合併後，ETH 的淨發行量由正轉負。代幣總供應量的減少會造成通縮壓力，並產生持續的積極價格影響。
傳統上，具有固定最大供應量的代幣稱為通貨緊縮代幣。所有其他的都稱為通脹代幣。
以太（ETH）沒有最大供應量，所以根據這個簡單的定義，它是通貨膨脹的。但在本週的合併之後，它依然是通貨膨脹嗎？
如果ETH 燃燒的代幣比它發行的多，那麼它實際上有通縮壓力。
以下是每天大約發行ETH 的統計數據（來源：Ethereum[1] 和Watch The Burn[2]）。
合併前，自2021 年8 月5 日倫敦硬分叉(EIP-1559) 以來的過去一年中，ETH 平均每天燃燒6700 個，少於發行的14,600 個，因此淨代幣供應量一直增加。
合併後，不再有挖礦獎勵：
合併後，6700 的銷毀大於1600 的發行。 ETH 的淨總供應量正在減少。這就不像是“通脹代幣”了。
因此，傳統定義下的沒有最大供應量的“通脹代幣”實際上可能具有通縮壓力。
也許通貨膨脹和通貨緊縮代幣的定義需要更新。
重新定義通脹和通縮代幣
最大代幣供應量只是確定代幣是否面臨通脹或通縮壓力的一個因素。
第二個同樣重要的因素是循環供應的可預測性。
通脹代幣的特點是
1) 沒有最大的代幣供應量，以及2) 流通供應量的增加。
通縮代幣的特點是
1) 固定的最大代幣供應量，以及2) 可預測和/或持續減少的循環供應量。
不具備這兩個標準的代幣並不是絕對的通貨膨脹或通貨緊縮。需要進行一些調查，或者可能不適合任何一個類別。
讓我們看一些例子。
模因幣在設有最大供應時表現更好
模因幣在分析最大代幣供應方面具有指導意義，因為它們幾乎沒有基本面。從理論上講，那些有最大代幣供應的應該會更好。讓我們看看這是否會奏效。
在CoinGecko 追踪的90 個meme 代幣中，排前50 的meme 代幣中有68% 設置了最大代幣供應量。然而，接下來的40 個代幣中只有36% 這樣做了。這驗證了我們的理論。
有趣的是，狗狗幣是最大的模因幣，但它沒有設最大供應。當它在2013 年推出時，它的最大供應量為100B 個代幣，只是後來被取消了。擁有最大的代幣供應量肯定會有所幫助，尤其是在早期。
通貨膨脹代幣
Terra Classic 是過度通貨膨脹的代幣的完美詮釋。在數十億美元的UST 和LUNA 崩盤中，LUNA 的代幣供應量從3.5 億增加到6.5 萬億，結果可以預見的是價格下跌超過99.9%。
有趣的是，為了重振它，LUNA 在與Terra Classic (LUNC) 不同的鏈上重新啟動。 2022 年9 月1 日，Terra 宣布將通過在區塊鏈上的每筆交易中燃燒1.2% 的代幣來減少Terra Classic 龐大的代幣供應——就像1.2% 的稅率。在接下來的一周裡，LUNC 升值了一倍多。
通貨緊縮代幣
Binance 是採用通貨緊縮策略的代幣的一個例子。迄今為止，他們已經銷毀了3900 萬個BNB 代幣，佔其最大代幣供應量2 億代幣的19.5%。 BNB 社區旨在繼續[3] 通過每筆交易的實時程序化銷毀機制來做到這一點，直到減至1 億個BNB 代幣。用他們的創始人CZ 的話來說：
$BNB 是通貨緊縮的。如果你不知道這意味著什麼，那麼你缺乏基本的金融知識來獲取財富。這是真話，是時候學習了。
Ripple (XRP) 也進行程序化銷毀，但增加了額外的通貨緊縮機制。他們將100B 總供應量中的55B 鎖定在一個特殊的託管賬戶中，以向市場證明他們不會胡亂釋放大量代幣（就像Terra 那樣）。他們每月釋放一個相對可預測[4] 份額，這增加了穩定性並強化了代幣的通貨緊縮特徵，即使代幣的流通供應量不斷增加。據Messari[5] 初步估計：“按照目前的燃燒速度，XRP Ledger 需要20 年才能燃燒掉Ripple 及其創始人每天的分發。”
Ripple 代表了項目管理其代幣供應的良好模板。
對Web3 項目的建議
如果您正在創建一個Web3 項目或DAO——或者評估一個用於投資的項目，這裡是我對創建通貨緊縮代幣的建議：
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以編程方式設置最大代幣供應量
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發布代幣經濟學，明確說明如何以及何時分配資金
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讓社區投票就解鎖特定池的釋放時間表達成一致
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公開釋放細節以及影響您的流通代幣供應的任何其他內容
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設置通過鏈上智能合約而非口頭承諾的程序化銷毀機制
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在很長一段時間內（例如20 年）將代幣供應量減少到目標數量
為創始人提供便利， EthSign[6] 正在構建一個名為Tokentable 的代幣管理平台，使Web3 項目和DAO 能夠管理向投資者和員工分發代幣。
參考
[1] https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/
[2] https://watchtheburn.com/
[3] https://www.bnbburn.info/
[4] https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule
[5] https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule
[6] http://ethsign.xyz
