傳統市場有句老話，其實更像是一種交易規則。它說，“當趨勢為負時，只能是中性或空頭”，意思是押注價格下跌。問題是救濟反彈欺騙交易者相信負面的普遍情緒已經轉移到買方市場。
例如，在分析了以太(ETH) 的價格K線走勢圖後，人們可能會得出結論，在41% 的崩盤之後，牛市應該早點而不是晚點被點燃。不幸的是，這有點謬誤，因為市場可能存在於非定義時期（趨勢）。
FTX 的以太幣價格，以美元為單位。資料來源：TradingView
因此，例如，你可以說上圖呈現了2,800 美元附近的長期區間交易。考慮到以太坊88% 的年化波動率，2,400 美元至3,200 美元之間的波動應該被視為正常。
使用技術分析，交易者可能會指出形成上述下跌趨勢通道的較低高點，但以太空頭是否應該慶祝並呼籲2,500 美元及更低？這在很大程度上取決於零售交易者的定位，以及以太坊網絡的鏈上指標。
需要考慮的一些事情是，網絡交易費用下跌63% 至目前的17 美元是否反映了去中心化應用程序(DApp) 使用的減少，或者用戶是否從參與其他第2 層擴展解決方案中受益？
沒有以太坊的期貨溢價
要了解交易者對以太幣價格回升的信心，應該分析永續合約期貨數據。這是散戶交易者的首選衍生品，因為交易所提供高達50 倍的槓桿，而且其價格往往完美地追踪常規現貨市場。
在任何期貨合約交易中，多頭（買方）和空頭（賣方）始終是匹配的，但它們的槓桿使用可能會有所不同。因此，交易所將對存入保證金較少的一方收取資金費率，並將這筆費用支付給對方。
以太永續合約8小時資金費率。資料來源：Coinglass
這些數據告訴我們散戶是否興奮，導致資金費率升至0.05% 以上，相當於每週1%。請注意過去幾個月如何顯示出略微負的融資利率，反映了中性至看跌的情緒。目前，沒有跡象表明零售交易者有足夠的信心使用槓桿購買以太幣。
為了排除可能影響衍生品數據的外部性，應該分析以太坊網絡的鏈上數據。例如，監控網絡使用告訴我們實際用例是否支持對以太幣的需求。
鏈上指標引起關注
衡量在網絡上交易的以太幣的貨幣價值提供了一個快速可靠的有效使用指標。當然，這個指標可以通過增加第2 層解決方案的採用來偽裝，但它可以作為一個起點。
7 天平均每天的原生ETH 代幣轉移，美元。資料來源：CoinMetrics
目前67 億美元的日均交易量比30 天前增加了6%，但與2021 年末的90 億美元相去甚遠。數據顯示，以太幣代幣交易並沒有顯示出增長的跡象，至少在初級層是這樣。
人們應該繼續研究去中心化應用程序的使用指標，但不要只關注鎖定總價值（TVL），因為該指標主要中心化在藉貸平台和去中心化交易所（DEX）上，因此衡量活動地址的數量可以提供更廣闊的視野。
以太坊網絡30 天DApp 活動。資料來源：DappRadar
平均而言，以太坊DApp 的活躍地址每月減少10%。簡而言之，數據令人失望，因為智能合約網絡專門設計用於託管去中心化應用程序，如不可替代令牌(NFT) 市場和去中心化金融DeFi。
除非Ether 交易和DApps 使用量有可觀的增長，否則空頭可能會佔上風。至於散戶的中性融資利率，不應被視為看跌信號，因為這些投資者通常在價格強勁反彈後進入多頭槓桿頭寸。
此處表達的觀點和意見僅代表作者的觀點，並不一定反映Cointelegraph 的觀點。每一項投資和交易行動都涉及風險。在做出決定時，你應該進行自己的研究。
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