作者Tim Fries 和本網站The代幣ist 均不提供財務建議。在做出財務決定之前，請查閱我們的網站政策。
Robinhood/GameStop 劇中著名的做市商Citadel Securities 正走向與美國證券交易委員會(SEC) 的衝突。 10 月25 日，雙方都有一個法庭日期來解決有關SEC 引入的高頻交易和D-Limit 命令變更的爭議。
Citadel 證券在股票市場中的作用
正如我們之前提到的，執行交易和結算交易之間的路徑可能是危險的。這就是SEC 允許像Computershare 這樣的FAST 代理帶來額外可靠性的原因。作為做市商，Citadel Securities 在交易者和經紀人之間發揮著關鍵作用。與流動性提供者同義，做市商確保資產可以在沒有太多摩擦或延遲的情況下進行交易所。
這意味著Citadel 證券涵蓋了市場參與者的賣出和買入訂單（賣價/買價差價）。這允許資產快速交易所交易者想要的報價。作為回報，Citadel Securities 或任何其他做市商會從每筆交易中抽取一小部分。
實際上，這意味著Citadel Securities 會收到訂單並以比其願意購買的價格高一點的價格出售它們。肯格里芬的公司吹噓它覆蓋了美國整個股票市場的27% 左右，因此做市商的大部分利潤來自交易量。
什麼是D 限價單？
由美國證券交易委員會發布並由IEX 於2020 年8 月26 日提出的D-Limit 指令是酌情限價指令的簡稱，干擾了這種商業模式。
“D 限價單可以是顯示或不顯示的限價單，在進入和發佈到IEX 時 [Investors交易所] 訂單簿，定價等於訂單的限價並排名。 ”
IEX 在這裡有更詳細的介紹。
簡而言之，如果交易者發出指令後資產價格發生不利變化（構成延遲），則D-Limit 指令將保護他們免受這種變化的影響。從事高頻交易（HFT）的做市商通常會即時買賣訂單，防止其他市場方調整訂單。
簡而言之，D-Limit 訂單是一種AI 算法，可防止Citadel Securities 等套利玩家接受LIT 訂單——Limit-if-Touched (LIT) 訂單。
LIT 訂單是在處理系統中持有的要價/買價訂單，直到觸發/觸及指定價格。由於不再可以隨意採摘，D-Limit 訂單擴大了做市商之間的競爭空間。
加入我們的Telegram 群組，絕不會錯過任何重大新聞
Citadel 證券對D 限價訂單提出異議
在與SEC 的法庭鬥爭之前，Citadel Securities 的一位女發言人將這個問題描述為D-Limit 命令給零售交易者帶來負擔的問題：
“美國證券交易委員會未能正確考慮這項提議所帶來的成本和負擔，這將破壞我們市場的可靠性並傷害數千萬散戶投資者，”
Citadel Securities 聲稱，這一提議將危及整個美國股市的完整性。儘管目前尚不清楚情況如何，但該公司表示可能會懷疑發布的報價是否真實。
Citadel Securities 作為高頻交易商(HFT) 和做市商，依賴處理高達37% 的美國上市零售交易量。此外，高頻交易約占美國股票交易量的50%。
如果沒有D-Limit 訂單，延遲套利可以在價格調整之前在另一個市場上購買股票。更重要的是，它使做空股票成為可能，這一直是針對Citadel Securities 與Robinhood 共謀的未決訴訟的主題。
此外，美國證券交易委員會主席Gary Gensler 在談到暗礦池時將Citadel Securities 命名為Citadel Securities，但沒有提及：
“在場外做市商領域，我們看到了中心化度。 一家公司公開表示，它執行了近一半的零售量。”
目前，有數百個平台可以執行股票訂單——13 個交易所、59 個暗礦池和100 多個像Robinhood 一樣內部化訂單流的經紀人。通過接受IEX 的D-Limit 訂單，Gensler 旨在減輕某些做市商的壟斷，此前曾指出：
“……隨著零售訂單的很大一部分和不斷增長的份額被發送到一小群中心化的批發商，某些做市商比其他做市商擁有更多的數據。”
因此，就市場誠信而言，正如Citadel Securities 發言人所稱的那樣，似乎更多的競爭和更少的數據中心化會更具有傳導性，而不是更少。有趣的是，其他主要市場參與者——Vanguard Group、Allianz Global Investors、紐約州共同退休基金——已經接受了IEX 的提議。
金融正在發生變化。
通過五分鐘財經了解如何操作。
每週通訊，涵蓋金融科技和去中心化金融的大趨勢。
免費加盟
驚人的
你已訂閱。
你正在了解情況。
你認為Citadel Securities 聲稱新秩序會給市場帶來混亂的說法是否有道理，或者僅僅是利潤減少的問題？
關於作者
Tim Fries 是The代幣ist 的聯合創始人。他擁有學士學位。密歇根大學機械工程學士學位，芝加哥大學布斯商學院工商管理碩士學位。 Tim 曾擔任RW Baird 美國私募股權部門投資團隊的高級助理，也是Protective Technologies Capital 的聯合創始人，這是一家專門從事傳感、保護和控制解決方案的投資公司。
資訊來源：由0x資訊編譯自THETOKENIST。版權歸作者Tim Fries所有，未經許可，不得轉載
