撰文：Mason Nystrom，Messari 研究員
編譯：iambabywhale.eth
重要觀點：
- 一些Web3 基礎設施協議正在產生可觀的協議收入，包括Filecoin、Helium、Arweave 和Livepeer。
- 大多數Web3 協議在過去一年收入都顯著增長，許多協議在2022年第一季度持續增長。
- 雖然對Web3 基礎設施的採用在增長，但如果從收入基礎來看很多協議被高估了，而潛在的市場仍然是投資者樂觀的理由。
Web3 Index 數據顯示，經過多年的建設，一些Web3 基礎設施開始逐漸被使用。由於使用Web3 基建通常需要花費協議的原生代幣來換取服務，這為這些Web3 協議帶來了收入。
Filecoin 和Helium 在2022 年第一季度產生了可觀的協議收入——分別為940 萬美元和1450 萬美元——其他被統計的Web3 基礎設施協議累計產生了超過100 萬美元的協議收入。
收入計算方法
Web3 Index、TokenTerminal 和其他來源收入數據的計算方式各不相同（Web3 index 根據協議需求計算費用，而Token Terminal 跟踪協議收入和參與者/供應商賺取的收入）。我們試圖在可能的情況下核對數據並使用最準確的收入信息來源。
深入探討：Web3 基礎設施2022 Q1 協議收入
文件存儲
在文件存儲協議中，Filecoin 收入仍然獨樹一幟，在2022 年第一季度的收入超過900 萬美元。有趣的是，隨著基本費用（在Filecoin 上存儲數據的主要費用）下降，Filecoin 的收入逐季大幅下降。
雖然具體原因尚不清楚，但網絡容量的增長可能降低了存儲成本，因為礦工願意接受較低的存儲費用。此外，Filecoin 礦工通過FIL 獎勵獲得補貼，這意味著隨著大部分礦工收入從費用收入轉向代幣獎勵，費用也可能有所減少。需要更多的分析來確定收入下降的確切原因。
Arweave 的收入為74 萬美元，與上一季度相比增長了47%。 Arweave 網絡的數據存儲量同比增長977%，這在很大程度上要歸功於Bundlr，它佔Arweave 交易總量的70% 以上。
Storj 的收入在本季度增長了15%，而Sia 的收入下降了2%。最近，Sia 將Skynet 存儲功能與波卡集成，並正在推出Skynet Kernal ——一種瀏覽器擴展，它可能會啟用去中心化的前端解決方案，但仍使用現有的中心化的API。
計算
各種應用程序和服務都需要計算資源。如今，Livepeer、Render 和Akash 等大多數去中心化計算協議都採用Airbnb 模式，供應商可以在其中租用閒置的CPU 和GPU 算力以賺取費用。由於該協議能夠聚合各種來源的算力供應，因此這些去中心化協議通常能夠提供比中心化供應商更好的價格。
以計算為中心的協議在2021 年取得了重大進展，Livepeer 在2021 年總計產生了34萬美元的協議費用收入。 Akash 的收入也在2021 年取得了增長，在2022 年第一季度創下歷史新高。
數據檢索和索引
到目前為止，大多數投資者都熟悉數據索引協議The Graph，它可以在不連接到區塊鏈的情況下查詢區塊鏈數據。雖然The Graph 被各種數據聚合器、DAO 和個人廣泛使用，但其產生的費用與其被使用的程度並不匹配。 The Graph 通過大力補貼其查詢服務提高了使用率，但代價是低收入和代幣以獎勵的形式被稀釋。
最近，Graph 社區提出了提高The Graph 性能、用戶體驗、代幣經濟等方面的建議和路線圖。在所有這些更新中，最令人興奮的是Firehose，這是一種新的subgraph結構，旨在通過創建更加模塊化的架構來提高索引性能。
網絡通信
Helium 是建立在Helium 區塊鏈上開放的無線網絡，由維護網絡和傳輸數據的硬件設備（節點）運行。 Helium 在過去一年中增長迅猛，最近一輪融資是在2022 年2 月。
值得注意的是，Web3 Index 和Token Terminal 對Helium收入的計算截然不同。 Token Terminal 顯示Helium 在2022 年第一季度的收入為1450 萬美元，但Web3 Index 顯示同期的收入為2.6萬美元。考慮到Helium 是通過銷毀HNT代幣產生data credit來支付網絡費用，且Token Terminal是基於銷毀量計算需求，並且也顯示出不同的代幣激勵措施，Token Terminal 的計算可能更準確。
在我們分析的協議中，Helium 在2022 年第一季度產生的收入最多（1450 萬美元），比上一季度增長4%。隨著5G時代的到來，Helium可能產生更多data credit消耗以及被更廣泛採用。
關於基礎設施的觀點
我們所統計的收入主要來自網絡使用——支付給Web3 網絡的費用——而不是代幣獎勵分配。根據適當的市銷率，這些協議的當前估值可能被高估。價值最低的協議（Akash）的完全稀釋估值為4.5 億美元，而最高的協議（Filecoin）的完全稀釋估值為380 億美元。與任何Web2 公司相比，以微薄的費用支撐的過高估值或許表明加密投資者在估值上發生了偏差。
這些估值過高的Web3 基礎設施協議的潛在優勢是這些行業的可獲取市場規模（TAM）。當今最有價值的Web2 公司就在提供計算、索引、存儲和網絡服務，並獲得了很高的估值和相應的收入。鑑於這些Web3 基礎設施協議的TAM 略大——再加上這些行業的增長潛力——從長遠來看，這些類別中的每一個贏家都可能被低估。儘管如此，很明顯目前這些資產中有許多從基本面看來被高估了。
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來源：ForesightNews
