對於自2021 年1 月1 日以來購買的任何比特幣(BTC) 買家來說，牛市的狂熱已經讓位於2021 年的新高的熊市低迷。 Glassnode 的數據顯示，這些買家“現在處於水下”，而市場正在為最後的投降事件做準備。
比特幣未實現淨損益。資料來源：Glassnode
如上圖所示，NUPL 是衡量網絡整體未實現盈虧佔市值比例的指標，表明“只有不到25% 的市值是盈利的， ”，它“類似於之前熊市中投降前階段的市場結構。”
根據之前的投降事件，如果在當前水平上發生類似的舉動，在“全面投降情景”中，比特幣的價格可能會跌至20,560 美元至25,700 美元的價格範圍內。
市場正在尋找底部
隨著加密貨幣市場明顯處於熊市區域，每個人心中的問題是“底部在哪裡？”
一個可以幫助提供一些可能指導的指標是Mayer Multiple，它是一種跟踪價格與200 天移動平均線之間比率的振盪器。
比特幣的Mayer Multiple 模型。資料來源：Glassnode
Glassnode 表示，在之前的熊市中，“超賣或被低估的情況與Mayer Multiple 下跌在0.6-0.8 範圍內同時發生”，而這正是比特幣現在所處的範圍。
根據之前熊市的價格走勢，比特幣近期在25,200 美元至33,700 美元之間的交易區間與之前熊市週期的B 階段一致，可能標誌著BTC 在當前週期中的低點。
比特幣實現價格模型還提供了對比特幣潛在價格底部的洞察，比特幣數據提供商LookIntoBitcoin 提供的當前讀數表明，截至6 月5 日，比特幣的實現價格為23,601 美元。
比特幣實現價格。資料來源：LookIntoBitcoin
結合這兩個指標表明，BTC 的低點可能出現在23,600 美元至25,200 美元之間。
在加密貨幣熊市中，機構投資者搶購比特幣：CoinShares
短期持有人和礦工投降
在當前的市場條件下，拋售主要由短期持有者主導，類似於之前兩次長期熊市中的行為，長期持有者持有市場上90% 以上的利潤。
長期比特幣持有者從供應中分享利潤。資料來源：Glassnode
比特幣最近跌破30,000 美元，使得長期持有者群體的利潤供應百分比飆升至90% 以上，這表明短期持有者“基本上已經達到了接近峰值的痛苦閾值”。
根據Glassnode 的說法，近幾個月來，由於BTC 的下跌阻礙了礦工的盈利能力，導致“礦工總餘額每月減少5K 到8K BTC”，礦工在最近幾個月也成為淨賣家。
比特幣礦工淨頭寸變化。資料來源：Glassnode
如果BTC 的價格從這裡繼續下跌，礦工投降的可能性增加並不是不可能的，正如過去Puell Multiple 所證明的那樣，這是比特幣每日發行價值與365 的比率- 該值的日移動平均線。
Puell 倍數與BTC 價格。資料來源：LookIntoBitcoin
歷史數據顯示，在之前熊市的後期階段，該指標已跌至低於0.5 的區域，而這在當前週期中尚未發生。根據當前的市場狀況，BTC 價格再下跌10% 可能會導致最終的礦工投降事件，這類似於之前熊市最高點的價格下跌和拋售。
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