著名的短售貨員吉姆·瓦諾斯（Jim Chanos）在2001年倒閉之前以對能源巨頭的質押而聞名，他最近訪問了X社交媒體網絡，質疑戰略之類的比特幣財政部公司背後的邏輯。
Chanos詢問戰略是從其比特幣投資還是市場溢價到淨資產價值（MNAV Premium）的價值。
基本的比特幣國庫公司問題：籌集資金的業務模式是否簡單地購買比特幣創建了MNAV溢價，還是MNAV Premium創建/允許業務模型的存在？
– 詹姆斯·瓦諾斯（@realjimchanos）2025年6月19日
傑出的戰略牛市傑夫·沃爾頓（Jeff Walton）認為，比特幣是質押品，使公司有可能籌集廉價的資本和股權。沃爾頓指出：“這幾乎就像這個想法是如此簡單，聽起來真是太好了。”他還指出，戰略的資本比2008年的Chanos對沖基金Kynikos Associates的高峰估值高八倍。
Chanos的資金專門識別高估和欺詐性的公司，他最近押注了反對戰略的質押，同時又與比特幣購買。
他認為，戰略的當前溢價是不合理的，將其歸因於散戶投資者放大的炒作。 Chanos質押的癥結在於，由於存在更有效的替代品，例如比特幣ETF，這種溢價最終將消散。
同時，塞勒（Saylor）警告說，如果他的公司的股價大幅上漲，Chanos最終可能會被清算。
例如，Chanos也是特斯拉熊市的長期，而這簡短為他適得其反。 2020年12月，他承認這是一個“痛苦”的質押。
0X簡體中文版：頂級戰略評測家提出“基本”問題
