本週,加密貨幣市場顯著回暖,比特幣(BTC)創下新高,山寨幣隨之上漲,市場情緒指數略降至71%。主要受益於《天才法案》修正案的進展及德州比特幣戰略儲備法案批准,穩定幣(如USDT和USDC)市值也呈上漲趨勢。儘管政策面利好,但宏觀經濟風險尚存,特別是美聯儲的貨幣政策和關稅問題需謹慎關注。投資者應在樂觀中保持理性,控制倉位以應對可能的市場波動。
原文標題:《比特幣創造歷史新高,「天才法案」進展與穩定幣雙增長引領市場回暖|前沿實驗室加密貨幣市場週報》
原文來源:Frontier實驗室
市場概覽市場概況
本週加密貨幣市場呈現上漲趨勢,比特幣(BTC)在本週創造了新高,山寨幣(altcoin)也普遍出現了跟隨上漲的走勢。市場情緒指數從上週的73%略微下跌至71%,雖然較上周有所下跌,但是整體仍維持在多頭區間。 ,但是整體仍維持在多頭區間。
穩定幣市場動態
穩定幣市場在近一個月內,USDT與USDC同步上漲的趨勢:
USDT:市值達1519億美元,周環比增長,0.79%,單週增幅連續三週超過10億美元,繼續保持上漲態勢,繼續保持上漲態勢
USDC:市值為610億美元,周環比增長0.83%,結束了連續三週下跌趨勢,開始出現上漲趨勢,開始出現上漲趨勢
這一現象值得投資者註意:USDT 的持續增長表明以非美國用戶為主的機構資金正在加大入場力度; usdc結束之前連續三週的下滑,反應出美國用戶可能因為美國政府出台的利好crypto政策以及btc出現新高等因素,開始重新加速入場。 USDT以及usdc的同步上漲可以反應出,現階段市場資金正在積極入場,但是投資者應注意可能發生的,但是投資者應注意可能發生的
政策利好推動市場情緒回暖
本週加密貨幣市場呈現整體向好趨勢,主要受益於兩大政策利好因素::
·天才法案》修正案重大進展
·德克薩斯州比特幣戰略儲備法案通過
宏觀經濟風險仍需警惕
儘管政策面利好明顯,但宏觀經濟環境仍存在不確定性::
·美聯儲貨幣政策立場未變·多位美聯儲官員明確表態近期不會降息·高利率環境將繼續影響市場流動性和風險資產估值
·美國關稅問題懸而未決·美國與多國的關稅談判仍在進行中·結果未明朗,可能對全球經濟和市場情緒產生波動影響,可能對全球經濟和市場情緒產生波動影響
風險提示與展望
在政策利好與宏觀謹慎並存的環境下:
·fomo情緒:儘管短期利好明顯,但不應盲目跟風入場,但不應盲目跟風入場
·平衡配置策略:在把握政策紅利的同時,合理控制倉位,防范宏觀風險
政策監管明朗化是加密貨幣市場走向成熟的必經之路。 《天才法案》與各州對比特幣的接納態度,標誌著加密貨幣資產正逐步融入傳統金融體系。然而,投資者仍需在樂觀情緒中保持理性,密切關注宏觀經濟變量對市場的潛在影響。 ,密切關注宏觀經濟變量對市場的潛在影響。
下週預測標看漲標的:漂移
漂移:機構級defi
本週四,solana 生態中最大的永續合約去中心化交易平台( perp dex) – – 漂移宣布推出其機構版。這次與傳統金融巨頭apollo的合作,標誌著drift正式邁入機構級defi領域的發展戰略。通過此次合作,drift rwa(rwa)和私募信貸業務的佈局
傳統金融與區塊鏈的融合橋樑
solana生態系統憑藉著自身鏈上性能的優勢以及剛提出的Alpenglow升級,都是標誌著solana生態準備引入機構級金融服務的戰略升級,漂流機構版的推出標誌著這一轉型的開啟,通過鏈上技術解決傳統金融機構的痛點,為整個生態系統注入機構級流動性和信任背書。 ,為整個生態系統注入機構級流動性和信任背書。
·市場轉型時機:區塊鏈發展已從基礎設施建設階段進入應用落地階段,機構資本正尋求進入,drift精準把握這一時間窗口,成為連接傳統金融與
·痛點精準解決:針對傳統私募信貸市場的三大核心痛點(准入門檻高、流動性受限、資本效率低),漂移提供了鏈上解決方案,將超過2萬億美元的市場引入區塊鏈世界。
·技術壁壘構建:通過與證券化合作實現stoken保險庫技術,漂移成功將apollo管理的10億美元多資產信貸基金Acred億美元多資產信貸基金,並首次實現其作為鏈上質押品的應用,建立了難以復制的技術壁壘。 ,建立了難以復制的技術壁壘。
資本效率驅動的機構級服務生態
漂移機構版不再是簡單的defi產品,而是轉型為一個完整的機構級金融服務生態系統,通過資本效率優化和合規優先策略,不僅滿足機構投資者的要求,同時保持區塊鏈的創新優勢。 ,同時保持區塊鏈的創新優勢。
·白手套服務:為信用基金、房地產、大宗商品等機構資產提供專業服務通道,在保證合規性和透明度的同時,實現solana原生的交易速度和資本效率。
·完整的產品體系:構建包括漂移借用/借入和漂移賺錢在內的全方位服務體系,支持,支持,形成閉環生態。 ,形成閉環生態。
·槓桿策略創新:為代幣化私募信貸提供槓桿策略,創造傳統金融中無法獲得的增強收益機會,同時通過風險管理確保系統安全性,平衡創新與穩定。 ,平衡創新與穩定。
機構資本引入的網絡效應催化
漂移機構版作為solana上首個機構級defi產品,不僅為自身帶來增長動力,solana生態系統創造了網絡效應,通過高質量機構資本的引入
·7500億美元資產的apollo合作,solana生態帶來機構級信任背書,提升整個網絡的市場認可度和安全性感知。 ,提升整個網絡的市場認可度和安全性感知。
·流動性深度提升:機構資金的進入將顯著增加solana上的總鎖倉價值(tvl),提高流動性深度,降低波動性,為更多機構和零售用戶創造更好的交易環境。 ,為更多機構和零售用戶創造更好的交易環境。
·標準制定引領:作為首個機構級產品,漂移為整個solana defi,推動整個生態系統向更成熟、更規範的方向發展。 ,推動整個生態系統向更成熟、更規範的方向發展。
從投機敘事到價值捕獲的範式轉變
漂移機構版代表了solana生態從投機驅動向價值捕獲轉型的關鍵一步,通過將實際資產代幣化並整合到defi,建立了一個基於真實價值的可持續增長模式。 ,建立了一個基於真實價值的可持續增長模式。
·實體資產錨定:與純投機性meme幣不同
·合規先行策略:在監管環境日益嚴格的背景下,漂移採取「合規優先」路線,確保機構服務符合監管要求,為長期可持續發展奠定基礎。 ,為長期可持續發展奠定基礎。
·價值捕獲機制:通過為代幣化資產提供增值服務,漂移能夠從傳統金融向區塊鏈遷移的巨大資金流中捕獲價值,建立了一個基於實際服務的盈利模式,而非僅依賴代幣投機。 ,而非僅依賴代幣投機。
漂移鏈上數據
漂移的tvl (數據來源:https://defillama.com/protocol/drift?dexvolume = false&perpsvolume = false&tokenvolume = false)
漂移:https://www.coingecko.com/en/coins/drift-protocol)
漂移:https://defillama.com/protocol/drift? dexvolume = false&perpsvolume = false&tokenvolume = false)
從上圖我們可以看出,漂移本週的交易量一直是呈上漲趨勢,並且較之前一個月相比,本月漂流整體的交易量處於高位。
所以我們可以根據以上幾個數據分析出,漂移的tvl在近期快速增長,達到了,11.24億的歷史較高水平,即將達到歷史高點11.77億美元,並且drift的日交易量在本月處於高位,而且在本周也呈現了快速上漲的趨勢。但是drift代幣價格仍然較歷史高點1.78u有將近兩倍的空間,所以作為一個有實際應用的,dex項目,其業務量和資金量往往代表了其現階段發展狀況,其業務量和資金量往往代表了其現階段發展狀況
看跌標的:cetus,雷茲CETUS:2.23億美元安全漏洞引發的信任危機與生存挑戰
sui區塊鏈生態中最大的去中心化交易平台CETUS協議遭遇嚴重安全漏洞攻擊,黑客利用計算精度問題盜取超過2.23億美元資產(事故發生後緊急凍結1.62億美元的資產)
直接經濟損失
·資金損失:2.23億美元資產被盜,事故後緊急凍結1.62億美元資產,實際損失為6100萬美元
·TVL崩塌:流動性礦池被清空,總鎖倉價值(TVL)急劇下跌至僅剩3784萬美元
·代幣價值暴跌:cetus代幣因恐慌拋售導致價格大幅下跌
CETUS協議的tvl:https://defillama.com/protocol/cetus)
技術信任危機
·設計缺陷暴露:計算精度問題作為基礎性設計缺陷被發現,質疑項目團隊的技術能力
·安全審計不足:如此重大的漏洞未被事先發現,表明安全審計流程存在嚴重缺陷
·漏洞未明確說明:攻擊後未能及時公佈詳細的技術分析,增加了用戶的不確定性
用戶行為區塊鏈反應
·信任崩塌:用戶對平台產生極度不信任
·資金提現:剩餘用戶可能加速撤出資金,進一步降低平台流動性
·用戶流失:缺乏賠償預期導致用戶永久性流失
長期生存威脅
·流動性死亡螺旋:用戶提現→流動性下跌→交易體驗變差→更多用戶提現
·收入來源枯竭:交易量下跌導致手續費收入減少
·發展資金短缺:無法籌集新資金進行產品開發和市場拓展
這種多層次的負面影響形成了一個自我強化的惡性循環,若無法迅速且有效地應對
REZ:5月29日大規模代幣解鎖或將加劇再質押賽道低迷困境
renzo是一個基於eigenlayer的再質押協議。 renzo抽象了最終用戶重質押的複雜流程,質押者不必擔心運營商和獎勵策略的主動選擇和管理。
行業環境惡化
·以太坊生態整體低迷:近半年來以太坊生態發展不順,持續遭受市場fud
·再質押賽道嚴重縮水:作為細分領域,再質押項目普遍關注度下跌
·用戶信心不足:市場對以太坊生態的質疑影響了用戶對再質押協議的參與意願
項目自身表現不佳
·TVL暴跌75%:相比高峰期,鎖倉價值已下跌四分之三,顯示用戶提現嚴重,顯示用戶提現嚴重
·市值萎縮:當前市值僅為4110萬美元,處於較低水平
·流動性不足:日均交易量僅900萬美元,市場深度不足,市場深度不足
·產品差異化不明顯:雖簡化了質押流程,但在競爭中未能建立足夠護城河
即將面臨的代幣解鎖壓力
·大規模解鎖臨近:5月29日將解鎖4.237 rez代幣,佔總鎖定量,4.24%
·解鎖主體風險高:解鎖對象主要為投資機構和項目團隊,拋售動機較強
·市場承接能力弱:解鎖代幣價值與日交易量比例失衡,市場難以有效接盤
這三個不利因素相互疊加、相互強化,形成了一個負向循環:行業環境惡化導致項目表現不佳,項目表現不佳使代幣價格承壓,而即將到來的大規模解鎖又可能進一步加劇價格下行壓力
renzo t tvl (數據來源:https://defillama.com/protocol/renzo)
市場情緒指數分析
市場情緒指數由上週73%下跌至71%,雖然有所下跌,但是整體仍然在多頭區間。
熱點賽道《天才:穩定幣監管明確化將引領defi賽道新增長概述
《天才,通過建立分層監管體系、要求美元資產支持、限制科技巨頭參與等措施,通過建立分層監管體系、要求美元資產支持、限制科技巨頭參與等措施,為穩定幣市場提供了明確的法律框架。雖然引入嚴格監管,但該法案實質上結束了長期的監管不確定性,將吸引傳統金融機構和華爾街資本進入市場,為加密貨幣生態帶來可觀的增量資金。在各細分領域中
《天才法案》修正版的解讀
上週在美國聯邦參議院受到阻礙的《引導和推動美國穩定幣國家創新法案》經過修正,由,和黨參議院繼續在美國聯邦參議院中提出,並且取得了重大進展,在北京時間週二上午的時候,以,以66票支持、32票反對的表決結果,通過《天才,為最終立法掃清障礙。 ,為最終立法掃清障礙。
監管體系的分層設計
修正版法案採用了基於市值的分層監管策略:
·大型穩定幣(> 100億美元):由美聯儲(餵養)直接監管
·小型穩定幣(
這種分層監管模式實質上是在保持聯邦政府對重要穩定幣的控制權的同時,避免監管資源過度去中心化。能有效防止各州監管標準不一導致的「監管套利」現象,同時確保系統性重要的穩定幣受到嚴格的監督。 ,同時確保系統性重要的穩定幣受到嚴格的監督。
資產支持要求與美債融資
該法案要求所有穩定幣必須由美元或美國國債等高流動性資產提供全額支持:
·錨定美元金融體系:將穩定幣綁定在美元生態系統內,繼續維持市場對美元的需求
·美債融資工具:由於當前美債壓力較大,舊金融體系內對美債的需求日益下跌,從而創造了美國國債的新增需求渠道,有助於緩解美國政府的融資壓力
·美元霸權的延續:在美元影響力下跌的當下,擴大以美元為基礎的穩定幣的影響力,來達到延續美元影響力的目的
該法案實際上是將穩定幣市場轉變為美國國債新的間接購買者以及渠道,緩解美債面臨的壓力,形成「穩定幣增發→購買美債→支持美國政府融資」的良性循環,同時通過將新的創新經濟與美元強行綁定從而增加美元的市場需求,繼續維持,美元的霸權。 ,美元的霸權。
科技巨頭限制與金融權力平衡
該法案限制例如特斯拉,元亞馬遜、谷歌與微軟此類大型非金融科技公司發行穩定幣的行為,如果此類公司發行穩定幣要提出更高的要求。 ,如果此類公司發行穩定幣要提出更高的要求。
·防止金融權力轉移:限制科技巨頭利用其龐大用戶基礎和技術優勢進入貨幣發行領域
·維護傳統金融主導:確保貨幣發行權主要掌握在受監管的金融機構手中
·避免「超主權」風險:防止跨國科技公司創建可能挑戰國家貨幣主權的支付網絡
法案中的此條規定可以被理解為,傳統金融體係與新興經濟體之間的權力博弈,嚴格限制了新興科技公司的發行權,確保貨幣發行權必須掌握在國家金融機構中。 ,確保貨幣發行權必須掌握在國家金融機構中。
信用隔離與責任邊界
法案明確禁止穩定幣發行商虛假宣稱其產品受聯邦存款保險公司(fdic)保險保障或美國政府信用背書,這一條款具有重要的風險管理意義::
·防範道德風險:明確政府不為穩定幣提供隱性擔保,降低發行商冒險動機
·保護政府信用:在可能的穩定幣市場動盪中,保護美國政府和fdic的信用評級
·風險隔離機制:建立穩定幣市場與傳統金融體系間的防火牆,防止風險傳染
·危機預防:避免穩定幣危機演變為需要政府救助的系統性金融危機
這種信用隔離策略反映了監管者通過明確責任邊界預防潛在的系統性風險。
新增保護機制與道德規範
最新修正補充了三個關鍵方面:
·消費者保護機制:增強對穩定幣用戶的保護措施,確保透明度和公平性
·破產保護機制:建立清晰的破產處理流程,防止穩定幣崩盤對更廣泛金融體系的衝擊
·擴大道德規範:特別針對政府高官和知名商業人士的監管,明確提及特朗普家族和馬斯克等人物
這些補充條款旨在通過加強行業監管來提高整體安全性,同時增強投資者的信心。這些措施包括消費者保護法和破產保護機制,目的是為投資者和消費者提供更全面的保障。 ,目的是為投資者和消費者提供更全面的保障。
《天才法案》修正版對加密貨幣市場的利好
我們通過對《天才法案》修正版的解讀可以看出,該法案雖然是增加了各種監管的條款規定,但是其總體上是推動了穩定幣市場的合規化,使穩定幣市場有了清晰明確的法律框架,結束了長期以來的監管不確定性。 ,結束了長期以來的監管不確定性。
該法案的實施將吸引更多機構投資者和傳統金融機構進入crypto市場,傳統的美國銀行巨頭和華爾街企業將加速佈局穩定幣業務,預計帶來數十億甚至數万億美元的資金流入。對於crypto市場而言,穩定幣是,crypto經濟的關鍵基礎設施,也是crypto市場發展的根基,穩定幣的數量也能夠從一定程度上反應出市場的流動情況。雖然在《 genius 法案》實施後不可能所有的穩定幣資金會流入到crypto行業中,但是必然也會引來一部分的增量資金。並且現階段crypto市場僅有3萬億美元的規模,對於傳統資金而言仍然較小,對於傳統資金而言仍然較小
Crypto行業來說,新增資金影響最大的賽道應該是defi fefi fefi賽道大部分項目是可以進行資金套利的,而資金套利又是傳統資金更加擅長的,所以在大量的傳統資金開始進入穩定幣之後,必然會選擇新的使用場景,而
在defi ave以及pendle。 aave是鏈上最大的
監管明確化帶來的市場轉型
《天才法案》修正版雖引入嚴格監管條款,但其主要的作用在於為穩定幣市場提供明確法律框架,終結長期監管不確定性::
·合規確定性:法案通過分層監管架構、資產支持要求和信用隔離機制,為市場參與者提供清晰合規指南。穩定幣發行商不再需要在模糊環境中摸索,而是有了明確規則可循,使企業能夠制定長期發展戰略,降低監管風險。
·吸引更多的機構進入:傳統金融機構對法律風險極為敏感,天才法案》通過明確穩定幣的法律地位和運營要求,為這些機構提供可靠合規路徑。特別是對於受託管理客戶資產的機構,法案實施意味著他們可以在不違反受託責任的前提下,開始探索穩定幣業務。
·投資者信心提升:監管框架不僅為發行方提供確定性,也為投資者提供安全保障。通過要求穩定幣,100%由美元或美國國債支持,並禁止誤導性宣傳,法案降低了違約風險和信息不對稱問題。機構投資者尤其看重這些保障措施,將更願意將穩定幣納入投資組合。 ,將更願意將穩定幣納入投資組合。
傳統金融資本流入的催化作用
機構資本的加速佈局
·銀行巨頭參與:美國傳統銀行將獲得明確的穩定幣業務參與路徑。摩根大通、花旗銀行等金融巨頭可能通過直接發行合規穩定幣、提供託管服務或開發基於穩定幣的支付解決方案進入市場,帶來顯著資金量和市場信譽。 ,帶來顯著資金量和市場信譽。
·華爾街資本注入:貝萊德、先鋒集團等資產管理巨頭將尋求穩定幣領域戰略佈局,不僅直接投資項目,還會開發基於穩定幣的投資產品。華爾街的參與意味著更複雜的金融工具和更大規模的資本流動。 ,還會開發基於穩定幣的投資產品。華爾街的參與意味著更複雜的金融工具和更大規模的資本流動。
·規模預期:考慮到美國銀行業總資產超過23萬億美元,即使只有小比例流入穩定幣市場,也將帶來數十億甚至數千億美元的增量資金,從根本上改變市場深度和流動性。 ,從根本上改變市場深度和流動性。
穩定幣作為加密貨幣經濟基礎設施的強化
穩定幣在加密貨幣生態系統中扮演關鍵角色:
·交易媒介和價值儲存:解決加密貨幣波動性問題,支撐整個生態系統的日常運轉。 ,支撐整個生態系統的日常運轉。
·傳統金融與加密貨幣金融的橋樑:連接法幣世界和加密貨幣世界,為資金在兩個系統間提供高效流通渠道。 ,為資金在兩個系統間提供高效流通渠道。
·市場流動性指標和提供者:穩定幣市值和流通情況是衡量市場流動性和情緒的重要指標。
雖然並非所有新增穩定幣資金都將直接流入加密貨幣市場,但部分資金流入也將對目前僅,3萬億美元規模的加密貨幣市場產生顯著影響。相對於傳統金融市場的龐大體量,加密貨幣市場增長空間仍然巨大。 ,加密貨幣市場增長空間仍然巨大。
defi賽道的戰略性優勢
在各加密貨幣細分領域中,defi::
·套利機制契合:defi項目提供的收益套利機會與傳統金融機構專業能力高度匹配。這些機構擁有先進的量化交易系統和風險管理模型,能高效識別和利用defi生態中的收益差異,如利率套利、流動性挖礦優化等。 ,如利率套利、流動性挖礦優化等。
·資金使用場景明確:相比其他加密貨幣領域,defi 提供更清晰的資金應用路徑。傳統機構可輕鬆理解借貸、交易、做市等核心功能,因為這些概念與傳統金融業務高度相似。 defi平台的透明性也使資金流向和風險更加可見。
·風險收益結構熟悉:許多defi產品設計借鑒了傳統金融工具,降低了機構理解和評估門檻。 defi協議通常提供可定制的風險暴露選項,使機構能根據自身風險偏好選擇適合策略。 ,使機構能根據自身風險偏好選擇適合策略。
有可能收益最大的項目
在defi aa ave以及pendle。
ave
Aave是crypto市場中最大的去中心化借貸項目,由於借貸項目是給市場提供流動性的項目,同時在藉貸項目中大部分用戶均採用質押代幣資產來換取穩定幣的形式,並且,所以礦池子中資金越多、深度越好,所以礦池子中資金越多、深度越好,也會導致貸款利率的下跌
crypto:https://dune.com/green_team/defi-lending-and-borying)
從圖中可以看出,Aave在藉貸市場中佔據了絕對的主導地位,佔據了所有借款中的,85.75%。
aave的tvl:https://defillama.com/protocol/aave? tokenliquidity = false&borrowed = false&rovene = true = true)
從圖中可知,aave的tvl以及突破了243.84億美元達到了歷史新高,可以看出aave的業務發展正在呈健康的快速上漲趨勢。
aave:https://app.aave.com/markets/)
aave:https://app.aave.com/markets/)
根據aave的官網數據可以看出,aave的借貸業務中,總共127億美元,借出的穩定幣有61.14億美元的規模,佔據了借貸的主要地位。 ,佔據了借貸的主要地位。
綜上所述,我們可以根據,aave在藉貸賽道的行業地位以及aave內部的業務規模劃分可以看出,aave的項目支撐仍然是各個穩定幣的借貸業務。所以,如果穩定幣法案通過後,大量穩定幣進入到,crypto中
彭德爾
pendle是crypto 市場中最大的、交易深度最好的利率交易項目,所處於defi賽道的細分賽道-——利率衍生品賽道。對於機構級參與者而言,賺取穩定的套利收益是其主要的收益來源之一,並且,pendle的產品中有專門的涉及穩定幣的本息分離的產品
pendle的tvl (數據來源:https://defillama.com/protocol/pendle)
從圖中可知,pendle的tvl達到了達到了41.98億美元的規模,雖然並沒有處於其項目的最高峰時期,但是其tvl的向上曲線也可以看出
pendle的部分穩定幣tvl:https://app.pendle.finance/trade/markets)
根據pendle的官網數據可知,pendle的穩定幣tvl總額可達37億美元以上的規模,pendle pendle整體的tvl t tvl的88%以上,可以看出,pendle的利率市場中主要以穩定幣的利率市場為主。
pendle:https://app.pendle.finance/trade/markets)
如圖可知,pendle的穩定幣收益率普遍均超過10%,這對於傳統的資金而言是十分高的收益率,如果傳統資金能夠合規的進入到crypto市場中,10%以上的穩定幣收益率必然會吸引大量的傳統資金的加入。
綜上所述,pendle在穩定幣利率細分賽道中的規模可以看出,pendle的業務支撐是穩定幣利率市場,所以,如果穩定幣法案通過後,大量穩定幣進入到,crypto中
市場題材整體概況
數據來源:Sosovalue
按週回報率統計,ai賽道表現最佳,而payfi賽道表現最差。
ai賽道:在ai賽道ai賽道taorender f fet,wld wld佔比較大
payfi賽道:在payfi xrp xlm xlm,bch佔比較大
下週加密貨幣大事件預告
·5月29日)美國當周初請失業金人數
·5月30日)美國55 月密歇根大學消費者信心指數終值;美國4月核心pce 物價指數年率;向ftx用戶開啟第二輪賠償
總結
本週加密貨幣市場呈現明顯上漲趨勢,比特幣創新高帶動山寨幣普遍上漲,市但是場情緒指數略微下跌至,71%,仍然維持在多頭區間。政策面上,天才,法案》修正案在美國參議院取得重大進展和德州比特幣戰略儲備法案的通過
然而,投資者仍需保持謹慎
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