曾位列一線VC的三箭資本，在牛市豐沛流動性的無序擴張後，逐漸迎來了屬於自己的終局。
三箭資本的潰敗
三箭資本是以加密貨幣為重點的風險投資公司之一，一度被視為加密新貴，他們的最佳投資包括： Avax、Near、Derabit、Starkware、Terra Luna、Axie Infinity，管理的資產預估在100-180億美元之間，在業內有著深遠的影響力和聲望。創始人Zhusu影響力也很大，他曾發過一篇惡意詆毀ETH 的文章，導致ETH價格下跌，然後他低價購買了不少的ETH。
而最近，隨著Terra Luna的崩盤，三箭資本遭受的損失給這家加密公司帶來了壓力。據悉，在Terra崩潰之前，三箭資本曾花了約5.6億美元購買1090萬個LUNA並且質押在鏈上，之後有消息稱，為了彌補在Terra上帶來的債務，三箭資本拋售stETH。隨後，其拋售stETH引發的恐慌直接帶崩整體行情，使得三箭資本債務距離清算線更近了，逼迫賣出更大倉位來防止清算爆倉，形成行業連鎖反應進一步加劇清算。
而隨後，知名做市商8 blocks capital的Danny在推特進行曝光，三箭資本公然挪走用戶資金用作其他用途。這些做市商的資金也都是槓桿資金，並且由於行情下行已經通知需要追加保證金。但因為三箭資本的不回應，導致已經有資金被平倉，從而促使市場進一步拋售。此外，多個DeFi協議聲稱其存放在三箭資本OTC平台的資金下落不明。連鎖反應下市場未能恢復，三箭資本隨後很快被一家大型未披露的貸方清算其抵押不足的貸款。
分析指出，三箭資本在Deribit、BlockFi等借貸平台上的總清算額達4億美元。而根據美國SEC的數據，截至2022年3月31日，三箭資本在GBTC裡擁有相當於38,888枚BTC的資產，三箭資本的龐大資產都被困在GBTC裡面。根據The Block的文件，三箭資本OTC平台在危機爆發前向投資者推銷GBTC相關套利交易，看起來，三箭急需要把自己手中的GBTC拋售，三箭資本擁有的資產流動性不足，在遭遇投資失敗或者用戶擠兌時拿不出來補充抵押品或者應對用戶贖回，從而遇到嚴重流動性危機。
連鎖反應仍在繼續
事件發生後，三箭資本創始人Kyle Davies在接受采訪時表示，Terra崩盤讓我們措手不及，我們可以接受Terra崩盤帶來的損失，但隨後比特幣、ETH和其他加密貨幣暴跌引發的一連串事件造成了更多問題。我們不是第一個受到打擊的，還有許多其他公司也受到了Terra崩盤的影響。
隨後，有匿名者進一步舉報三箭資本，加速其潰敗。匿名人士3AnonCompany發文表示，三箭資本從2018年創建之初就偏好無抵押貸款，為客戶提供10%-15%收益率的結構化信貸產品，牛市的時候大家相安無事，直到這些日子以來加密崩盤才翻車。三箭一直為新加坡、中國大陸和香港的客戶提供服務，但他們沒有合規許可或受到監管。貸方包括小型交易平台、個人和公司，三箭在和對手方交易的時候總是熟練地挪用客戶的錢，就像他們是在用自己的錢一樣。三箭目前有總額超20億美元的未償債務，但只有2億的流動資產（流動性差，難以評估），Galaxy、Blockfi、Genesis、FTX、BitMEX、Binance、Bifinex、Tether、Bybit等公司和平台都有三箭資本的壞賬。
而三箭資本的負債仍在進一步增加。 Terra 研究員FatMan 在社交媒體上表示，三箭資本在被迫清算過程中或許已經涉嫌違法（此前8 Blocks Capital 指控三箭資本挪用其至少100 萬美元資金）。此外，FatMan 預計三箭資本目前大部分資產為以Deribit 和Starkware 為標的的非流動性股權投資。預估其資產總值為4 億美元，債務為20 億美元，因此其淨資產約為負債16 億美元。
值得一提的是，BlockFi目前估值已不足5億美元，曾藉給三箭資本10億美元。在此情況下，FTX還尋求收購加密貨幣交易和借貸平台BlockFi。
而加密經紀商Voyager Digital也宣布向三箭資本發出違約通知，因未能支付之前披露的15250BTC和3.5億USDC的貸款。 Voyager計劃從三箭資本處尋求賠償，並正在與公司的顧問討論可用的法律補救措施。
此外，英屬維爾京群島一家法院也下令清算三箭資本。加密貨幣業內人士表示，此次清算將是當前加密貨幣行業瓦解的一個重要時刻，該行業近年來以驚人的速度增長。目前還不清楚清算對三箭資本的債權人會有什麼直接的財務影響。但該公司的倒閉可能會引發進一步的問題，即加密貨幣和其他數字資產在世界主要金融中心受到的監管監管。
多方機構撇清關係
連鎖反應下，多家機構也紛紛發布聲明撇清與三箭資本的關係，防止用戶擠兌。
Avalanche 在社交媒體上針對近期三箭資本清算引發的市場猜測做出澄清，三箭資本從未以任何方式管理、使用或託管任何雪崩基金會的國庫基金。
加密借貸公司Hodlnaut稱對三箭資本沒有敞口，儘管資金外流但不會停止提款。
加密借貸平台Nexo官方發推文稱：“Nexo對三箭資本的敞口為零。Nexo在2年前拒絕了三箭資本的無抵押信貸請求。Nexo與三箭資本所做的，只是與其NFT基金簽署了合作關係，但它並沒有成功，我們目前與三箭資本的業務和風險為0美元。”
去中心化流動性協議Kyber Network發推文稱，雖然三箭資本曾與Kyber財庫進行場外交易購買了KNC，但三箭資本購買KNC的數量不大，且很久之前已從三箭資本的收款錢包中轉出。因此，Kyber Network不認為三箭資本仍持有從Kyber財庫購買的KNC，如果確實如此，這些KNC不會成為三箭資本資產清算的一部分。此外，Kyber Network表示，三箭資本的潛在破產可能會對Kyber財務產生一些影響，因為Kyber資產的一小部分在三箭資本，但其的財庫仍然可以支撐Kyber多年的發展。 Kyber Network稱其長期計劃沒有改變，且不會裁員，並繼續擴大Kyber團隊。
去中心化衍生品交易所dYdX發布關於最近三箭資本事件的聲明：雖然三箭資本是dYdX的投資方，但dYdX的流動性與交易業務不會受到三箭資本當前和未來情況的影響。
研究公司FSInsight近日在一份研究三箭資本內爆影響的報告中表示，最近幾週，加密行業被一個“老式的麥道夫（Madoff）式龐氏騙局”“擊垮”。報告進一步指出，三箭的資產管理規模在峰值時超過180億美元。但考慮到目前已知貸給該公司的債務規模，尚不清楚有多少實際股本面臨風險。報告還稱，Su Zhu和Kyle Davies很可能只是“利用借來的資金來償還貸款機構發放貸款的利息，同時’篡改賬目’，以顯示巨額的資本回報”。