在一系列政策轉變中，美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯提出“項目crypto”，旨在為加密貨幣資產創造一個更友好的監管環境，強調保護投資者和市場公正，而非限制創新。此政策轉變可能促進去中心化金融（DeFi）項目的回歸，並推動新型“超級應用”的發展，允許不同類型資產共存交易。同時，ERC-3643標準被視為法規參考，有助於合規的資產通證化。這一切意味著美國將再次成為加密貨幣創業者的重要市場，為金融基礎設施的升級提供契機。
7月31日，sec）主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins） – – 「項目crypto」。這項由sec主導的鏈改計劃
過去那種「以執法代監管」的模式不僅讓幣圈創新企業出走新加坡、迪拜，也錯失了美國主導下一代金融基礎設施的機會。而「項目加密貨幣項目，無疑是在向整個行業發出一個強烈信號：美國的鏈上時代，從現在開始。，從現在開始。
監管鬆綁，uniswap，aave等defi協議迎來黃金窗口
sec（sec）歷任主席對加密貨幣資產及其衍生形態————尤其是defi （去中心化金融） – 的態度，往往決定了美國市場的溫度與活躍度。在，往往決定了美國市場的溫度與活躍度。在gary Gensler主政時期，sec的監管策略以「證券定義優先」和「執法為綱」為核心，強調將代幣交易全面納入傳統證券框架。其任內共125起加密貨幣相關執法行動，涉及眾多defi項目，包括對
而在2025年4月新任主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）
Project crypto中，Atkins明確表示，美國聯邦證券法的初衷是為了保護投資者和市場公正，而非遏制無需中介參與的技術架構。他認為，自動化做市商（，等去中心化金融系統
這一政策思路的轉變這一政策思路的轉變
打造下一代金融入口：超級應用
保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在演講中提出了「super-app （超級應用）」這一最具現實意義且變革力極強的設想。 atkins認為
監管層將推動這一超級應用架構的真正落地。 atkins已明確指示，sec將起草監管框架，允許加密貨幣資產無論是否構成證券，sec註冊的平台上共存交易。與此同時
這項變革最直接的受益者，毫無疑問是coinbase與robinhood。這兩家公司早已建立了多元化的交易結構，既覆蓋主流加密貨幣資產，也運營傳統證券交易，還提供借貸與錢包服務。在項目加密的鼓勵下，它們有望成為率先吃到政策紅利的平台，它們有望成為率先吃到政策紅利的平台，它們有望成為率先吃到政策紅利的平台，實現一站式服務，並將鏈上產品與傳統用戶群打通。值得注意的是，並將鏈上產品與傳統用戶群打通。值得注意的是，bitstamp的收購，tokenized equity equity quality quality quality portialized equity交易功能，將蘋果、英偉達、特斯拉等美股以，將蘋果、英偉達、特斯拉等美股以erc-20 rc-20格式上線。這一舉動恰恰是
coinbase方面，則通過，鏈推進開發者生態，嘗試將交易所、錢包、社交與應用層服務一體化。未來若能在合規層整合傳統證券與鏈上資產
可以預見的是，超級應用，將成為交易平台競爭的核心戰場。誰能率先實現合規化的「多資產聚合交易」，將成為交易平台競爭的核心戰場。誰能率先實現合規化的「多資產聚合交易」，誰就能在下一輪金融基礎設施升級中佔據領先身位。監管層的態度已經越來越明晰，平台們也已經在加速跑步進場。對用戶而言，這意味著更順暢的交易體驗、更豐富的產品選擇，以及一個更接近未來的金融世界。
ERC-3643：從技術協議到政策模板，RWA賽道的合規橋樑
rwa方面，保羅·阿特金斯（Paul Atkins），將推動傳統資產的通證化，並點名，ERC-3643作為監管框架中值得參考的通證標準。這也是整場講話中唯一被公開提及的代幣標準，意味著ERC-3643已從技術協議躍升為政策級別的參考模型，其重要性不言而喻。
保羅強調，在設計創新豁免框架時，sec將優先考慮那些「內置合規能力」的代幣系統
ERC-3643的最大特色，在於其「合規即代碼」的設計思路。它內置了一個叫做on鏈的去中心化身份框架，所有代幣持有者都需通過身份驗證，符合預設的規則後才能完成持有或轉賬操作。無論代幣部署在哪條公鏈上，只有滿足
這與ERC-20最大的不同，正是「權限」這一維度的引入。 ，正是「權限」這一維度的引入。 ERC-20 誕生於完全開放、無需許可的鏈上原生語境中，任何錢包地址都能隨意接收和轉賬，ERC-3643 針對的是證券、基金、債券等高價值、強監管的資產類別，強調的是「誰可以持有」與「是否合規」
目前，erc-3643已被全球多個國家與金融機構採納。歐洲數字證券平台代幣近年來正將eRC-3643標準拓展至私募市場證券化。今年6月，tokeny宣布與數字證券平台kerdo達成合作，計劃通過ERC-3643構建基於區塊鏈的私募投資基礎設施
從房地產到藝術收藏，從私募股權到供應鏈票據，ERC-3643：可編程合規性、鏈上身份驗證、跨國法律兼容性與現有金融架構對接能力的公鏈通證標準。 ：可編程合規性、鏈上身份驗證、跨國法律兼容性與現有金融架構對接能力的公鏈通證標準。
正如保羅·阿特金斯（Paul Atkins），未來的證券市場不僅要「鏈上運行」，更要「合規上鍊」。在這個新時代中
創業者回流美國，一級市場將從鏈上再起飛
（（Howey測試）（sec））判定某種資產是否構成證券的主要依據。具體來說，它包括四個要素：是否有金錢投資、是否投資於一個，同企業、是否依賴他人努力產生收益、以及是否期待獲得利潤。如果一個項目滿足以上四項標準，就會被認定為證券，從而受到發行前招股說明書、信息披露和監管備案等一系列證券法框架的約束。 ，從而受到發行前招股說明書、信息披露和監管備案等一系列證券法框架的約束。
正是由於該測試標準模糊、執法尺度不一，導致過去幾年大量項目寧可犧牲美國市場，也要規避可能的監管風險，甚至刻意「屏蔽」美國用戶，不開放空投與激勵。 ，不開放空投與激勵。
Project Crypto政策中，Sec主席Paul Atkins首次明確提出：將製定加密貨幣資產的重新分類標準，為空投、 ico，staking staking 等常見鏈上經濟活動提供清晰的披露規範、豁免條件和安全港機制。 =sec不再默認「發幣=證券」，而是會依據資產經濟屬性將其合理劃分為數字商品（如比特幣）、數字收藏品（如nft），nft）
這代表一個關鍵轉折點：項目方將不再需要「裝作不發幣」，也無需通過基金會、 dao等繞路結構來掩蓋激勵機制，更無需將項目註冊在開曼群島
在ai，depin，socialfi 等新興賽道迅速興起、市場對早期融資需求大幅上漲的當下，這種基於實質分類與鼓勵創新的監管框架，有望激發一輪項目回流美國的熱潮。美國，不再是加密貨幣創業者繞開的市場，而可能重新成為他們發幣募資的第一選擇。 ，而可能重新成為他們發幣募資的第一選擇。
總結
「項目加密貨幣項目，而是一整套系統性改革。它所描繪的是一個去中心化軟件、代幣經濟、資本市場合規化三者融合的未來。 paul atkins的態度也極為鮮明：「監管不應再扼殺創新，而要為其讓路」。
而對市場來說，這也是一次明確的政策轉向信號。從defi rwa，從超級應用到發幣募資，誰能在這輪政策紅利中起飛
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