上週，比特幣首度被視為“數字黃金”，逐步脫離美股走勢，價格飛漲至94,000美元，週漲幅達12%。貝萊德基金主管指出，央行可能會減少對美債的依賴，轉向比特幣與黃金等替代資產，推動其價格上漲。市場對比特幣的評估逐漸改變，顯示出與美股的相關性降低，成為全球價值儲存資產。美國投資者信心回升，尤其是大型投資者重啟買盤，表明這波上漲可能不僅是短期反彈，避險資產的需求也在增加。
上週市場情況的轉變對於比特幣與加密貨幣市場非常具有指標意義，我們首度發現市場資金終於將比特幣視為「數位黃金」，並逐步脫離美股的走勢，價格波動迅速與黃金重合，推動比特幣價格直接上漲至94,000 美元，週漲幅達到12%，雖然美股有回彈，但走勢顯然與加密貨幣出現頗大的差距。
這點貝萊德（BlackRock）基金主管Jay Jacobs 表示，各國央行，特別是中國，由於美國關稅、財政以及經濟的不確定性，可能逐步減少對美國國債的依賴，轉而尋求包括黃金與比特幣等替代資產，也帶動金價與比特幣的價格攀升。
市場正在改變對比特幣的價值評估方式，從原本跟著美國科技股的波動，正在逐漸重新將其定義為美元以外的避險選擇，定位更靠近黃金等價值儲存工具，在經歷一段時間的修正後，加密貨幣市場再現活力，引發市場對趨勢反轉的猜測。儘管目前還不能斷言已全面復甦，但投資者的行為顯示出這波上漲可能不只是短期反彈。
美國投資者的信心似乎正在回升，自4 月21 日以來，比特幣開始顯示趨勢反轉的跡象。 CryptoQuant 指出，大型投資者的買盤重新活躍，尤其是Binance 上的巨鯨增持往往預示市場反彈，隨後Coinbase 上的美國投資者亦出現類似行為，值得注意的是代表美國散戶情緒的Coinbase 溢價持續為正，顯示美國市場需求穩定，這波復甦已經出現結構性變化。
由於美國關稅政策的不確定性持續發酵，加上俄羅斯央行3000 億美元資產因入侵烏克蘭而被凍結，這事件讓中國等國重新思考其儲備政策，比起將外匯拿去購買美債，不如用於投資比特幣或是黃金等價值儲存工具，這點對於其他新興國家也是如此，因此對與傳統市場無關聯的資產需求日增，比特幣與黃金一樣被視為避險資產，全球投資者正在尋找能在危機中表現不同的資產。
此外多位分析師注意到比特幣與美股的相關性逐漸降低，顯示其正在發展為全球性的價值儲存資產。 QCP Capital 也指出，比特幣逐漸具備與黃金類似的避險功能，吸引機構投資者配置。
Sources: MICA RESEARCH A. 04 月22 日川普炮轟Fed 主席鮑爾「魯Serpent」，要求立刻降息
川普總統週一再次呼籲聯準會（Fed）立即降息，以減輕貿易戰可能帶來的經濟衝擊。他引用三月的通膨數據，當時新一輪關稅尚未實施，作為支持降息的理由，並在Truth Social 上發文表示：「幾乎沒有通膨」，並批評聯準會主席鮑爾總是「太晚行動」，甚至稱其為「魯Serpent」。
由於市場消化了川普上週對控制貨幣政策的威脅，美元兌外幣匯率週一再次下滑，股市下跌、國債殖利率上漲。儘管川普公開施壓聯準會降息，他的部分經濟顧問對過快降息引發通膨持保留態度，對此白宮並未未對鮑爾表達支持，並質疑聯準會近年可能受到政治動機影響。儘管他過去堅持央行獨立性，但近期言論轉趨模糊。
對此川普也聲稱他有權解除鮑爾職務，但這與鮑爾對法律的解讀相左，由於川普目前提出更廣泛的關稅政策，投資人認為這次情勢與2019 、 2020 年不同，通膨可能更具挑戰性，也加劇了外資對美國政策穩定性的疑慮。若聯準會失去獨立性，將影響其遏制通膨的能力，進一步動搖美元信譽，也使得美元指數跌至三年來的新低，使得比特幣與黃金此時受到資金追捧，比特幣重回87,000 美元。
B. 04 月23 日川普姿態放軟，宣稱無意開除Fed 主席併計畫下調中國關稅
川普總統表示，他無意解僱聯準會主席鮑爾，並暗示對中國的關稅可能會下調，此舉讓近期受白宮激進政策驚嚇的投資人感到寬慰。川普表示希望鮑爾在降息方面更積極些，但我沒有打算解僱他，此言論一出，美股期貨和美元上漲，金價則自高點回落，比特幣則延續其漲勢達到93,000 美元，週漲幅攀升至11% 。
川普近來對鮑爾屢有批評，甚至曾在社群媒體上怒言「鮑爾早該被炒」，但他後來淡化了經濟顧問凱文·哈塞特關於研究解職鮑爾可行性的言論。他說，就算鮑爾不降息，也不代表世界末日。川普曾私下認為他有權解僱鮑爾，但顧問們擔心此舉會引發市場動盪與法律糾紛。
同時，川普也提到對中國征收145% 的高關稅，未來將會大幅下調但不會回到零。此外，若強行撤換鮑爾，可能面臨法律挑戰，因聯準會主席依據法律只能因「失職或瀆職」被解僱。此舉也可能損害聯準會的獨立性，導致市場失信，進一步推高借貸成本，川普在關稅戰的強勢態度已經開始放軟。
C. 04 月25 日川普欲重啟對等關稅，逼談判國儘速達成協議
美國總統川普週三表示，他可能會在兩到三週內，重新對某些國家徵收「對等」關稅，這可能使全球貿易戰再度升級，進一步加劇人們對美國及全球經濟衰退的擔憂，川普表示如果我們無法與某家公司或國家達成協議，我們就會設立關稅。未來兩三週內，我們會決定數字。
4 月9 日川普暫停了其大規模所謂的「對等關稅」行動，被給予暫停原定為期90 天，以讓各國與美國談判。川普政府表示約有90 至100 個國家表示願意談判，若無法達成協議，川普可能對這些國家徵收高達50% 的關稅，中國則是維持其關稅高達145% 。
目前尚不清楚新關稅是否將永久取代先前暫停的「互惠關稅」，或只是談判期間的臨時措施。美國目前對幾乎所有進口商品徵收10% 的普遍關稅，部分商品關稅更高，另外白宮重申美國對中國不會單方面降關稅，須中方先行讓步，推翻先前對中國示弱預計調降關稅的態度，美國貿易的不確定性正在推升避險資產的價值，比特幣價格攀升至93,000 美元，週漲幅達到10% 。
川普姿態放軟，比特幣漲勢可能暫歇
上一期週報我們提過美中關稅戰方面，美國肯定居於劣勢，他們仰賴中國低成本的程度事實上相當高，上周川普也不斷釋放訊號表示雙方都有在進行溝通，首先川普發言表示可能調降特定貨物的關稅，再透過白宮與媒體流出可能調降中國關稅的流言，假設對手不接招或是拒絕的話，也可以將其駁斥為謠言作為台階下，不至於損愛自身的談判籌碼。
但現在美中關稅緊張局勢持續成為焦點，華爾街寄望於兩國關係緩和的跡象。週五有報導指出，中國悄悄取消部分美國半導體的關稅，為本國科技業減壓。彭博社指出，北京也在考慮為醫療設備與化學品提供關稅減免，提升市場對貿易緊張緩解的期望，例如高盛表示如果貿易談判取得進展，中國可能會豁免對美國乙烷與液化石油氣（LPG）的關稅。
儘管中國公開展現強硬立場，川普總統上週對北京態度較為溫和。中國商務部發言人何亞東否認雙方進行貿易談判，並強調「若美國真想解決問題，就應全面取消單邊關稅」，川普則宣稱美方正與北京會談，但未透露參與人員，只表示美國與中國一直有接觸，顯示美國單方面非常想要與中國談判，正在對其釋出善意與示弱。
我們預期關稅戰可能會比想像中還要更快結束，其實不太利於比特幣現在作為數位黃金的投資定位，不利於其持續上漲，考慮到川普的態度與一連串的示弱動作，以及美國三大供應商普遍估計目前零售貨架的股票大約可支撐2 個月的銷售，之後成本將因為關稅而顯著上漲，可見川普必須在有限的時間內與各國達成談判協議。
這也是為何川普週四突然宣佈如果2 至3 週內，將重新對沒有達成協議的國家實施對等關稅，而不是先前承諾的90 天豁免期，因為美方這邊有時間壓力，假設關稅拖得太久，美國成本將因為關稅而顯著上漲，將推動美國物價飆升，民怨肯定飆漲。
假設如此，川普要贏明年的期中選舉幾乎不可能，因此美方的時間正在倒數，挑戰也相當高，肯定會對中國與歐盟這些大型經濟體退讓，因此我們認為目前比特幣的上漲點是個不錯的停利點，美元信心在關稅戰結束後將會慢慢修復，到時比特幣數位黃金的定位反而不利於上漲。
上週回顧>>> 【MICA RESEARCH】美元與債市信心動搖，比特幣展現防禦價值
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