Cega 推出了交易對手方為做市商的定息票據，提供了一種新的DeFi 理財選擇。
作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital 合夥人
原文標題：《Exotic Options》
編譯：Amber，ForesightNews
在傳統金融市場中，金融衍生品的總價值幾乎達到了全球GDP 總和的10 倍之多，遠超常規金融市場的價值體量。由此可見，（當下尚未與現貨體量拉開差距的）DeFi 衍生品協議顯然還存在著巨大的上升潛力。事實上，DeFi 衍生品協議的TVL 一直保持著健康的增長態勢，自2020 年底以來，該數值已經從250 億美元增長到了近400 億美元。其中比較有代表性的協議包括dYdX、Ribbon 以及Opyn 等。每個協議都提供著不同的衍生產品，範圍從永續期貨合約到奇異衍生品再到自動期權交易策略等等，其中大部分產品的設計都受到了傳統金融市場中成熟衍生品產品的啟發。
無論是在傳統金融市場中還是在DeFi 中，衍生品的目的都是尋找將現有資產的風險/ 收益最大化的平衡點。這些資產可以是股票、債券、其他衍生品或者一攬子資產。在DeFi 發展的過程中，人們已經做出了許多嘗試和努力，去以去中心化的方式重構金融衍生品，比如基於超額抵押等方式來實現等等。不過像Ribbon 就允許了非足額抵押的行為，而這無疑進一步打開了DeFi 衍生品市場的想像空間。除此以外，還有一些協議還通過引入做市商角色來讓風險收益比更加容易調控。而本文將介紹的Cega 則是推出了交易對手方為做市商的定息票據，提供了一種新的DeFi 理財選擇。
Cega: 定息票據
在傳統金融市場中，定息票據（FCN）是與股票掛鉤的結構性票據，會在預先確定的時間間隔內定期支付固定比例分紅，其中票據的支付基數取決於證券的價格。從本質上講，這有點類似於債券，因為FCN 是一種附息且設定了到期日的債務義務。需要注意的是，這類產品在最終到期時可能不會足額償還本金。最終收益取決於一籃子已指定行權價格的資產中表現最差資產的收盤價與行權價格之差，再加持有期間的所有利息分紅。此外，FCN 也設計了「敲出（Knock-out）」機制，一旦標的資產中的資產價格出現嚴重偏離，那麼FCN 就會作廢並立即兌現，從而增強投資者資金的流動性。
Cega 推出的首個產品：FCN
Cega 公司提供的定息票據關鍵元素包含以下內容：
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2-3 個看跌期權的空頭頭寸（即賣出看跌期權），其主要目的是為了賺取基礎收益
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敲出障礙
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敲入障礙，為資產過度下跌風險提供保護
主網上線
Cega 目前已經在Solana 主網上線，截止發文時已積累了1000 萬美元的TVL。目前Cega 推出了三個FCN 金庫，分別是Cruise Control、Genesis Basket, 和Gotta Go Fast。 Cruise Control 追踪BTC 和ETH，後兩者追踪BTC、ETH 和SOL。
Genesis Basket 和Gotta Go Fast 的區別在於價格下跌保護，也就是所謂的Knock-In 障礙。 Genesis Basket 有90% 的價格下跌保護，而Gotta Go Fast 只有50% 的價格下跌保護，但後者的APY 更高。目前Cruise Control 和Genesis Basket 的APY 約為10%，Gotta Go Fast 的APY 高達200% 以上。
自主網上線以來，Cega 獨立用戶的數量在一周左右的時間裡上漲了兩倍有餘。
未來發展計劃
Cega 已經推出了Cega Super Sanics Utility NFTs，NFT 持有者會享受空投增益以及參與高APY 池等權益。此外未來Cega 還會推出除FCN 以外的更多種類的奇異期權和結構性產品，以為用戶提供更多樣化的理財選擇。
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