大多數初創公司在某個時候將面臨估值低於他們想要的前景。這就是為什麼以太高的估值籌集太多、太早、真的會對企業家產生適得其反的原因。常見的航向修正仍在進行，儘管數量較少。本文將討論即使這種妥協也不起作用的情況。
1) 平輪——平輪只是從舊估值開始。如果你的上一個帖子是20 歲，而你現在正在籌集5 歲，那麼你的pre 是20 歲，你的新帖子是25 歲。
平輪通常發生的三種情況：
現在的市場又名條款總體上不如以前有利時間，也就是你沒錢了，迫於壓力要盡快拿到錢牽引力又名公司的進步不值得更高的估值
做平輪的注意事項：
現有投資者不會因承擔較早的風險而獲得回報員工被稀釋的程度遠遠超過如果它是一個upround 公司向市場發出較弱的信號，這可能會影響未來的融資
大多數其他投資者將主張對關鍵人員進行股票更新，而不是宣傳平倉。
2) Down Round – Down Round 估值低於前一輪。如果你的上一個帖子是20，而你現在正在籌集5，但說新帖子是22.5（17.5 前+ 5 新資金），那麼你實際上已經完成了一輪下跌。平輪的三種情況和注意事項也適用於降輪，除非將其提升到更高的水平。問任何投資者或創始人，他們會告訴你絕對避免下跌，因為這會損害士氣，往往會吸引不同心態的投資者（“禿鷲資本家”而不是“風險資本家”），並使公司處於更艱難的境地將來籌集。如果你正在考慮進行一輪下跌，除非你有扭轉局面的最大信念，否則你真的應該賣掉公司。由於併購過程通常是經過仔細的長期規劃的結果，因此最好在現金用完前至少6 個月與潛在的收購者進行接觸。
3) 回顧——回顧是當一個上限表被完全抹去並且公司重新啟動時。當初創公司具有價值但結構不完善時，這是一個真正應該做的核選項。兩個最常見的問題是創始人擁有的太少和/或現有投資者正在拖累公司。進行回顧通常需要絕大多數人同意，比如2/3 的投票股東。鑑於這會將所有現有股東稀釋到零，圍繞重組的對話通常是由新的投資者發起的。如果你正在考慮進行重組，那麼你應該認真考慮分拆，即將最好的資產打撈到新的公司並可能出售他人。
4) 關閉——關閉一家公司並按比例返還資金並不常見，但確實會發生。企業家可以選擇這樣做是出於他們自己的意願，或者可能是由他們的董事會強迫，而不是之前的三種選擇（平輪、下輪、回顧）。確實出現了許多問題：員工去哪裡，現有合約如何，誰可以保留知識產權。因此，關閉公司通常發生在公司生命的早期階段，此時需要處理的變量較少。如果你正在考慮關閉一家公司，那麼包括收購在內的併購通常是最佳選擇。這通常會解決所有最重要的問題，並允許創始人和VC 聲稱某種勝利。顯然，關鍵是有足夠的時間進行收購； 一些延長跑道的方法包括推遲工資、用工資換股權以及降低工資並可能欠薪。
5) 其他可使用的變量——估值並不是唯一可使用的變量：
認股權證– 以先前條款投資的權利按比例– 投資未來以保持所有權的權利Super Prorata – 投資未來的權利，不僅是維持而且增加所有權分級貼現率——如果這一輪是可轉換的，那麼獎勵投資者承擔風險，如果公司在6 個月內籌集資金，則給予15% 的折扣，在9 個月內提高15%，如果高於此，則給予20%。控制權變更——如果公司在特定參數（通常是時間和價格）內被出售，那麼投資者將獲得溢價。
部分或全部這些變量的組合可以使一輪更具吸引力，並更好地平衡各方的利益。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上聯合。我是Tau Ventures 的執行合夥人兼聯合創始人，在矽谷工作了20 年，涉足企業、自有創業公司和風險投資基金。這些是專門針對實際見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 篇幅不錯；確實讀過）。我的許多作品都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果他們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果本文對你有有用的見解，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你支持我們的工作。這裡表達的所有觀點都是我自己的。
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