2025年，全球加密貨幣監管迎來歷史性轉折，主要經濟體特別是美國，積極構建明確的監管框架，推動加密貨幣行業從野蠻生長邁向合規、機構化的新階段。美國推出了一系列里程碑式的法律，如GENIUS法案和CLARITY法案，明確穩定幣和數字資產的監管標準，標誌著徹底告別“監管灰色地帶”。
此時全球市場對政策的敏感性明顯增強，比特幣等核心資產頻繁波動，投資者和機構積極入場，推動市場流動性回暖。其他國家也在加速完善自身的加密貨幣政策，特別關注穩定幣和反洗錢。
未來，加密貨幣市場結構將更加機構化，傳統金融與數字資產的界限將進一步模糊。各國監管趨同，預計亞太地區和中東地區將競爭成為全球加密貨幣中心。監管明朗將激勵企業創新，促進合規資金入場，但投資者也需適應新的市場規律。
總體看來，合規化進程將重塑加密貨幣行業，投資者將有望獲得法律保護和可持續選擇的資產配置機會。
2025年全球加密貨幣監管格局迎來重大轉折，以美國為首的主要經濟體從模糊觀望轉向積極構建明確監管框架，通過立法與政策推動加密貨幣行業告別野蠻生長，邁向規範化、機構化的新階段。
一、引言
2025年，全球加密貨幣監管正迎來一個歷史性的拐點。曾經被視為灰色地帶的加密貨幣資產領域，如今正逐漸被政府的“有形之手”介入和重塑。從美國一系列里程碑式的加密貨幣法案的提出和審議，到香港正式實施的《穩定幣條例》，世界主要經濟體幾乎同步地從模糊、觀望甚至打壓的態度，轉向積極構建明確的監管框架。這場全球性的政策變局標誌著加密貨幣行業正告別野蠻生長的草莽時代，邁向一個以合規為前提、與傳統金融加速融合的新階段。
本文旨在全面梳理並深度剖析2025年以來全球加密貨幣政策的重大進展，並展望其對未來市場格局的深遠影響。我們將首先聚焦美國，拆解其在立法、行政和監管層面的系列舉措；隨後，我們將視野投向全球，概覽歐盟、香港、新加坡、阿聯酋等多個關鍵司法管轄區的政策動態；然後將通過分析市場價格、機構動向及鏈上數據，揭示政策與市場的聯動反應；最後，我們將提煉出未來全球加密貨幣政策的幾大核心趨勢，為投資者在這場機遇與挑戰並存的變革中提供前瞻性的參考與啟示。
二、加密貨幣政策與市場聯動效應
2025年加密貨幣市場呈現出明顯的政策聯動效應，多次上演了“買預期、賣事實”的走勢，政策之手正在為加密貨幣行業帶來規範和指導，也在重塑市場的運行邏輯。
1.加密貨幣政策與市場價格的聯動
2025年伊始，比特幣延續了前一年末的漲勢，並在1月上旬一度突破歷史高點，站上10萬美元大關。這一波上漲很大程度上反映了特朗普勝選及其承諾的“加密貨幣友好”政策預期。然而市場情緒也經歷反复：由於1月中旬具體政策細節遲遲未見，比特幣價格在2月份出現顯著回調，從1月初高點（約$105,000）一度下探至$70,000左右，單月跌幅超17%。這種波動折射出投資者對政策兌現的敏感度——預期驅動上漲，遲滯引發回調。 3月初，當特朗普在社交平台暗示將建立國家戰略加密貨幣儲備時，市場再度被點燃：週末消息發布後，比特幣一度飆漲20%，XRP等山寨幣兩天內暴漲25%。但隨後的正式行政令因並未包含政府直接買入比特幣的計劃，讓市場感到“利好出盡”，比特幣又在短線衝高後回落約6%。
7月隨著美國“加密貨幣週”臨近，立法利好逐步兌現，市場出現了軋空式上行。 7月中上旬，比特幣突破此前高點並不斷刷新紀錄，在7月14日突破12萬美元歷史新高。這一階段，多重利好疊加：眾議院即將通過的系列法案（GENIUS、CLARITY等）被視作奠定行業前景的里程碑，引發投資者提前佈局；同時，美國SEC轉變態度加快批准現貨比特幣和以太坊ETF等產品，市場出現了持續而強勁的資金流入比特幣現貨ETF的現象，推動價格連創新高。加密貨幣相關股票亦隨之上漲，美國上市的礦企和持幣大戶公司股價齊齊走強。數字資產投資基金單週錄得高達37億美元的資金淨流入，使行業管理資產規模躍升至歷史最高的2110億美元。其中僅比特幣相關產品就吸引了27億美元，佔據絕對主導，而以太坊等也獲得可觀增量資金。可以說，政策紅利驅動資金“跑步進場”，直接助推了市場的大幅上漲。
2.交易所流動性與機構動向
2025年監管環境的改善也體現在交易市場結構上。首先，美國合規交易所的流動性明顯回暖，隨著美國監管明確和機構進場，美國幾大持牌交易所（如Coinbase等）的比特幣訂單深度大幅提升，美國市場重新主導了全球比特幣1%深度流動性。監管清晰和專業化執行環境形成正向反饋：更深的流動性吸引更多資本入場，進一步加深市場厚度。另外，機構投資者行為發生顯著變化——除了ETF資金湧入，美國上市公司和傳統機構投資比特幣的熱情再現。 Strategy在2025年多次追加購幣，到7月其持倉已達到628,791枚比特幣，佔比特幣總量的2.994%。又如多家華爾街資管機構趁政策利好發行了新加密貨幣信託、基金產品，向客戶提供合規敞口。據CoinShares報告統計，2025年前7個月數字資產投資產品已累計淨流入超過百億美元，遠超2024年全年水平。即便在傳統避險基金中，加密貨幣資產也開始被視為投資組合的合規組成部分。
來源：https://bitbo.io/treasuries/microstrategy
3.鏈上數據與流動性
長期持有者正成為比特幣供應的絕對主導。 Coinbase研究報告稱，截至2025年8月，約85%的比特幣供應量被長期錢包持有，流通在外可交易的比例降至歷史低位。大量比特幣在早期大漲後並未返回交易所，而是持續沉澱在冷錢包中。相應地，交易所的比特幣餘額呈持續下跌趨勢，表明投資者更傾向於長期囤幣而非頻繁交易。
穩定幣供給和鏈上流動顯著反彈。經歷了2022-2023年的停滯後，2025年合規穩定幣開始重新增長，說明資金在尋找進場渠道。穩定幣發行量上漲被視為風險偏好恢復的領先指標。特別是在美國監管明確支持美元穩定幣的背景下，USDC等合規穩定幣的市值止跌回升，一度出現單月數十億美元的增發。這些穩定幣為市場提供了新的流動性血液。鏈上數據顯示，美元穩定幣的日均交易額在2025年中同比增長28%，全年累計鏈上支付交易量甚至超過了Visa和萬事達的總和。這凸顯了穩定幣在全球資本流動中的作用日益增強，也反映監管正推動其從灰色地帶走向主流支付網絡。
來源：https://defillama.com/stablecoins
綜合而言，2025年的市場反應可以總結為：政策明朗化帶來增量資金與持有意願雙提升。比特幣憑藉信任度和流動性成為最大受益者，不僅價格屢創新高，市值主導率也攀升至近幾年峰值。以太坊緊隨其後，鞏固了“數字白銀”的地位。而大多數競爭幣則因監管壓力或缺乏新故事而相對滯後甚至被邊緣化。在鏈上，主流資產加速向長期投資者中心化，交易行為更趨理性。這一切都昭示著加密貨幣市場正逐步擺脫蠻荒時代，走向成熟穩定期。
三、美國加密貨幣政策進展
1.加密貨幣立法突破
2025年美國迎來了里程碑式的加密貨幣立法突破。除了近日通過的GENIUS 法案和CLARITY 法案之外，還有多項與加密貨幣相關的重要立法提案正在推進中，涵蓋CBDC 禁止、比特幣戰略儲備、消費者保護、礦業與稅務等關鍵領域。
GENIUS法案：7月18日，特朗普簽署《GENIUS法案》，這是美國國會首次通過全面的加密貨幣立法，聚焦於穩定幣監管並禁止其支付利息，標誌著美國在數字資產政策方面邁出了重要一步。 GENIUS法案規定：只有受聯邦存款保險保障的金融機構（銀行、信用社及特批的合規機構）才能發行支付穩定幣；發行人必須保持1:1的法定貨幣或高質量儲備資產支持，並接受月度儲備披露和定期審計；所有穩定幣發行人還需遵守《銀行保密法》，實施反洗錢和反恐融資措施。法案意圖為穩定幣行業提供明確的法規護欄，被視為穩定幣版的“銀行牌照”制度。 CLARITY法案：緊隨其後，美國眾議院又審議了另一項重大法案《CLARITY法案》。該法案旨在釐清數字資產是證券或商品的界定標準，明確SEC與CFTC對加密的監管分工。 CLARITY法案擬授予商品期貨交易委員會（CFTC）對非證券類加密貨幣資產更廣泛的監管權限，同時為某些符合去中心化和功能完善標準的代幣設置從證券向商品過渡的路徑，從而結束此前“監管灰色地帶”的局面。目前CLARITY法案已在眾議院獲得通過，正等待參議院審議。禁止CBDC法案：與GENIUS 和CLARITY 法案同期推動，為防止發行美國中央銀行數字貨幣（CBDC）設定聯邦禁止措施，已獲得眾議院通過，正在等待總統簽署或參議院配合。該法案旨在保障金融隱私、限制聯邦儲備系統在數字貨幣領域擴大干預。 BITCOIN法案：由參議員Cynthia Lummis 於2025 年3 月11 日提出，聯署跨黨派議員。法案意在將聯邦政府通過沒收等方式獲得的比特幣中心化納入“戰略比特幣儲備”，並要求制定購買計劃，如提議在五年內購買100 萬枚BTC。目前已提交至參議院銀行委員會審議，尚未進入表決階段。 DCCPA：由多位參議員聯合發起，試圖將大部分加密貨幣資產統一歸類為“商品”，並由CFTC 監管，同時加強消費者保護措施。該法案自2022 年啟動，目前仍在繼續審議中。 FIT21法案：由眾議院於2024 年5 月通過，尚未在參議院表決。法案目標與CLARITY 類似，明確CFTC 與SEC 監管職責、定義去中心化鏈業標準，並為小規模發行提供豁免條款，亦將穩定幣部分納入監管框架，明確反欺詐處去中心化限。
此外，一些州如得克薩斯州於2025 年6 月通過州級“比特幣戰略儲備”法案，允許政府以市值至少5000 億美元資產（如比特幣）投資數字資產。白宮數字資產工作組發布了160頁綜合報告，建議加快稅務代碼更新（如對礦業、Staking 等收入重新定義）、構建監管沙盒、簡化銀行接入系統等政策，其內容與多個草案（CLARITY、GENIUS、Anti‑CBDC）相互呼應。
2.行政措施與監管機構轉向
在立法推進的同時，行政當局和監管機構也採取了一系列重大措施扭轉過去幾年對加密貨幣產業的不確定態度，開始自上而下協調各監管機構，為數字資產製定“一盤棋”策略。
2025年1月，新上任的特朗普政府發布了題為《加強美國在數字金融科技領域領導地位》的總統行政命令，明確禁止開發或使用任何美國中央銀行數字貨幣（CBDC）。這道行政命令一反前任政府支持探索CBDC的立場，以保障金融隱私和貨幣獨立為由，直接叫停了美聯儲發行數字美元的可能，並轉而強調支持由美元支持的穩定幣來維護美元在數字時代的主導地位。這一命令還強調保護公民參與區塊鍊網絡的權利（包括挖礦、節點驗證、自我託管），要求任何法律政策不得不當限制這些活動。更重要的是，該行政令撤銷了拜登政府2022年的加密貨幣行政令及財政部相關框架，成立了白宮數字資產市場工作組，由新任命的“加密貨幣沙皇”——前PayPal高管大衛·薩克斯領導。該工作組匯集財政部、證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）、司法部等部門高層，要求各機構在120天內提出統一的數字資產監管框架報告，消除監管重疊和真空。 8月7日，特朗普簽署行政令，允許私募股權、房地產、加密貨幣等另類資產進入401(k)退休儲蓄計劃，這將打開約12.5萬億美元退休賬戶資金的大門。
在SEC方面，隨著執政黨輪替，美國證監會於2025年出現了顯著的政策轉向。特朗普提名的SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在上任後將建立數字資產監管框架作為SEC 的首要任務。他採取了相對寬鬆的監管立場，積極推動加密貨幣監管的鬆綁，包括ETF 獲批、監管指導和訴訟和解等措施。 7月31日，阿特金斯啟動了名為“Project Crypto”的計劃，旨在全面更新美國證券法規以適應區塊鍊和數字資產市場。他指示SEC員工製定明確指引，判斷何種加密貨幣代幣屬於證券，並擬定披露與豁免方案，以降低合規門檻。他還要求SEC與希望發行代幣化證券的公司合作，以推動傳統金融資產的上鍊試點。
3.金融與會計政策
在金融管理和會計準則方面，2025年美國也出台了配套措施以融通加密貨幣資產與傳統金融體系。 2025年1月，SEC發布SAB 122公告，撤銷了2022年備受爭議的加密貨幣託管會計處理指引SAB 121。此前SAB 121要求銀行等機構對代客持有的加密貨幣資產在資產負債表上同時計入負債和等額資產，這一規則被銀行業批評為資本佔用過高、阻礙銀行提供數字資產託管服務。國會在2023年通過決議試圖推翻SAB 121，但遭到拜登否決。
如今SEC已經撤回了這一要求，使得銀行等託管機構無需再因為保管客戶加密貨幣資產而在人賬上做出高額準備。美國銀行業協會（ABA）對此表示歡迎，稱這將“允許銀行更安心地充當數字資產的託管人”。可見，美國正在從會計準則層面清除傳統金融參與加密貨幣領域的障礙，促進合規資金進入。
4.戰略儲備與宏觀政策
特朗普政府還將比特幣等數字資產納入國家戰略視野。 2025年3月，美國白宮發布行政命令，建立“戰略比特幣儲備”和“數字資產儲備賬戶”。根據該命令，聯邦政府將把執法罰沒所得的比特幣中心化存入戰略儲備，不再拋售變現，並授權財政部和商務部研究在不增加納稅人負擔的前提下增加持幣的預算中性方案。同時，政府各機構需向財政部和總統數字資產工作組報告其所持有的所有加密貨幣資產餘額，以實現國有加密貨幣資產的中心化管理。
特朗普政府強調這一舉措旨在讓美國成為“首批建立官方比特幣儲備的國家”之一，以利用比特幣作為“數字黃金”的戰略價值。美國官方估計，此前零散處置罰沒比特幣已使納稅人損失超過170億美元潛在價值。新政策試圖糾正這一點，將這些資產“鎖倉”以備國家之需。美國官方儲備加密的舉措在全球範圍內尚屬首次，體現出美國政策從過去的高壓管制逐漸轉向將加密貨幣資產視為戰略資源的一大變化。
綜上，2025年以來美國在立法、行政和監管多個層面密集推出舉措，被業內稱為“監管的春天”。在特朗普政府的主導下，美國正試圖將自己定位為“全球加密貨幣資本”，通過穩定幣立法、市場結構清晰法案以及行政命令，扭轉此前的模糊和打壓政策。這些措施對市場產生了立竿見影的影響：投資者情緒大幅好轉，新資金開始湧入美國合規市場。
四、世界其他國家加密貨幣政策進展
除美國以外，2025年全球許多國家和地區也在加緊完善各自的加密貨幣監管框架，重點多中心化在穩定幣、反洗錢和市場規範方面。
歐盟：歐盟的《加密貨幣資產市場法規（MiCA）》在2024年底正式全面生效，為成員國提供了統一的加密貨幣資產監管藍圖。 MiCA將加密貨幣資產發行和服務納入歐盟金融監管範疇，其中對穩定幣設立了嚴格規則：只有獲得電子貨幣機構牌照或信用機構資格的主體才能發行以單一法定貨幣計價的穩定幣（EMT），而發行資產籃子支持的代幣（ART）則必須在歐盟設立並經監管授權。穩定幣發行人需滿足資本金要求，儲備資產必須高質量且流動，並需定期向監管披露儲備構成和審計報告。 MiCA的實施使歐盟成為首個制定全面加密貨幣立法的主要經濟體。 2025年上半年，各成員國監管機構（如歐洲證券和市場管理局ESMA、歐洲銀行管理局EBA）忙於起草MiCA配套技術標準，交易所、託管人等加密貨幣服務商也開始申請跨歐盟通行的牌照。這種統一監管為歐盟市場帶來了一定的吸引力，預計到2025年底會有一批歐洲本土的合規交易平台和穩定幣發行人出現。英國與澳大利亞：英國於2023年通過了《金融服務與市場法案》，其中包含將穩定幣和其他加密貨幣資產納入監管的條款。這套法律賦予財政部和金融行為監管局（FCA）權力，將加密貨幣資產發行和服務劃入受監管金融活動名單。 2024-2025年，英國政府陸續就具體規則展開諮詢，預計在2025年底前製定穩定幣發行、加密貨幣交易平台運營等細則，使之與傳統金融機構監管趨同。英國態度總成交量極，希望藉完善法律以吸引加密貨幣業務回流倫敦。而澳大利亞在2025年也有所動作：繼2022年發布“代幣映射”報告後，澳政府表示將在2025年提出加密貨幣資產託管和交易所許可法規草案，並完善針對數字資產的稅收指引。中國香港：香港正積極探索成為中國加密貨幣政策的試驗田，探索開放交易所運營和公鏈技術研發，建立技術監管的沙盒環境，為中國內地的加密貨幣政策提供參考。香港正致力於打造亞洲合規加密貨幣中心。香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）早在2023年6月就實施了面向虛擬資產交易平台的發牌制度。 2025年，香港監管機構進一步表態支持合規穩定幣和代幣化證券的發展。 8月1日正式實施的《穩定幣條例》明確要求任何發行與港元掛鉤的穩定幣者必須在港取得牌照，否則即屬違法。儲備資產必須為高流動性、高質量資產，價值需與流通中穩定幣名義價值等值，並接受金管局監管和審計。這些舉措顯示香港希望在投資者保護與創新發展間取得平衡，以吸引全球合規加密貨幣業務落地。目前已有多家大型交易所和加密貨幣基金選擇在香港設立辦事處或尋求牌照，市場流動性也有所回升。新加坡：新加坡早年對加密貨幣行業採取開放態度，曾吸引大量行業企業和人才進駐。然而，2022年FTX交易平台崩盤倒閉，淡馬錫等新加坡主權基金蒙受巨大損失，三箭資本公司和Terraform Labs等知名加密貨幣交易平台崩盤事件也損害了新加坡作為亞洲金融樞紐的聲譽。從2023年起，新加坡金融管理局（MAS）逐步收緊相關監管措施，MAS要求受認可的穩定幣在價值穩定、儲備託管、資本充足等方面達標，發行人需取得相應牌照。此舉令幣安、Bybit及火幣等交易所未能獲得牌照，並於2023年底陸續退出新加坡市場。 2025年MAS繼續收緊加密貨幣交易監管措施，6月30日以後僅服務海外客戶的數字代幣服務供應商必須從該局獲得執照才能在新加坡繼續運營，如無執照則必須關閉其交易平台，以遏制利用加密貨幣洗錢等金融犯罪活動。在投資和創新方面，新加坡推出了“項目Guardian”等沙盒計劃，探索機構去中心化金融。總之，新加坡對加密貨幣行業的總體態度是“鼓勵創新、審慎監管”。阿聯酋：阿聯酋近年來積極定位為加密貨幣友好司法管轄區，阿聯酋中央銀行在2024年底推出了《支付代幣服務監管》規則。這套規則將法定貨幣錨定的穩定幣定義為“支付代幣”，並採取分級准入政策：本地發行的迪拉姆（AED）錨定穩定幣可以申請成為合格支付代幣用於國內支付結算，而境外發行的外幣穩定幣（如USDT、USDC）不得在境內用作支付手段，僅可用於投資交易用途。阿聯酋鼓勵本國銀行或機構發行AED穩定幣，並探索由政府支持的多資產儲備穩定幣（如掛鉤政府債券或黃金等）。監管還禁止算法穩定幣和匿名隱私幣在境內發行或使用，以防範系統性風險和洗錢隱患。此外，迪拜虛擬資產監管局（VARA）也在2023-2025年陸續發布了代幣發行、營銷推廣等規則，要求加密貨幣公司在迪拜運營需持牌並遵守廣告披露、投資者保護等一系列規範。總體而言，阿聯酋正建立多層次的加密貨幣監管體系，在保證金融安全的同時使阿聯酋成為中東地區最具吸引力的加密貨幣樞紐之一。泰國：泰國在2025年採取了一系列扶持與規範並舉的措施。一方面，泰國政府宣布自2025年1月1日起，對經由持牌加密貨幣交易平台進行的數字資產交易收益免徵資本利得稅，為期5年，以鼓勵合規交易發展。這實際上給予了投資者在受監管環境下參與加密貨幣投資的稅收優惠，有望提升泰國市場的吸引力。另一方面，泰國證券交易委員會在2025年4月修訂法規，要求境外加密貨幣服務商（交易所、經紀商）若向泰國公民提供服務，必須在泰國註冊並取得牌照，否則將被視為非法營運。同時泰國SEC加強了對加密貨幣廣告、投資者適當性等方面的監管。巴基斯坦：巴基斯坦一改過去對加密貨幣較為模糊甚至禁止的立場，開始擁抱虛擬資產以推動金融現代化。 7月，巴基斯坦政府正式批准了《2025虛擬資產法案》，設立巴基斯坦虛擬資產監管局（PVARA）作為獨立監管機構，負責對全國的加密貨幣和虛擬資產服務提供商進行發牌和監督。該框架類似於迪拜VARA模式，意在為國內加密貨幣行業引入許可經營和風險管控。巴基斯坦國家銀行行長Jameel Ahmad表示，數字盧比（CBDC）試點即將啟動，立法將為虛擬資產製定許可和監管基礎。巴基斯坦還成立了加密貨幣委員會（PCC）來推動區塊鍊和比特幣挖礦等創新項目，甚至邀請全球最大交易所創辦人趙長鵬作顧問，併計劃建立國家比特幣儲備。總體而言，巴基斯坦正嘗試從嚴厲打壓轉向積極監管，希望在新興數字金融領域分一杯羹。土耳其：作為擁有龐大加密貨幣用戶基礎的新興市場國家，土耳其在2025年實施了嚴格的新規以打擊非法活動、維護金融穩定。財政部金融犯罪調查局已經開始推行一系列加密貨幣反洗錢規定：所有加密貨幣交易需強制實名認證，對金額超過1.5萬里拉的交易進行申報審查；所有交易設置延遲結算機制——普通轉賬需48小時才能完成，首次提現更是需72小時後方可進行。同時，新規對穩定幣的流通施加了數額上限：個人每日穩定幣交易額不得超過等值3,000美元，每月累計不得超過50,000美元。財政部長梅赫梅特·西姆謝克表示，此舉是為了“防止通過加密貨幣清洗非法博彩和欺詐資金”。由於土耳其據估計約五分之一的人口參與過加密貨幣投資，且交易量全球第三，監管新規對市場影響廣泛。新規短期內可能降低場內流動性，但從長遠看有助於肅清非法資金往來，提高土耳其加密貨幣生態的合法性和透明度。印度：印度政府對加密的態度依舊謹慎保守，但也出現了一些態度軟化的跡象。自2022年起印度對加密貨幣交易收益徵收30%重稅，並課以1%的交易源頭預扣稅（TDS），導致本國交易量銳減。不過在2023年擔任G20主席國期間，印度推動IMF和FSB制定了全球加密貨幣資產監管的聯合框架，表明其傾向於在國際規則下統一行動。截至2025年，印度尚未出台專門的加密貨幣立法，境內加密貨幣交易所仍在艱難運營。但政府官員多次表態不會“一刀切”禁止加密貨幣，而是等待國際共識。在CBDC方面，印度儲備銀行正在逐步擴大數字盧比試點範圍。未來印度可能選擇在全球標準明晰後再調整本國政策。俄羅斯：俄羅斯實施了“內外有別”的加密貨幣監管策略。在國內，使用加密貨幣作為支付手段依然被嚴格禁止，同時數字盧布（CBDC）的推廣工作在加速進行，旨在強化國家對貨幣體系的控制。然而在國際層面，為規避西方金融制裁，俄羅斯對加密的態度明顯開放。 2025年初，《關於在國際結算中使用數字金融資產的法案》正式生效，為俄羅斯進出口商使用加密貨幣與友好國家進行貿易結算提供了法律框架。該法案授權特定企業在境外交易中使用比特幣、以太坊等主流加密貨幣以及穩定幣，以此繞開SWIFT系統。此外，俄羅斯政府還積極推動對加密貨幣挖礦行業的規範化管理與徵稅，希望將本國豐富的能源優勢轉化為國家財政收入和外匯儲備，實現“加密貨幣挖礦國有化”的戰略意圖。
除了主流經濟體，一些小國也在進行加密路徑探索。不丹作為南亞小國，2025年繼續深化其“綠色挖礦”戰略，將比特幣挖礦與其豐富的水力資源相結合，利用可再生能源支持國家財政收入和經濟發展。不丹政府於2025年4月宣布與國際企業聯合興建多個可持續挖礦中心，目標成為亞洲的“綠色加密貨幣挖礦中心”。另一方面，薩爾瓦多則延續並擴大其比特幣國家戰略，繼2021年將比特幣設為法定貨幣後，2025年宣布成立“比特幣國家財富基金”，以加強該國的比特幣儲備規模。此外，薩爾瓦多政府還啟動了專門的比特幣債券發行項目，計劃利用募集資金建設“比特幣城”，進一步強化比特幣對國家經濟的戰略性支撐作用。
總的來看，2025年各國政策紛紛落地，體現出趨同性和差異性：發達經濟體更強調建立全面法規框架，新興市場則更關注防范金融犯罪和利用加密貨幣機遇。穩定幣監管是共同焦點，歐美和香港等均已立規限權，確保穩定幣有充足準備金和受控發行。而交易所監管和反洗錢也是高頻主題，各國開始對加密貨幣交易活動應用與傳統金融類似的KYC/AML標準。可以預見，全球主要司法管轄區對於加密的法律地位和監管要求將逐步明朗化。
五、全球加密貨幣政策趨勢與展望
展望2025年餘下時間及更遠的未來，加密貨幣政策可能呈現以下趨勢，並對全球市場格局產生深遠影響：
1. 全球監管趨同化加速：美國的政策導向可能推動全球主要經濟體朝著相似的監管框架靠攏。一方面，GENIUS法案為穩定幣監管樹立了標杆，其關於合規儲備、牌照發放的要求可能成為其他國家參考的藍本。例如，日本、韓國等國監管機構據報導已在評估美國新規對本國穩定幣政策的借鑒意義，歐盟也會觀察美國如何實施該法案，從而調整自身規則細節。另一方面，CLARITY法案試圖解決的證券與商品劃分難題也是各國普遍面臨的挑戰。如果美國成功將一定市值和去中心化程度以上的代幣劃為非證券，這將為英國、新加坡等希望發展加密貨幣金融的司法管轄區提供法規思路，減少“無法可依”的真空。同時，跨境監管合作也將加強。 G20框架下，IMF和金融穩定委員會（FSB）在2023年提出了加密貨幣資產監管的高層指導原則，預計到2025年底各國會根據這些原則制定本國細則並進行信息共享。
2. 市場結構更加機構化、商品化：美國監管轉向將傳統金融大量引入加密貨幣領域，這一趨勢有望延續。預計2025年底前CFTC可能會推出鏈上商品交易的監管框架，引導更多大宗商品、指數等通過代幣形式在鏈上交易，並納入合規監督。這將把加密貨幣市場進一步商品化、金融化，使數字資產市場與傳統商品市場深度融合。此外，更多類型的加密貨幣ETF和投資產品將問世。繼比特幣、以太坊ETF後，監管可能放行一籃子加密貨幣指數ETF、期權ETF等，為機構配置提供便利。一些華爾街大型機構已經準備在政策允許時發行主動管理的加密貨幣基金、養老基金加密貨幣組合等產品。比特幣可能逐步表現出類似黃金或納斯達克指數的宏觀敏感性，成為機構資產配置中的“另類資產”一環。
3. 區域合規中心的競爭與分工：在亞洲和中東，香港、新加坡、迪拜等地正競相打造區域加密貨幣樞紐。香港憑藉背靠中國內地和完善的金融基礎設施，加上2023-25年密集出台的交易所及穩定幣監管制度，已吸引了不少知名交易平台和項目落戶。新加坡則以健全的法律體系、稅收優勢和親商環境持續成為區塊鏈初創公司的溫床。兩地聯手有望確立亞洲在全球加密貨幣版圖中的重要地位。中東的阿聯酋（迪拜）和沙特等亦不甘落後，通過寬鬆稅制和開放法規招攬歐美受壓的加密貨幣企業。未來幾年內，我們可能看到多中心格局：北美有紐約邁阿密等加密貨幣金融中心，歐洲有瑞士、巴黎等主動擁抱監管的城市，亞洲則是香港新加坡雙星閃耀，中東則以迪拜為橋頭堡。這些合規高地將主導合規資金和項目的流向。
4. 技術與合規融合的新機遇：政策明朗將會釋放產業創新的新動能。在明確哪些行為被禁止後，企業可大膽投入被允許的方向。例如，美國禁止CBDC但支持私營穩定幣，這可能催生銀行發行的美元穩定幣井噴，傳統銀行和金融科技公司合作推出各類合規穩定幣來填補支付空白，這一市場潛力巨大。證券型代幣發行有望升溫並在合規交易所上市鏈上股票和債券。區塊鏈技術將更多應用於供應鏈金融、貿易結算等傳統領域。甚至像去中心化身份（DID）、零知識證明等Web3技術，也可能在隱私合規、數字身份認證方面找到用武之地，實現合規科技的創新。
5. 投資者行為演變：政策演進也將深刻影響投資者心態。經歷2022-2023年監管高壓的洗禮後，全球投資者在2025年的反彈中已表現出更強的合規意識和風險管理意識。不遠的未來我們可能看到美國的退休金計劃正式允許配置比特幣ETF，一些國家的主權財富基金也公開宣布配置數字資產作為長期策略。這些都會進一步強化市場的基本盤，降低過度投機比例。當然，新政策環境下市場也可能出現新的波動模式——例如，由於機構算法交易參與，市場短期波動可能緊跟宏觀新聞和流動性變化，投資者需要適應機構化市場的節奏，這不同於以往純散戶驅動時的情緒化漲跌。
結語
2025年的加密貨幣世界正經歷從無序走向有序的深刻蛻變。合規成為主旋律，全球主要經濟體從各自角度出發，幾乎同時對這一新興領域伸出了“有形之手”，或製定法律，或發布指引，將加密貨幣資產納入金融體系的正軌。長期來看，這場政策演變將深刻塑造加密貨幣行業的基礎設施與投資環境。更加清晰的規則將驅逐劣幣、留存良幣，使行業告別野蠻生長期，進入合規、有序的發展新階段。對於普通投資者而言，這意味著加密貨幣投資不再是一場漂泊在灰色地帶的冒險，而有望逐步成為受法律保護、透明可持續的資產配置選擇。
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