Circle首席執行官傑里米·阿萊爾（Jeremy Allaire）暗示其受Coinbase影響，缺乏獨立性。專業加密貨幣交易員需了解全球法幣流動，購買比特幣過程複雜，交易所與銀行關係重要。穩定幣的創新主要發生在大中華區，Tether等成功發行商借助銀行與交易所關係獲得成功。社交媒體公司也計劃推出穩定幣，對傳統銀行構成威脅。投資者需謹慎評估穩定幣發行商的分銷渠道，只有擁有強大分銷網絡的公司才能成功。未來的穩定幣市場前景複雜。
circle首席執行官傑里米·阿萊爾（Jeremy Allaire），只能在coinbase首席執行官brian armstrong的“授意”，暗示其缺乏獨立性，暗示其缺乏獨立性，受coinbase控制）
在資本市場領域，專業的加密貨幣交易員有些獨特。他們若想生存和發展，就需要深入了解資金在全球法幣銀行系統中是如何流動的。相比之下，股票投資者或外匯投機者無需了解股票或貨幣的結算和轉移方式，因為他們必須使用的券商會在後台默默地提供這項服務。 ，因為他們必須使用的券商會在後台默默地提供這項服務。
首先，購買你的第一枚比特幣並不容易；什麼是最佳和最安全的選擇並不明確。對於大多數人來說，2013年）是通過直接向另一個人發送法幣銀行電匯或用實物現金支付來購買比特幣。然後你將升級到在提供雙邊市場的交易所進行交易，在那裡你可以以更小的費用交易更大規模的比特幣。但是將你的法幣存入交易所過去/現在並不容易或直接。許多交易所沒有穩固的銀行關係
騙子利用這種摩擦，通過各種方式竊取法幣。交易所本身可能謊報資金去向，然後有一天……噗———網站連同你辛苦賺來的法幣一起消失了。如果使用第三方中介來在加密貨幣資本市場內外轉移法幣
由於在加密貨幣資本市場中轉移法幣存在風險，交易員必須詳細了解和信任交易對象的現金流操作。當資金在香港、中國大陸和台灣銀行系統（我將這個地區稱為大中華區），內流動時，我學會瞭如何處理全球支付。 ，我學會瞭如何處理全球支付。
了解資金如何在大中華區流動，幫助我理解了主要的中國和國際交易所（ bitfinex）是如何開展業務的。這很重要，因為所有真正的加密貨幣資本市場創新都發生在大中華區。對於穩定幣來說更是如此。為什麼這很重要，原因將會變得顯而易見。 ，原因將會變得顯而易見。
西方最偉大的加密貨幣交易所的成功故事屬於coinbase，它於2012年，coinbase的創新是在對金融創新最敵視的市場之一——— 美利堅帝國（ pax americana）—————獲得併維持了銀行關係。除此之外，coinbase只是一個非常昂貴的加密貨幣經紀賬戶，而這正是推動其早期股東成為億萬富翁所需要的一切。 ，而這正是推動其早期股東成為億萬富翁所需要的一切。
我之所以再寫一篇關於穩定幣的長文，circle iPo的巨大成功。需要明確的是，圓，被嚴重高估了，但價格將繼續上漲。這次上市標誌著本輪穩定幣狂熱的開始，而非結束。在某個公開市場（很可能在美國）推出一家穩定幣發行商之後，泡沫將會破裂，泡沫將會破裂，該發行商將利用金融工程、槓桿和驚人的表演技巧，從傻瓜手中分離出數百億資本。像往常一樣
如果你在這裡停止閱讀，那麼在評估對穩定幣發行商的投資時，你唯一要問自己的問題是：他們將如何分銷他們的產品？ ：他們將如何分銷他們的產品？
要進行大規模分銷——————— 發行商必須使用加密貨幣交易所、 web2社交媒體巨頭或傳統銀行的管道。如果他們沒有分銷渠道，就沒有成功的可能。如果你無法輕易驗證該發行商是否有權通過一個或多個這些渠道推送產品，那就快跑吧，那就快跑吧
希望我的讀者不會以這種方式燒掉他們的資本，因為他們讀了這篇文章，便能批判性地思考擺在他們面前的穩定幣投資機會。本文將討論穩定幣分銷的演變。 ，便能批判性地思考擺在他們面前的穩定幣投資機會。本文將討論穩定幣分銷的演變。
首先，tether如何以及為何在大中華區發展壯大，這為他們在全球南方（（全球南部）征服穩定幣支付奠定了基礎。然後我將討論首次代幣發行（ ico（ico）熱潮
重申一遍，xx （平台
大中華區加密貨幣銀行業務
目前成功的穩定幣發行商系tether circle和etther和紐帶的演變，circle，以說明對於任何新進入者來說，要復制他們的成功幾乎是不可能的。
起初起初
與此同時，在中國
但隨著加密貨幣知名度的提高，銀行開始關閉賬戶。每天你都必須檢查每個銀行和交易所關係的運營狀況。這對我的交易利潤非常不利
Tether的團隊與bitfinex的原始創始人合作創造了這樣一個產品。 2015年，bitfinex允許在其平台上使用束縛USD tether tether使用omni協議作為比特幣區塊鏈之上的一層，在地址之間發送
束縛允許某些實體向其銀行賬戶電匯美元，作為回報，束縛會鑄造usdt。 usdt可以發送到bitfinex並用於購買加密貨幣。哇，真厲害，為什麼一個隨機的交易所提供這個產品就令人興奮了？ ，為什麼一個隨機的交易所提供這個產品就令人興奮了？
穩定幣
大中華區的每個人處境都相同。銀行正在關閉交易員和交易所的賬戶。再加上亞洲人希望獲得美元，因為他們本國的貨幣容易受到衝擊性貶值、高通脹和低國內銀行存款利率的影響。對於大多數中國人來說，獲得美元和美國金融市場的渠道非常困難
Bitfinex / Tether團隊順勢而為。自2013年Bitfinex首席執行官的Jean-Louis van der velde曾在中國汽車製造商工作過。他了解大中華區，USDT成為具有加密貨幣思維的中國人首選的美元銀行賬戶。 Bitfinex雖然從未有過華裔高管，tether和中國加密貨幣交易社區之間建立了巨大的信任。因此
僅僅因為系tether有一個大型交易所作為其創始分銷商並不能確保成功。市場結構發生了變化，以至於交易山寨幣兌美元只能通過USDT進行。讓我們推進到2017年，ICO熱潮的頂峰，束帶真正鞏固了其產品市場契合度。
ICO寶貝
2015年8月，因為中國人民銀行（pboc）對人民幣兌美元進行了衝擊性貶值，而以太幣（以太坊網絡的原生貨幣，而以太幣（以太坊網絡的原生貨幣，並最終推動了從那時到，2017年12月12日135美元暴漲到20,000美元；以太幣從0.33美元漲到1,410美元。
當印鈔時，宏觀環境總是有利的。由於中國交易員是所有加密貨幣（當時僅指比特幣），的邊際買家。如果他們覺得人民幣不穩，比特幣就會暴漲。至少當時的說法是這樣。 ，比特幣就會暴漲。至少當時的說法是這樣。
中國人民銀行的衝擊性貶值加劇了資本外逃。比特幣到2015年8月，2014年年年年山gox月
微觀總是最有樂趣的地方。山寨幣的大幅上漲真正開始於以太坊主網及其原生貨幣以太幣於2015年7月30日日上線。 ，正是這種遠見在
poloniex和其他中國交易所通過推出純加密貨幣交易平台來利用新的山寨幣市場。與bitfinex不同，不需要與法幣銀行系統對接。你只能存入和提取加密貨幣，用來交易其他加密貨幣。但這並不理想，因為交易員本能地想要交易山寨幣/美元對。如果沒有接受法幣存款和取款的能力，像poloniex 和雲幣（ yunbi）（
USDT在以太坊主網上線後，ERC-20標準智能合約在該網絡上移動。任何支持以太坊的交易所也可以輕鬆支持USDT。因此，純加密貨幣交易平台可以提供山寨幣/USDT 交易對以滿足市場需求。這也意味著數字美元可以在主要交易所（如bitfinex，okcoin okcoin 、火幣、 btc中國（BTC中國）——————資本進入生態系統的地方———————————— 和更有趣、更具投機性的場所（如
（binance）（binance）的巨獸。 cz （趙長鵬）CEO 徐明星（（CEO）（Xu），一怒之下辭去了，一怒之下辭去了okcoin首席技術官的職務。cz離開後創立了幣安，目標是成為全球最大的山寨幣交易所。幣安沒有銀行賬戶，直到今天我也不知道你是否能不通過某些支付處理器直接向幣安存入法幣。幣安使用，USDT作為其銀行通道
從2015年2017年，束縛，tether的信任，USDT在所有主要交易場所都被接受。此時它並未用於支付，但它是在加密貨幣資本市場內外及內部轉移數字美元最有效的方式。 ，但它是在加密貨幣資本市場內外及內部轉移數字美元最有效的方式。 ，但它是在加密貨幣資本市場內外及內部轉移數字美元最有效的方式。
到2010年，交易所很難維持銀行賬戶。中國台灣成為所有最大非西方交易所事實上的加密貨幣銀行業務中心，這些交易所控制著全球加密貨幣交易流動性的大部分。這是因為幾家台灣銀行允許交易所開設美元賬戶，並且不知何故能夠維持與大型美國貨幣中心銀行（如富國銀行，並且不知何故能夠維持與大型美國貨幣中心銀行（如富國銀行，隨著代理行要求這些台灣銀行驅逐所有加密貨幣客戶
西方參與者
社交媒體想加入
穩定幣狂熱並不新鮮。 2019年，Facebook （現名meta）決定是時候推出自己的穩定幣libra了。其吸引力在於，facebook通過instagram和whatsapp可以向除中國外的整個世界提供美元銀行賬戶。這是我whatsapp可以向除中國外的整個世界提供美元銀行賬戶。這是我2019年6月libra所寫的：
事件視界已經過去。有了Libra，facebook開始涉足數字資產行業。在我開始分析之前，先說清楚一件事；Libra既不是去中心化的，libra不是加密貨幣。 libra將摧毀所有穩定幣
Libra可能讓商業銀行和中央銀行衰落。它可能將它們的效用降低為一個愚蠢的受監管的數字法幣倉庫。而這些機構在數字時代正該如此。
Libra和其他web2社交媒體公司提供的穩定幣本可以搶盡風頭。它們擁有最多的客戶數量，並且幾乎完全掌握他們的偏好和行為信息。 ，並且幾乎完全掌握他們的偏好和行為信息。
最終，美國政治機構行動起來保護傳統銀行免受支付和外匯領域真正的競爭。我那時是這麼說的：：
Maxine Waters在美國眾議院金融服務委員會上的愚蠢言論和行為毫無好感。但她和其他政府官員擔憂的爆發，並非源於對其臣民的利他情感
那是當時，但現在特朗普政府將允許金融市場的競爭。特朗普，2.0對在美國總統拜登政府期間取消他整個家族平台資格的銀行毫無好感。因此，社交媒體公司正在復興將穩定幣技術原生嵌入平台的計劃。 ，社交媒體公司正在復興將穩定幣技術原生嵌入平台的計劃。
對於社交媒體公司股東來說，這是好消息。這些公司可以完全吞噬傳統銀行系統、支付和外彙的收入流。然而，這對任何創建新穩定幣的企業家來說都是壞消息，因為社交媒體公司將在內部構建支持其穩定幣業務所需的一切。新式穩定幣發行商的投資者必須警惕推廣者吹噓與任何社交媒體公司合作或通過其進行分銷。 ，因為社交媒體公司將在內部構建支持其穩定幣業務所需的一切。新式穩定幣發行商的投資者必須警惕推廣者吹噓與任何社交媒體公司合作或通過其進行分銷。
其他科技公司也在加入穩定幣潮流。社交媒體平台xx airbnb和谷歌都在就整合穩定幣到其業務運營中進行早期討論。 5月，《財富》雜誌報導稱，馬克
– 來源：財富雜誌
我的文章“Libra：輕輕地紮我”
傳統銀行的滅絕級事件
無論銀行喜歡與否，它們將無法繼續每年賺取數十億美元的收入來持有和轉移數字法幣
他們繼續指出，由於採用是自下而上而非自上而下的，監管機構無力阻止。當監管機構注意到並試圖做點什麼時，為時已晚，因為採用已經在民眾中普遍存在。 ，因為採用已經在民眾中普遍存在。
儘管在每個大型傳統銀行的高級職位上都有像他們這樣的人儘管在每個大型傳統銀行的高級職位上都有像他們這樣的人
銀行正面臨一個至關重要的時刻————適應或死亡。但使它們努力精簡臃腫的員工隊伍並提供全球經濟所需的產品複雜化的，是關於執行某些職能必須僱傭多少人的規定性監管。舉個例子，我在bitmex試圖開設東京辦事處並獲得加密貨幣交易牌照的經歷。管理團隊考慮是否應該開設當地辦事處並獲得牌照，在我們核心衍生品業務之外進行一些有限類型的加密貨幣交易。合規監管的成本是問題所在，因為你無法利用技術來滿足要求。監管機構規定，對於列出的每一項合規和運營職能
銀行監管是在給過度教育人口設計就業創造計劃，這是一個全球性的問題。他們在廢話中受到過度教育，而不是在實際重要的事情上。他們只是高薪的勾選框者。儘管銀行高管很想將員工數量削減，99％並因此提高生產力，但作為受監管的機構，他們做不到。 ，他們做不到。
穩定幣最終將在傳統銀行以有限的形式被採用。他們將運行兩個並行的系統，舊的緩慢且昂貴的系統，和新的快速廉價的系統。他們被允許在多大程度上真正擁抱穩定幣，將在每個辦公室由審慎的監管機構決定。記住摩根大通不是一個有機體
這些銀行肯定不會與第三方在技術開發或穩定幣分銷上進行合作。所有這些他們都會在內部完成。事實上
現在你理解了新進入者在為其穩定幣獲得大規模分銷方面面臨的困難，讓我們討論一下他們無論如何都要嘗試這一不可能的原因。因為當穩定幣發行商是極其有利可圖的。 ，讓我們討論一下他們無論如何都要嘗試這一不可能的原因。因為當穩定幣發行商是極其有利可圖的。
美元利率遊戲
nim（nim）金額。發行商的成本基礎是支付給持有者的費用，tether和（tether circe）或某種加密貨幣市場套利（如現貨持有套利基差交易，如如，etther的回報。最賺錢的發行商tethertether不向usdt持有者或存款人支付任何費用
束縛nim，因為它擁有最強的網絡效應，而且其客戶沒有其他美元銀行賬戶的選擇。潛在客戶不會選擇其他美元穩定幣
Tether的盈利能力是對社交媒體公司和銀行創建自己穩定幣的最佳廣告。這兩類都不需要為存款付費，因為它們已經擁有堅如磐石的分銷網絡，這意味著它們捕獲了全部nim。因此，這可能成為它們巨大的利潤中心。
Tether每年賺的錢比這個K線走勢圖估計的要多。該圖假設所有（AUC）都投資於十二個月期短期國庫券。要點是顯示系tether的收益與美國利率高度相關。你可以看到從2021年到2022年收益的巨大躍升
這是我在文章“灰塵上的灰塵deux”（（地殼上的塵埃第二部分）中發布的一個表格），它用，它用2023年的數據清楚地表明系tether是世界上人均利潤最高的銀行。
分銷穩定幣可能非常昂貴，除非你隸屬於某個專屬交易所、社交媒體公司或傳統銀行。 bitfinex和tether的創始人是同一批人。 bitfinex擁有數百萬客戶，tether就擁有了數百萬客戶。 ，tether就擁有了數百萬客戶。 ，因為它部分歸，因為它部分歸bitfinex所有
圈子，加密貨幣交易所是唯一的選擇。 ，加密貨幣交易所是唯一的選擇。
加密貨幣交易所可以構建自己的穩定幣，就像幣安嘗試，busd那樣，但最終許多交易所認為構建支付網絡太難，並且會去中心化對其核心業務的注意力。交易所需要發行商的股權或發行商
但即便如此，所有加密貨幣/美元交易對很可能仍然是與usdt配對，tether circle不得不討好coinbase。 coinbase是唯一不在束帶軌道上的主要交易所，因為coinbase的客戶主要是美國人和西歐人。
在美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnik）tether並通過他的公司cantor Fitzgerald為其提供銀行服務之前，Tether一直被西方媒體抨擊為某種外國製造的騙局。 coinbase的存在依賴於美國政治機構的青睞，它必須找到一個替代方案。因此
交易是這樣的：圈將其淨利息收入的50％支付給coinbase，以換取在整個coinbase 網絡中的分銷。遊艇到手（ yachtzee）
新穩定幣發行商的處境非常嚴峻。沒有開放的分銷渠道。所有主要的加密貨幣交易所要么擁有發行商，tether，圓和
因此，nim轉給存款人，以試圖將他們從採用度更高的其他穩定幣中撬走。最終，這就是為什麼在本輪週期結束時，投資者幾乎會在每一個公開上市的穩定幣發行商或技術提供商上虧得血本無歸。但這不會阻止派對的進行；讓我們深入探討為什麼投資者的判斷力會被巨大的穩定幣盈利潛力所蒙蔽。 ，投資者幾乎會在每一個公開上市的穩定幣發行商或技術提供商上虧得血本無歸。但這不會阻止派對的進行；讓我們深入探討為什麼投資者的判斷力會被巨大的穩定幣盈利潛力所蒙蔽。 ，投資者幾乎會在每一個公開上市的穩定幣發行商或技術提供商上虧得血本無歸。但這不會阻止派對的進行；讓我們深入探討為什麼投資者的判斷力會被巨大的穩定幣盈利潛力所蒙蔽。
敘事
有三種商業模式負責在僅僅持有比特幣和其他山寨幣之外創造加密貨幣財富。它們是挖礦、運營交易所和發行穩定幣。以我自己為例，我的財富來自於我擁有的bitmex （一家衍生品交易所），而米爾斯特羅姆（Maelstrom （我的家族辦公室）
穩定幣的敘事獨特之處在於，tradfi）（TAM）。
Tether已經證明，一家僅僅持有人們資金並允許他們來迴轉移的鏈上銀行
如果美國當局至少不對穩定幣持敵對態度，並允許它們在爭取存款方面與傳統銀行競爭時擁有一定的運營自由，那會發生什麼？盈利潛力是瘋狂的。 ，那會發生什麼？盈利潛力是瘋狂的。
現在考慮當前的設置，AUC （管理資產）可能增長到2萬億美元。他們還認為美元穩定幣可能是推進/維持美元霸權的矛尖，同時也是對國債債務價格不敏感的買家。
哇哦，這是一個重大的宏觀順風。作為一個美味的獎勵，請記住特朗普對大型銀行懷有積怨，因為在他第一個總統任期後，它們取消了他及其家人的平台資格。他無意阻止自由市場提供更好、更快、更安全的持有和轉移數字美元的方式。甚至他的兒子們也跳進了穩定幣遊戲。 ，它們取消了他及其家人的平台資格。他無意阻止自由市場提供更好、更快、更安全的持有和轉移數字美元的方式。甚至他的兒子們也跳進了穩定幣遊戲。
這就是為什麼投資者對可投資的穩定幣項目垂涎三尺。在我們繼續討論我對這個敘事將如何轉化為燒錢機會的預測之前，讓我先定義一下可投資項目的標準。 ，讓我先定義一下可投資項目的標準。
所討論的發行商能夠以某種形式在美國公開股票市場上市。其次，發行商提供移動數字美元的產品；不要那種外國狗屎
通往毀滅之路
最明顯要IPO並開啟派對的發行商是圈。他們是一家美國公司，按auc計算是第二大穩定幣發行商。
圓圈circle將其利息收入的50％交給了coinbase。然而，圓圈的市值是coinbase的39％coinbase是一個一站式加密貨幣金融商店，circle擅長circle擅長fellatio，雖然這是一項非常有價值的技能
circle circle/coinbase的比率不合理，你應該買入coinbase。儘管圓被高估了，但當我們幾年後回顧穩定幣狂熱時，許多投資者會希望他們只是持有圈。至少他們還能剩下一些資本。
下一波上市潮將是圓的模仿者。相對而言，這些股票在價格/auc circle更被高估。絕對而言，circle。
推廣者將吹噓毫無意義的傳統金融資歷，試圖說服投資者他們有關係和能力通過與它們合作或利用其分銷渠道來顛覆傳統銀行在全球美元支付領域的地位。騙局會得逞；發行商將籌集**ck一大堆錢。對於我們這些在戰壕里待過一段時間的人來說，看著那些西裝革履的小丑能夠欺騙公眾投資於他們的狗屎公司，將會非常滑稽。 ，將會非常滑稽。
在這第一波之後，騙局的規模完全取決於美國頒布的穩定幣監管法規。發行商在支持穩定幣的資產以及是否可以向持有者支付收益方面獲得的自由度越大，可以用來掩蓋狗屎的金融工程和槓桿就越多。如果你假設是輕度或無接觸的穩定幣監管制度，那麼你可能會看到terra/luna的重演
正如你所看到的，我對未來相對沒什麼好說的。沒有真正的未來，因為新進入者的分銷渠道是被關閉的。打消這個念頭吧。 ，因為新進入者的分銷渠道是被關閉的。打消這個念頭吧。
但不要做空。這些新股票會讓空頭虧得血本無歸（（撕開短期價格的面孔）。宏觀和微觀是同步的。正如花旗銀行前首席執行官查克·普林斯（Chuck Prince）：“當音樂停止時，在流動性方面，事情會變得複雜。但只要音樂還在播放，你就必須起身跳舞。我們仍在跳舞。”
我不確定漩渦會如何跳舞，但如果有錢可賺，我們就會去賺。 ，我們就會去賺。
資訊來源：由0x資訊編譯自互聯網。版權歸作者TechFlow所有，未經許可，不得轉載