加密貨幣媒體中的每個人都對TerraUSD (UST) 感到興奮，這是目前支付20% 利率的穩定幣。你沒看錯。這種穩定幣支付的利率是傳統銀行的300 倍以上。
請記住我們關於加密貨幣利率的兩條經驗法則：
如果它看起來好得令人難以置信，它通常是。更多的回報通常伴隨著更多的風險。
我們不是來炒作的，我們是來幫忙的。在這篇文章中，我們將幫助你，智能加密貨幣投資者，了解為什麼Terra（及其配套代幣Luna）是風險更高的投資，以及為什麼你可能希望避免在這方面隨波逐流。
請記住，“Terra”的意思是“地球”，就像“回到地球”一樣。 Terra 和Luna：它們是如何工作的
Terra 是一系列穩定幣，旨在保持其相對於傳統貨幣的價值（如果你是新手，請閱讀我們的頂級穩定幣指南）。
與大多數與美元掛鉤的穩定幣不同，Terra 的雄心是為世界上所有的貨幣創造穩定幣。所以不僅有TerraUSD（相當於1 美元），還有TerraEUR（1 歐元）、TerraCNY（1 元）等等。
旗艦穩定幣是TerraSDR，與國際貨幣基金組織特別提款權掛鉤。這是一個受歡迎的創新，因為SDR 是我們擁有的最接近全球貨幣的東西。
因此，一方面，我們有Terra 系列穩定幣，旨在穩定或接地（因此得名）。這些由另一個以月球命名的名為Luna 的代幣平衡，這是每個加密貨幣兄弟都希望投資的地方。
Luna 代表Terra 網絡中的挖礦能力：打個比方，如果你擁有所有Luna 的10%，那就像擁有所有開採比特幣的計算機的10%。持有更多的Luna 會帶來更多的“挖礦獎勵”，使其變得有價值。
Terra 和Luna 有一種推/拉關係，就像地球和月球一樣。正如Terra 白皮書所解釋的那樣：
當TerraSDR 的價格當TerraSDR 的價格> 1 SDR 時，用戶和套利者可以向系統發送價值1 SDR 的Luna 並獲得1 TerraSDR。
這就是大多數算法穩定幣維持其掛鉤的方式：通過另一個充當“Balancer”的代幣。 （由領帶研究提供）
到目前為止，它大部分都奏效了。在經歷了幾次搖搖欲墜的開局之後，TerraUSD（Terra 穩定幣家族的美國風味）已經非常接近1.00 美元：
請記住：對於穩定幣，我們想要盡可能平坦的線。
與此同時，LUNA 代幣確實登上了月球：
這個想法是Terra 是穩定的， Luna 是投機的。
但它變得更好了，因為除了持有Luna，你還可以通過一個名為Anchor Protocol 的Web3 應用將你的Terra 存入一個高收益的儲蓄賬戶，並賺取20% 的APY。
這聽起來好得令人難以置信。在加密貨幣中，如果聽起來好得令人難以置信，那通常是這樣。
Terra 和Luna 帶來了三大風險。
Terra/Luna 風險#1：算法穩定幣
所有穩定幣都有某種東西“支持”。 “金庫”中有一些東西，無論是實際的美元（好）、其他加密貨幣（有風險），還是一些東西的組合（甚至風險更大）。
對於像Terra 這樣的算法穩定幣，“支持”以計算機代碼的形式出現。系統本身——在人類交易員的幫助下——正在調整Terra 和Luna 以保持平衡。
這在紙上看起來很棒（白皮書確實很優雅），但加密的短暫歷史充斥著失敗的算法穩定幣的屍體。
例如，這裡是Steem Dollars，這是一種在2017 年Steem 網絡垮台之前失敗的算法穩定幣：
記住：平線= 好，波浪線= 壞
你甚至可以使用NeutrinoUSD 實時觀看這場比賽，這是一種建立在Waves區塊鏈上的算法穩定幣，現在似乎正在失去它的錨定：
這是一個想法：不要在名為WAVES 的東西上構建穩定幣
算法穩定幣是所有穩定幣中風險最大的，因為它們只有對代碼的信念“支持”。
我強烈推薦法學教授Ryan Clements 的優秀論文Built to Fail: The Inherent Fragility of Algorithmic 穩定幣。 TLDR 版本是：
如果需求枯竭，任何假設基本需求水平的算法穩定幣都會崩盤。任何依靠套利交易者維持掛鉤的算法穩定幣都可能在危機期間崩盤。在恐慌時期，算法穩定幣存在信息不對稱：即使是加密貨幣“神諭”也可能崩盤，因此沒有人知道真實價格。
該論文詳細介紹了Iron Finance 2021 年的失敗，這是一種算法穩定幣，其運作方式與Terra 和Luna 非常相似（只是他們稱其為IRON 和TITAN）。
在算法穩定幣故障中，系統的一部分發生故障，從而導致系統其他部分出現“負反饋循環”，從而導致“死亡螺旋”。
換句話說，如果Luna 發瘋了，Terra 就會墜落到地球上。
不要抬頭看。 Terra/Luna 風險#2：高收益APY
讓我們拋開算法，只使用一些常識。如果你購買Terra，將其鎖定在Anchor Protocol 中，然後開始賺取20% 的APY，那麼這筆錢從哪裡來？
在傳統銀行中，我們都知道銀行通過發放貸款“使用”你的錢，並與你分享他們向借款人收取的一點利息。
他們如何鎖定有保證的20% APY？
Anchor 白皮書將他們的協議描述為“區塊鏈被動收入的黃金標準”。 （危險信號：沒有被動收入之類的東西。所有收入流都需要一些積極的維護。）
Anchor 是一種DeFi 衍生產品，交易者投入ETH 並獲得bETH 代幣，他們可以用這些代幣借入更多的ETH，等等。它由Terra 的UST 支持，因此它是一個基於算法穩定幣的多層衍生方案。
如果它看起來好得令人難以置信，它通常是。果然，Terra 治理團隊最近投票取消了“鎖定”的20% APY，通過了一項使利率“可變”的新提案。
與此同時，“保證”的20% APY 通過Terra 儲備支付。隨著資金用完，APY 將返回地球。
Terra/Luna 風險#3：新的區塊鏈
請記住：Terra 不像大多數DeFi項目那樣建立在以太坊上。它是一個獨立的區塊鏈，這意味著它沒有我們經常宣揚的網絡效應。
沒有應用程序、開發人員和投資者的豐富生態系統，Terra 只能單打獨鬥。正如Liam Kelly 在他最近的Decrypting DeFi 通訊中指出的那樣，現在超過72% 的UST 存放在Anchor 中。
換句話說，Anchor 已經成為Terra 的巨大系統性風險。如果投資者突然決定從Anchor 抽走他們的資金，那就是Terra 生態系統的大部分內容。這就像對占國民經濟¾ 的巨型銀行的擠兌。
這就是投資新區塊鏈的風險，因為生態系統沒有應對此類衝擊的規模和規模。
結論：風險大於回報
Terra 穩定幣（以及擴展的LUNA 代幣）的投資者正在承擔三個不同級別的風險：
經常失敗的算法穩定幣的風險； 高收益APY 的風險，通常會墜毀在地球上； 新區塊鏈的風險，它年輕且未經證實。
對於所有額外的風險，投資者最好獲得20% 的年利率。
同時，智能加密貨幣投資者可以滿足於我們6% 的優質穩定幣APY……順便說一句，這仍然是傳統銀行利率的100 倍。
資訊來源：由0x資訊編譯自BITCOINMARKETJOURNA。版權歸原作者所有，未經許可，不得轉載