撰文/凱爾編輯/文刀
加密交易所FTX「後院」Alameda 加槓桿重倉FTT, 引發市場對兩者的信任危機。此時，另一家交易所Binance 放出要清算持有的FTT。競爭對手的「釜底抽薪」讓FTX 陷入被動。交易所之間交鋒，關聯兩方的多種加密資產大幅波動，投資者遭殃的同時，業內擔心行業因此受累。
CoinDesk 傳出Alameda Reseaech（以下簡稱Alameda）的財務文件後，一出行業大戲隨即上演。 11 月3 日，量化交易機構Alameda 被曝出持有超過50 億美元的FTX 平台代幣FTT，且存在高槓桿借貸現狀。 Alameda 由加密資產交易平台FTX 創始人Sam Bankman-Fried（花名SBF）創辦。
原本，質疑聲的焦點是Alameda 與FTX 的財務關聯不夠透明，前者一旦暴雷，將影響用戶者眾的FTX 的運轉。 3 天后，另一家交易平台Binance「將清算賬面上剩餘FTT」的消息徹底引爆了市場恐慌——兩日來，FTT 持續走低，累計跌幅超過35%。
FTX 的「後院」Alameda 起火，引發了業內對兩家公司的信任危機，Binance 的清算消息如同釜底抽薪，讓對手FTX 陷入麻煩：大量用戶開始從FTX 提款，擠兌導致的提幣延遲問題已然出現，Alameda 緊急向FTX「輸血」充值，加劇暴雷隱憂。
3 年前，主打加密資產衍生品交易的FTX 初創，Binance 曾是它的投資方。彼時，Binance 創始人趙長鵬（花名CZ）與SBF 的親密合影廣為流傳，二人面帶微笑，以握手紀念「聯姻」。此後，FTX 逐漸崛起為全球化的綜合性交易所，與Binance 的業態越來越接近，合作變成競爭。 2021 年7 月，CZ 宣布從FTX 的投資中退出。
兩家平台分手，各自的創始人在社交網絡上數次言語交鋒，對立公開化了。如今，Binance 亮出「明槍」，FTX 陷入被動。關聯兩家平台的BNB、FTT、SOL 均出現大幅波動，加密資產熊市雪上加霜，年中LUNA 暴雷帶來的連環清算災難又浮現在投資者眼前。
兩大加密巨頭Battle 之時，業內開始擔心行業受累，用戶成為「炮灰」。
Binance 宣稱清算FTT FTX 陷擠兌局面
Coindesk 發布的私人財務文件中顯示，截至6 月30 日，Alameda 共持有146 億美元資產，其中包括36.6 億美元「已解鎖的FTT」以及21.6 億美元的「FTT 抵押品」。此外，該機構負債80 億美元，除了74 億美元的貸款外，還包括2.92 億美元「鎖定的FTT」。
FTT 是加密資產交易平台FTX 的平台代幣，Alameda 加槓槓重倉FTT 再次將它與FTX 不透明的財務關係推上了風口浪尖。兩家公司的創始人均為SBF，2017 年，交易員出身的他創立了加密資產量化交易公司Alameda，2 年後，FTX 成立。
兩家公司被視為SBF 加密帝國的重要「城池」，然而，被曝光的財務文件讓城門失火。
加密投資機構Cinneamhain Ventures 的合夥人Adam Cochran 懷疑，Alameda 借入的資產來源於FTX 或SBF 本人，「無法理解誰會用FTT、SRM、SOL 這種抵押品借給Alameda 80 億美元」。
推特用戶0 xLoki 指出了Alameda 資產負債表構成的危險性：嚴重的高槓桿如果遇到市場下跌，50% 的跌幅將會把Alameda 推向資不抵債，與此同時，過度集中的FTT 會給支持以該資產作抵押物的DeFi 和CeFi 市場帶來連帶風險。
質疑聲此起彼伏了3 天，11 月6 日，外界終於等到回應。 Alameda 的聯席CEO Caroline Ellison 發文稱，網上流傳的資產負債表不完整，僅是公司實體的一個子集，「我們有超過100 億美元資產沒有反映在該表中。」他還表示，考慮到今年加密信貸領域的緊縮，Alameda 目前已歸還了大部分貸款。
這份「沒圖沒真相」的回應僅闡述了Alameda 的財務情況，並未解釋賬戶中FTT 的來源，後一個問題直指該機構與FTX 的財務關聯，這關係到SBF 是否前台開交易所FTX、後台以Alameda 坐莊操盤FTT。
加密資產投資者聚焦SBF 執掌的兩家公司時，Binance 的創始人CZ 突然發聲。作為FTX 曾經的投資方，CZ 稱，Binance 去年因退出FTX 的一部分股權，收到約21 億美元等值的BUSD 和FTT。由於最近曝光的消息，Binance 決定清算賬面上剩餘的FTT。至於有多少FTT，同樣「沒圖沒真相」。
CZ 表示將清算Binance 賬面上所有FTT
一石激起千層浪。儘管CZ 聲稱將在幾個月內「以最小化市場影響」清算FTT，但這樣的消息一經放出，影響便無法「最小」——FTT 瞬時下跌，從24.65 美元跌至21.95 美元，短時跌幅達到10.95%。截至11 月7 日下午6 點，FTT 報價22.7 美元，較低點有所回升，但仍處於近期低位。
Binance 向曾經的合作方、如今的競品公司釋放拋壓消息，但CZ 明面上否認了這是「針對競爭對手」。 Alameda 的聯席CEO 投石問路：如果Binance 確實想將市場影響降到最低，我們很樂意以22 美元的價格從CZ 那購買所有FTT。對此，CZ 沒有公開接招。
隨著事件發酵，越來越多的用戶開始從FTX 提走資產。根據CryptoQuant 的數據，FTX 的美元穩定幣儲備從9 億美元崩跌，ETH 取款量升至歷史最高，日均約480 萬美元的ETH 流出。與此同時，Alameda 和FTX 也在迅速歸集資產以滿足龐大的提現需求。根據鏈上數據分析，Alameda 在24 小時內向FTX 轉入2.57 億美元，FTX 則將大量資產從其他交易所轉回本地。
緊急輸血不敵突然而至的擠兌，11 月7 日下午，許多用戶反饋，FTX 出現提現延遲到賬的問題。市場的隱憂更深了，畢竟，算法穩定幣系統LUNA 崩盤導致加密業多家公司連環清算甚至破產的災難才剛剛過去半年，當時，一些交易所提不出幣正是那場危機的前奏。
從互補走向合作，從競爭滑向對立
Alameda 重倉FTT 的問題殃及投資者對其與FTX 的信任，Binance「補刀」直接將風頭正盛的FTX 置入擠兌風險。當雙方早已公開化的對壘狀態再次出現時，CZ 與SBF 的合影在網絡上流傳，兩人微笑握手，紀念著三年前的合作。那場合作始於互補，終於競爭。
2019 年12 月20 日，Binance 戰略投資FTX。當時，剛成立不久的FTX 以期貨合約等加密金融衍生品切入市場，而已經在全球打響知名度的Binance 已經意識到衍生品的重要性。從加密資產現貨交易中賺了兩年手續費，Binance 受夠了市場熊市環境下的低活躍度，儘管已經推出合約業務3 個月，但因「插針」問題屢受用戶詬病，交易的流動性和深度亟需改善。
尚未涉足現貨交易的FTX 與Binance 剛好互補。戰投消息中，FTX 也表示，將為Binance 的場外交易（OTC）平台提供流動性。依靠Binance 的IP 光環，FTX 快速打開知名度，由專業交易員組成的核心團隊也交出了體驗良好的產品，加上低手續費運營思路，這家衍生品平台快速崛起，短短1 年半時間，估值就從1 億美元漲到35 億美元。
CZ 與SBF 曾親密合影
然而，這樁「資本聯姻」不到兩年就走到了盡頭。
2021 年7 月21 日，CZ 透露，Binance 放棄FTX 的股權。具體原因，CZ 並未透露，僅表示Binance 是在「良好的條件」下完成了「正常投資週期內」的退出，並強調了雙方的「朋友」關係。 「和平分手」的同一天，FTX 官宣以180 億美元估值完成了9 億美元的B 輪融資。
在多家資本看好FTX 的情況下，早期支持者Binance 選擇了退出，外界對此遐想連篇。 「估值沒談妥」、「Binance 嫌FTX 太激進」的小道消息亂飛。如今來看，唯一的事實是，FTX 並不甘於只做Binance 的補充。
成立兩年，FTX 不僅在衍生品業務上逐漸超越了BitMEX，還開始佈局現貨交易和OTC 業務，從一家垂直的衍生品交易平台蛻變為綜合性交易。加上SBF 此前就創立了Alameda，該機構在美元OTC 上積澱頗深，而FTX 一直是最大的離岸美元和港幣OTC 入金的通道之一。
180 億美元的估值儼然讓FTX 成為加密資產交易所賽道的新貴，而上一個鼎鼎有名的「新貴」正是Binance。
兩個加密品牌在生態佈局的思路上也頗為相似。 2020 年9 月，Binance 主導了BNBChain（原名簡稱為BSC）公鏈的推出，生態觸角延伸至去中心化世界。 2021 年，由SBF 主導的Solana 公鏈嶄露頭角。同為兼容以太坊網絡的區塊鏈，Solana 與BSC 也成為競爭鏈。
各取所需的合作與良性的商業競爭都無可厚非，但後來的劇情將競爭變成對立。
今年7 月，加密業投資機構三箭資本暴雷，連帶著借貸平台Voyager 破產。 FTX 宣布向三箭資本支援1 億美元救助。 CZ 發推公開質疑稱，三箭資本欠Voyager 數億美元，導致債主破產，而Alameda 投資Voyager 後從中藉走3.77 億美元，「為何FTX 不還錢救助破產的Voyager，而是無效的給了三箭資本1 億美元救助？」
這番言論將矛頭直指FTX 與Alameda 曖昧的財務關係。很快，這兩家關聯公司的創始人SBF 便回應，借錢給Alameda 是Voyager 的日常業務，這跟Alameda 在流動性危機出現時向Voyager 提供的緊急信貸是兩回事。回應之餘，SBF 回懟CZ「根本不懂與破產有關的法律知識」。
這是Binance 與FTX「分手」一年後，各自的創始人首次在公開場合撕破臉。
8 月25 日，以曝光各種黑料見長的加密KOL「FATMAN」又曝出大瓜，「經核實，FTX 的公關公司M Group Communications 已簽約發布有關FTX 競對交易平台Binance 的負面媒體文章。受僱的記者可以接觸到『反Binance 聯繫人』，甚至得到相關『黑皮書』參考資料進行研究。」
儘管上述公關公司發文澄清「FATMAN 推文信息不屬實」，但Binance 與FTX 的對立已成為業內公開的秘密。如今，Binance 計劃清算手中的FTT，「老大哥」似乎已經不打算在公關辭令上小打小鬧了。
交易所Battle，投資者恐當「炮灰」
加密世界的兩大交易所對壘，最敏感的是市場，最恐慌的是投資者。
事件發酵的三四天裡，加密資產市場快速下行。截至11 月8 日下午2 點，BTC 由兩天前的21300 美元跌至19680 美元，跌幅達到7.6%；同期內，ETH 由1640 美元跌至1466 美元，跌幅超過10%。
更慘痛的是FTT 和SOL 的持倉用戶，由於這兩個代幣與FTX 關聯密切，出於對該交易所暴雷的擔憂以及Binance 的砸盤恐慌，FTT 在11 月8 日進一步下行，於前日晚間的22.7 美元跌至15.85 美元，不到24 小時便再度跌去30%；Solana 原生通證SOL 則由近期高點38.79 美元持續跌至26 美元左右，跌幅達到32.97%。
打算痛擊FTX 的Binance 也沒撈著什麼好，生態內BNBChain 的底層通證BNB 則由350 美元跌至320 美元，跌幅達8.57%。
加密資產的熊市環境下，投資者對市場的信心十分脆弱。有用戶在CZ 和SBF 的社交媒體上留言，「希望你們早日和解，以免行業受到更多傷害」。
dForce 創始人楊民道也建議雙方握手言和，「Binance 與FTX 相爭，體現兩條完全不一樣的路徑和選擇，」楊民道解釋，Binance 走的是人民路線，「民眾槓桿」加滿，哪裡有需求就去哪裡；而FTX 是專業交易員群體起家的精英路線，後期「政治槓桿」加滿，現在SBF 已是美國中期選舉兩黨最大捐贈人之一。 Binance 有比FTX 多十倍的用戶和收入，但FTX 在美國的政治影響力是Binance 的不止10 倍。 「這兩者結合當然是最好的，沒有人民，政治也是無水之源，兩個大佬最好還是握手言和，共同把兩條街搞大成正路，否則整個行業在胡同里小打小鬧，意思就不大了。」
當前Binance 和FTX 分列交易所排行一、二位
確實，如果以日交易額為評判交易所實力的維度，在Binance 收購的加密資產數據網站CoinmarketCap 上，Binance 位列第一，FTX 排在第二。 11 月8 日數據顯示，Binance 24 小時交易額為261.95 億美元，FTX 24 小時交易額為31.04 億美元。而在另一家第三方數據網站CoinGecko 上，Binance 的24 小時交易額仍為第一，FTX 則排在了第四。
FTX 如果被視作Binance 的對手，實際的差距其實很大。對於SBF 來說，FTX 是賺錢，但並不是他手裡最有含金量的牌，當配以Alameda 這樣一個量化機構，一切可能就不一樣了，尤其是當這家機構重倉FTT 時。
有用戶呼籲SBF 儘早透明化FTX 及Alameda 的財務狀況，以重拾信心。的確，信任危機才是FTX 面臨的本質問題。早期投資方Binance 還有沒有FTT、最終賣不賣FTT，外界都無從得知，但影響市場的局面已經形成，而想要掌握應對這場危機的主動權，FTX 公佈資產儲備、闡明與Alameda 的財務關係才是正道。
加密KOL「bitouq」表示，如果Alameda 的資產結構真的如媒體報導那樣，在市場急速下跌的情況下，確實可能出現資不抵債的情況，所以儘早披露資產和財務透明性也許是掃除恐慌的最好方法，「市場可能可以容忍過去，但是無法接受不確定的未來。」
