Glassnode首席分析師James Check表示，比特幣經歷了三個週期，但它們並不是圍繞減半展開的。 Check在周三表示，他指的是比特幣每四年左右發生一次的挖礦獎勵減半機制。他指出，市場週期實際上是圍繞“採用趨勢與市場結構”來運轉的，2017年的市場峰值與2022年的底部是關鍵轉折點。 Check將前三個週期劃分為： “採用周期”（2011至2018年），由零售投資者的早期採用推動； “成長期週期”（2018至2022年），由“高槓桿的狂野西部式繁榮與崩潰”推動； “成熟週期”（2022年至今），由“機構成熟與穩定”推動。 他表示：“2022年熊市之後情況發生了變化，那些假設歷史會重演的人，可能會錯過真正的信號，因為他們盯著的是歷史噪音。”
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