2025年5月26日，Huma Finance（huma）在幣安和OKX正式上市，創下1.04億美元的鏈上融資紀錄。上市前，huma完成了4630萬美元融資，合規資本參與其中。其代幣模型突顯高初始流通和長周期解鎖，力求緩解拋壓。 Huma通過智能合約實現應收賬款融資、跨境支付等功能，顯著提升資金流動效率。上市估值預測區間為3500萬至6000萬美元，未來需關注代幣解鎖帶來的波動。 Huma的成功可成為RWA賽道的重要里程碑。
2025年5月26日，加密貨幣資產市場迎來本年度最受關注的代幣發行事件– Huma Finance（huma）正式登陸幣安、 okx兩大交易所，bnb fdusd fdusd usdc rwa（rwa）與跨境支付場景的solana與跨境支付場景的solana與跨境支付場景的，huma以，huma以1.04億美元鏈上電視lwa tv tv tv tv tve locked locked lwa lwa賽道紀錄
數據顯示，Huma在上市前已達成三項關鍵指標：：
融資規模：累計完成兩輪4630萬美元融資，參投方包括分佈式全球，Circle Ventures 等合規資本；
鏈上驗證：與木星，arf等協議形成技術堆棧聯動，處理超6700 萬美元應收賬款融資且零違約；
市場預期：期貨otc市場報價較私募輪溢價270％（0.0075U→0.028U），流動性爭奪戰一觸即發。
swift系統日均處理6 萬億美元跨境支付、 defi協議平均壞賬率超協議平均壞賬率超5％的行業背景下，huma 試圖通過區塊鏈技術重構全球資金流動效率。本文將從代幣釋放曲線、價值捕獲模型及多交易所博弈策略三個維度，payfi鏈改實驗」背後的資本邏輯。
一、代幣經濟學：高鎖倉與動態釋放的精密設計
作為幣安啟動礦池70期項目，Huma Finance（$Huma）的代幣模型呈現出「高初始流通+長周期解鎖」的雙軌特徵，既試圖緩解上市拋壓，又為生態長期發展儲備彈藥。 ，又為生態長期發展儲備彈藥。
1。 分配結構與初始流通
根據官方披露，$huma總量100億枚，初始流通量17.33％（約17.33億枚），具體分配如下
5％（5％）：針對早期用戶與生態貢獻者，65％分配給流動性提供者（ lp），25％，10％用於社區激勵。幣安發射礦池2.5％）：通過bnb fdusd，usdc質押挖礦釋放，佔初始流通量的14.4％。做市商與鏈上流動性（4％）：保障交易深度，其中部分用於，OKX 、幣安等平台的流動性礦池搭建。 1％）：tge時解鎖，作為應急儲備。
與其他近期幣安新幣對比，huma的初始流通比例顯著高於nxpc（（16.9％）（12％），但核心籌碼仍被長期鎖定-但核心籌碼仍被長期鎖定———— 團隊與顧問（ 團隊與顧問（ 團隊與顧問（（（（（19.3％）、投資者（20.6％）需經歷1212個月鎖倉後分36個月線性釋放。
這種設計將上市初期的實際流通量壓縮至約（10 億枚（含空投、交易所流動性及做市商部分），短期內供需關係可能偏向賣方市場。
2。 解鎖節奏與拋壓預測
項目的動態釋放機制體現三個關鍵策略：
生態激勵季度遞減：LP與合作夥伴的31％代幣採用季度遞減模型，首年釋放量佔該部分的，40％，後續每季度減少7％，形成通縮預期。預售投資者鎖倉緩衝：2％（2％）需鎖倉3個月，首個大規模解鎖窗口將在2025年8月開啟，屆時可能引發短期價格回調。 ，屆時可能引發短期價格回調。協議金庫長周期儲備：剩餘的10.1％金庫代幣分8個季度釋放，確保生態建設資金不斷流。
從時間軸看，2026年Q2 將是關鍵節點-——團隊與機構投資者代幣開始解鎖，1.2 億枚（佔總量1.2％），需警惕流動性衝擊。
二、價值捕獲：Payfi生態的三大收益引擎
Huma Finance從借貸協議轉型為（Payfi）（payfi （支付金融）基礎設施，RWA）的效率提升與收益共享機制。
1。 現實資產流動性的鏈上轉化
作為solana生態TVL佔比超40％的頭部協議
Huma已實現：
應收賬款融資：通過spv結構將企業應收賬款代幣化，累計處理超6700萬美元鏈上融資，違約率為0％。跨境支付網絡：與arf合併後推出t-0實時結算方案，支持美元、歐元等多幣種兌換，日均處理量突破5000萬美元。這種將30萬億美元payfi市場接入區塊鏈的能力，使其成為rwa賽道的關鍵樞紐。
2。 收益來源的多元化設計
$huma的價值捕獲體現在三個層面：
協議手續費：收取0.15％-0.3％的交易手續費，2024年4月409萬美元。利差套利：在跨境貿易場景中撮合資金供需方，賺取，賺取3％-8％的利差，年化收益約1400萬美元。質押衍生品：PST），允許用戶將質押收益再次證券化交易，擴大資本效率。 ，擴大資本效率。
3。 生態協同效應
木星：依托木星40萬月活用戶，huma可快速獲取鏈上支付場景的b端與多鏈兼容性：已部署solana，恆星幣等高性能鏈，未來兼容以太坊、Polygon的計劃將提升資產互通性。
三、估值推演：從募資成本到賽道對標
1。 成本錨定與折價空間
根據融資歷史，$huma的估值呈現階梯式增長：：
種子輪：2023年2月完成830萬美元融資，估值未披露，solana生態項目a：2024年9月以0.025美元單價融資3800萬美元，對應fdv 2.5億美元。預售輪：2025年以0.0075美元單價出售2億枚，估值7500萬美元
這種「階梯折價」既反映早期投資者的風險溢價，也暗示項目方對上市後估值修復的預期。 ，也暗示項目方對上市後估值修復的預期。
2。 賽道對標與價格區間
rwa：：
rwa領域：makerdao（mkr fdv 32億美元），離心機（cfg fdv 8.7億美元），huma若捕獲1％市場份額支付協議：Ripple（xrp fdv 280億美元），恆星幣（xlm fdv 75億美元）
結合幣安新幣歷史表現，保守估算$huma開盤流通市值約為3500萬-6000 萬美元（單價0.02-0.035美元），（FDV）2億-3.5億美元。若市場炒作rwa rwa敘事，可能短時衝擊0.05-0.08美元區間。
四、開盤策略：價格博弈與風險對沖
1。 集合競價階段的量價信號
OKX與幣安的同步上線形成流動性虹吸效應，投資者需關注兩個指標：：
開盤溢價率：若集合競價階段價格突破0.03美元（較預售價漲300％），反映市場情緒過熱，需警惕高開低走。 ，需警惕高開低走。首小時成交量：若成交額突破5000萬美元且回撤幅度小於20％，表明主力資金入場托底，可考慮分批建倉。 ，可考慮分批建倉。
2。 買賣時機與倉位管理
激進策略：在集合競價階段掛單0.025-0.03美元，博取交易所流動性溢價，但需設置，5％-10％止損線。穩健策略：等待首日換手率超過50％後，在0.018-0.022美元區間埋伏買單，捕捉市場情緒冷卻後的價值回歸。 ，捕捉市場情緒冷卻後的價值回歸。長線佈局：若價格回落至預售成本線（0.0075美元）附近
3。 風險預警
解鎖衝擊：2025年8月的2億枚預售代幣解鎖可能引發20％-30％跌幅，短線投資者需提前離場。 ，短線投資者需提前離場。生態進展滯後：若Q3未實現多鏈擴展或收益權代幣落地，估值可能回調至1.5億美元fdv以下。
五、結語：Payfi革命的鏈上實驗
Huma Finance的上市標誌著rwa賽道從概念驗證進入規模化落地階段。其代幣模型雖通過高鎖倉機制抑制短期拋壓，但真正的價值支撐仍取決於現實資產上鍊的滲透率與協議收入增長。對於投資者而言，在狂熱與恐慌間保持理性，方能在
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