CBDC 的最終國際採用可能會在不同的司法管轄區以不同的速度進行
塔拉·賴斯，國際清算銀行支付和市場基礎設施委員會秘書處負責人，2021年10月20日在CEBRA的國際金融和宏觀經濟學計劃第五次年度會議上的演講。
介紹
在人類歷史進程中，貨幣的形式發生了巨大變化——從古老的貝殼和石頭到今天的硬幣、紙幣、銀行活期存款和信用卡。最近的支付創新包括移動貨幣、支付應用程序、穩定幣，甚至是中央銀行發行的新型貨幣、中央銀行數字貨幣（或CBDC）。
CBDC 可以被視為我們今天使用的中央銀行貨幣的一種數字形式：現金（即紙幣）和中央銀行結算賬戶。零售CBDC 將成為中央銀行的負債，一種所有人都可以使用的“數字現金”形式。批發CBDC 也是中央銀行的一種數字負債，可能成為金融機構之間結算的新工具。
根據去年的CPMI CBDC 調查，近90% 的中央銀行正在就該主題開展某種工作。事實上，有些正在進入更高級的階段，從概念研究到實驗。在過去四年進行這項調查的過程中，我們看到工作取得了很大進展。
特別是在批發CBDC 領域，許多中央銀行已經過了研究階段，目前正在試驗具體的概念驗證。讓我簡要提及幾個由BIS 創新中心領導的例子。 mCBDC Bridge 項目正在同一DLT 平台上測試四個不同司法管轄區CBDC 系統之間的互操作性，而Dunbar 項目正在探索共享平台上多個CBDC 之間的互操作性。
同樣在零售CBDC 領域，中央銀行正在邁出大步。已經推出了兩個零售CBDC，即巴哈馬中央銀行的Sand Dollar 和東加勒比中央銀行的DCash。
大多數零售CBDC 項目都關注國內問題和使用案例。去年的CPMI CBDC 調查顯示，普惠金融和提高國內支付效率和安全性是中央銀行發行CBDC 的主要動機。其次是金融穩定和貨幣政策相關的原因。但CBDC 也被許多中央銀行視為改善跨境支付的機會。跨境支付可以定義為付款人和收款人各自居住在不同的司法管轄區，通常使用不同的貨幣。正如您自己所經歷的那樣，跨境支付有四個主要挑戰——它們通常成本高、速度慢、透明度低且無法廣泛使用。今天的許多摩擦都是源於國內支付系統的差異（如運營時間，技術標準，數據要求等）’
在這種情況下，CBDC 被一些人視為超級英雄或超級英雄解決方案；也就是說，這是解決支付中所有痛點的機會。超級英雄擁有驚人的能力。他們充滿了可能性。它們有多種形狀和大小：有些具有飛行天賦（如驚奇隊長），有些具有心靈感應（旺達·馬克西莫夫），還有一些具有超強的力量（神奇女俠）。
我們可以說CBDC 也有許多潛在的超級大國特徵或設計特徵。他們至少應該擁有一套“必需的”能力——也許是力量和敏捷。形像地說，這些應該代表安全可靠的CBDC 的先決條件。
CBDC 為改善支付提供了希望，尤其是在加強跨境支付方面。像所有超級英雄一樣，CBDC 不需要超級大國的各個方面。擁有一些重要的設計特徵就足以增強跨境支付。就像Kamala Khan 一樣，他的能力包括變形、彈性和尺寸改變——最終的能力可能是互操作性。
關於這一點，我想將我的評論集中在與CBDC 如何幫助支付的國際層面相關的三個主題上：（i）描述跨境互操作性的不同形式和要素的分類法；(ii) 一方面是成本和復雜性，另一方面是收益（在這種情況下主要是減少跨境支付的摩擦）之間的概念權衡；(iii) 關於經驗教訓和前進方向的一些想法。
1.互操作性
在非常高的層面上，可以設想使用CBDC 進行跨境支付有兩種根本不同的方式：
第一個是，與現金一樣，居住在該轄區內外的任何人都可以使用特定轄區的零售CBDC。這種模式將完全取決於司法管轄區的國內CBDC 設計，並且不需要發行中央銀行之間的協調，因為按照設計，將只有一個中央銀行。
在實踐中，相對較少的中央銀行正在考慮這種完全開放（和匿名）的系統。例如，巴哈馬CBDC（沙元）僅適用於國內使用。非居民在訪問巴哈馬時可以持有Sand Dollars，但只能通過一個特殊的Sand Dollar 錢包，持有限額為500 Sand Dollars，交易限額為每月1,500 Sand Dollars。 （即分別等於500 美元和1,500 美元）。雖然還沒有來自發達經濟體的中央銀行決定繼續推行零售CBDC，但由於其廣泛的影響，許多中央銀行正在探索這個話題。
或者，可以通過互操作性實現與CBDC 的跨境支付。這種方法——我演講的主要焦點——依賴於支付系統基礎設施的設計選擇，並需要中央銀行之間的強有力合作。
這是許多中央銀行正在遵循的方法。我的BIS 同事7在2021 年初對50 家中央銀行進行的一項調查顯示，四分之一的央行正在考慮在設計其CBDC 時納入可互操作的功能，以減少跨境和跨貨幣結算中的摩擦。與改善現有支付基礎設施的努力相比，CBDC 的一個關鍵優勢是有機會從“白手起家”開始。如果中央銀行在設計國內CBDC 時考慮到國際層面並致力於互操作性，一致標準和CBDC設計的協同，從一開始就考慮。就可以減輕當今遺留技術和流程中固有的許多問題。
我注意到，我的重點是合作如何幫助實現互操作性，以及可能出現的挑戰。關於競爭和互操作性之間起作用的力量，有許多關鍵問題我不會涵蓋。
互操作性的概念框架
讓我們定義互操作性。從廣義上講，互操作性是使系統或機制能夠與其他系統或機制有效結合使用的技術或法律兼容性。有多種方法可以對互操作性進行分類；讓我介紹三大類：
首先，技術互操作性是指確保系統使用相同的技術標準，例如消息格式和通信協議，以及它們運行所需的硬件和軟件基礎設施。賬戶和收款人可以通過不同的方式來識別，例如使用字母、數字、機構標識符甚至別名，如電話號碼或電子郵件地址。將一個系統中發起的支付處理到另一個系統中的特定帳戶是一項重大挑戰。對於我們今天看到的非CBDC 系統，通過通用的ISO 標準和API 促進了技術互操作性。
但是同意使用相同的標準並不足以充分利用互操作性的優勢。這是第二類，術語（或語義）互操作性進來。術語互操作性是關於每個人都說和理解同一種語言。它涉及以統一的方式使用標準和安排，開發描述數據交換的詞彙表和方案，並確保所有通信方以相同的方式理解數據元素。術語互操作性對於有效地向用戶跨多個系統提供服務是必要的。例如，即使消息可以在兩個系統之間交換，當一個系統中的消息基於拉丁字母而另一個系統中的消息設計為中文字符時，就會出現挑戰。
最後，業務互操作性是指基礎設施之間的雙邊和多邊協議，涵蓋代表參與者處理交易的相互權利和義務。例如，關於誰可以訪問支付平台以及何時、執行和響應時間、如何清除和解決基礎設施之間的義務以及如何解決支付失敗風險的協議。
讓我們將此與我們在今天的Webex 會議中的互動方式進行比較。我們在技術上進行了投資；我們的計算機或移動設備已連接到互聯網，並且我們都可以使用Webex。儘管我們使用不同的計算機或其他設備、不同的操作系統等，但我們顯然在技術上是可互操作的。
但還有更多。組織者選擇了英語作為會議語言，通過WebEx 連接的每個人都可以被假定為說英語（或具有正常工作的翻譯功能）。所以我們有術語（或語言）互操作性。
我們還多邊同意了一些共同的商業規則；我們不說話時靜音，我們舉手或聊天功能提問。我們已同意在一天中的這個特定時間舉行此活動，以便來自其他時區的人可以更輕鬆地參加此活動。這就是業務互操作性。
2. 互操作性的好處、挑戰和權衡
在加強跨境支付方面取得有意義的進展需要所有三個類別的互操作性，其形式取決於初始起點和所需的創新或發展水平。有許多權衡需要考慮，我稍後會回到這一點。
好處
一般來說，隨著我們採用純技術互操作性，然後還包括術語和最終業務互操作性，整體互操作性的程度會增加。各種好處與支付系統之間增強的互操作性有關，其中許多也適用於CBDC。
不同CBDC 之間的互操作性將允許更高的效率，這最終可能意味著更低的成本和更少的處理時間，即更便宜和更快的跨境支付。例如，兼容的消息標準將允許支付在沒有數據丟失或人工干預的情況下流動。
CBDC 錢包提供商的通用協議或通用的收費和外匯兌換做法將使用戶能夠在啟動跨境支付之前計算費用和費率，從而提高透明度。擁有通用或兼容的合規制度可減少不確定性和成本，同時增加用戶訪問權限。
所有這些都會為現有用戶帶來好處和更大的包容性。從宏觀角度來看，完全互操作性可以促進區域和國際經濟金融一體化。
挑戰
但是實現互操作性並不容易，需要一些勇氣和決心。隨著我們從技術轉向還包括術語和業務可操作性，挑戰（如收益）會增加。
通過技術互操作性，遷移到新的支付平台涉及研究、開發和投資成本。可能只有當有足夠數量的平台或用戶採用新技術時，才能感受到它的好處。這可能意味著慣性，尤其是當存在遺留系統時。因此，它需要相當程度的承諾，以及國內外實體和行業團體之間的協調。
通過術語互操作性，一旦對基礎技術進行投資，就必須做出安排以確保統一實施。這可能需要額外投資，但也可能需要修改國內法律以調整標準，例如涉及反洗錢和反恐政策的標準。這再次需要跨平台運營商和監管機構的合作與協調，這可能具有挑戰性且耗時，尤其是在跨境背景下。
關於業務互操作性，認為當實現技術和術語互操作性時，我們幾乎就實現業務互操作性，這是錯誤的。達成雙邊和多邊協議有時可能需要與常見做法不同。它可能涉及與法律、運營、財務風險管理以及可能的外匯結算問題和協議相關的成本。這需要與國內和國際的利益相關者進行對話。
這些步驟需要投資成本、利益相關者的承諾以及他們之間的協調，使得實現互操作性變得複雜。這適用於司法管轄區希望互連的任何類型的支付系統。但在這裡CBDC 可以被視為一種解決方案。所有司法管轄區都從頭開始，並處於其設計的初步階段。沒有人擁有傳統的CBDC 系統。現在是調整方法並就允許互操作性的設計特性達成一致的時候了。
各國央行已經在國際層面密切合作，並承諾遵循G20 認可的路線圖，以應對跨境支付的主要挑戰。 CBDC 是一種可以用來克服我之前提到的跨境支付障礙的解決方案。
權衡
展望未來，中央銀行將在設計CBDC 系統時考慮各種問題。互操作性是一個重要方面。我發現的許多問題都是針對特定司法管轄區的，這意味著CBDC 的理想形式和互操作性會因司法管轄區而異，沒有“一刀切”的答案。
在追求不同CBDC 之間的互操作性時，一方面需要克服成本和復雜性，另一方面需要最終效率（即速度、安全性、透明度等）收益之間進行權衡。
最佳選擇不是角點解決方案：也就是說，它不是黑白分明的。回到我的比喻：超級英雄故事展示了經典的“善與惡”，但故事背後往往有更深層次的主題。這與CBDC 和其他數字支付創新相同。
中央銀行在如何實現互操作性方面有多種選擇，從協調消息傳遞標準到調整業務規則和監管框架。因此，實現CBDC 之間互操作性的累積收益將因司法管轄區而異。
對於CBDC，技術互操作性將需要使用通用技術標準，例如消息格式、加密技術、數據要求和用戶界面。術語互操作性將要求CBDC 轉向通用語言，從廣義上講，用於消息傳遞和數據，並實現跨系統和司法管轄區的數據和信息的統一和一致的解釋。業務互操作性將需要在所涉及的中央銀行和/或支付系統運營商之間建立聯繫和協議，並允許一個CBDC 系統中的參與者（零售或批發）向另一個系統中的參與者付款。但是這些形式的互操作性通常是相互依賴的：例如，中央銀行需要就清算達成一致，
對於跨境交易較多的國家來說，更便宜、更快捷的跨境支付帶來的好處可能會超過重大的投資成本以及修改公共法律法規和私人合同安排所需的努力。對於其他人來說，如果不完美，通過技術標準化具有一些基本的兼容性可能就足夠了。
如果您學習過經濟學或商業，您可能熟悉帕累托原則或80/20 規則。這個想法是80% 的結果來自20% 的行動。讓我們將此應用於跨境支付和CBDC效率改善與成本和復雜性之間的權衡。中央銀行的投資可能相對較低難以實現前80% 的改善，但隨後實現最後20% 的改善成本高昂。也就是說，雖然我們可能對最高（支付）速度的80% 感到滿意，但我們是否應該接受最高支付系統安全性和完整性的80%？我想說，有些領域我們不能也不應該妥協。
此外，國家或地區當前國內支付系統的設計也將發揮作用。對於旨在使其CBDC 系統與當前國內RTGS 互操作的中央銀行，例如，他們可能決定使用相同的國內技術接口和消息傳遞標準，這可能會導致國家差異並使跨境互操作性複雜化。
讓我就加強跨境支付的CBDC 替代方案說幾句話。穩定幣作為支付系統的發展繼續，加密資產市場繼續大幅增長。 CBDC 是唯一的解決方案嗎？不，在某些情況下，設計良好、滿足所有監管要求的穩定幣可以為某些司法管轄區的家庭提供負擔得起的包容性支付選擇。
讓我們將其與超級英雄的比喻聯繫起來。不可思議的綠巨人，具有良好的潛力，但也有破壞的潛力，可能是這里合適的穩定幣英雄。當然，在穩定幣安排的潛在監管方面還需要更多的工作——而且已經在進行中。加密資產對當前的監管和貨幣體系提出了更嚴峻的挑戰。惡作劇之神洛基可能適合這裡。
顯然，需要更多的研究來進一步了解不同司法管轄區所面臨的權衡；不同互操作性選擇對收益和成本的影響，以及對跨境互操作性的各種商業案例的影響。
3. 經驗教訓
正如我在開頭所指出的，BIS 創新中心、中央銀行和金融機構正在試驗跨境CBDC 解決方案。讓我從這些實驗項目中提出三個早期教訓。
首先，並非所有項目都會成功。失敗在於創新之路。當然，失敗不是目的，但如果我們想站在最前沿，我們需要認識到並不是所有的項目都會成功。正如我們的總經理本週早些時候所說，我們需要“向前推進”；這就是將失敗視為創新的墊腳石。並非所有成功的項目都會自動導致實施。儘管如此，所有項目的學習——成功的和不成功的項目——都將提供重要的見解。這個概念的有趣之處在於它與中央銀行的文化不一致。中央銀行本質上非常保守，不會尋求失敗。
其次，我們必須提前考慮可能出現的情況及其結果，即使其中一些情況目前看起來不太可能。為什麼？技術顛覆正在迅速發展。我們需要保持敏捷，並為現在看來不太可能出現但可能對金融穩定和宏觀經濟產生重大影響的結果做好準備。我們應該提前考慮潛在的風險以及可以採取哪些措施來減輕這些風險。如前所述，雖然中央銀行在CBDC 方面穩步但謹慎地行動，但相比之下，私人穩定幣開發機構的行動速度非常快。這要求當局必須提前考慮對穩定幣的潛在監管。
最後，國際協調與合作至關重要。未能協調金融體系的碎片化以及國家之間在技術和政策方面缺乏互操作性的風險。除了協調與合作之外，我們還需要公共和私營部門在一段持續的時間內做出承諾。如果沒有這一承諾，我認為我們將無法實現G20 路線圖中設定的宏偉目標，包括跨境支付目標，即到2027 年取得有意義的進展。
4. 展望未來
今天，我專注於CBDC 如何增強跨境支付，特別是互操作性在實現這一目標中的作用。最後，讓我強調一些在進一步開展這項工作時應避免的政策錯誤。
首先，雖然CBDC 具有獨特的功能，但中央銀行應該意識到還有其他政策工具可以實現其公共政策目標，並且它們之間存在相互作用。在改善跨境支付方面，CBDC 只是G20 路線圖的19 個要素或基石之一。其他改善跨境支付的方法包括加強現有的支付系統和安排，以及調整跨境支付的監管、監督框架。它們相互影響，應仔細考慮它們的相互依存關係。
重要的是，CBDC 不會孤立存在，它們是更廣泛的支付生態系統的一部分，與其他支付方式和系統相鄰。與任何新技術或流程的一般情況一樣，CBDC 的最終國際採用可能會在不同的司法管轄區以不同的速度進行。這需要與傳統支付安排的互操作性，不僅在國內，而且在國外。因此，對與非CBDC 支付安排的跨境或國內互操作性的分析需要進一步的工作。在這裡追求新舊向後兼容可能會提供一個解決方案，正如我們在其他具有很強網絡外部性的行業領域中看到的那樣。回答這些懸而未決的問題對於適當設計CBDC 作為數字時代的一種新貨幣形式至關重要。
此外，在跨境維度探索CBDC 時，我們顯然需要注意負面溢出效應，尤其是跨境CBDC 使用的宏觀金融影響。 CBDC 的國際使用可能會增加跨境流動或導致貨幣替代。但是，CBDC 的某些特定設計選擇可能會限制此類使用。
最後讓我說，超級英雄並沒有解決我們現實世界的問題。它讓我們想起美德和勇氣的經典觀念。但要作為跨境支付方式取得成功，CBDC 將需要只有我們才能定義和解決的現實世界的解決方案。這將需要對基礎設施和資源的大量投資、重要的前瞻性思維、一點點失敗、大量的國際合作以及持續的政治支持。
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