你認識左邊的人：沃倫巴菲特，我們這個時代最成功的投資者之一。但是右邊的那隻貓是誰？
那就是教巴菲特如何投資的本傑明格雷厄姆。
本·格雷厄姆(Ben Graham) 的經典著作《智能投資者》(The Intelligent Investor) 值得任何想要實現財務獨立的人一讀。他概述了今天所謂的“價值投資”的原則，我們在比特幣市場雜誌的大部分工作都將這些原則應用於比特幣、加密貨幣和數字資產的“區塊市場”。
我知道，我知道，沃倫巴菲特以討厭比特幣而聞名。我們會改變他的想法。
使用Graham 和Buffett 開發的經過時間考驗的價值投資原則，這裡是如何評估比特幣、加密貨幣和數字資產的新世界。這是區塊鏈的價值投資。
價值投資的原則
傳統股票市場的價值投資圍繞著一個核心概念：以合理的價格尋找優秀的企業。成功的價值投資者遵循這些原則，因為它們有效。
像所有者一樣思考：當你購買股票時，你實際上是在購買企業的一部分。當你購買TSLA 時，你就是特斯拉業務的部分所有者。這是一家擁有出色產品、出色財務和出色管理團隊的出色企業嗎？你會購買100% 的業務嗎？
嚴格分析：你使用定量（數字）和定性（判斷）分析來評估和比較許多企業。你對大多數企業說“不”，對一些超級有價值的企業說“是”。
尋找正在出售的股票：你尋找被低估的業務，或者至少你盡量不要多付。理想情況下，你正在尋找價格合理（或更低）的出色業務。
避免損失：你去中心化投資，不要把所有的雞蛋放在一個籃子裡，避免進行YOLO式的博彩。
長遠考慮：作為價值投資者，你希望在一生中增持財富。你不會認為“快速致富”，而是“致富並堅持下去”。
我們的主要想法是這些原則也可以應用於區塊鏈投資領域。
換句話說，我們可以將區塊鏈項目視為“企業”。
我將把“業務”放在引號中，因為在大多數情況下，區塊鏈項目不是業務。讓我們強調一些差異。
區塊鏈不是企業……
當你購買傳統股票時，你將成為該公司的股東。我們稱其為“股份”，因為你現在與擁有該公司股票的所有其他人共享所有權。
由於公司是法人實體，因此你現在作為股東擁有一定的合法權利。如果公司破產，他們可以將剩餘資產分配給股東。如果公司有超額利潤，你可能會收到股息。你可以對重要決定進行投票。
另一方面，當你購買區塊鏈代幣時，除了代幣之外，你不擁有任何東西。代幣是對區塊鏈項目價值的一部分的要求。換句話說，如果你擁有1.17 億ETH 中的1 個ETH，並且以太坊的總價值（市值）為2750 億美元，你可以以2,350 美元（或275,000,000,000 美元/ 117,000,000 美元）贖回（或出售）你的1 ETH。
當然，大多數投資者只是看著ETH 的價格說，“價格是2,350 美元”，就像大多數投資者看著TSLA 的價格說，“價格是675 美元”一樣。我們可以將企業和區塊鏈的“價格”視為“每股價格”，或者總價值除以股份數量。
小子，有這麼厲害嗎？現在我們有了一個通用框架，可以在傳統投資和區塊鏈投資中使用。我們可以將價值投資的原則——以合理的價格尋找偉大的企業——應用於區塊鏈。
也許股票市場和大宗市場之間最重要的區別是股票市場存在的時間更長：在美國大約100 年雖然股票市場可能會波動，但它已經成熟——不像區塊鏈世界，它仍然處於它的荷爾蒙青春期。
這是比特幣和加密貨幣價格波動如此劇烈的部分原因。更多風險，更多（潛在）回報。
…但區塊鏈有點像企業
儘管區塊鏈不是企業，但很明顯，投資者將它們視為企業。為什麼？
企業和區塊鏈都有一個“產品”（即他們提供的服務）。以太坊是一個構建東西的平台。 Uniswap 交易所代幣。 Chainlink 將區塊鏈與外界連接起來。
企業和區塊鏈都有“客戶”（即用戶）。正如偉大的企業吸引客戶一樣，偉大的區塊鏈擁有大量用戶，並且增長迅速。
企業和區塊鏈都有一個“市場”。就像企業可以在醫療保健或IT 市場中運營一樣，區塊鏈也可以在金融服務或供應鏈市場中運營。
企業和區塊鏈都有競爭對手。一些企業擁有可持續的競爭優勢：一條“護城河”，讓敵人難以攻入城堡。一些區塊鏈也有護城河。
企業和區塊鏈都有管理團隊。對於企業來說，團隊擁有正式的頭銜（CEO、CFO等）。有了區塊鏈，頭銜可能會更鬆散，但仍然有一個負責的核心團隊。
最後，企業和區塊鏈都有“市場價值”（即市值）。對於企業，我們使用流通股x 股價； 對於區塊鏈，我們使用未完成的代幣x 代幣價格。這個市值，至少在理論上，或多或少地反映了上述要素。
評估以太坊“業務”
讓我們舉一個最簡單的例子：以太坊。如果我們將以太坊視為一項“業務”，我們可能會將其與技術平台業務進行比較，例如Windows 或Android。人們在Android 上構建應用程序； 人們在以太坊上構建dapp。
正如我在關於區塊鏈行業投資的文章中所寫的那樣，歷史表明，技術平台通常會合併為一兩個大贏家。你要么有一個明顯的贏家（壟斷，如搜索市場中的谷歌），要么有時有兩個大贏家（寡頭，如操作系統市場中的蘋果和Windows）。
那麼，隨著時間的推移，以太坊會繼續成為首要的區塊鏈開發平台嗎？
以太坊擁有龐大的開發人員社區。更多的開發人員會產生更多的開發人員工具，從而產生更多的開發人員。更多的開發者會帶來更多的應用程序。更多的應用程序會帶來更多的用戶。更多的用戶吸引更多的錢，從而吸引更多的開發者，等等。
這是一個良性循環。
以太坊的良性循環，也被稱為“雪球”。
以太坊擁有令人難以置信的廣泛競爭護城河，這使得其他任何人都很難在區塊鏈開發平台市場上超越它們。即使亞馬遜明天開發出自己的“以太坊殺手”，也很難擊敗Vitalik 和他的Stoner Cats 團隊。
我可以繼續，但你明白了。在評估其未來前景的意義上，以太坊是一項“業務”，這意味著（在某種程度上）我們甚至可以將其與微軟和亞馬遜等傳統公司進行比較。
為此，我們使用了可比性的概念，或者（如果你是一個精明的房地產經紀人）“comps”。
“還好他們沒有要求看比賽。” 使用可比項目評估區塊鏈（“比賽”）
假設你正在市場上購買新房，並且你在一個可愛的社區找到了完美的住所：3 間臥室、2 間浴室和一個最先進的娛樂室。你應該支付什麼？
大多數房地產經紀人會告訴你查看可比對象（“comps”），這意味著“查看最近出售的同一社區中類似的3BR-2BA 房屋，並確保你在同一範圍內。”
以補償計價遠非完美（也許這個社區的每個人都支付過高），但通常這是我們所擁有的最好的。因此，我們必須將比較視為“模糊統計”，因為我們正在比較相似而非相同的事物。 （也許你的伴奏沒有娛樂室。）
回到區塊鏈：如果以太坊是一個平台業務，那麼哪些傳統公司是競爭對手？
微軟(Windows) 和蘋果(macOS) 浮現在腦海中，但當然，它們的作用遠不止操作系統。 Alphabet 製造Android 平台，但也製造Google 和許多其他企業。甚至Facebook 也是一個平台業務，儘管是一種非常不同的類型。
這些不是完美的等價物，但這就是我們稱它們為“可比物”而不是“等價物”的原因。讓我們來看看他們是如何比較的：
同樣，可比性本質上是軟弱的，因為沒有兩件事是完全相同的。 （否則它們是一回事。）重點不是要獲得精確的價格，而是要進入球場。
從這裡，我們可以應用常識測試。如果以太坊的估值高於這些科技公司，我們就會知道它被嚴重高估了。以太坊的價值，比如說，幾百萬美元，我們懷疑它被嚴重低估了（我會買更多的東西）。
使用comps，我們看到ETH 的總市值約為這些行業重量級人物的十分之一。當我考慮到以太坊的長期潛力，以及我今天在平台上看到的瘋狂創新步伐時，這種估值似乎是合理的。
現在讓我們改變組合。假設以太坊不從事平台業務，而是從事金融服務業務。如果我們看看這組組合，它會變得更加合理：
市值並不是唯一的可比對象：與Facebook 或Twitter 等其他網絡公司相比，我們還可以查看每位用戶的價值，以了解我們為每位用戶支付的費用。 （更多關於VPU 在這裡。）
我們想做很多不同的比較，就像你將夢想中的房屋與最近的大量房屋銷售進行比較一樣。然後我們想將這個定量分析與我們的定性分析結合起來，找出以太坊“公司”到底有多好。為此，我們使用我們的區塊鏈投資者記分卡，你可以免費下載。
區塊鏈價值投資
本格雷厄姆和沃倫巴菲特可能發明了價值投資，但我們正在將其帶入現代。
通過將區塊鏈視為“公司”，我們可以將經過時間考驗的價值投資原則應用於比特幣和加密貨幣：
像所有者一樣思考：當你購買數字資產時，想像一下購買一家公司。當你購買ETH 時，你就是以太坊的部分所有者。這是一個擁有出色產品、出色財務和出色管理團隊的出色項目嗎？如果可以，你會購買100% 的以太坊嗎？
嚴格分析：同時使用定量（數字）和定性（判斷）分析來評估和比較許多區塊鏈項目，使用“comps”不斷根據股票市場對它們進行理智檢查。對大多數機會說“不”，對少數機會說“是”。
尋找出售的數字資產：尋找被低估的區塊鏈項目，或者至少盡量不要多付。理想情況下，你正在尋找一個價格合理（或更低）的出色項目。
避免損失：去中心化投資，不要把所有的雞蛋放在一個籃子裡。請參閱我們的區塊鏈信徒投資組合，了解構建多元化加密貨幣計劃的即插即用方法。
長遠考慮：加密貨幣中有上千種快速致富計劃。別管他們。相反，專注於在一生中增持財富。不要想著“快速致富”，而是“致富並堅持下去”。
隨著時間的推移，股票市場和大宗市場將繼續融合。今天，將它們視為同一事物的兩個版本會有所幫助。
做好功課，以合理的價格尋找有價值的股票和區塊，並進行長期投資。無論你在哪裡投資，這都是價值投資。
資訊來源：由0x資訊編譯自BITCOINMARKETJOURNA。版權歸原作者所有，未經許可，不得轉載