NFT 借貸平台允許用戶通過抵押他們的NFT 借入流動資產。在該帖子中，我們將深入研究NFT 中的點對點、點對池和CDP 貸款，以了解這一增長趨勢。
注：原文作者為Galaxy Digital研究員Kirill Naumov。
NFT 借貸平台允許用戶通過抵押他們的NFT 借入流動資產。在該帖子中，我們將深入研究NFT 中的點對點、點對池和CDP 貸款，以了解這一增長趨勢。
長期投資NFT 的挑戰之一是資金管理。持有NFT 意味著將大量的資金鎖定在一個非流動性的投資中，而這個投資的價格可能在幾天內就會下降。
超額抵押的NFT 借貸協議（如傳統DeFi 中的Compound、Aave 和Maker）允許用戶在其NFT 投資組合中釋放一部分流動性，而不失去對NFT 的風險敞口。以下，讓我們來看看不同的項目是如何實現這一目標的。
點對點借貸
在點對點借貸中，借款人與貸款人直接配對。這是目前NFT 借貸的主要方法。點對點借貸平台包括NFTfi，TrustNFT，Pawnfi 和Yawww。
這些平台通常要求用戶在託管合約中鎖定一個NFT 作為抵押品，然後在特定時期內提供貸款。隨後，用戶會收到其他人對抵押品和利率參數的出價。
這種競標通常會產生各種貸款價值比和利率組合，允許NFT 所有者選擇最適合他們的方式。這就是為什麼點對點借貸是對沖NFT 風險的完美選擇的原因。
貸款相當於看跌期權（如果NFT 價格跌到低於借款金額，那麼用戶最好違約），通過擁有NFT（在合約中）並擁有看跌期權，用戶創造了看漲期權的回報情況，避免了超過規定價格的損失。
此外，成熟的交易者還會在點對點貸款中進行槓桿操作。例如，一個用戶可以通過鎖定一個BAYC NFT 和購買兩個MAYC NFT 來借入50,000 美元。如果它們的價格上漲，他們只需要歸還50,000 美元加上利息，從而獲利。
點對點貸款通常有很高的利率和適度的貸款價值比。在我們分析的平台中，NFTfi 擁有最多的吸引力，目前有2860 萬美元的未償債務。上個月，其APR 已經達到63%。
點對池平台
Drops DAO 運營著一個類似Compound 的貨幣市場，允許用戶抵押NFT 借出USDC 和ETH。 NFT 由Chainlink 預言機定價，對異常值進行調整，並在一個時期內進行平均。
從用戶的角度來看，他們將NFT 作為抵押品存入，並以可變的利率從池中藉入資金。這些資金由貸款人提供，他們從借款人那裡賺取利息。
像Compound 和Aave 一樣，Drops 使用了分片利息函數，該函數以特定的利用率為目標，如果沒有足夠的資金用於提款，則會開始大幅提高借款人支付的利率。
關於點對池貨幣市場如何運作的更深入解釋，可以查看這個帖子。
為了限制流動性提供者的風險，Drops 將協議分離成孤立的池子，每個池子有自己的NFT 藏品。這類似於Fuse 在Rari Capital 上的運作方式，可以確保貸款人選擇到他們滿意的藏品。
Drops 目前有260 萬美元的供應資本和38.8 萬美元的未償借貸。他們提供適度的LTV 比率以確保償付能力，並提供相對較低的利率（Yuga Labs 金庫的年利率約為10%）。
其他點對池的NFT 抵押借貸協議，包括BendDAO 和Bailout 在這個設計上進行了迭代。 BendDAO 為藉款人提供48 小時的清算保護，Bailout 則將貸款期限限制為30 天，以確保償付能力。
總的來說，點對池NFT 抵押貸款協議，就像DeFi 中的點對池貨幣市場一樣，只接受藍籌資產作為抵押品。為使這些協議發揮作用，需要有預言機基礎設施和穩定的地板價。
抵押債務頭寸（CDP)
CDP 由MakerDAO 開創，是NFT 抵押貨幣市場的最終模式。
JPEG’d 是一個借貸協議，利用CDP 來實現對NFT 的借貸。
在用戶將NFT 作為抵押品存入金庫後，他們可以鑄造PUSd，這是一種與美元掛鉤的穩定幣。 JPEG’d 允許PUSd 債務頭寸達到抵押品價值的32%，通過Chainlink 預言機進行定價。該協議只收取2% 的年利息。
在JPEG’d 上，當某一用戶的債務/抵押品比率超過33%（或帶有抵押Cigarette NFT 卡的40%）時，清算完全由DAO 執行。 DAO 償還債務，並保留或拍賣NFT，從而建立其金庫。
用戶可以在貸款時購買針對清算的保險，一次性支付貸款金額的5%，不予退還。有了保險後，用戶可以選擇在清算後72 小時內自己償還債務（有罰金）。
JPEG’d 在2022 年2 月通過“捐贈活動”籌集了7200 萬美元。它看起來像ICO，叫起來像ICO，但它不是一個ICO。
通過JPEG’d 進行CDP 貸款，對於那些尋求從他們的藍籌NFT 中獲得一些流動性而又不支付高利率的人來說是完美的。
總結
NFT 抵押貸款仍處於新生階段，在我看來，它將在熊市中得到很大發展。
然而，在嘗試這些協議時，必須謹慎行事，因為它們非常依賴於預言機的性能和市場的穩定性。
要了解更多關於這些和其他類似的項目，請閱讀NFTs 和DeFi 報告的借貸市場部分，這是Sal Qadir 和我為佳士得藝術與科技峰會發布的報告。
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