以太（ETH）的價格在本週一（15）再次下跌，現在是過去7 天前10 名中最大的貶值。在此期間，ETH 已經損失了近40% 的價值，非常接近跌破1,000 美元。
自然，市場環境影響了加密的價格，但也存在其他問題。其中包括加密貨幣支持的代幣和公司的高槓桿率，例如三箭資本（稱為3AC）的案例。
有問題的代幣被稱為質押以太（stETH），最近幾天表現出極大的波動性，因此投資者已開始將其用作衡量市場壓力的指標。
問題是許多公司開始銷售這種代幣，導致市場扭曲。從Celsius 到3AC，甚至是由FTX 創始人Sam Bankman-Fried 創建的公司Alameda Research 都是如此。
關於stETH
stETH 是由去中心化金融協議Lido Finance 發行的代幣。該代幣旨在為將ETH 留在信標鏈中的投資者提供流動性。
反過來，該網絡是ETH 向權益證明(PoS) 模型遷移的一部分。
通常，投資者將他們的ETH 鎖定在信標鏈上一段時間，以幫助驗證交易。作為回報，他們會收到以ETH 支付的驗證獎勵。
雖然ETH 被鎖定，但投資者不能直接交易它。因此，他們可以將Lido 上的stETH 作為ETH 的“代表”，從而繼續交易。
理論上，每個stETH 的交易價格應該接近一個ETH。通過這種方式，stETH 就像在Lido 內盤點的ETH 代幣一樣工作。
但根據Dune Analytics 的說法，這兩種代幣之間的這種平等地位最近幾天開始消失。那是因為stETH 的銷售給代幣的價格帶來了壓力，該價格相對於ETH 下跌。
週一（13），在ETH 修正加劇之前，ETH 和stETH 之間的峰值達到了8%。差異記錄。
據分析師稱，猜測將是價格下跌。隨著ETH 貶值，DeFi 投資者開始蒙受損失。但跌幅越大，損失越大。
一開始，由於投資者不清算頭寸，因此不考慮損失。但是，如果下跌幅度增加，他們將被迫出售stETH 來為提款提供資金並滿足追加保證金的要求。
中心化風險
由於其代幣，Lido 在以太坊生態系統中占主導地位。根據數據，大約33% 的stETH 存款都在Lido 上。這種中心化在許多方面使協議成為風險。
早在5 月，高盛就曾就這些風險寫過警告。正如該銀行解釋的那樣，由於麗都與市場的整合，這種存款中心化“理論上會增加系統性風險”。
其中一個風險恰好涉及本週面臨問題的協議：Celsius，它本週凍結了提款。該措施引起了對公司償付能力和協議的懷疑。
Celsius承認，由於“極端市場條件”，它持有409,260 stETH。按當前價格計算，這相當於22 億雷亞爾。總數由南森創建的投資組合經理APE 董事會確認。
火幣交易所研究機構火幣研究院的分析師Johnny Louey 和Andy Hoo 聲稱，Celsius 在另一個名為Stakehound 的協議上遭受了近7100 萬美元的損失。原因是一個奇怪的安全漏洞：Stakehound 只是丟失了Celsius度錢包的密鑰。
令人擔憂的是，Celsius 用戶開始快速提款，達到每週約50,000 ETH 的速度。該協議立即開始尋求流動性，同時阻止提款。
“Celsius 可以做的就是出售其stETH 以在市場上購買ETH 並滿足客戶的要求，”Genesis 洞察力負責人Noelle Acheson 說。
3AC風險
上個月，當Terra 網絡及其穩定幣UST 崩盤時，stETH 開始脫離ETH 價格。
從那時起，代幣價格一直低於ETH 的價值。正常情況下，貼水為2%至3%，但在5月12日UST與美元失去平價時，貼水升至5%。
stETH 與ETH 的分離。資料來源：CoinMarketCap（stETH/ETH 對）。
截至週二，Steth 的市值自5 月初以來已下跌60%。從100 億美元，這個數字現在只有40 億美元。
對此，總部位於新加坡的投資公司3AC 在5 月份從Curve 協議中提取了價值近4 億美元的stETH 和ETH。該公司也是Terra區塊鏈的最大投資者之一。
三個大寫箭頭，通常縮寫為3ac，“最近幾週引起了監獄社區的注意，他們如何管理Steth 職位，”瑟曼說。
Nansen 的數據顯示，所有權歸屬於3AC 的投資組合週二從AAVE 貸款協議中提取了80,000 stETH。
然後，該投資組合在兩筆交易中以5.6% 至5.9% 的折現率兌換了38,900 stETH（約2.29 億巴西雷亞爾）。
3AC 的代表尚未對撤資發表評論，但有傳言稱該公司也可能陷入困境。如果3AC 繼續出售stETH，此舉可能會引發ETH 的更大貶值。
資訊來源：由0x資訊編譯自CRIPTOFACIL。版權歸作者Luciano Rocha所有，未經許可，不得轉載
