莉佐與美國經濟的相似性引人注目。肥胖雖看似無害，但新陳代謝失調或致死，經濟失衡則使一些群體獲益而導致社會動盪。美國經濟受農業和金融巨頭的影響，普通民眾面臨不平等。而特朗普的關稅政策未能有效縮減逆差，反而增加了普通家庭的負擔。通過對外資徵稅以調節資本賬戶盈餘，無疑是更具可行性的策略。此舉可減輕窮人的稅負，為選民提供潛在的經濟利益。
原來，以“胖為美” 的流行天后莉佐（ lizzo）與“美國治世”下的經濟失衡竟有驚人相似。別誤會下的經濟失衡竟有驚人相似。別誤會– – 無論你認為層層贅肉是否具有美感都無關緊要。但肥胖導致的新陳代謝失調可能外表光鮮，卻永遠致命。同樣，美國經濟讓某些群體獲益更多，但劇烈的社會失調終將引發革命。 ，但劇烈的社會失調終將引發革命。
“美國治世”，美國人既不癡肥，經濟也未嚴重失衡。但病症隨時間蔓延。 ，經濟也未嚴重失衡。但病症隨時間蔓延。
食品體係被農業巨頭劫持，他們偽造營養指南，兜售美味可口卻毫無營養的實驗室加工食品。當美國人因攝入無營養食物變得肥胖多病時，製藥巨頭趁勢推出治標不治本的代謝疾病藥物。由於不願觸動食品供應商的利益
美國經濟則被印鈔機劫持。 1913年美聯儲成立前，當信貸擴張速度遠超現金流支撐能力時，金融危機會自然清算不良企業[1]。當現狀給未持有金融資產的平民帶來不平等、絕望與成癮時，那些掌握股票債券房產的”Cosmos主宰們”正享受著人類文明史上前所未有的財富。
希望未泯，轉機可期————但變革有難易兩條道路。
幾十年來，醫藥騙子們一直在兜售所謂的“神奇減肥藥” 。還記得芬芬（ fen-phen）嗎？沒有一種藥物真正有效
直到丹麥人帶來了“輕鬆按鈕”。
（glp-1），被發現能有效抑制食慾
解決美國貿易失衡同樣有“痛苦”和“無痛”兩種方案。對美國政客而言，推行讓普通選民承受痛苦的政策無異於政治自殺。特朗普政府曾試圖走艱難路線，但很快發現選民既無法忍受十年後可能出現的美國高價商品，也無法接受在中國供應鏈被切斷後、美國本土製造業填補空缺前的商品短缺。這一現實迅速通過國會
優秀的將軍能夠調整錯誤戰略，仍能贏得戰爭。 ，仍能贏得戰爭。
另一種政治上更討巧、更輕鬆的美國貿易再平衡手段，是通過各類資本管制措施打擊資本賬戶盈餘。這些資本管制將變相對購買並持有美國金融資產的外國投資者徵稅。如果外國人因高稅率放棄購買美國金融資產，他們也將被迫停止向美國拋售廉價商品。若外國商販執意賣貨購債，則這筆稅收可通過刺激支票或減稅形式返還給普通選民。如此一來
特朗普從“硬著陸”轉向“軟著陸”貿易政策的終極後果，將是外國資本從美國股市、債市和房地產市場的提現，將是外國資本從美國股市、債市和房地產市場的提現，起初緩慢
本文核心將聚焦：貿易的數學恆等式、資本管制如何溫水煮青蛙式生效、這些稅收如何影響順差國資本流動、貝森特明暗兩手印鈔支撐美債市場的操作，以及為何比特幣將成為全球貨幣體系轉型期的頭號贏家。 ，以及為何比特幣將成為全球貨幣體系轉型期的頭號贏家。
貿易會計恆等式與地緣政治問題
讓我們通過一個諷刺案例直觀理解貿易與資本賬戶的關係：
2025年，特朗普勝選重申了小男孩玩動作人偶的權利。美泰公司重新推出配備ar-15塑料步槍的“Cosmos巨人希曼”，代言人正是安德魯
廣東製造商周老闆的塑料玩偶便宜得離譜。他同意美泰以美元結算的條件，一個月內完成交貨———— 神速周老板利潤率僅1％，但憑藉美泰等公司的海量訂單，年出口收入達10億美元。
手握美元的周老闆面臨抉擇：他不願兌換人民幣回國
周老闆對日本抱有好感，且日債收益率已今非昔比。但銀行家告知：日本政府嚴禁外資大舉購債推高日元，以維持出口競爭力。日債市場是少數能吸納其盈餘的礦池子，卻拒人千里。周老板最終屈從現實
這對美國貿易和資本賬戶有何影響？
美國貿易賬戶：
10億美元赤字
周老板的銀行賬戶：
10億美元現金
購買
10億美元美國國債
由於這筆盈餘沒有回流中國、日本或其他國家，而是循環回美國國債市場：：
美國資本賬戶：
10億美元盈餘
這部分的啟示在於：如果其他國家不願讓本幣升值，貿易赤字必然導致資本賬戶盈餘。這就是當前的現實————除了美國
（插一句：多年前中國曾詢問日本能否購買日債，日本回复，“除非你們也允許我們買中國國債”，於是兩國繼續將盈餘資本傾注到美國金融資產中。，於是兩國繼續將盈餘資本傾注到美國金融資產中。）
任何關於人民幣、日元或歐元取代美元成為全球儲備貨幣的討論，在當前貿易體系下都是無稽之談
——— 除非中國、日本或歐盟同時滿足兩個條件：
1）開放資本賬戶；
2）金融市場足夠大以吸收順差國的盈餘。
接下來，特朗普下令美國必須重振製造業、削減貿易赤字。他目前的工具是關稅。讓我們從政治角度分析為何關稅行不通。 ，特朗普下令美國必須重振製造業、削減貿易赤字。他目前的工具是關稅。讓我們從政治角度分析為何關稅行不通。
美泰向小男孩們出售廉價玩偶。但普通美國家庭窮得叮噹響————多數連1000美元應急儲蓄都沒有。因此，如果“Cosmos巨人”從10美元漲到20美元，小強尼的爸媽根本買不起。 ，小強尼的爸媽根本買不起。
在零關稅時代，美泰能以10美元的價格銷售中國製造的玩偶。但特朗普現在對中國商品加徵100％關稅。周老板無法自行消化關稅成本，於是轉嫁給美泰，10％）。中國製造雖便宜
玩偶價格飆升至20美元，多數家庭負擔不起，只能放棄。小強尼是個被寵壞的熊市孩子，不理解爸媽為啥不給他買最愛的持槍人偶。父母拼命開uber 、送
民主黨的新政綱將主打“恢復自由貿易政策，讓中國廉價商品重回美國市場，降低玩具等商品價格”，。他們會搬出一堆高學歷經濟學家，論證“ 自由貿易讓美國享受廉價商品、維持生活方式” – 潛台詞是特朗普及其顧問都是沒文化的蠢貨。如果局面如此，我認為民主黨將在，我認為民主黨將在2026年中期選舉成交量土重來。
周老板能否通過將生產線遷出中國、搬到關稅更低的國家來避稅？當然可以。
自2000年代初致富後，周老板已在墨西哥、越南、泰國等地投資建廠。他開始在這些地方生產“Cosmos巨人”，再出口美國。實際關稅下跌後
由於特朗普並未對所有市場實施統一關稅，而是搞雙邊零敲碎打，像周老板這樣的精明製造商會找到關稅低於中國的渠道進入美國。特朗普團隊心知肚明，但出於地緣政治考量（比如某國是否有美軍基地、是否向美國出售關鍵商品、是否在“永久戰爭”中派兵支持），他們不敢對盟友經濟往死裡徵稅
只要沒有“一刀切關稅”，總會有國家成為轉運套利點。就像中國能通過複雜機制從台積電和英偉達獲取高端芯片一樣，中國商品或華資控股企業的產品，總能規避“中國直髮美國”的高額關稅。
歸根結底，關稅政策無法實質性縮減美國貿易逆差。美國民眾不可能等上五到十年———————還繼續給共，和黨投票。更何況，若未來十二個月內貿易逆差未能顯著收窄：他讓窮困民眾承受商品通脹之苦，卻未能讓
重申核心矛盾：問題不在關稅本身
這就是為何“ 90天關稅暫停期”將變成永久狀態。
向我徵稅吧寶貝
既然從國內政治和地緣角度都難以通過貿易賬戶開刀，何不瞄準資本賬戶盈餘？有沒有辦法阻止外資囤積美國金融資產？當然有————但對信奉自由市場教條的精英階層而言，這手段骯髒至極：資本管制。具體來說，並非像多數國家那樣禁止或嚴格限制外資持有金融資產，而是對其持續徵稅。外資仍可自由持有任意規模的美國金融資產，但需按一定稅率繳納資產持有稅。這筆稅收將通過減稅和政府補貼回流美國平民口袋
外資徵稅方式多種多樣，為簡化模型，假設每年對所有外資組合資產（股票、債券、房地產等流動性資產，不包括車企在俄亥俄州工廠等固定資產）徵收2％稅率。當前外資持有的流動性金融資產總額約33萬億美元，假設資產價格不變且沒有資本外逃：：
（表格數據：2％稅率對應年稅收6600億美元）
我特意標出最後一行———因為2022年美國收入後90％人群繳納的所得稅總額約6000億美元。這意味著只需2％的外資持有稅，特朗普就能為絕大多數選民免除所得稅。還有比這更完美的政治策略嗎？ ，特朗普就能為絕大多數選民免除所得稅。還有比這更完美的政治策略嗎？
讓我們從兩個維度對比該政策與關稅的效力：
徵收能力：
美國財政部完全掌控銀行體係與金融市場。雖無法精確識別每筆資產所有人，但區分國內外實體易如反掌。金融機構或地方政府對非美實體持有的股票債券房產徵稅可謂小菜一碟。 ，但區分國內外實體易如反掌。金融機構或地方政府對非美實體持有的股票債券房產徵稅可謂小菜一碟。
關稅則難以追溯供應鏈上每件商品的原料產地與增值環節，這正是走私避稅屢禁不止的根源。 ，這正是走私避稅屢禁不止的根源。
資訊來源：由0x資訊編譯自互聯網。版權歸作者Arthur Hayes所有，未經許可，不得轉載