價值100 萬億美元的金融工具市場— 金融素養101
在金融知識101 的這一部分中，這次我們將以一種更“直觀”的方式開始，讓我們的大腦開始工作。
廢話不多說，我們來看下圖：
你所看到的是整個世界經濟的規模，除以國家及其國內生產總值（或GDP）——衡量國家在特定時期內生產的所有最終商品和服務的市場價值的貨幣衡量標準。
相當驚人是不是？
現在讓我們看看下面的K線走勢圖：
你可能會問，“這到底是什麼？” “怎麼會有比世界經濟本身更大的市場？”
答案和今天的分析主題是債券市場。
債券本質上是遵循以下基本原則的債務證券
我欠你。
借款人發行債券是為了從願意借錢給他們一段時間的投資者那裡籌集資金，以換取定期支付的利息。
當你投資債券時——因為你是向發行人貸款——你是發行債券的實體的債務持有人。
債券市場是迄今為止世界上最大的證券市場，為投資者提供了幾乎無限的投資選擇，而另一方面，這對兩者都有幫助：
— 政府，他們出售債券以籌集資金並補充稅收收入；
— 出售債券以資助持續運營、新項目或收購的公司。
因此，可以正確地說，債券本質上是向大型組織提供的貸款，並且就這一特殊功能而言，它被視為“金融證券”及其成本，被大多數投資者視為提供固定收益的安全金融工具（因為政府違約的可能性極低——儘管並非不可能）。
從廣義上講，政府債券和公司債券仍然是債券市場的最大板塊，但其他類型的債券，包括質押貸款支持證券，在為住房等特定領域提供資金和滿足特定投資需求方面發揮著至關重要的作用。
這個龐大的資本市場由幾種債券組成：
國債
國債由政府支持，被認為是最安全的投資類型之一。
這些固定收益證券的發行和支持是政府的充分信任和信用——政府必須找到償還債務的方法。這些債券的另一面是它們的低利率。有幾種類型的國債（票據，票據，債券），根據到期時間的長短而有所不同。
國際債券
美國債券僅佔全球市場的40% 左右。截至2020 年12 月31 日，外國政府和企業有超過70 萬億美元的未償債券債務。
這些債務的很大一部分是由尋求有意義的多元化收益和提高其固定收益資產收益率的美國投資者提供的。儘管如此，國際債券的風險水平較高，尤其是在新興市場。
公司債券
公司債券由上市公司和私營公司發行，用於資助日常運營、擴大生產、資助研究或為收購融資。
市政債券
州、市和縣發行市政債券為當地項目提供資金。市政債券所賺取的利息在聯邦一級和州一級都是免稅的，這使得它們對高淨值投資者和那些在退休期間尋求免稅收入的人來說是一種有吸引力的投資。
到期日：債券發行人歸還債券投資者藉給他們的資金的日期。債券有短期、中期或長期期限。
面值：也稱為面值，面值是你的債券在到期時的價值。債券的面值也是計算應付債券持有人利息的基礎。最常見的債券面值為1,000 美元。
息票：債券發行人支付給債券持有人的固定利率。以1,000 美元為例，如果債券的票面利率為3%，債券發行人承諾在債券到期日之前每年向投資者支付30 美元（1,000 美元面值的3% = 每年30 美元）。
收益率：債券的收益率。雖然票息是固定的，但收益率是可變的，取決於二級市場債券的價格和其他因素。收益率可以表示為當前收益率、到期收益率和到期收益率（更多內容見下文）。
價格：許多（如果不是大多數）債券在發行後進行交易。在市場上，債券有兩個價格：買價和賣價。買入價是買方願意為債券支付的最高金額，而賣出價是賣方提供的最低價格。
久期風險：這是衡量債券價格如何隨著市場利率波動而變化的指標。專家建議，利率每上漲1%，債券價格就會下跌1%。債券的久期越長，其價格對利率變化的敞口就越大。
評級：評級機構根據債券和債券發行人的信譽對其進行評級。債券評級有助於投資者了解投資債券的風險。
穆迪、標準普爾、惠譽評級和DBRS 是一些國際上最知名的債券評級機構。
想像一下，可口可樂公司想從投資者那裡借100 億美元來收購亞洲的一家大型茶葉公司。它相信市場將允許其將其預期到期日的票面利率設定為2.5%，即未來10 年。它以1,000 美元的面值發行每張債券，並承諾每半年按比例支付利息。通過一家投資銀行，它接觸投資於債券的投資者。在這種情況下，可口可樂需要以每股1,000 美元的價格出售1,000 萬張債券，以籌集到所需的100 億美元，然後才能支付其將產生的費用。
每張1,000 美元的債券每年將獲得25.00 美元的利息。由於利息是每半年支付一次，因此每六個月支付12.50 美元。如果一切順利，在10 年結束時，到期日歸還最初的1000 美元，債券將不復存在。
我們可以根據債券支付利息的方式和某些其他特徵進一步對債券進行分類：
零息債券：顧名思義，零息債券不定期支付利息。相反，投資者以低於面值的價格購買零息債券，並在到期時全額償還。
可贖回債券：這些債券讓發行人在到期日之前償還債務——或“贖回債券”。贖回條款是在債券發行前商定的。
可賣出債券：投資者可以選擇在到期日之前贖回可賣出債券（也稱為看跌債券）。看跌債券可以提供一個或多個不同的提前贖回日期。
可轉換債券：這些公司債券可以在到期前轉換為發行公司股票的股份。
儘管股票似乎在主要新聞渠道中成為焦點，但與債券市場（128.3 萬億美元）相比，它們的總市場規模仍然“僅”不足34.6 萬億美元（93.7 萬億美元）。
資料來源：使用彭博數據的ICMA 分析（2020 年8 月）
僅此一項就足以使事情變得清晰並清楚地說明這個“龐然大物”市場的規模。
核心問題是：
什麼決定了公開市場上債券的價格？
這些工具發行後可以在“二級市場”買賣。雖然一些債券是通過交易所公開交易的，但大多數是在代表客戶或自己的大型經紀交易商之間進行場外交易(OTC)。
債券的價格和收益率決定了它在二級市場上的價值。顯然，債券必須有一個可以買賣的價格，而債券的收益率是投資者在債券持有至到期時可以預期的實際年度回報。因此，收益率基於債券的購買價格以及票面利率。
債券價格和收益率具有“反向相關性”，因此債券價格總是朝著與收益率相反的方向移動。
簡而言之，當利率上漲時，新債券將向投資者支付比舊債券更高的利率，因此舊債券價格往往會下跌。
然而，利率下跌意味著舊債券支付的利率高於新債券，因此，舊債券往往在市場上以溢價出售。
與許多投資一樣，債券可以平衡風險和回報。通常：
較低風險的債券=支付較低的利率；
風險更高的債券=支付更高的利率以換取投資者放棄一些安全性。
與所有資產一樣，債券會發生價值波動，因此你今天投資的100 美元可能會升值或貶值，投資者可以在債券價格上下波動時進行交易。
我們可以總結出人們投資債券的主要原因有3 個：
穩定的收入流：債券定期支付利息（息票支付），可以提供穩定和可預測的收入流。你可以在債券上賺取的利率可能高於儲蓄賬戶或定期存款；
低風險：債券是防禦性投資，風險低於股票或房地產等增長型投資。風險大小取決於債券的發行人：政府（風險最低）或公司（風險較高）；
投資組合多元化：債券通常用於多元化投資組合。多元化降低了投資組合的風險，因為無論經濟如何發展，一些投資都可能受益。例如，當利率下跌時，債券價格會上漲，而股票通常會在這個時候下跌。
但除了繼承的安全性之外，債券仍然存在缺點和一定程度的風險：
債券收益率低於股票雖然固定收益對無法承受其他工具波動的投資者很有吸引力，但債券投資的總回報可能會讓一個人在其到期時感到有點空洞。這意味著如果你鎖定10 年期政府債券中的一大筆資金，利率為1.61%，如果股市表現接近其歷史平均水平，你可能會錯失數万美元（也許更多）。
儘管發生了廣泛的金融危機，但標準普爾500 指數的價值長期持續上漲
債券需要更大的投資金額許多債券用於資助耗資數百萬美元的大型公共或企業項目。因此，即使是為此類項目發行的最小債券也可能達到五六位數。這可能會使一些投資者無法購買債券，他們有能力以低至1 美元的價格購買自己喜歡的股票的零碎股份。
債券違約可能發生作為一種債務形式，在發生破產事件時，債券比股票更安全。但是，在某些情況下，公司的財務狀況非常糟糕，以至於無法償還債務，導致他們拖欠貸款和債券。因此，在購買債券之前，必須查看債券評級並研究公司的財務狀況。
請記住，風險較高的債券通常會產生更高的回報，但也會有很大的違約錯誤。
債券的流動性低於股票股票接近於完全流動的資產。另一方面，債券的流動性極低。債券持有人在債券到期之前不會收回投資本金，通常是10 年、20 年甚至30 年後。對於那些需要流動現金的人來說，他們會希望遠離債券，因為這些較長的到期日在發生財務緊急情況時通常會出現問題。
利率風險可以說，對債券最直接的威脅是利率風險。當投資者購買債券時，他們在債券期限內被鎖定在該利率。如果在購買債券後的第二天利率上漲，債券持有人將在債券有效期內獲得不利的回報。
考慮到這一點，智能投資者應該購買不同期限的債券，以幫助去中心化利率風險。
1. 債券的利率與發行人的信譽掛鉤。
美國政府債券（例如）通常被認為是最安全的投資。州和地方政府發行的債券通常被認為是最安全的，其次是公司債券。美國國債的利率較低，因為聯邦政府破產的風險較小。另一方面，一家粗略的公司可能會為其發行的債券提供更高的利率，因為該公司在償還債務之前可能會倒閉的風險增加。債券由穆迪、標準普爾等評級機構評級；評級越高，借款人違約的風險就越低。
2. 你持有債券多久很重要。
債券按固定期限出售，通常為1 年至30 年。你可以在債券到期之前在二級市場上出售債券，但你面臨無法收回原始投資或本金的風險。或者，許多投資者購買了一個匯集各種債券的債券基金，以去中心化他們的投資組合。但這些基金的波動性更大，因為它們沒有固定的價格或利率。債券的利率在債券購買時固定，並且在債券的有效期內定期支付利息——每月、每季度、每半年或每年一次，之後全額償還原始投資。
3. 當利率上漲時，債券往往會失去市場價值。
隨著利率攀升，上市新債券的票面利率也隨之攀升。這使得購買新債券更具吸引力，並降低了利率較低的舊債券的轉售價值。
4. 你可以轉售你的債券。
在債券成熟之前，你不必保留債券，但時機確實很重要。如果你在利率低於購買時的利率時出售債券，你可能會獲利。
如果你在利率較高時賣出，你可能會蒙受損失。
像所有財務決策一樣，考慮投資債券是否有意義是一件高度個性化的事情，取決於你的獨特情況和目標。
債券對於一個人來說可能是一項極好的投資，但對於另一個人來說，它們可能是一個非常糟糕的選擇。投資者應在確定該投資工具之前評估可能的債券替代品。
對於風險承受能力相對較低的投資者而言，債券往往更有意義。通常，這些特徵與已開始動用辛苦積蓄的退休人員有關。退休人員的投資期限相對較短，他們無法承受極端水平的波動。
在多元化的投資組合中，債券可以提供穩定性和可預測的收益。
不過，我要補充的是，除了被視為長期固定收益投資者的首選金融投資工具外，由於當前通貨膨脹率飆升，債券正受到深刻的評估，這使投資者重新審視此類債券的可靠性超過這種貨幣現象的工具，侵蝕了購買力——以及政府內部不信任的增長趨勢及其可疑的貨幣政策。
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