需求創造條件。
實時K線走勢圖摘要和結論
比特幣市場的交易在新範圍內，在$78K至8.8萬美元之間。鏈上的損益事件的幅度下跌，突出了需求疲軟，但賣方壓力也較小。
短期持有人目前正經歷著相當大的財務壓力，相對於原始成本基礎，其水下持股中的很大一部分。儘管STH隊列佔據了損失，但長期持有人隊列正在轉變為增持時期，我們預計它們的總供應將在未來幾周和幾個月內增長。
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